Bien sûr que non. En fait, l'ère de BTCFi n'a même pas encore vraiment commencé.
Rédigé par : Kevin, contributeur clé de GOAT Network
Récemment, lors de diverses réunions et sur les réseaux sociaux, le discours selon lequel BTCFi est "mort" est devenu omniprésent, surtout après que des protocoles BTCFi tels que Babylon ont mal performé lors de l'émission de tokens, ce qui a intensifié ce sentiment.
Bien que Babylon ait effectivement ouvert une nouvelle voie narrative, cela a également révélé de nombreux problèmes structurels. Son idée centrale est d'utiliser le Bitcoin comme actif sous-jacent, en faisant de la sécurité de son « or numérique » un bien public. D'un point de vue logique de l'offre, cela ne peut être critiqué, mais en dehors de la faisabilité technique, la clé est : où se trouve la véritable demande du marché ? Les grandes chaînes ne l'adopteront souvent pas (car cela affaiblirait la valeur et le rôle de leur propre jeton natif), tandis que les petites chaînes pourraient choisir de le faire, mais leur capacité à capter une taille de marché est limitée, rendant difficile le soutien d'une valorisation élevée. Si la capture de la valeur de la sécurité de BTC repose uniquement sur ces altcoins, cela non seulement continuera de créer une pression de vente sur ces altcoins, mais ce modèle économique sera également difficile à faire fonctionner durablement.
Bien que le LST émis par Babylon présente des avantages en termes de liquidité, la valeur qu'il peut réellement capturer est limitée. Actuellement, les rendements des LST dépendent essentiellement des incitations en tokens de la plateforme elle-même ou de tiers, manquant de soutien en revenus BTC réels et natifs.
Cependant, cela ne signifie pas que la voie BTCFi est impraticable. Au contraire, après une analyse approfondie de ces phénomènes, nous devrions nous concentrer sur deux problèmes fondamentaux qui restent non résolus :
Comment la sécurité native de BTC est-elle réalisée ?
D'un point de vue économique, comment établir la source et la durabilité des revenus en BTC natif ?
Le "moment OP" du Bitcoin
Tout comme Ethereum L2 a connu une explosion après que le modèle Optimistic Rollup ait véritablement fonctionné, Bitcoin a également besoin de son « moment OP ». En raison des limitations du langage de script de Bitcoin et des exigences très élevées des utilisateurs en matière de sécurité native, la réalisation d'une sécurité L2 « véritablement native » est le premier pilier sur lequel repose la création de BTCFi. La raison pour laquelle les soi-disant BTC L2 n'ont pas pu obtenir la reconnaissance de la communauté BTC mainstream et pourquoi BTCfi ne peut pas se développer, ce problème technique est l'une des raisons centrales.
Actuellement, il existe deux grandes lignes technologiques viables sur le marché : OP_CAT et BitVM2.
Bien que OP_CAT soit techniquement raisonnable, il est nécessaire de modifier l'ensemble des instructions de script de la chaîne principale BTC. Étant donné que ce changement touche aux principes fondamentaux du bitcoin, sa mise en œuvre est extrêmement difficile. De plus, alors que le bitcoin est de plus en plus accepté par le public, les institutions financières, les régulateurs et même les gouvernements des grandes puissances, toute modification de sa logique sous-jacente pourrait entraîner une grave diminution de sa stabilité et de sa confiance.
En comparaison, BitVM2 ne nécessite pas de modification du protocole Bitcoin et combine le modèle OCP (Optimistic Challenge Process), avec une logique simple et une efficacité stable. Sur la base de la résolution du modèle économique, il dispose d'une base largement applicable.
Petit spoiler : La percée technologique de BitVM2 arrive plus rapidement que prévu, restez à l'écoute pour notre annonce. Nous croyons que c'est le "moment OP" du BTC.
Tous les problèmes, en fin de compte, sont des problèmes économiques (C'est l'économie, idiot)
Mais la sécurité n'est pas tout, le véritable défi de BTCFi réside dans son modèle économique.
La nature du modèle économique est l'adéquation entre l'offre et la demande : quelle valeur le BTC peut-il offrir ? Quelles sont les besoins réels que cette valeur peut satisfaire ? Le processus d'adéquation entre la valeur proposée et la demande est le processus de génération de revenus. De plus, au-delà des revenus eux-mêmes, nous devons également prêter attention au coût d'acquisition de ces revenus, afin d'assurer qu'ils soient durables et non simplement des incitations ponctuelles.
Du point de vue de l'offre, la valeur fondamentale du Bitcoin comprend principalement deux points :
La sécurité apportée par sa décentralisation et son fort consensus ;
La valeur de liquidité des actifs cryptographiques de premier plan.
