Revisión del segundo trimestre de 2025: el mercado de criptomonedas alcanza un punto de inflexión estructural de "Cumplimiento narrativo + beneficios reales"
En el segundo trimestre de 2025, el mercado de criptomonedas se recupera en su conjunto, impulsado por múltiples factores positivos que aceleran el ritmo de la industria. El entorno macroeconómico global se estabiliza, y las políticas arancelarias se suavizan, creando condiciones favorables para el flujo de capital y la asignación de activos. Al mismo tiempo, varios países implementan políticas amigables hacia la industria de criptomonedas, y los mercados financieros tradicionales comienzan a abrazar activamente las criptomonedas, vinculando la estructura de tokens con activos financieros tradicionales, logrando la "financiarización" de la estructura de capital.
El sector de las stablecoins es especialmente activo, desde la expansión de la escala de USDT/USDC hasta la implementación de marcos de cumplimiento en varios países, y la salida a bolsa de Circle, todo lo cual impulsa la narrativa de las criptomonedas hacia los mercados de capitales tradicionales. Al mismo tiempo, los derivados en la cadena continúan ganando impulso, con Hyperliquid convirtiéndose en líder, alcanzando o superando en varias ocasiones el volumen de transacciones diarias de algunos intercambios centralizados, y su token nativo mostrando un rendimiento sólido. A medida que el sistema de emparejamiento en la cadena y la experiencia del usuario se optimizan continuamente, el mercado de derivados está pasando de "copias fuera de la cadena" a "nativo en la cadena", lo que impulsa aún más el desarrollo de DeFi.
Regulación de las stablecoins a nivel mundial y oportunidades potenciales
La "Ley de Innovación y Regulación de Stablecoins de EE. UU." impulsa la aceleración de la regulación global de stablecoins
En el segundo trimestre de 2025, el mercado global de stablecoins sigue creciendo, y el marco regulatorio se implementa rápidamente. Hasta el 24 de junio, la capitalización total del mercado de stablecoins alcanzó los 240,000 millones de dólares, un aumento de aproximadamente el 20% desde principios de año. Las stablecoins en dólares dominan de manera absoluta, con una cuota de mercado de más del 95%. USDT y USDC alcanzan 153,000 millones y 61,500 millones de dólares, respectivamente, lo que representa el 89.4% de la cuota de mercado. En los últimos 3 meses, el volumen de transacciones en la cadena superó los 10 billones de dólares, y el volumen de transacciones efectivas ajustado fue de 2.2 billones de dólares, con un total de 2.6 mil millones de transacciones, ajustado a 519 millones de transacciones. Las stablecoins están evolucionando gradualmente de herramientas de comercio encriptación a medios de pago convencionales.
En este contexto, el Congreso de los Estados Unidos aprobó la "Ley de Innovación y Regulación de Stablecoins de EE. UU." Esta ley establece un marco regulatorio federal integral para las stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria, complementando otras legislaciones sobre la estructura del mercado de activos digitales, y construyendo conjuntamente un nuevo marco regulatorio para los activos digitales en EE. UU.
Desde una perspectiva estratégica, este proyecto de ley es un diseño financiero sistemático de Estados Unidos para mantener la dominación global del dólar. El proyecto de ley establece que las monedas estables de cumplimiento deben tener reservas totales equivalentes a 1:1 con el dólar, almacenadas en efectivo, depósitos bancarios a la vista o bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo en instituciones de custodia reguladas, y deben someterse a auditorías frecuentes y divulgación de información. Esto no solo reduce las preocupaciones del mercado sobre las monedas estables, sino que también establece un "fondo de absorción de bonos del Tesoro" vinculado a los sistemas de pago en cadena, lo que se espera impulse una demanda adicional de bonos del Tesoro de EE. UU. por valor de billones de dólares en el futuro.
