Treasury RWA:現在の暗号の世界における重要な足がかり

現在の暗号市場環境において、国債類物理資産(RWA)は、短中期内に最も規模とユーザーの爆発を実現する可能性が高いセグメントカテゴリとなっています。データによれば、国債類RWAプロジェクトのトークン化された資産は、約7億ドルに近づいており、年初から約240%増加しています。また、ある著名なプロジェクトの国債RWAも迅速に数十億ドルのレベルに成長しています。全体的に見ると、国債RWAの成長速度は非常に速いです。

! なぜ国債が短中期のRWAの唯一の足がかりになっているのか?

トレジャリーRWAの意義

国債RWAとチェーン上の質押収益(LSD)は類似しており、チェーン上の世界に伝統的な金融市場の無リスク金利を導入できることで、ステーブルコインベースの投資者は伝統的な配置戦略を利用できるようになります。これにより、いくつかの利点がもたらされます:

1. ステーブルコインベースの投資家は、ベアマーケットでも相対的に安全で安定した生息場所を持ち、市場の流動性を維持するのに役立ちます。

2. 株式と債券を組み合わせたファイナンス商品は市場に受け入れられやすく、DeFi資産管理分野の革新を促進します。

3. DeFiプロジェクトはRWAなどの多様な戦略を通じて利益を改善でき、特に熊市においてプロジェクトに安定した運営収入を提供します。

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国債RWAのビジネスモデル

現在、国債RWAには主に5つのビジネスモデルが存在します:

1. 代理販売モデル: 基本的な資産のパッケージングには直接参加せず、ビジネスマーケティングとエコシステムの拡大に重点を置く。

2. プラットフォームモデル: チェーン上のサービス、販売、KYCなどを提供し、資産を直接パッケージ化しない。

3. インフラモデル: RWAのチェーン上への提供、資産購入管理などのサービスを提供し、ユーザーと直接接触しない。

4. 自営モデル: プロジェクト側が自ら資産を探し、ビジネス構造を構築し、資産の暗号化を実現します。

5. 混合モード:上記のいくつかのモードを統合する。

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資産端:基盤資産とアーキテクチャ

原資産

主に三つのタイプがあります:

1. 米国債ETF
2. アメリカ国債
3. アメリカ国債、政府機関債券、現金/リバースレポの組み合わせ

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資産ビジネスアーキテクチャ

主に4つの種類があります:

1. トラスト構造
2. リミテッド・パートナーシップSPVの構造
3. 借貸プラットフォーム+SPV構造
4. ファンドシェアのオンチェーン化

アーキテクチャのスケーラビリティは、レースの急速な発展段階において非常に重要であり、新しい資産を迅速にパッケージ化し、より多くのオフチェーンサービスプロバイダーに接続できるかどうかが勝敗のカギとなる可能性があります。

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ユーザー端:KYCとその他の要求

主な違いは次のように現れます:

1. 投資金額の最低限度: 制限なしの違いがある
2. KYC要件:KYCなし、軽いKYC、重いKYC
3. 地域制限: 一部のプロジェクトはサービス地域を制限しています

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収益分配戦略とコンポーザビリティ

収益分配戦略

主に二つあります:

1. 債権関係を通じて直接配分する
2. 預金金利による配分

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組み合わせ可能性

KYCの要求により、一部のプロジェクトのトークンには相互運用性に制限があります。KYCが不要なプロジェクトは相互運用性が高いですが、プロジェクト自身のリソースと規模に制限されています。

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まとめ

国債RWAプロジェクトの理想的なモデルは次のとおりです:

• 基礎資産は国債ETFを採用しています
• ビジネスアーキテクチャは拡張性が高い
• ユーザー側はKYCおよび資金のハードル要件がありません
• 収益分配は国債の利回りと一致する
• できるだけトークンの使用シーンを拡大する

中長期的には、軽量KYCのプロジェクトがより大きな機会を得る可能性があります。

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