Analisis Risiko Tersembunyi dan Algoritme Keuntungan dan Kerugian dalam Perdagangan Futures

Perpetual Futures sebagai alat yang paling populer di pasar derivatif cryptocurrency, mekanisme perhitungan laba rugi jauh lebih kompleks daripada yang ditampilkan di antarmuka perdagangan. Beberapa variabel seperti suku bunga, harga acuan, mekanisme likuidasi, dan logika tampilan laba rugi yang belum direalisasikan saling berinteraksi di belakang layar, membentuk sebuah permainan yang rumit. Trader mungkin salah mengira bahwa mereka berada dalam keadaan menguntungkan, padahal sebenarnya mereka sudah menghadapi risiko tinggi; atau menganggap hanya mengalami kerugian kecil, namun tidak menyadari bahwa proses likuidasi sudah dimulai.

Artikel ini akan menganalisis secara mendalam prinsip perhitungan keuntungan dan kerugian dari Perpetual Futures serta dampaknya terhadap psikologi perdagangan, berusaha mengungkap dasar penilaian keuntungan dan kerugian yang sebenarnya serta jebakan potensial dalam algoritme.

Bab Pertama: Mekanisme Perhitungan Untung Rugi

Perpetual Futures dibagi menjadi dua kategori besar: kontrak berarah USDT dengan margin ( dan kontrak berbalik dengan margin berbasis koin ), yang memiliki cara perhitungan keuntungan dan kerugian yang berbeda.

( 1.1 USDT jaminan ) kontrak ### arah: model linier standar

Kontrak margin USDT menggunakan stablecoin sebagai margin dan mata uang penyelesaian, perhitungan keuntungan dan kerugiannya bersifat linier, yang saat ini merupakan arus utama di pasar. Sebagian besar bursa, seperti platform perdagangan terkenal, terutama menyediakan kontrak berbasis USDT, karena struktur PnL-nya intuitif dan manajemen dana mudah diotomatisasi.

(# 1.1.1 Belum direalisasikan PnL)

Untung dan rugi yang belum direalisasikan adalah untung dan rugi yang berfluktuasi selama periode posisi, dan merupakan indikator inti untuk mengevaluasi risiko likuidasi paksa. Perhitungannya didasarkan pada harga tanda dan bukan pada harga transaksi terbaru, harga tanda adalah indeks komprehensif yang mencerminkan "nilai wajar" "nyata" dari aset.

Rumus perhitungan:

• P&L posisi long yang belum direalisasi = ### harga tanda - harga pembukaan rata-rata ( × jumlah posisi
• Kerugian belum direalisasi posisi short = ) harga pembukaan rata-rata - harga acuan ( × jumlah posisi

)# 1.1.2 Profit dan Rugi yang Dihasilkan(Realized PnL)

Keuntungan dan kerugian yang telah direalisasikan adalah keuntungan dan kerugian akhir yang terkunci setelah posisi ditutup, termasuk semua biaya perdagangan.

Rumus perhitungan: Profit dan kerugian yang direalisasikan = ### harga penutupan - harga pembukaan rata-rata ( × jumlah penutupan - biaya transaksi - biaya dana yang dihasilkan selama periode posisi

Perlu diperhatikan konsep nilai nominal kontrak ), yaitu total nilai posisi ( harga × jumlah ). Biaya perdagangan dan biaya modal dihitung berdasarkan nilai nominal, bukan jumlah margin. Leverage yang tinggi akan secara signifikan memperbesar efek penggerusan biaya terhadap margin.

( 1.2 Margin berbasis koin ) Kontrak terbalik (: Struktur hasil non-linear

Kontrak berbasis koin menggunakan cryptocurrency itu sendiri sebagai margin dan mata uang penyelesaian, perhitungan keuntungan dan kerugiannya menunjukkan hubungan non-linear.

Rumus perhitungan:

• Keuntungan dan kerugian posisi long ) diselesaikan dalam koin ### = (1/ harga pembukaan - 1/ harga penutupan ) × jumlah posisi - biaya transaksi
• Keuntungan dan kerugian posisi short ( diselesaikan dalam koin ) = (1/ Harga penutupan - 1/ Harga pembukaan ) × Jumlah posisi - Biaya transaksi

Struktur non-linear ini menciptakan paparan risiko asimetris bagi trader. Bagi posisi long, kerugian akan meningkat dengan cepat saat pasar turun; bagi posisi short, kerugian relatif lambat saat pasar naik. Konveksitas inheren ini adalah risiko utama bagi trader long di pasar bearish, dan juga merupakan keuntungan struktural bagi pemegang jangka panjang di pasar bullish.

Bab Kedua: Risiko Tersembunyi dari Perpetual Futures

Sebagai contoh kontrak berjangka, terdapat berbagai biaya dan risiko terselubung dalam perdagangan futures perpetu, yang merupakan penyebab utama kerugian tak terduga bagi para trader.