Más importante aún, la ley establece claramente que las monedas estables de cumplimiento se consideran herramientas de pago, excluyendo su clasificación como valores, lo que aborda fundamentalmente los problemas de la falta de claridad en la regulación de activos encriptación en EE. UU., la superposición regulatoria y la incertidumbre legal. La ley adopta un modelo de autorización de regulación dual "federal + estatal", logrando una integración sin fisuras entre la regulación financiera tradicional y el ecosistema emergente de monedas estables.
En el contexto de una creciente competencia en el mercado de criptomonedas, Estados Unidos está construyendo activamente una "red de pagos tokenizada" a nivel global centrada en el dólar, promoviendo un sistema de stablecoins de cumplimiento liderado por el sector privado. Esta arquitectura de stablecoins abierta, estandarizada y auditable no solo mejora la liquidez digital de los activos en dólares, sino que también proporciona soluciones eficientes y de bajo costo para los pagos y liquidaciones transfronterizas.
Para la industria de encriptación, la importancia de la "Ley de Genios" es igualmente profunda. Esta ley proporciona un marco legal claro y operativo para las monedas estables y sus actividades financieras en cadena derivadas, lo que reduce significativamente el umbral de cumplimiento para que las instituciones financieras, los proveedores de servicios de pago y las plataformas de comercio transfronterizo accedan al sistema de monedas estables. Esto significa que las monedas estables y las innovaciones relacionadas pasarán de la anterior "zona gris regulatoria" a una trayectoria de cumplimiento mainstream, con la esperanza de atraer más capital tradicional e institucional y impulsar la madurez y escalabilidad de toda la industria.
Además de Estados Unidos, Corea del Sur, Hong Kong y otros lugares también están promoviendo activamente un marco regulatorio para las stablecoins. Corea del Sur ha propuesto el "Proyecto de Ley de Activos Digitales", que permite a las empresas locales que cumplan con los requisitos emitir stablecoins, y refuerza los requisitos de reservas y capital. Hong Kong implementará oficialmente la "Regulación de Stablecoins", convirtiéndose en una de las primeras jurisdicciones en establecer un sistema de licencias para stablecoins en todo el mundo. En este contexto, varias empresas e instituciones financieras de capital chino han comenzado a intentar ingresar a la industria de las stablecoins.
Cumplimiento de monedas estables que brinda enormes oportunidades al mercado de criptomonedas
La aprobación de la "Ley de Genios" trae oportunidades de desarrollo sin precedentes para la industria de la encriptación, principalmente en los siguientes tres aspectos:
La fusión profunda entre las stablecoins de cumplimiento y el ecosistema DeFi libera un enorme potencial de capital. La legislación ha aclarado la identidad legal de las stablecoins y el marco regulatorio, abriendo un canal verde para que los fondos institucionales ingresen al ecosistema DeFi. Cada vez más equipos se dedican a construir pools de liquidez y protocolos de crédito transparentes y seguros que cumplan con la regulación, llevando a DeFi de lo "experimental" a lo mainstream, liberando cientos de miles de millones de dólares en aumento potencial.
Las stablecoins traen oportunidades revolucionarias al campo de los pagos. Con el rápido crecimiento de la demanda de pagos digitales, múltiples intercambios están acelerando la implementación de negocios de tarjetas de pago con stablecoins, impulsando la transformación de la infraestructura de pagos hacia las stablecoins. La ventaja de liquidación de bajo costo y alta eficiencia de las stablecoins es especialmente adecuada para pagos transfronterizos, liquidaciones instantáneas y micropagos en mercados emergentes, ayudando a convertirse en un puente clave entre las finanzas tradicionales y la economía digital.
RWA combina la anclaje de stablecoins con la tecnología blockchain, impulsando la digitalización de activos y la innovación en liquidez. Aprovechando contratos de Cumplimiento y emisiones en la cadena, convierte activos tangibles como bienes raíces y bonos en activos digitales negociables, ampliando la liquidez de activos tradicionales y ofreciendo opciones de asignación diversificadas a los inversionistas. A medida que se consolida la base de Cumplimiento de stablecoins, se espera que la emisión y circulación de RWA en la cadena se desarrolle rápidamente, promoviendo una profunda integración entre el ecosistema de encriptación y la economía real.
