Ethereum: Perjalanan Transformasi dari Komputer Dunia ke Buku Besar Dunia

"Buku Besar Dunia" Ethereum bukanlah strategi baru yang diusulkan baru-baru ini, sebenarnya perubahan ini sudah dimulai sejak penerapan EIP-1559. Stablecoin di jaringan Ethereum menguasai 50% pangsa pasar, semakin memperkuat posisinya sebagai lapisan penyelesaian keuangan. Mari kita selami proses transformasi ini:

Inti dari EIP-1559 adalah mendefinisikan kembali mekanisme penangkapan nilai di jaringan utama Ethereum. Sebelumnya, semua transaksi dilakukan di jaringan utama, yang mengakibatkan biaya gas yang tinggi dan tidak dapat diprediksi. EIP-1559 memperkenalkan mekanisme biaya dasar yang dapat diprediksi, sehingga biaya pengiriman data secara batch di jaringan lapisan kedua di jaringan utama menjadi stabil dan terkontrol, menurunkan ambang batas operasional jaringan lapisan kedua.

Perubahan ini sebenarnya mengalihkan logika penangkapan nilai Ethereum dari "pertumbuhan berbasis konsumsi" menjadi "pertumbuhan berbasis pajak". Jaringan lapisan kedua mengenakan biaya transaksi dari pengguna, tetapi harus secara berkala mengajukan data massal ke jaringan utama dan membakar ETH, membentuk hubungan yang mirip antara bank sentral dan bank komersial.

Saat ini, total kapitalisasi pasar stablecoin global melebihi 250 miliar USD, di mana Ethereum menyumbang 50% dari pangsa pasar. Rasio ini meningkat setelah implementasi EIP-1559, yang terutama berkat premium keamanan yang tidak tergantikan dari Ethereum. Keamanan ekonomi yang disediakan oleh staking ETH sangat penting bagi institusi yang mengelola aset besar.

Konsentrasi besar stablecoin di Ethereum telah membentuk roda pertumbuhan yang memperkuat diri: semakin banyak stablecoin, semakin dalam likuiditas, menarik lebih banyak protokol DeFi, yang kemudian menciptakan lebih banyak permintaan stablecoin, menarik lebih banyak modal masuk. Proses ini sebenarnya adalah pengakuan pasar terhadap posisi "buku besar dunia" Ethereum oleh likuiditas global.

Dalam ekosistem baru ini, jaringan lapisan kedua bertanggung jawab untuk perdagangan frekuensi tinggi, sementara jaringan utama Ethereum fokus pada penyelesaian akhir. Setiap penyelesaian yang kembali dari jaringan lapisan kedua ke jaringan utama akan terus membakar ETH, mendorong efek deflasi.

Namun, pergeseran ini juga membawa tantangan baru. Dengan banyaknya pengguna beralih ke jaringan lapisan kedua, jumlah pembakaran harian di jaringan utama secara signifikan berkurang. Meskipun jaringan lapisan kedua menangani banyak transaksi dan mendapatkan keuntungan yang cukup besar, "biaya perlindungan" yang dibayarkan ke jaringan utama relatif kecil.

Meskipun demikian, masalah ini tidak mempengaruhi posisi Ethereum sebagai buku besar dunia. Penumpukan stablecoin yang besar, jaminan keamanan yang disediakan oleh staking yang besar, dan ekosistem DeFi terbesar di dunia, semua ini membuktikan bahwa modal memilih otoritas penyelesaian Ethereum, bukan kemakmuran transaksi jaringan lapisan kedua.

Jika keuntungan dari cryptocurrency di masa depan berasal dari integrasi infrastruktur DeFi on-chain dan keuangan tradisional, maka posisi "bank sentral dunia" Ethereum akan cukup untuk mengukuhkan posisinya, sementara kemakmuran jaringan lapisan kedua bukanlah faktor penentu.