ETH se eleva como un activo de reserva económica on-chain, la demanda acelerada por parte de las instituciones aumenta.

¿Cómo ha pasado de ser malinterpretado a convertirse en un activo de reserva en la economía on-chain, ETH?

Recientemente, Ethereum ha vuelto a generar un gran debate, especialmente después de la aparición del concepto de activos de reserva de ETH. Nuestros analistas han explorado el marco de valoración de ETH y han proporcionado una predicción optimista a largo plazo. A continuación, se presenta un análisis profundo de ETH.

Puntos clave

  • Ethereum ( ETH ) está transformándose de un activo malinterpretado en un activo de reserva escaso y programable, proporcionando seguridad y potencia a un ecosistema on-chain que se está cumpliendo rápidamente.

  • Se espera que la política monetaria adaptativa de ETH reduzca la tasa de inflación. Incluso si el 100% de ETH está en staking, la tasa de inflación será de aproximadamente el 1.52%, y se reducirá a aproximadamente el 0.89% para el año 2125. Esto es significativamente menor que el crecimiento anual promedio de la oferta monetaria M2 del dólar del 6.36%, e incluso puede compararse con el crecimiento de la oferta de oro.

  • La adopción por parte de las instituciones está acelerándose, varias grandes instituciones financieras están construyendo sobre Ethereum, impulsando la demanda de ETH para asegurar y liquidar valor on-chain.

  • La correlación anual entre el crecimiento de los activos on-chain y el staking de ETH nativo supera el 88%, destacando una fuerte consistencia económica.

  • La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ( SEC ) publicó una declaración de política sobre el staking el 29 de mayo de 2025, reduciendo la incertidumbre regulatoria. Los documentos de solicitud del ETF de Ethereum ahora incluyen disposiciones sobre el staking, mejorando los rendimientos y aumentando la coherencia institucional.

  • La profundidad de la composibilidad de ETH lo convierte en un activo productivo, que puede usarse para staking/re-staking, como colateral en DeFi, liquidez en AMM y como token nativo de gas en Layer 2.

  • Aunque Solana ha ganado atención en la actividad de Memecoin, la mayor descentralización y seguridad de Ethereum le permite dominar la emisión de activos de alto valor, que es un mercado más grande y duradero.

  • El surgimiento de la estrategia de activos de reserva de ETH comenzó en mayo de 2025, lo que ha llevado a las empresas cotizadas a poseer más de 730,000 ETH. Esta nueva tendencia de demanda es similar a la ola de transacciones de activos de reserva de Bitcoin en 2020, y ha contribuido a que ETH supere recientemente a BTC.

¿Cómo pasó de ser malinterpretado a convertirse en el activo de reserva de la economía on-chain?

Devaluación de la moneda fiduciaria: el mundo necesita alternativas

Para entender el papel monetario en evolución de ETH, es necesario situarlo en un contexto económico más amplio, especialmente en una era de devaluación de monedas fiduciarias y expansión monetaria. Entre 1998 y 2024, la tasa de inflación del IPC promedió un 2.53% anual. En comparación, la tasa de crecimiento anual promedio de la oferta monetaria M2 en Estados Unidos fue del 6.36%, superando tanto la tasa de inflación como los precios de la vivienda, y acercándose a la tasa de retorno del 8.18% del índice S&P 500. Esto sugiere que el crecimiento nominal del mercado de valores puede deberse en gran medida a la expansión monetaria, más que a un aumento en la productividad.

El rápido crecimiento de la oferta monetaria refleja la creciente dependencia del gobierno en los estímulos monetarios y los planes de gasto fiscal para enfrentar la inestabilidad económica. Estos desarrollos han llevado a un consenso creciente sobre la insuficiencia del sistema monetario actual, y la urgente necesidad de un activo o forma de moneda más confiable para el almacenamiento de valor.

¿Por qué ETH puede convertirse en un activo de reserva en la economía on-chain, pasando de ser malinterpretado a surgir?

Políticas monetarias de ETH: escaso pero altamente adaptable

La emisión de ETH está dinámicamente relacionada con la cantidad de ETH en staking. Aunque la emisión aumentará con el incremento en la participación de staking, esta relación es sublineal: la tasa de inflación crece a un ritmo inferior al crecimiento del total de staking. Este mecanismo introduce un límite superior suave a la inflación, de modo que incluso si la participación en staking aumenta, la tasa de inflación disminuirá gradualmente con el tiempo. En el peor de los casos simulado (, es decir, el 100% de ETH en staking ), el límite de la tasa de inflación anual es de aproximadamente el 1.52%.

