Block seleccionado para el S&P 500: un paso clave para impulsar la afluencia de capital de Wall Street hacia Bitcoin

En julio de 2025, la empresa Block se convirtió oficialmente en miembro del índice S&P 500. Esta empresa de tecnología financiera, que cuenta con el gigante de pagos Square y la aplicación de finanzas móviles Cash App, ha logrado posicionarse entre las 500 empresas cotizadas más representativas de Estados Unidos. Tras el anuncio, el precio de las acciones de Block aumentó un 14% en solo unos días.

Ser seleccionado para el S&P 500 significa que Block se convertirá en una opción obligatoria en las carteras de inversión globales. Se estima que el tamaño de los fondos pasivos que rastrean el S&P 500 supera los 5 billones de dólares. Según el peso de Block en el índice, se espera que más de 10 mil millones de dólares de capital tradicional se asignen indirectamente a Bitcoin a través de la tenencia de acciones de Block.

Para entender el impacto de Block, necesitamos ver el S&P 500 como un "protocolo" de asignación de capital, y no simplemente como una lista de acciones. Las reglas de este "protocolo" son extremadamente simples: todos los fondos indexados que lo siguen tienen la única tarea de replicar con precisión los componentes y pesos del índice. No tienen espacio para juicios subjetivos, ya que cualquier desviación significa un fracaso en el seguimiento.

La forma en que Block obtiene este "boleto" de "protocolo" es precisamente a través de su examen de rentabilidad más estricto: la empresa debe haber tenido ganancias en sus informes financieros del último trimestre y del año completo anterior. Este boleto representa el mayor reconocimiento de la viabilidad de la estrategia comercial "amiga del Bitcoin" por parte del sistema financiero tradicional.

Al revisar la historia del S&P 500, en realidad es una historia de evolución forzada para aceptar nuevas industrias y reconocer nuevos modelos de negocio. En 2006, la incorporación de Google (Alphabet) obligó a los fondos a comprar una empresa cuyo activo central son algoritmos intangibles y datos de usuarios. En 2013, la inclusión de Meta (anteriormente Facebook) marcó la aceptación formal de conceptos abstractos de Web2 como "red social" por parte de la máquina de capital de Wall Street. La inclusión de Tesla en 2020 mostró aún más el enorme impacto de este mecanismo, causando, según se estima, más de 80 mil millones de dólares en compras pasivas.

Sin embargo, la inclusión de Block trajo un salto cualitativo. Cuando los fondos se vieron obligados a comprar Block, no solo adquirieron acciones de una empresa de pagos, sino también la exposición directa al riesgo de las 8,363 monedas Bitcoin en su balance. Este cambio desencadenó un flujo de capital mecánico e irreversible.

Lo más interesante es que la mayor parte de estos fondos proviene de fondos de pensiones y fondos soberanos que antes no se acercaban activamente a los activos criptográficos. Este flujo de capital mecánico ha eludido las barreras psicológicas que los inversores tradicionales tienen hacia los activos criptográficos.

Si la inclusión de Google y Meta marca la aceptación forzada por parte de Wall Street de nuevos modelos comerciales, la inclusión de Tesla muestra el enorme poder de movilización de capital de Wall Street, entonces la inclusión de Block significa que Wall Street, impulsado por las reglas, se ve obligado por primera vez a abrazar los activos de moneda no soberana descentralizada.

Para entender por qué Block apuesta tan firmemente por Bitcoin, primero debemos comprender la evolución de los valores de su fundador Jack Dorsey. Su carrera no se ha tratado de seguir tendencias, sino de resolver el mismo problema central: romper las restricciones que las instituciones centralizadas imponen a los derechos individuales.

El nacimiento de Square (el precursor de Block) proviene de una oportunidad de negocio perdida. Jim McKelvey, cofundador de Dorsey, perdió un negocio de 2000 dólares porque no pudo aceptar pagos con tarjeta de crédito. Esta experiencia hizo que los dos fundadores se dieran cuenta: ¿por qué en el siglo XXI los pequeños comerciantes siguen siendo excluidos del sistema de pagos moderno?

Precisamente este punto de dolor dio origen a Square, una empresa que cambió toda la industria de pagos con un pequeño lector de tarjetas blanco. Cuando los bancos tradicionales establecieron muchas barreras para los pequeños y microcomerciantes, Square permitió que cualquier persona pudiera aceptar pagos con tarjeta de crédito a través de su teléfono inteligente. Esta fue la primera vez que Dorsey logró transferir el poder del centro a la periferia, realizando lo que él llamó "la democratización de los pagos".

