La Reserva Federal (FED) inicia un nuevo ciclo de reducción de tasas después de cuatro años

El 19 de septiembre, La Reserva Federal (FED) anunció una reducción de 50 puntos básicos en el rango objetivo de la tasa de fondos federales, llevándola a 4.75%-5.0%, marcando el inicio oficial de un nuevo ciclo de recortes de tasas. Esta reducción de tasas estuvo en línea con las expectativas del mercado, pero superó las previsiones de muchos bancos de inversión de Wall Street. Históricamente, la primera reducción de 50 puntos básicos suele ocurrir en períodos de desafíos significativos para la economía o el mercado, como la burbuja tecnológica de 2001, la crisis financiera de 2007 y la pandemia de COVID-19 en 2020.

La Reserva Federal (FED) también publicó expectativas de un camino de tasas de interés relativamente conservador. El gráfico de puntos muestra que se espera que haya dos recortes de tasas adicionales este año, sumando 50 puntos básicos, cuatro recortes en 2025, sumando 100 puntos básicos, y dos recortes en 2026, sumando 50 puntos básicos. Se espera que la reducción total de tasas alcance los 250 puntos básicos, con un nivel final de tasas establecido en el rango del 2.75%-3%. Este ritmo de recortes es relativamente lento, más lento que las expectativas del mercado de alcanzar el nivel del 2.75%-3% en septiembre de 2025.

En cuanto a las previsiones económicas, la Reserva Federal (FED) ha reducido la expectativa de crecimiento del PIB de este año del 2.1% al 2.0%, ha elevado la expectativa de la tasa de desempleo del 4.0% al 4.4% y ha disminuido la expectativa de inflación PCE del 2.6% al 2.3%. Estos ajustes reflejan una mayor confianza de la Reserva Federal (FED) en el control de la inflación, al tiempo que se presta más atención a la situación del empleo.

Al revisar los ciclos de reducción de tasas de interés de los últimos 30 años, se pueden clasificar en dos categorías: reducción de tasas preventivas y reducción de tasas por recesión. Las reducciones de tasas preventivas suelen ocurrir cuando el crecimiento económico se desacelera pero aún no ha entrado en recesión, como en 1995, 1998 y 2019; mientras que las reducciones de tasas por recesión ocurren cuando la economía ya ha entrado o está a punto de entrar en recesión, como en 1989, 2001, 2007 y 2020.

Los diferentes tipos de ciclos de reducción de tasas de interés tienen un impacto diverso en los precios de los activos. En una reducción de tasas de interés preventiva, el mercado de valores y los activos de riesgo tienden a desempeñarse mejor; mientras que en una reducción de tasas de interés por recesión, los activos de refugio como los bonos del gobierno y el oro pueden ser más apreciados. En la situación actual, los datos económicos de Estados Unidos aún no respaldan la conclusión de una recesión, siendo más similar a un entorno de reducción de tasas preventiva.

Sobre el rendimiento de los diferentes tipos de activos en un ciclo de reducción de tasas:

1. La deuda estadounidense suele mostrar una tendencia al alza antes y después de las reducciones de tasas, siendo más notable el incremento antes de la reducción. Aproximadamente un mes después de la reducción, la volatilidad puede intensificarse.

2. La probabilidad y la magnitud del aumento del oro antes de una reducción de tasas son mayores, pero su tendencia no está claramente relacionada con si la economía tiene un "aterrizaje suave". Después de la aparición del ETF de oro en 2004, la correlación con los ciclos de reducción de tasas aumentó.

3. El índice Nasdaq se desempeña mejor a largo plazo en un entorno de recortes preventivos de tasas de interés, mientras que puede experimentar caídas en un entorno de recortes por recesión. Durante el ciclo de recortes de tasas de 2019, el índice Nasdaq retrocedió después de las dos primeras reducciones, y comenzó a subir alrededor de la tercera reducción.

4. Bitcoin experimentó un largo período de ajuste a la baja durante el ciclo de recortes de tasas de 2019. En comparación, antes de este ciclo de recortes, Bitcoin ya había tenido una cierta corrección, y en el futuro podría enfrentar un período de oscilación más corto o una ligera corrección.

En general, después de la reducción de tasas, se espera que el mercado se vuelva gradualmente hacia la recuperación económica y el aumento de los precios de los activos. Sin embargo, el rendimiento de diferentes clases de activos puede variar, y los inversores deben prestar atención a los datos económicos y las tendencias políticas para ajustar sus estrategias de inversión de manera flexible.