Lo importante es que, incluso en esta tasa de emisión en el peor de los casos, disminuirá a medida que aumente la oferta total de ETH, siguiendo una curva de decaimiento exponencial. Suponiendo un 100% de participación y sin destrucción de ETH, se espera que la tendencia de inflación sea la siguiente:

  • Año 1 ( 2025 ):~1.52%
  • Año 20 ( Año 2045 ):~1.33%
  • Año 50 ( 2075 ):~1.13%
  • Año 100 (2125 ):~0.89%

Si se considera el mecanismo de quema introducido por Ethereum a través de EIP-1559, la situación podría mejorar aún más. Una parte de las tarifas de transacción saldrá de la circulación de forma permanente, lo que significa que la tasa de inflación neta podría estar muy por debajo de la emisión total, y a veces incluso podría caer en deflación. De hecho, desde que Ethereum pasó de la prueba de trabajo a la prueba de participación, la tasa de inflación neta ha estado por debajo de la emisión, y periódicamente ha caído en valores negativos.

En comparación con la tasa de crecimiento anual promedio de la oferta monetaria M2 de monedas fiduciarias como el dólar (, las restricciones estructurales de Ethereum ) y la potencial deflación ( han aumentado su atractivo como activo de reserva de valor. Es notable que la tasa de crecimiento de la oferta máxima de Ethereum ahora es comparable a la del oro, e incluso ligeramente inferior al oro, lo que refuerza aún más su posición como un activo monetario sólido.

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Adopción y confianza institucional

Las principales instituciones financieras están construyendo directamente sobre Ethereum: una plataforma está desarrollando una plataforma de acciones tokenizadas, un banco está lanzando su token de depósito en una Layer 2, y una compañía de gestión de activos está utilizando BUIDL para tokenizar un fondo del mercado monetario en la red de Ethereum.

Este proceso on-chain está impulsado por una poderosa propuesta de valor, que puede resolver problemas de ineficiencia heredados y liberar nuevas oportunidades:

  • Eficiencia y reducción de costos: Las finanzas tradicionales dependen de intermediarios, pasos manuales y procesos de liquidación lentos. La blockchain simplifica estos procesos a través de la automatización y los contratos inteligentes, reduciendo así los costos, disminuyendo los errores y acortando el tiempo de procesamiento de días a segundos.

  • Liquidez y propiedad fraccionada: la tokenización ha permitido la propiedad fraccionada de activos no líquidos como bienes raíces o arte, ampliando el acceso para los inversores y liberando capital inmovilizado.

  • Transparencia y cumplimiento: el libro mayor inmutable de la blockchain garantiza una auditoría verificable, simplificando el cumplimiento y reduciendo el fraude a través de la visualización en tiempo real de transacciones y propiedad de activos.

  • Innovación y acceso al mercado: los activos on-chain combinables permiten la creación de nuevos productos ) como préstamos automáticos o activos sintéticos (, generando nuevas fuentes de ingresos y ampliando el alcance financiero más allá de los sistemas tradicionales.

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ETH staking como garantía de seguridad y coordinación económica

La migración en cadena de los activos financieros tradicionales destaca dos principales factores que impulsan la demanda de ETH. En primer lugar, el crecimiento constante de los activos del mundo real )RWA( y las stablecoins ha aumentado la actividad en cadena, elevando la demanda de ETH como token de Gas. Más importante aún, las instituciones pueden necesitar comprar y apostar ETH para asegurar la infraestructura de la que dependen, alineando así sus intereses con la seguridad a largo plazo de Ethereum. En este contexto, las stablecoins representan el "momento ChatGPT" de Ethereum, un caso de uso revolucionario significativo que muestra el potencial transformador de la plataforma y su amplia utilidad.

A medida que cada vez más valor se liquida en la cadena, la consistencia entre la seguridad de Ethereum y su valor económico se vuelve cada vez más importante. El mecanismo de finalización de Ethereum, Casper FFG, asegura que un bloque solo puede ser finalizado cuando la gran mayoría de los ), dos tercios o más de los ( de ETH en staking, alcanzan consenso. Aunque los atacantes que controlan al menos un tercio del ETH en staking no pueden finalizar bloques maliciosos, pueden destruir completamente la finalización al romper el consenso. En este caso, Ethereum aún puede proponer y procesar bloques, pero debido a la falta de finalización, estas transacciones pueden ser revertidas o reordenadas, lo que conlleva graves riesgos de liquidación para los casos de uso institucional.