Sin embargo, lo que realmente lo llevó a obsesionarse con la descentralización fue su experiencia en Twitter. Esta plataforma que cofundó, inicialmente llevaba la visión ideal de la democratización de la información: permitir que cada persona pudiera expresarse libre y equitativamente. Pero a medida que la influencia de la plataforma creció, comenzaron a aparecer las presiones de la realidad. El modelo de negocio requería ingresos publicitarios, el gobierno presionaba para la censura de contenido y el público exigía que la plataforma asumiera responsabilidades. Twitter tuvo que asumir el papel que Dorsey menos quería: el de árbitro de contenido.

Dorsey reflexionó más tarde: "Es un poder demasiado grande y peligroso que una empresa decida quién puede hablar y qué contenido puede ser difundido." Intentó construir Twitter sobre un protocolo descentralizado a través del proyecto "BlueSky", pero era demasiado tarde. Este fracaso le hizo entender completamente: la verdadera descentralización no se basa en una "carta de buenas intenciones" de la empresa, sino en un "protocolo de código" frío.

Fue en esta desilusión que Bitcoin entró en su visión. En este acuerdo financiero global sin permiso, resistente a la censura y que no pertenece a ninguna entidad única, vio el ideal que Twitter no logró alcanzar.

El abrazo de Block a Bitcoin comenzó a nivel de producto. En 2018, su aplicación Cash comenzó a soportar transacciones de Bitcoin, permitiendo que millones de estadounidenses comunes pudieran comprar Bitcoin tan fácilmente como comprar acciones por primera vez. Esta decisión fue bastante controvertida en ese momento: el círculo financiero tradicional consideraba que las criptomonedas eran una burbuja especulativa, pero Dorsey vio una extensión de la inclusión financiera.

El giro ocurrió en octubre de 2020. En ese momento, el precio de Bitcoin rondaba los 10,000 dólares, y Block anunció de repente que utilizaría fondos de la empresa para comprar 4,709 Bitcoins, con una inversión de 50 millones de dólares. Los analistas de Wall Street estaban desconcertados, "¿por qué una empresa de pagos querría poseer un activo tan 'especulativo'?"

La idea de Dorsey es clara: "Bitcoin representa la moneda nativa que necesita Internet."

En febrero de 2021, Block volvió a actuar, invirtiendo 170 millones de dólares en la compra de 3,318 monedas Bitcoin. La inversión total en ambas ocasiones fue de 220 millones de dólares, manteniendo 8,027 monedas Bitcoin. El mercado comenzó a darse cuenta de que no se trataba de una operación financiera impulsiva, sino de una expresión de fe.

Luego, la estrategia de Bitcoin se profundizó aún más después de 2023. Block lanzó el plan "Bitcoin Blueprint" y anunció que destinará el 10% de las ganancias brutas de sus negocios relacionados con Bitcoin a la compra de Bitcoin.

¿Qué significa esto? Bitcoin ya no es una inversión estática, sino un motor dinámico profundamente vinculado al crecimiento de los negocios de la compañía. Cada transacción de Bitcoin en Cash App contribuye con un incremento a las reservas de Bitcoin de Block.

Esta estrategia de acumulación programática y predecible envía una señal clara al mercado: el compromiso de Block con Bitcoin es a nivel algorítmico y no impulsado por emociones.

No solo eso, la ambición de Block va mucho más allá de solo poseer. En los últimos años, la compañía ha llevado a cabo un movimiento de construcción de infraestructura en torno a Bitcoin. Cash App integra la red Lightning, haciendo que los pagos pequeños en Bitcoin sean tan simples como enviar un mensaje de texto; el departamento TBD se centra en desarrollar protocolos descentralizados, intentando construir una infraestructura financiera que no dependa de ninguna entidad centralizada; el proyecto de billetera de hardware de código abierto permite a los usuarios comunes tener realmente el control de su Bitcoin; incluso invierte en chips de minería, intentando hacer que la red Bitcoin sea más descentralizada.

"No estamos apostando a que el Bitcoin suba, sino a que el Bitcoin se convierta en parte del sistema financiero global."

Si esta apuesta se concreta, las empresas que construyan la infraestructura relacionada obtendrán una gran ventaja.

Esta inversión integral finalmente dio sus frutos. Cuando el Comité del Índice S&P Dow Jones evaluó a Block, lo que vieron no fue una simple empresa que poseía Bitcoin, sino una "empresa nativa de Bitcoin" que integra profundamente Bitcoin en su modelo de negocio y se compromete a promover su adopción.

Para Jack Dorsey, la inclusión de Block en el S&P 500 es más una forma de lograr su visión final: usar el dinero de Wall Street para construir un futuro que, al final, no pertenezca a Wall Street.