Por supuesto, la ley también trae desafíos. Amplía la definición de proveedores de servicios de activos digitales, exigiendo que desarrolladores, validadores, entre otros, cumplan con las regulaciones contra el lavado de dinero. Aunque no regula los protocolos de blockchain en sí, los proyectos descentralizados enfrentan una mayor presión de cumplimiento. La ley es más adecuada para instituciones centralizadas, y los proyectos descentralizados pueden verse obligados a salir de la regulación estadounidense, lo que lleva a una fragmentación del mercado.
La salida a bolsa de Circle lidera un nuevo paradigma: la hoja de balance de las empresas se dirige hacia la cadena de bloques
A principios del segundo trimestre de 2025, el mercado de criptomonedas entró en una fase de consolidación bajo la incertidumbre del entorno macroeconómico global y un entorno de altas tasas de interés. La Dominancia de Bitcoin alcanzó su nivel más alto en cuatro años, mientras que el mercado de altcoins se vio presionado. A pesar de esto, el interés de los inversores institucionales sigue siendo fuerte, especialmente a través de canales de cumplimiento como ETFs al contado y stablecoins.
Circle, como emisor de USDC, se ha listado con éxito en la Bolsa de Nueva York, con un precio de emisión de 31 dólares por acción, recaudando un total de 1.1 mil millones de dólares. La valoración de la IPO alcanzó los 6.9 mil millones de dólares, y en menos de un mes, su capitalización de mercado llegó a alcanzar los 68 mil millones. El sólido desempeño de Circle representa la entrada de empresas de encriptación cumpliendo con las regulaciones en el mercado de capitales convencional. Su camino hacia el cumplimiento de MiCA y el registro a largo plazo en la SEC se ha convertido en un modelo importante para la industria de las stablecoins.
Varias empresas que cotizan en bolsa han dado pasos sustanciales en sus estrategias de asignación de activos digitales. SharpLink Gaming ha acumulado 188,478 ETH y los ha desplegado en un protocolo de staking, con un rendimiento anual que ya ha generado 120 ETH en recompensas de staking. DeFi Development Corp está reestructurando su modelo de negocio con Solana como activo principal, habiendo adquirido un total de 251,842 SOL, lo que equivale a aproximadamente 36.5 millones de dólares. Hasta junio, Strategy posee 592,345 bitcoins, con un valor de mercado de más de 63 mil millones de dólares. Metaplanet está impulsando rápidamente su estrategia de reservas de bitcoin en el mercado japonés, con una tenencia total de 11,111 BTC.
Desde la perspectiva de la distribución geográfica, la estrategia de activos encriptados de las empresas ya no se limita al mercado estadounidense; Asia, Canadá y el mercado de Oriente Medio también están realizando exploraciones activas, mostrando características de globalización y multichain. Las empresas ya no se limitan a mantener criptomonedas de manera pasiva, sino que están construyendo un balance y un modelo de ingresos centrados en activos encriptados, impulsando el modelo financiero de "reserva" a "generación de ingresos", y de "cobertura" a "producción".
En el ámbito regulatorio, la IPO de Circle representa el cumplimiento regulatorio, y la derogación del SAB 121 por parte de la SEC y la creación del "grupo de trabajo encriptación" marcan que la postura política de EE. UU. está evolucionando hacia una dirección más clara. Aunque Kraken todavía enfrenta una demanda de la SEC, su impulso para avanzar en la financiación previa a la IPO muestra que las plataformas líderes siguen teniendo expectativas sobre el mercado de capitales. Animoca Brands planea salir a la bolsa en Hong Kong o en Oriente Medio, y Telegram explora un mecanismo de reparto de ingresos impulsado por TON, lo que también refleja que la selección regulatoria se está convirtiendo en un componente estratégico importante para las empresas de encriptación.