Incluso al operar en una capa 2 que depende de Ethereum para la liquidación final, los participantes institucionales también dependen de la seguridad de la capa base. La capa 2 no solo no perjudica a ETH, sino que, por el contrario, eleva el valor de ETH al impulsar la demanda de seguridad de la capa base y de Gas. Presentan pruebas a Ethereum, pagan tarifas base y, por lo general, utilizan ETH como su token nativo de Gas. A medida que se amplía la escala de ejecución de Rollup, Ethereum continúa acumulando valor a través de su función fundamental en proporcionar liquidaciones seguras.

A largo plazo, muchas instituciones pueden superar la práctica de realizar staking pasivo a través de custodios y comenzar a operar sus propios validadores. Aunque las soluciones de staking de terceros ofrecen conveniencia, operar un validador permite a las instituciones tener un mayor control, mayor seguridad y participar directamente en el consenso. Esto es especialmente valioso para los emisores de stablecoins y RWA, ya que les permite obtener MEV, garantizar la inclusión de transacciones confiables y aprovechar la ejecución en privado, características que son cruciales para mantener la fiabilidad operativa y la integridad de las transacciones.

Es importante que una mayor participación institucional en la operación de nodos de validación ayude a abordar uno de los actuales desafíos de Ethereum: la concentración de participación en manos de unos pocos grandes operadores, como los protocolos de prueba de participación de liquidez y los intercambios centralizados. A través de la diversificación del conjunto de nodos de validación, la participación institucional contribuye a aumentar el grado de descentralización de Ethereum, mejorar su resiliencia y aumentar la credibilidad de la red como capa de liquidación global.

Una tendencia notable durante el período de 2020 a 2025 ha reforzado la consistencia de este mecanismo de incentivos: el crecimiento de los activos en la cadena está estrechamente relacionado con el crecimiento de ETH en staking. A junio de 2025, la oferta total de stablecoins en Ethereum alcanzó un récord de 116,060 millones de dólares, mientras que los RWA tokenizados se elevaron a 6,890 millones de dólares. Al mismo tiempo, la cantidad de ETH en staking creció a 35,530,000 ETH, este crecimiento significativo destaca cómo los participantes de la red equilibran la seguridad y el valor en la cadena.

Desde una perspectiva cuantitativa, la correlación anual entre el crecimiento de los activos on-chain y la cantidad de ETH nativo apostado en las principales categorías de activos se ha mantenido por encima del 88%. Es especialmente notable que la oferta de stablecoins está estrechamente relacionada con el crecimiento del ETH apostado. Aunque la correlación trimestral puede presentar una gran volatilidad debido a fluctuaciones a corto plazo, la tendencia general se mantiene constante; a medida que los activos fluyen on-chain, el incentivo para apostar ETH también aumenta.

Además, el aumento en el volumen de staking también afecta la dinámica del precio de ETH. A medida que más ETH se apuesta y se retira de la circulación, la oferta de ETH se vuelve más ajustada, especialmente en períodos de alta demanda on-chain. Nuestro análisis muestra que, en términos anuales, la correlación entre la cantidad de ETH apostado y el precio de ETH es del 90.9%, y en términos trimestrales, la correlación es del 49.6%, lo que apoya la siguiente idea: el staking no solo puede garantizar la seguridad de la red, sino que a largo plazo también puede generar una presión favorable de oferta y demanda sobre ETH.

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La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ) SEC ( recientemente publicó una política que aclara y alivia la incertidumbre regulatoria en torno a la participación de Ethereum. El 29 de mayo de 2025, el departamento de finanzas corporativas de la SEC indicó que ciertas actividades de participación en protocolos ) están limitadas a roles no emprendedores, como la auto-participación, la participación delegada o la participación custodiada ( bajo ciertas condiciones, no constituyen emisiones de valores. Aunque los arreglos más complejos aún deben determinarse según las circunstancias, esta aclaración ha alentado a las instituciones a participar de manera más activa. Después del anuncio, los documentos de solicitud de ETF de Ethereum comenzaron a incluir términos de participación, permitiendo que los fondos obtengan recompensas mientras mantienen la seguridad de la red. Esto no solo mejora la tasa de retorno, sino que también consolida aún más la aceptación y confianza de las instituciones en la adopción a largo plazo de Ethereum.

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Combinabilidad y ETH como activo productivo

Una característica significativa que diferencia a ETH de otros activos de almacenamiento de valor puro como el oro y el bitcoin es su composabilidad, este

ETH6.08%
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NFTArtisanHQvip
· hace20h
mmm... la meta-narrativa de eth como oro digital parece bastante reduccionista, la verdad.
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CountdownToBrokevip
· hace20h
Con este aumento, he perdido mucho.
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UncleWhalevip
· hace20h
Acumula y listo, espera a que suba.
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