Dekonstruksi Manajemen Risiko dan Mekanisme Likuidasi Perpetual Futures

Perpetual Futures sebagai salah satu produk utama di pasar derivatif cryptocurrency, sistem manajemen risiko yang kompleks adalah kunci untuk menjaga operasi pasar yang stabil. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam kerangka pengendalian risiko dari Perpetual Futures, serta mengeksplorasi mekanisme pertahanan multi-lapis dari trader individu hingga seluruh ekosistem perdagangan.

Kerangka Manajemen Risiko Inti dari Perpetual Futures

Sistem manajemen risiko untuk kontrak berjangka permanen adalah proses kontrol risiko "terasering" yang terdiri dari beberapa lapisan pertahanan yang saling terkait dan diaktifkan secara bertahap. Ini terutama bergantung pada tiga pilar utama:

1. 强制平仓(Forced Liquidation): Ketika margin tidak cukup untuk mempertahankan posisi, secara otomatis menutup posisi yang merugi.

2. Manajemen Risiko ( Dana Asuransi ): digunakan untuk mengkompensasi kerugian likuidasi yang terjadi selama proses pemaksaan likuidasi.

3. Mekanisme Pengurangan Posisi Secara Otomatis ( Auto-Deleveraging, ADL ): Dalam kondisi pasar yang ekstrem, dengan memaksa likuidasi posisi yang menguntungkan untuk mengkompensasi kerugian sistem.

Tiga pilar ini membentuk rantai kontrol risiko yang logis dan ketat, yang menjelaskan prinsip alokasi tanggung jawab risiko secara bertahap: Pedagang menanggung → Manajemen Risiko → Mekanisme Pengurangan Posisi Otomatis(ADL)

Dasar Risiko: Margin dan Leverage

Margin Awal dan Margin Pemeliharaan

• Margin Awal: Jumlah minimum jaminan yang diperlukan untuk membuka posisi leverage.
• Margin Pemeliharaan: Jumlah jaminan minimum yang diperlukan untuk mempertahankan posisi yang telah dibuka.
• Mempertahankan tingkat margin ( MMR ): tingkat jaminan minimum.

Mode Margin Perbandingan

• Margin per posisi: Menyediakan margin yang dialokasikan secara terpisah untuk setiap posisi, memisahkan risiko.
• Margin penuh: Semua saldo yang tersedia di akun digunakan sebagai margin bersama.
• Margin Kombinasi: Persyaratan margin berdasarkan penilaian risiko keseluruhan dari seluruh portofolio investasi.

Sistem Margin Bertingkat ( Batas Risiko )

Seiring dengan meningkatnya ukuran posisi:

1. Mengurangi maksimum rasio leverage yang tersedia
2. Meningkatkan rasio margin pemeliharaan ( MMR )

Pemicu Likuidasi: Indikator Harga Kunci

Harga Tanda vs. Harga Transaksi Terbaru

• Harga Transaksi Terbaru: Harga transaksi terakhir di buku pesanan.
• Harga acuan: mencerminkan harga perhitungan "nilai wajar" dari kontrak, digunakan untuk memicu likuidasi paksa.

Harga Likuidasi dan Harga Kebangkrutan

• Harga Likuidasi: Harga tanda yang memicu likuidasi paksa.
• Harga Kebangkrutan: Harga tanda di mana margin sepenuhnya hilang.

Rentang antara harga likuidasi dan harga kebangkrutan membentuk "zona penyangga operasi" dari mesin risiko bursa.

Proses Pemaksaan Penutupan Posisi

1. Batalkan pesanan yang belum terjual
2. Partial Close atau Likuidasi Bertahap
3. Tutup Posisi Sepenuhnya

Biaya likuidasi: Trader perlu membayar biaya likuidasi tambahan, yang digunakan untuk mendorong manajemen risiko proaktif dan menyetor dana ke dalam dana perlindungan risiko.

Jaringan Keamanan: Dana Perlindungan Risiko dan Mekanisme Pengurangan Otomatis ( ADL )

Manajemen Risiko

• Tujuan: Mengurangi kerugian dari likuidasi paksa.
• Sumber dana: biaya likuidasi dan surplus likuidasi.

Mekanisme Pengurangan Otomatis ( ADL )

• Kondisi Pemicu: Total kerugian karena likuidasi melebihi saldo dana perlindungan risiko.
• Fitur: Memaksa likuidasi posisi terbalik dengan keuntungan tertinggi dan leverage tertinggi, untuk menutupi kerugian sistem.

Kesimpulan

Sistem manajemen risiko untuk perdagangan berjangka perpetuasi adalah struktur pertahanan berlapis multi-tahap yang dirancang dengan cermat, bertujuan untuk memelihara keadilan, stabilitas, dan kelangsungan operasi pasar. Dari manajemen margin trader individu, hingga dana perlindungan risiko sebagai penyangga kolektif, hingga ADL dalam situasi ekstrem, proses kontrol risiko yang "seperti teras air terjun" ini bersama-sama membangun benteng yang kokoh untuk melawan risiko sistemik.

Meskipun bursa menyediakan alat manajemen risiko otomatis yang kuat, trader harus menyadari bahwa tanggung jawab akhir manajemen risiko terletak pada diri mereka sendiri. Disarankan agar trader:

• Gunakan alat manajemen risiko dengan baik, seperti order stop loss
• Memilih leverage dengan hati-hati
• Memahami dan memantau persyaratan margin
• Tetap waspada, aktif memantau risiko posisi

Perpetual Futures bukanlah "abadi", itu hanya redistribusi risiko di sepanjang sumbu waktu. Mengetahui hal itu, dan mengetahui alasannya, selalu jaga rasa hormat terhadap pasar.