Las tendencias del mercado y el comportamiento empresarial de este trimestre indican que la industria de encriptación está entrando en una nueva etapa de "reestructuración estructural institucional" y "tokenización de los balances de las empresas". Las VC nativas de encriptación deben centrarse en: en primer lugar, proyectos que cuenten con capacidad de stablecoins, staking y generación de ingresos DeFi; en segundo lugar, proveedores de servicios que puedan ayudar a las empresas a ejecutar asignaciones de activos complejas; y en tercer lugar, empresas líderes que abracen el Cumplimiento y estén dispuestas a ingresar al mercado de capitales público. En el futuro, la profundidad de la asignación de las empresas a ecosistemas específicos de altcoins y la innovación en modelos se convertirán en las variables clave para la reestructuración de la valoración de la industria.
Hyperliquid, derivados en cadena y el surgimiento de DeFi con ingresos reales
En el segundo trimestre de 2025, el protocolo de derivados descentralizados Hyperliquid logró un avance clave, consolidando aún más su posición dominante en el mercado de derivados en cadena. Hyperliquid no solo sigue atrayendo a los principales comerciantes y liquidez, sino que también impulsa efectivamente el crecimiento de toda la pista de derivados y la tendencia de migración de usuarios. Su token nativo HYPE ha aumentado más del 400% desde su mínimo en abril y alcanzó un nuevo máximo histórico de aproximadamente 45 dólares a mediados de junio.
El impulso principal del aumento del token HYPE proviene del crecimiento explosivo del volumen de operaciones en la plataforma. En abril de 2025, el volumen de operaciones mensual de Hyperliquid fue de aproximadamente 187.5 mil millones de dólares. En mayo, esta cifra se disparó un 51.5%, alcanzando un récord de 248 mil millones de dólares. A partir del 25 de junio, el volumen mensual todavía alcanzó los 186 mil millones de dólares, con un volumen total acumulado en el segundo trimestre de 621.5 mil millones de dólares. Hyperliquid tiene una participación de mercado del 80% en el mercado de contratos perpetuos descentralizados, y el volumen mensual de contratos perpetuos en mayo alcanzó el 10.54% del total de derivados de 23 mil millones de dólares de un intercambio centralizado en el mismo período.
La fuente principal de ingresos de Hyperliquid depende completamente del volumen de transacciones generado en su plataforma; el protocolo acumula ingresos cobrando tarifas por cada transacción. El 97% de los ingresos se utiliza para recomprar tokens HYPE a través de un fondo de asistencia, formando un poderoso mecanismo de retorno de valor. En los últimos siete meses, las tarifas totales de Hyperliquid han alcanzado los 450 millones de dólares, y el fondo de asistencia posee más de 25.5 millones de HYPE, lo que, según el precio actual de aproximadamente 39.5 dólares, representa un valor de mercado superior a mil millones de dólares.
Hyperliquid ha diseñado una estructura de tarifas centrada en la incentivación del usuario y en la comunidad. La plataforma establece tarifas escalonadas según el volumen de transacciones ponderado de los usuarios en los últimos 14 días, los usuarios de alta frecuencia pueden obtener tarifas más bajas, y los creadores de mercado en niveles altos incluso disfrutan de reembolsos de tarifas negativas. A través de la apuesta de HYPE, los usuarios también pueden obtener
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AirdropHunter9000
· 08-13 07:11
La moneda estable finalmente cumple, ¡la próxima ola va a despegar!
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RugDocDetective
· 08-13 00:54
¿Quién está jugando hyper en secreto?
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PseudoIntellectual
· 08-12 19:14
Otra vez está hablando de alcistas.
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MidnightTrader
· 08-12 07:10
La regulación ha llegado, el mercado va a To the moon.
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SelfStaking
· 08-10 19:00
¡El mejor del mundo en on-chain!