Desde que Square permitió a los pequeños comerciantes aceptar tarjetas de crédito, hasta que Twitter intentó dar voz libre a todos, y luego Block se dedicó por completo a Bitcoin, su camino nunca ha cambiado: descentralizar el poder del centro a la periferia.

En el mundo de Bitcoin, encontró esa utopía que siempre había estado buscando y que no estaba secuestrada por intereses comerciales.

Sin embargo, para lograr esta utopía, se necesita no solo ideales, sino también recursos tangibles y capacidad de ejecución.

La estructura de negocio de Block sirve claramente a la visión de Jack Dorsey.

Los dos principales negocios tradicionales son el motor de generación de ingresos de esta máquina. Square proporciona servicios de pago y financieros a millones de comerciantes, contribuyendo con un flujo de efectivo constante. Cash App es una aplicación financiera de alto crecimiento orientada al consumidor final, que lanzó el comercio de Bitcoin ya en 2018, acumulando una gran y leal base de usuarios.

Estas ganancias y usuarios son constantemente enviados al departamento futuro interno de Block:

En el nivel del software, los departamentos de Spiral y TBD se centran en construir la infraestructura subyacente de Bitcoin. Desarrollan el kit de desarrollo de la red Lightning (LDK), que permite a los desarrolladores integrar fácilmente las funciones de micropagos de Bitcoin en cualquier aplicación; al mismo tiempo, también construyen identidades descentralizadas (DID) y el protocolo tbDEX, cuyo objetivo es eludir los intercambios centralizados y lograr un intercambio sin problemas y punto a punto entre moneda fiduciaria y Bitcoin.

A nivel de hardware, la billetera Bitkey se compromete a resolver el problema de la auto-custodia de Bitcoin, logrando un equilibrio entre seguridad y facilidad de uso a través de tecnologías como "2 de 3 firmas múltiples". Además, el departamento Proto está desarrollando un sistema de minería de Bitcoin de código abierto, con el objetivo de desafiar el monopolio de los gigantes actuales de las máquinas mineras y mantener la característica de descentralización de la red Bitcoin.

Esto no es un despilfarro de dinero, porque el negocio de Bitcoin en sí mismo es un poderoso motor de crecimiento de usuarios e ingresos. En el pico del mercado alcista, solo el comercio de Bitcoin generó 10,020 millones de dólares en ingresos para Cash App, representando un asombroso 81.5%, lo que demuestra que el modelo de atraer usuarios y generar ingresos a través del negocio de Bitcoin proporciona un fuerte apoyo financiero para invertir en estos "departamentos del futuro".

Esto ha formado un círculo perfecto: utilizar las ganancias de los negocios financieros tradicionales para invertir y construir infraestructura de Bitcoin; luego aprovechar el atractivo de Bitcoin para atraer nuevos usuarios y retroalimentar el crecimiento de los negocios tradicionales.

Detrás de la gran narrativa de Block también se esconden preocupaciones.

Primero, la dependencia tecnológica es el principal riesgo. El vínculo profundo con el protocolo de Bitcoin significa que cualquier cisne negro a nivel de protocolo podría tener un impacto devastador. Las tecnologías como la red Lightning, de las que depende el negocio de pagos, aún se encuentran en las etapas iniciales de desarrollo, y su estabilidad está por ser probada por el tiempo.

En segundo lugar, el riesgo de ejecución tampoco debe ser subestimado. Proyectos como TBD, Proto y Bitkey tienen altas barreras tecnológicas, y el panorama de comercialización aún está envuelto en la niebla. Las agencias de calificación mantienen una calificación de "muy alta" incertidumbre para Block, señalando sin rodeos que ser incluido en el índice "no ha cambiado los fundamentos de la empresa".

Mientras tanto, el desempeño financiero de Block también ha llamado la atención. Según informes, el crecimiento de los ingresos de Block se ha desacelerado y el margen de beneficio operativo está por debajo del promedio del S&P 500. Los analistas creen que la empresa necesita convertir su visión de "Bitcoin es el futuro" en retornos tangibles para los accionistas.

Para el mundo de las criptomonedas, Block representa una posibilidad: no a través de la confrontación, sino mediante la construcción y la fusión, llevando a Bitcoin del margen al centro. Esta infiltración de tipo "caballo de Troya" puede ser más efectiva que cualquier revolución radical.

Pero cuando billones de dólares en fondos pasivos son "forzados" a abrazar Bitcoin, siempre hay una pregunta fundamental que no se puede evitar: ¿es este el comienzo de la conquista de Bitcoin sobre Wall Street, o es el preludio de la domesticación de Bitcoin por parte de Wall Street?