Eksekutif raksasa manajemen aset: aset digital dapat mempengaruhi posisi global dolar AS, tokenisasi akan merombak infrastruktur keuangan

Seorang CEO dari perusahaan manajemen aset terkemuka global baru-baru ini mengeluarkan surat tahunan kepada para investor yang sepanjang 27 halaman. Dalam surat tersebut, eksekutif ini dengan jarang memperingatkan bahwa: jika Amerika Serikat tidak dapat mengendalikan utang dan defisit anggaran yang terus membengkak, "status mata uang cadangan global" dolar yang telah ada lama mungkin akhirnya akan tergantikan oleh aset digital baru seperti Bitcoin.

Aset digital atau tantangan terhadap status mata uang cadangan dolar

Eksekutif ini mengajukan pertanyaan yang menarik di halaman 20 laporan: "Apakah Bitcoin akan melemahkan status mata uang cadangan dolar?"

Ia menyatakan bahwa Amerika Serikat telah menikmati keuntungan dolar sebagai mata uang cadangan global selama beberapa dekade. Namun, posisi ini tidak dijamin secara permanen. Sejak "Jam Utang" di Times Square mulai dihitung pada tahun 1989, pertumbuhan utang AS adalah tiga kali lipat dari PDB. Tahun ini, hanya biaya bunga saja akan melebihi 9520 miliar dolar, melebihi pengeluaran pertahanan. Pada tahun 2030, pengeluaran pemerintah yang wajib dan layanan utang akan menyerap semua pendapatan federal, menciptakan defisit jangka panjang.

Sambil menunjukkan risiko keuangan tradisional, eksekutif ini juga menjelaskan bahwa dia tidak menentang perkembangan aset digital. Dia menulis: "Perlu dijelaskan bahwa saya jelas tidak menentang aset digital. Tapi dua hal bisa terjadi secara bersamaan: keuangan terdesentralisasi adalah inovasi yang luar biasa. Ini membuat pasar menjadi lebih cepat, lebih murah, dan lebih transparan. Namun, justru inovasi ini juga bisa melemahkan keunggulan ekonomi Amerika - jika para investor mulai menganggap Bitcoin lebih aman dibandingkan dolar."

Dalam meninjau kinerja, eksekutif ini menunjukkan bahwa perusahaan mereka meluncurkan Bitcoin ETF di Amerika Serikat yang menjadi produk transaksi terbesar dalam sejarah, dengan ukuran aset yang dikelola melampaui 50 miliar USD dalam waktu kurang dari setahun. Produk ini adalah yang ketiga dalam peringkat daya tarik aset di seluruh industri ETF, hanya di belakang dana indeks S&P 500. Di antaranya, lebih dari setengah permintaan datang dari investor ritel, dan tiga perempat berasal dari investor yang sebelumnya tidak pernah memiliki produk perusahaan tersebut. Tahun ini, perusahaan telah memperluas produk Bitcoin mereka ke produk transaksi yang diperdagangkan di bursa (ETP) di Kanada dan Eropa.

Ia lebih lanjut menunjukkan bahwa ETF tidak hanya telah mencapai kesuksesan besar di Amerika Serikat, tetapi juga sedang menjadi alat kunci dalam mendorong perkembangan budaya investasi di Eropa. Saat ini, hanya sepertiga dari investor individu Eropa yang terlibat dalam investasi pasar modal, angka ini jauh di bawah lebih dari 60% di Amerika Serikat. Ini tidak hanya membuat mereka kehilangan peluang pertumbuhan yang ditawarkan pasar modal, tetapi dalam konteks suku bunga rendah, hasil dari rekening tabungan mereka juga sering tergerus oleh inflasi.

Untuk meningkatkan rasio ini, perusahaan tersebut sedang bekerja sama dengan beberapa lembaga mapan dan platform baru di Eropa untuk secara bersama-sama menurunkan ambang investasi dan meningkatkan literasi keuangan lokal.

Melihat RWA, menganggap tokenisasi adalah "jalan raya" masa depan keuangan

Dari ETF yang diperluas hingga teknologi kripto yang sedang populer saat ini, eksekutif ini percaya bahwa tokenisasi menjadi kekuatan kunci dalam membentuk kembali infrastruktur keuangan.

Dia menulis bahwa aliran dana global saat ini masih bergantung pada "saluran keuangan" yang dibangun pada era di mana transaksi dilakukan dengan teriakan di ruang perdagangan, dan faksimile masih dianggap sebagai alat yang revolusioner. Sebagai contoh, Asosiasi Telekomunikasi Keuangan Antarbank Seluruh Dunia (SWIFT) — yang mendukung transaksi global senilai triliunan dolar setiap harinya, cara kerjanya lebih mirip dengan perlombaan estafet: bank-bank secara bergiliran menyampaikan instruksi, setiap langkahnya memeriksa detail dengan cermat. Di pasar yang lebih kecil dan dengan frekuensi transaksi yang lebih rendah pada tahun 1970-an, pendekatan estafet ini adalah hal yang wajar. Namun, di zaman sekarang, terus bergantung pada SWIFT sama saja dengan mengirim email ke kantor pos untuk diteruskan, yang sangat tidak efisien.

Sistem ini meskipun masuk akal di masa lalu, tetapi efisiensinya kini sulit untuk mendukung kebutuhan keuangan yang global dan digital.

Menurut eksekutif ini, munculnya tokenisasi akan mengubah ketidakefisienan ini secara menyeluruh. Jika SWIFT adalah layanan pos, maka tokenisasi adalah email itu sendiri—aset dapat mengalir secara langsung dan real-time, melewati semua perantara.