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OnChainArchaeologist
· 08-10 18:59
Los productos derivados en cadena son el verdadero dogma.
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SnapshotLaborer
· 08-10 18:58
bull run aún está lejos, ¿quién lo cree?
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DeFiDoctor
· 08-10 18:42
El indicador de liquidez está sesgado a la derecha, se recomienda programar una revisión.
Análisis del mercado de criptomonedas del segundo trimestre de 2025: regulación de moneda estable implementada, surgimiento de derivación on-chain
Revisión del segundo trimestre de 2025: el mercado de criptomonedas alcanza un punto de inflexión estructural de "Cumplimiento narrativo + beneficios reales"
En el segundo trimestre de 2025, el mercado de criptomonedas se recupera en su conjunto, impulsado por múltiples factores positivos que aceleran el ritmo de la industria. El entorno macroeconómico global se estabiliza, y las políticas arancelarias se suavizan, creando condiciones favorables para el flujo de capital y la asignación de activos. Al mismo tiempo, varios países implementan políticas amigables hacia la industria de criptomonedas, y los mercados financieros tradicionales comienzan a abrazar activamente las criptomonedas, vinculando la estructura de tokens con activos financieros tradicionales, logrando la "financiarización" de la estructura de capital.
El sector de las stablecoins es especialmente activo, desde la expansión de la escala de USDT/USDC hasta la implementación de marcos de cumplimiento en varios países, y la salida a bolsa de Circle, todo lo cual impulsa la narrativa de las criptomonedas hacia los mercados de capitales tradicionales. Al mismo tiempo, los derivados en la cadena continúan ganando impulso, con Hyperliquid convirtiéndose en líder, alcanzando o superando en varias ocasiones el volumen de transacciones diarias de algunos intercambios centralizados, y su token nativo mostrando un rendimiento sólido. A medida que el sistema de emparejamiento en la cadena y la experiencia del usuario se optimizan continuamente, el mercado de derivados está pasando de "copias fuera de la cadena" a "nativo en la cadena", lo que impulsa aún más el desarrollo de DeFi.
Regulación de las stablecoins a nivel mundial y oportunidades potenciales
La "Ley de Innovación y Regulación de Stablecoins de EE. UU." impulsa la aceleración de la regulación global de stablecoins
En el segundo trimestre de 2025, el mercado global de stablecoins sigue creciendo, y el marco regulatorio se implementa rápidamente. Hasta el 24 de junio, la capitalización total del mercado de stablecoins alcanzó los 240,000 millones de dólares, un aumento de aproximadamente el 20% desde principios de año. Las stablecoins en dólares dominan de manera absoluta, con una cuota de mercado de más del 95%. USDT y USDC alcanzan 153,000 millones y 61,500 millones de dólares, respectivamente, lo que representa el 89.4% de la cuota de mercado. En los últimos 3 meses, el volumen de transacciones en la cadena superó los 10 billones de dólares, y el volumen de transacciones efectivas ajustado fue de 2.2 billones de dólares, con un total de 2.6 mil millones de transacciones, ajustado a 519 millones de transacciones. Las stablecoins están evolucionando gradualmente de herramientas de comercio encriptación a medios de pago convencionales.
En este contexto, el Congreso de los Estados Unidos aprobó la "Ley de Innovación y Regulación de Stablecoins de EE. UU." Esta ley establece un marco regulatorio federal integral para las stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria, complementando otras legislaciones sobre la estructura del mercado de activos digitales, y construyendo conjuntamente un nuevo marco regulatorio para los activos digitales en EE. UU.