Du côté de la demande, les détenteurs de BTC espèrent généralement que leurs actifs "gagnent de l'argent sans effort". Mais peu importe la taille de l'actif, tout le monde espère que le BTC pourra générer plus de revenus. Cette demande est très forte et a une large base. Les produits développés pour répondre à ces besoins doivent être basés sur la sécurité native de Bitcoin, tout en tirant parti de l'échelle des fonds, de l'efficacité, des opportunités d'arbitrage, etc., offertes par la liquidité.
Ainsi, la L2 construite sur la sécurité native du BTC est le point de départ du développement durable de BTCFi. En combinant le pont ZK Rollup, le BTC peut être introduit en toute sécurité et efficacement dans la couche deux pour des activités économiques. Les revenus générés par le volume de transactions de la couche deux (comme les frais de Gas) devraient être partiellement restitués aux détenteurs de BTC, en tant que récompense pour leur fourniture de liquidité et de sécurité.
Si les frais de Gas de la couche 2 sont calculés en BTC, cela constitue un modèle de « revenus BTC natifs » extrêmement pur. Avant cela, il n'y avait presque pas de véritables scénarios de revenus natifs pour le BTC, à part les taux de financement dans le CeFi.
Le modèle de Babylon consiste essentiellement à récolter des tokens tiers, il n'est pas natif et n'est pas durable.
Pour aller plus loin et réaliser des revenus durables, il est également nécessaire de contrôler efficacement les coûts d'exploitation de L2.
Dans la solution ZK Rollup, les rôles tels que Sequencer, Prover, Challenger, Operator et Committee ont chacun des responsabilités différentes, et la structure de revenus varie également. La façon de garantir un mécanisme d'incitation tout en contrôlant le coût total déterminera si L2 a la capacité d'opération durable.
Le réseau GOAT publiera bientôt un nouveau "livre brun économique" qui expliquera en détail notre solution. Restez à l'écoute.
Écrit en dernier
Bien que le marché soit encore en période de volatilité, les produits véritablement précieux finiront par se démarquer. Nous sommes convaincus que l'ère de BTC L2 et de BTCFi est sur le point d'arriver.
Sur la base de l'architecture de sécurité native de BTC, nous prévoyons l'émergence de davantage de produits BTCFi raffinés, adaptés à différents profils de risque, afin de répondre aux divers besoins de rendement des détenteurs de BTC.
Je suis très heureux de pouvoir avancer aux côtés de tous et de conduire l'exploration innovante de BTC L2 et de BTCFi.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
BTCFi est-il vraiment mort ?
Rédigé par : Kevin, contributeur clé de GOAT Network
Récemment, lors de diverses réunions et sur les réseaux sociaux, le discours selon lequel BTCFi est "mort" est devenu omniprésent, surtout après que des protocoles BTCFi tels que Babylon ont mal performé lors de l'émission de tokens, ce qui a intensifié ce sentiment.
Bien que Babylon ait effectivement ouvert une nouvelle voie narrative, cela a également révélé de nombreux problèmes structurels. Son idée centrale est d'utiliser le Bitcoin comme actif sous-jacent, en faisant de la sécurité de son « or numérique » un bien public. D'un point de vue logique de l'offre, cela ne peut être critiqué, mais en dehors de la faisabilité technique, la clé est : où se trouve la véritable demande du marché ? Les grandes chaînes ne l'adopteront souvent pas (car cela affaiblirait la valeur et le rôle de leur propre jeton natif), tandis que les petites chaînes pourraient choisir de le faire, mais leur capacité à capter une taille de marché est limitée, rendant difficile le soutien d'une valorisation élevée. Si la capture de la valeur de la sécurité de BTC repose uniquement sur ces altcoins, cela non seulement continuera de créer une pression de vente sur ces altcoins, mais ce modèle économique sera également difficile à faire fonctionner durablement.
Bien que le LST émis par Babylon présente des avantages en termes de liquidité, la valeur qu'il peut réellement capturer est limitée. Actuellement, les rendements des LST dépendent essentiellement des incitations en tokens de la plateforme elle-même ou de tiers, manquant de soutien en revenus BTC réels et natifs.
Cependant, cela ne signifie pas que la voie BTCFi est impraticable. Au contraire, après une analyse approfondie de ces phénomènes, nous devrions nous concentrer sur deux problèmes fondamentaux qui restent non résolus :
Le "moment OP" du Bitcoin
Tout comme Ethereum L2 a connu une explosion après que le modèle Optimistic Rollup ait véritablement fonctionné, Bitcoin a également besoin de son « moment OP ». En raison des limitations du langage de script de Bitcoin et des exigences très élevées des utilisateurs en matière de sécurité native, la réalisation d'une sécurité L2 « véritablement native » est le premier pilier sur lequel repose la création de BTCFi. La raison pour laquelle les soi-disant BTC L2 n'ont pas pu obtenir la reconnaissance de la communauté BTC mainstream et pourquoi BTCfi ne peut pas se développer, ce problème technique est l'une des raisons centrales.
