イーサリアムステーク市場が機関時代を迎え、新たな上昇点を開く

ビットコインのリザーブ戦略が成熟するにつれて、より多くの機関がエーテルに目を向け始めています。単なる資産の増加に比べて、イーサリアムは機関に別の参加方法を提供します。それは安定かつ持続可能なオンチェーンの収益を提供するだけでなく、これらの機関のステークホルダーが「マイナー」となり、エコシステムの構築に深く関与し、全体のステーキングセクターが規制化と規模化の方向に発展することを促進します。

機関がイーサリアムにステーク：受動的な保有から能動的な参加へ

ビットコインの価格が再び最高値を更新し、その背後の推進力は個人投資家から機関投資家の共同の推進に移行しました。ビットコイン現物ETFの承認はウォール街にとって合法的な参入のルートを提供しました。一部の上場企業はビットコインを財務準備資産として挙げ、その結果、帳簿上の資産が著しく増加し、資本市場からの高い評価を得て、ビットコインの資産配分選択としての信頼性を高め、さらにはより多くの機関が模倣して参入することを促しています。

しかし、ビットコインのリザーブ戦略は成熟してきています。早期の参加者は先発の利点、発言権、資金の利点を持っており、そのモデルは模倣が難しいです。これにより、後発者はビットコインを構成することで同様のブランドプレミアムや市場の認知を得ることが難しくなっています。ほとんどの伝統的な機関にとって、ビットコインの配置は成長戦略ではなく、資産の多様化戦略のように見えます。

新たな上昇の機会が徐々にイーサリアムに移行しており、ますます多くの機関がイーサリアムのステーク戦略を実施し始めています。しかし、ステークの論理において、ビットコインとイーサリアムは異なる道を歩んでいます。

ビットコインネットワークでは、新たに生成されたビットコインがマイニング報酬として直接マイナーに支払われます。保有比率の観点から見ると、機関がマイナーでない場合、相対的な保有比率が希薄化しないように、ビットコインを常に買い続ける必要があります。一方、イーサリアムネットワークでは、PoSコンセンサスメカニズムに移行して以来、ETHをステークしネットワークの検証に参加することで、新たに生成されたETHを報酬として得ることができます。機関にとって、ETHをステークすることで新たに生成されるETHによる希薄化リスクをヘッジできます。データによると、7月18日時点で3580万枚のETHがステークされており、ステーク者の年利は2.8%、非ステーク者は約1.4%の年利での消失率に直面しています。

言い換えれば、ビットコインを購入して価値が上昇するのを待つのに対し、イーサリアムの準備機関はネットワークに参加することで利益を得ることができます。複数の上場機関が先手を打ち、いくつかの企業はイーサリアムの戦略的準備を試み始め、初期の成果を上げています。その中には、ビットコインからイーサリアムへの戦略的準備の転換を図る企業もあります。彼らにとって、ETHは帳簿上の資産だけでなく、エコシステムに参加するための生産的資産でもあり、機関の"マイナー"になるための通路でもあります。

イーサリアムの焼却メカニズムは、この論理をさらに強化しました。イーサリアムネットワークが活発なとき、焼却されるETHの数が増加します。焼却されたETHが新たに発行されるETHを超えると、ネットワークはデフレ状態に入ります。これは、ETHの希少性を高めるだけでなく、ステークホルダーや検証者の実際の収益、MEVや手数料収入を向上させ、ETHの資産の内在的価値を強化します。

予測されるように、より多くの機関が流入し、イーサリアムのステーク市場に参加するにつれて、彼らはもはや市場の資金提供者ではなく、大規模なマイナーの役割を担うことになるでしょう。

現在、イーサリアムの戦略的な準備の配置は初期段階にあり、財務的な発言権を持ちたい企業にとって、ETHは未だに独占されていない公平な競争です。

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ステーク市場が機関化へ進展し、新たな機会を開く

イーサリアム市場がますます機関化する中で、ステーク市場も暗号ネイティブから機関主導へと移行し、コンプライアンスとスケールの新しい段階に入ります。

一部の企業が自由に保有する資産を通じて積極的にステークに参加しているのに対し、ETF発行者もレイアウトを加速しています。ここ数ヶ月、複数のイーサリアム現物ETF発行者が規制当局にステーク機能の追加を申請しました。

これらのETF機関の流動性が大量に流入すると、イーサリアムステークの市場規模がさらに拡大します。データによると、7月18日現在、イーサリアム上の流動的ステークの総ロック価値は516.2億ドルに達し、歴史的な最高値に近づき、4月の底値から142.5％上昇しました。

業界関係者は、イーサリアムのコイン株企業には特別な資金調達の利便性が2つあると指摘しています。質をステークした収益をキャッシュフローとして利息支払いの資金調達に充てることに加えて、質をステークした収益とチェーン上のDeFi運用を通じて、評価モデルの別の次元として機能し、純NAVモデルよりも大きなプレミアムを持つ可能性があります。一部の企業はすでにETHの準備金を貸出、流動性提供、再ステークなどのDeFiの基礎業務に投入することを試み始めています。これは、ステークと他のDeFi分野が価値の再評価を迎える可能性があることを意味しています。

機関の態度が徐々に積極的に変化しているにもかかわらず、協定の安全性、コンプライアンス、流動性管理能力に対して高い基準が求められています。現在、複数の機関が明確なステークパートナー選定基準を持っており、例えば、ステーク申請書類に特定のプラットフォームをパートナーとして選択することが求められ、そのコンプライアンス能力と技術の信頼性に対する要求を示しています。一部の企業は、複数のサービスプロバイダーを通じてステーク業務を行う多様な協力方式を採用しています。このような戦略は、機関がステーク業務を展開する際にリスク分散とサービスプロバイダーの能力をより重視していることを示しており、中小ノードのステーク協定がさらに周縁化される可能性があります。

現在、イーサリアムの流動性ステーク市場は明らかなヘッド効果を示しています。データによると、2025年7月18日現在、全体の流動性ステークトラックの総ロック価値は516.2億ドルに達し、歴史的な新高値に近づいています。その中で、あるプロトコルが主導的な地位を占め、総ロック価値は331.8億ドルを超え、市場シェアは60％を超え、他のプロトコルを大きくリードしています。一部の取引所やプロトコルは第二の梯隊を形成し、総ロック価値はすべて10億ドル規模です。その他のプロジェクトの総ロック価値は数千万ドルまたはそれ以下の水準にあることが多いです。さらに、イーサリアムのステーキングプロジェクトには、再ステーク、インフラストラクチャー、LSTfiなどのセグメントをカバーする複数のプロトコルも含まれています。

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各種機関の参入が加速し、ETF発行者が継続的に推進する中、イーサリアムの市場心理はすでに点火されましたが、リザーブの物語がステーク市場の持続的な発展を支えることができるかは、時間と実践による検証が必要です。