ステーブルコイン:暗号化世界の重要な基石

ステーブルコインは暗号通貨分野において欠かせない重要な要素となっています。その独自の価値は、暗号資産取引の媒介機能だけでなく、クロスボーダー決済などの伝統的な金融シーンにおいても革命的な潜在能力を示しています。2025年4月までに、世界のステーブルコイン流通市場価値は2367億ドルに達しました。トップ資産管理機関や主権経済体は、ステーブルコイン分野への展開を加速しています。

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一、ステーブルコインの本質

ステーブルコインは理論的には特定の価格を長期間維持できる暗号化通貨であり、そのコア特性は特定のメカニズムを通じて通貨の価値の相対的な安定を維持することです。中央銀行デジタル通貨とは異なり、暗号業界のステーブルコインは多くの場合、民間主体によって発行され、その価値のアンカーは商業信用、抵当資産、またはアルゴリズムプロトコルによって維持されます。

ステーブルコインは暗号化通貨の世界における価値の保存の問題を解決しました。投資家はステーブルコインを使って他の暗号化通貨を購入し、投資の利益や損失の後に再びステーブルコインに戻すことで、利益や損失をロックインすることができます。

投資以外に、ステーブルコインはDeFiやクロスボーダー決済の分野でも広く利用されています。従来の銀行システムと比較して、ステーブルコイン決済は顕著な効率とコストの優位性を示し、数分以内にクロスボーダー送金を完了し、T+0の即時決済を実現します。

二、主流ステーブルコイン分類

1. 法定通貨掛けステーブルコイン

• USDC: Circle社が発行し、流通市場価値は約600億ドルです。超過準備金の米ドル現金と短期米国債によって通貨の価値の安定を支えています。アメリカの複数州の規制を受け、EUのMiCA法案の要件を満たしています。

• USDT: テザー社によって発行されており、流通市場価値は約600億ドルです。1:1の現金および非現金資産の準備を通じて通貨の価値を安定させています。コンプライアンスに関しては議論があり、準備の透明性が欠如していたために罰金を科せられたことがあります。

2. 暗号資産連動ステーブルコイン

• DAI: MakerDAOによって発行され、流通市場価値は約31億ドルです。暗号化資産のオーバーコリテラリゼーションメカニズムを通じて、通貨の価値の安定を実現します。分散型の特性は独自の規制上の課題をもたらします。

3. 実物資産に連動したステーブルコイン

• PAXG: Paxos社が発行する金のステーブルコインで、市場価値は約18.7億ドル。一枚のPAXGトークンは、1トロイオンスのロンドン標準引渡し金バーに相当します。ニューヨーク州金融サービス局の監督を受けています。

4. アルゴリズムに基づくステーブルコイン

複雑なアルゴリズムを通じて供給と需要を調整し、価格の安定を実現します。非常に大きなリスクが存在し、アルゴリズムの欠陥により暴落事件が発生しました。現在、市場は一般的に慎重な態度を持っています。

三、ステーブルコインの価値の基盤

ステーブルコインの価値は、アンカー資産と市場のコンセンサスの二重の支えの上に築かれています。コンセンサスは使用範囲と流動性を決定し、準備資産はリスク耐性に関係します。両者の動的バランスがステーブルコインシステムの核心的な安定性を構成します。

しかし、ステーブルコインの「安定」特性は絶対的なものではありません。市場の合意が崩れたり、準備資産がシステムリスクに直面したりすると、通貨の価格変動や脱ペッグのリスクに直面する可能性があります。関連する規制枠組みと技術的保障メカニズムは、保有者の権利を保護するためにさらに改善する必要があります。

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