Desde una perspectiva estratégica, este proyecto de ley es un diseño financiero sistemático de Estados Unidos para mantener la dominación global del dólar. El proyecto de ley establece que las monedas estables de cumplimiento deben tener reservas totales equivalentes a 1:1 con el dólar, almacenadas en efectivo, depósitos bancarios a la vista o bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo en instituciones de custodia reguladas, y deben someterse a auditorías frecuentes y divulgación de información. Esto no solo reduce las preocupaciones del mercado sobre las monedas estables, sino que también establece un "fondo de absorción de bonos del Tesoro" vinculado a los sistemas de pago en cadena, lo que se espera impulse una demanda adicional de bonos del Tesoro de EE. UU. por valor de billones de dólares en el futuro.
Más importante aún, la ley establece claramente que las monedas estables de cumplimiento se consideran herramientas de pago, excluyendo su clasificación como valores, lo que aborda fundamentalmente los problemas de la falta de claridad en la regulación de activos encriptación en EE. UU., la superposición regulatoria y la incertidumbre legal. La ley adopta un modelo de autorización de regulación dual "federal + estatal", logrando una integración sin fisuras entre la regulación financiera tradicional y el ecosistema emergente de monedas estables.
En el contexto de una creciente competencia en el mercado de criptomonedas, Estados Unidos está construyendo activamente una "red de pagos tokenizada" a nivel global centrada en el dólar, promoviendo un sistema de stablecoins de cumplimiento liderado por el sector privado. Esta arquitectura de stablecoins abierta, estandarizada y auditable no solo mejora la liquidez digital de los activos en dólares, sino que también proporciona soluciones eficientes y de bajo costo para los pagos y liquidaciones transfronterizas.
Para la industria de encriptación, la importancia de la "Ley de Genios" es igualmente profunda. Esta ley proporciona un marco legal claro y operativo para las monedas estables y sus actividades financieras en cadena derivadas, lo que reduce significativamente el umbral de cumplimiento para que las instituciones financieras, los proveedores de servicios de pago y las plataformas de comercio transfronterizo accedan al sistema de monedas estables. Esto significa que las monedas estables y las innovaciones relacionadas pasarán de la anterior "zona gris regulatoria" a una trayectoria de cumplimiento mainstream, con la esperanza de atraer más capital tradicional e institucional y impulsar la madurez y escalabilidad de toda la industria.
Además de Estados Unidos, Corea del Sur, Hong Kong y otros lugares también están promoviendo activamente un marco regulatorio para las stablecoins. Corea del Sur ha propuesto el "Proyecto de Ley de Activos Digitales", que permite a las empresas locales que cumplan con los requisitos emitir stablecoins, y refuerza los requisitos de reservas y capital. Hong Kong implementará oficialmente la "Regulación de Stablecoins", convirtiéndose en una de las primeras jurisdicciones en establecer un sistema de licencias para stablecoins en todo el mundo. En este contexto, varias empresas e instituciones financieras de capital chino han comenzado a intentar ingresar a la industria de las stablecoins.
Cumplimiento de monedas estables que brinda enormes oportunidades al mercado de criptomonedas
La aprobación de la "Ley de Genios" trae oportunidades de desarrollo sin precedentes para la industria de la encriptación, principalmente en los siguientes tres aspectos:
La fusión profunda entre las stablecoins de cumplimiento y el ecosistema DeFi libera un enorme potencial de capital. La legislación ha aclarado la identidad legal de las stablecoins y el marco regulatorio, abriendo un canal verde para que los fondos institucionales ingresen al ecosistema DeFi. Cada vez más equipos se dedican a construir pools de liquidez y protocolos de crédito transparentes y seguros que cumplan con la regulación, llevando a DeFi de lo "experimental" a lo mainstream, liberando cientos de miles de millones de dólares en aumento potencial.
Las stablecoins traen oportunidades revolucionarias al campo de los pagos. Con el rápido crecimiento de la demanda de pagos digitales, múltiples intercambios están acelerando la implementación de negocios de tarjetas de pago con stablecoins, impulsando la transformación de la infraestructura de pagos hacia las stablecoins. La ventaja de liquidación de bajo costo y alta eficiencia de las stablecoins es especialmente adecuada para pagos transfronterizos, liquidaciones instantáneas y micropagos en mercados emergentes, ayudando a convertirse en un puente clave entre las finanzas tradicionales y la economía digital.