Actuellement, il existe deux grandes lignes technologiques viables sur le marché : OP_CAT et BitVM2.
Bien que OP_CAT soit techniquement raisonnable, il est nécessaire de modifier l'ensemble des instructions de script de la chaîne principale BTC. Étant donné que ce changement touche aux principes fondamentaux du bitcoin, sa mise en œuvre est extrêmement difficile. De plus, alors que le bitcoin est de plus en plus accepté par le public, les institutions financières, les régulateurs et même les gouvernements des grandes puissances, toute modification de sa logique sous-jacente pourrait entraîner une grave diminution de sa stabilité et de sa confiance.
En comparaison, BitVM2 ne nécessite pas de modification du protocole Bitcoin et combine le modèle OCP (Optimistic Challenge Process), avec une logique simple et une efficacité stable. Sur la base de la résolution du modèle économique, il dispose d'une base largement applicable.
Petit spoiler : La percée technologique de BitVM2 arrive plus rapidement que prévu, restez à l'écoute pour notre annonce. Nous croyons que c'est le "moment OP" du BTC.
Tous les problèmes, en fin de compte, sont des problèmes économiques (C'est l'économie, idiot)
Mais la sécurité n'est pas tout, le véritable défi de BTCFi réside dans son modèle économique.
La nature du modèle économique est l'adéquation entre l'offre et la demande : quelle valeur le BTC peut-il offrir ? Quelles sont les besoins réels que cette valeur peut satisfaire ? Le processus d'adéquation entre la valeur proposée et la demande est le processus de génération de revenus. De plus, au-delà des revenus eux-mêmes, nous devons également prêter attention au coût d'acquisition de ces revenus, afin d'assurer qu'ils soient durables et non simplement des incitations ponctuelles.
Du point de vue de l'offre, la valeur fondamentale du Bitcoin comprend principalement deux points :
Du côté de la demande, les détenteurs de BTC espèrent généralement que leurs actifs "gagnent de l'argent sans effort". Mais peu importe la taille de l'actif, tout le monde espère que le BTC pourra générer plus de revenus. Cette demande est très forte et a une large base. Les produits développés pour répondre à ces besoins doivent être basés sur la sécurité native de Bitcoin, tout en tirant parti de l'échelle des fonds, de l'efficacité, des opportunités d'arbitrage, etc., offertes par la liquidité.
Ainsi, la L2 construite sur la sécurité native du BTC est le point de départ du développement durable de BTCFi. En combinant le pont ZK Rollup, le BTC peut être introduit en toute sécurité et efficacement dans la couche deux pour des activités économiques. Les revenus générés par le volume de transactions de la couche deux (comme les frais de Gas) devraient être partiellement restitués aux détenteurs de BTC, en tant que récompense pour leur fourniture de liquidité et de sécurité.
Si les frais de Gas de la couche 2 sont calculés en BTC, cela constitue un modèle de « revenus BTC natifs » extrêmement pur. Avant cela, il n'y avait presque pas de véritables scénarios de revenus natifs pour le BTC, à part les taux de financement dans le CeFi.
Le modèle de Babylon consiste essentiellement à récolter des tokens tiers, il n'est pas natif et n'est pas durable.
Pour aller plus loin et réaliser des revenus durables, il est également nécessaire de contrôler efficacement les coûts d'exploitation de L2.
Dans la solution ZK Rollup, les rôles tels que Sequencer, Prover, Challenger, Operator et Committee ont chacun des responsabilités différentes, et la structure de revenus varie également. La façon de garantir un mécanisme d'incitation tout en contrôlant le coût total déterminera si L2 a la capacité d'opération durable.
Le réseau GOAT publiera bientôt un nouveau "livre brun économique" qui expliquera en détail notre solution. Restez à l'écoute.
Écrit en dernier
Bien que le marché soit encore en période de volatilité, les produits véritablement précieux finiront par se démarquer. Nous sommes convaincus que l'ère de BTC L2 et de BTCFi est sur le point d'arriver.
Sur la base de l'architecture de sécurité native de BTC, nous prévoyons l'émergence de davantage de produits BTCFi raffinés, adaptés à différents profils de risque, afin de répondre aux divers besoins de rendement des détenteurs de BTC.
Je suis très heureux de pouvoir avancer aux côtés de tous et de conduire l'exploration innovante de BTC L2 et de BTCFi.
LFGOAT！