Dia lebih lanjut menggambarkan bagaimana tokenisasi secara mendalam mengubah ekosistem keuangan, tanpa diragukan lagi memperlihatkan keyakinan terhadap pasar RWA. "Ini adalah proses mengubah aset dunia nyata (seperti saham, obligasi, real estat) menjadi token digital yang dapat diperdagangkan secara online. Setiap token mewakili kepemilikan Anda terhadap suatu aset tertentu, seperti sertifikat kepemilikan yang terdigitalkan. Berbeda dengan dokumen fisik tradisional, token-token ini disimpan dengan aman di blockchain, memungkinkan pembelian dan transfer menjadi instan, tanpa perlu dokumen rumit dan waktu tunggu. Setiap saham, setiap obligasi, setiap dana — setiap jenis aset dapat di-tokenisasi. Begitu terwujud, itu akan merevolusi cara berinvestasi. Pasar tidak akan lagi membutuhkan penutupan, transaksi yang sebelumnya memerlukan beberapa hari untuk diselesaikan dapat diselesaikan dalam beberapa detik. Saat ini, ratusan miliar dolar yang terjebak karena keterlambatan penyelesaian akan dapat segera disuntikkan kembali ke dalam ekonomi, mendorong lebih banyak pertumbuhan."

Dia menyatakan, mungkin yang paling penting adalah, tokenisasi akan membuat investasi menjadi lebih "demokratis". Tokenisasi dapat mewujudkan demokratisasi akses. Tokenisasi memungkinkan kepemilikan aset yang terfragmentasi — aset dapat dibagi menjadi sejumlah kecil bagian. Ini berarti aset dengan ambang batas tinggi (seperti properti pribadi, ekuitas swasta) akan terbuka untuk kelompok investor yang lebih luas, secara signifikan mengurangi ambang partisipasi.

Tokenisasi juga dapat mewujudkan demokratisasi voting pemegang saham. Memiliki saham berarti Anda memiliki hak untuk memberikan suara pada proposal pemegang saham perusahaan. Tokenisasi membuat voting lebih mudah, karena kepemilikan dan hak suara Anda dicatat secara digital, memungkinkan Anda untuk berpartisipasi dalam voting dengan aman dan tanpa hambatan dari mana saja.

Tokenisasi juga dapat mewujudkan demokratisasi keuntungan. Beberapa investasi memiliki tingkat pengembalian yang jauh lebih tinggi daripada yang lain, tetapi seringkali hanya investor besar yang dapat berpartisipasi. Salah satu alasannya adalah adanya "gesekan" hukum, operasional, birokrasi, dan sebagainya. Sementara itu, tokenisasi dapat menghapuskan hambatan-hambatan ini, memberikan lebih banyak orang kesempatan untuk memasuki bidang dengan pengembalian tinggi.

Namun, eksekutif ini juga dengan jujur menunjukkan bahwa penyebaran tokenisasi masih menghadapi tantangan teknologi dan regulasi yang krusial. "Suatu hari nanti, saya percaya bahwa dana tokenisasi akan menjadi bagian dari alokasi sehari-hari investor seperti ETF—tetapi syaratnya adalah kita harus mengatasi satu masalah kunci: verifikasi identitas."

Dia menyatakan bahwa transaksi keuangan memerlukan verifikasi identitas yang ketat. Sistem pembayaran dan transaksi saat ini dapat menyelesaikan miliaran verifikasi identitas setiap hari tanpa hambatan. Namun, aset digital yang ter-tokenisasi tidak akan lagi melalui saluran tradisional ini, sehingga kita memerlukan sistem verifikasi identitas digital yang baru.

"Kedengarannya rumit, tetapi negara dengan populasi terbesar di dunia—India, telah mencapai tujuan ini. Saat ini, lebih dari 90% orang India dapat menyelesaikan verifikasi transaksi dengan aman melalui smartphone."

Dalam surat tahunan ini, eksekutif tersebut juga mengulas perkembangan sejarah pasar modal, menunjukkan perannya yang penting dalam mendorong kemakmuran sosial dan membantu individu mengakumulasi kekayaan melalui investasi. Ia membahas bahwa saat ini masih perlu untuk lebih mendorong inovasi keuangan, untuk menjembatani kesenjangan antara pasar publik dan pasar privat, serta menekankan pentingnya memperluas peluang investasi, terutama agar investor kecil dan menengah juga dapat berpartisipasi dalam kategori aset yang sebelumnya hanya terbuka untuk kelompok terkaya.

Meskipun ia juga mengakui adanya kecemasan ekonomi yang umum saat ini, eksekutif ini tetap berusaha menenangkan para investor, dengan menyatakan bahwa masa-masa seperti ini bukanlah hal baru—seperti yang terjadi dalam sejarah, dengan bergantung pada ketahanan manusia dan kekuatan pasar modal, ekonomi pada akhirnya akan pulih dan stabil.

Secara keseluruhan, surat tahunan kepada para investor ini memperingatkan akan risiko posisi cadangan global dolar, serta merupakan prediksi tentang masa depan keuangan. Dari tokenisasi yang membangun kembali pasar modal, hingga terobosan yang diperlukan dalam sistem identitas digital, eksekutif ini mengungkapkan ketidakrasionalan dari sistem yang ada, serta menunjukkan arah baru yang mungkin dibawa oleh inovasi teknologi dan institusi.