RWA combina la anclaje de stablecoins con la tecnología blockchain, impulsando la digitalización de activos y la innovación en liquidez. Aprovechando contratos de Cumplimiento y emisiones en la cadena, convierte activos tangibles como bienes raíces y bonos en activos digitales negociables, ampliando la liquidez de activos tradicionales y ofreciendo opciones de asignación diversificadas a los inversionistas. A medida que se consolida la base de Cumplimiento de stablecoins, se espera que la emisión y circulación de RWA en la cadena se desarrolle rápidamente, promoviendo una profunda integración entre el ecosistema de encriptación y la economía real.
Por supuesto, la ley también trae desafíos. Amplía la definición de proveedores de servicios de activos digitales, exigiendo que desarrolladores, validadores, entre otros, cumplan con las regulaciones contra el lavado de dinero. Aunque no regula los protocolos de blockchain en sí, los proyectos descentralizados enfrentan una mayor presión de cumplimiento. La ley es más adecuada para instituciones centralizadas, y los proyectos descentralizados pueden verse obligados a salir de la regulación estadounidense, lo que lleva a una fragmentación del mercado.
La salida a bolsa de Circle lidera un nuevo paradigma: la hoja de balance de las empresas se dirige hacia la cadena de bloques
A principios del segundo trimestre de 2025, el mercado de criptomonedas entró en una fase de consolidación bajo la incertidumbre del entorno macroeconómico global y un entorno de altas tasas de interés. La Dominancia de Bitcoin alcanzó su nivel más alto en cuatro años, mientras que el mercado de altcoins se vio presionado. A pesar de esto, el interés de los inversores institucionales sigue siendo fuerte, especialmente a través de canales de cumplimiento como ETFs al contado y stablecoins.
Circle, como emisor de USDC, se ha listado con éxito en la Bolsa de Nueva York, con un precio de emisión de 31 dólares por acción, recaudando un total de 1.1 mil millones de dólares. La valoración de la IPO alcanzó los 6.9 mil millones de dólares, y en menos de un mes, su capitalización de mercado llegó a alcanzar los 68 mil millones. El sólido desempeño de Circle representa la entrada de empresas de encriptación cumpliendo con las regulaciones en el mercado de capitales convencional. Su camino hacia el cumplimiento de MiCA y el registro a largo plazo en la SEC se ha convertido en un modelo importante para la industria de las stablecoins.
Varias empresas que cotizan en bolsa han dado pasos sustanciales en sus estrategias de asignación de activos digitales. SharpLink Gaming ha acumulado 188,478 ETH y los ha desplegado en un protocolo de staking, con un rendimiento anual que ya ha generado 120 ETH en recompensas de staking. DeFi Development Corp está reestructurando su modelo de negocio con Solana como activo principal, habiendo adquirido un total de 251,842 SOL, lo que equivale a aproximadamente 36.5 millones de dólares. Hasta junio, Strategy posee 592,345 bitcoins, con un valor de mercado de más de 63 mil millones de dólares. Metaplanet está impulsando rápidamente su estrategia de reservas de bitcoin en el mercado japonés, con una tenencia total de 11,111 BTC.
Desde la perspectiva de la distribución geográfica, la estrategia de activos encriptados de las empresas ya no se limita al mercado estadounidense; Asia, Canadá y el mercado de Oriente Medio también están realizando exploraciones activas, mostrando características de globalización y multichain. Las empresas ya no se limitan a mantener criptomonedas de manera pasiva, sino que están construyendo un balance y un modelo de ingresos centrados en activos encriptados, impulsando el modelo financiero de "reserva" a "generación de ingresos", y de "cobertura" a "producción".