( 2.1 Harga Tanda vs. Harga Terakhir: Jerat Utama

Bursa menggunakan harga tanda untuk menghitung laba/rugi yang belum direalisasikan dan memicu likuidasi paksa, sementara pesanan dieksekusi berdasarkan harga transaksi terbaru. Sistem dua harga ini dapat menyebabkan:

1. Stop Loss yang Tidak Perlu: Harga transaksi terbaru berfluktuasi secara instan menyebabkan trigger stop loss, sementara harga acuan tetap stabil.

2. Likuidasi yang Tidak Terduga: Harga transaksi terbaru stabil, tetapi penurunan harga di bursa lain menyebabkan harga acuan mencapai garis likuidasi.

Trader perlu memperhatikan "termometer di belakang layar" — harga acuan, bukan hanya fokus pada "lilin di depan mata".

) 2.2 Biaya Modal: Kehilangan Darah Kronis di Bawah Leverage Tinggi

Biaya dana dihitung berdasarkan nilai nominal posisi, dan memiliki efek bunga majemuk di bawah leverage tinggi. Misalnya, suku bunga dana harian 0,03%, selama 10 hari berturut-turut akan mengurangi margin posisi leverage 50 kali sekitar 15%. Ini adalah "pembunuh waktu yang tidak terlihat" dalam kondisi pasar datar.

( 2.3 Likuidasi Rantai dan Slippage Perdagangan

Likuidasi posisi leverage besar dapat memicu reaksi berantai, membentuk "perdagangan yang tertekan". Ketika likuiditas tidak mencukupi, banyak order pasar yang dihasilkan oleh likuidasi akan dengan cepat menghabiskan kedalaman buku pesanan, menyebabkan slippage yang besar dan lebih lanjut mendorong harga bergerak ke arah likuidasi.

) 2.4 Pengurangan Otomatis ### ADL ###: Kutukan Pemenang

Mekanisme ADL diaktifkan ketika dana asuransi habis, memaksa likuidasi posisi terbalik yang paling menguntungkan untuk menutupi kerugian trader yang bangkrut. Para pemenang mungkin menjadi "korban" dari keruntuhan sistemik pasar.

Bab Tiga: Praktik Langsung: Siklus Hidup Transaksi BTCUSDT

3.1 Pembentukan Posisi dan Perhitungan Awal

Skenario: Di suatu platform perdagangan, saat harga BTC $60.000, membuka posisi long 1 BTC dengan leverage 20 kali.

• Nilai nominal: $60,000
• Margin Awal:$3,000
• Margin yang dipertahankan: $240### dengan asumsi MMR adalah 0,40%(
• Perkiraan harga likuidasi: sekitar $57,240) perhitungan sederhana, tanpa mempertimbangkan biaya###

( 3.2 Skenario A: Perdagangan yang Menguntungkan

• Perubahan pasar: Harga BTC meningkat menjadi $65,000
• Unrealized P&L:+$5,000
• Biaya modal: $6.50) anggap satu penyelesaian, tarif 0,01% (
• Penutupan posisi: menutup posisi pada harga pasar $65,000
• Biaya pembukaan posisi: $30)0.05%###
• Biaya Penutupan Posisi: $32.50(0.05%)
• Laba/Rugi yang Telah Direalisasikan: $4,931

( 3.3 Skenario B: Transaksi Rugi dan Likuidasi Paksa

• Pasar turun, pemicu likuidasi terjadi saat harga acuan mendekati $57,240
• Posisi diambil alih oleh mesin likuidasi dan dilikuidasi pada harga pasar
• Trader kehilangan seluruh $3,000 dari margin awal

Kesimpulan dan Saran

Risiko dari Perpetual Futures tersembunyi dalam mekanisme keuntungan dan kerugian serta rincian sistem perdagangan. Poin kunci:

1. Keuntungan dan kerugian yang belum direalisasikan berdasarkan harga tanda, bukan harga transaksi
2. Leverage tinggi memperbesar dampak biaya transaksi dan biaya modal
3. Harga acuan adalah dasar likuidasi yang nyata
4. Likuidasi biasanya disertai dengan slippage dan reaksi berantai
5. Di bawah mekanisme ADL, pemenang juga mungkin "dikorbankan"

Saran Praktis:

1. Pahami mekanisme kontrak dengan baik sebelum berpartisipasi dalam perdagangan.
2. Memahami aturan spesifik setiap platform
3. Gunakan leverage secara moderat, kontrol posisi
4. Gunakan batas harga stop loss daripada stop loss harga pasar
5. Terus memantau harga acuan dan komposisi indeks
6. Mengoptimalkan Strategi Biaya Modal
7. Pergerakan pasar yang sangat volatile memperpendek siklus perdagangan

Jaga rasa hormat terhadap pasar, lihat keuntungan dan kerugian dengan rasional, dan ketenangan hati adalah tujuan akhir dari perdagangan.