En el ámbito regulatorio, la IPO de Circle representa el cumplimiento regulatorio, y la derogación del SAB 121 por parte de la SEC y la creación del "grupo de trabajo encriptación" marcan que la postura política de EE. UU. está evolucionando hacia una dirección más clara. Aunque Kraken todavía enfrenta una demanda de la SEC, su impulso para avanzar en la financiación previa a la IPO muestra que las plataformas líderes siguen teniendo expectativas sobre el mercado de capitales. Animoca Brands planea salir a la bolsa en Hong Kong o en Oriente Medio, y Telegram explora un mecanismo de reparto de ingresos impulsado por TON, lo que también refleja que la selección regulatoria se está convirtiendo en un componente estratégico importante para las empresas de encriptación.
Las tendencias del mercado y el comportamiento empresarial de este trimestre indican que la industria de encriptación está entrando en una nueva etapa de "reestructuración estructural institucional" y "tokenización de los balances de las empresas". Las VC nativas de encriptación deben centrarse en: en primer lugar, proyectos que cuenten con capacidad de stablecoins, staking y generación de ingresos DeFi; en segundo lugar, proveedores de servicios que puedan ayudar a las empresas a ejecutar asignaciones de activos complejas; y en tercer lugar, empresas líderes que abracen el Cumplimiento y estén dispuestas a ingresar al mercado de capitales público. En el futuro, la profundidad de la asignación de las empresas a ecosistemas específicos de altcoins y la innovación en modelos se convertirán en las variables clave para la reestructuración de la valoración de la industria.
Hyperliquid, derivados en cadena y el surgimiento de DeFi con ingresos reales
En el segundo trimestre de 2025, el protocolo de derivados descentralizados Hyperliquid logró un avance clave, consolidando aún más su posición dominante en el mercado de derivados en cadena. Hyperliquid no solo sigue atrayendo a los principales comerciantes y liquidez, sino que también impulsa efectivamente el crecimiento de toda la pista de derivados y la tendencia de migración de usuarios. Su token nativo HYPE ha aumentado más del 400% desde su mínimo en abril y alcanzó un nuevo máximo histórico de aproximadamente 45 dólares a mediados de junio.
El impulso principal del aumento del token HYPE proviene del crecimiento explosivo del volumen de operaciones en la plataforma. En abril de 2025, el volumen de operaciones mensual de Hyperliquid fue de aproximadamente 187.5 mil millones de dólares. En mayo, esta cifra se disparó un 51.5%, alcanzando un récord de 248 mil millones de dólares. A partir del 25 de junio, el volumen mensual todavía alcanzó los 186 mil millones de dólares, con un volumen total acumulado en el segundo trimestre de 621.5 mil millones de dólares. Hyperliquid tiene una participación de mercado del 80% en el mercado de contratos perpetuos descentralizados, y el volumen mensual de contratos perpetuos en mayo alcanzó el 10.54% del total de derivados de 23 mil millones de dólares de un intercambio centralizado en el mismo período.
La fuente principal de ingresos de Hyperliquid depende completamente del volumen de transacciones generado en su plataforma; el protocolo acumula ingresos cobrando tarifas por cada transacción. El 97% de los ingresos se utiliza para recomprar tokens HYPE a través de un fondo de asistencia, formando un poderoso mecanismo de retorno de valor. En los últimos siete meses, las tarifas totales de Hyperliquid han alcanzado los 450 millones de dólares, y el fondo de asistencia posee más de 25.5 millones de HYPE, lo que, según el precio actual de aproximadamente 39.5 dólares, representa un valor de mercado superior a mil millones de dólares.
Hyperliquid ha diseñado una estructura de tarifas centrada en la incentivación del usuario y en la comunidad. La plataforma establece tarifas escalonadas según el volumen de transacciones ponderado de los usuarios en los últimos 14 días, los usuarios de alta frecuencia pueden obtener tarifas más bajas, y los creadores de mercado en niveles altos incluso disfrutan de reembolsos de tarifas negativas. A través de la apuesta de HYPE, los usuarios también pueden obtener