Pendle 2025計画: マルチチェーン拡張、無期限先物収益及びグローバル債券基盤インフラの配置

2025-08-10 22:49:30

Pendle 2025年の発展計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張及び無期限先物収益新品

PendleはDeFi分野で主導的な固定収益プロトコルとなり、ユーザーが未来の収益を取引し、予測可能なオンチェーンのリターンをロックできるようにしています。2024年、PendleはLST、再ステーキング、収益型ステーブルコインなどの主要な物語の発展を促進し、資産発行者の最初の選択肢となるプラットフォームにもなりました。

2025年、PendleはEVMエコシステムを超えて拡張し、DeFiの包括的な固定収益インフラに進化することを計画しており、新しい市場、製品、ユーザー層をターゲットにし、ネイティブ暗号通貨市場と機関資本市場をカバーします。

DeFiの世界の収益派生商品市場は、伝統的金融における最大のセグメントの一つである金利デリバティブに例えることができます。これは500兆ドルを超える市場であり、わずかな割合を占めていても、数十億ドルの機会を代表しています。

ほとんどのDeFiプラットフォームは、ユーザーを市場の変動にさらす浮動利回りしか提供していませんが、Pendleは透明で組み合わせ可能なシステムを通じて固定金利商品を導入しました。この革新は、1200億ドルのDeFi市場の構図を再構築し、Pendleを支配的な利回りプロトコルにしました。2024年には、PendleのTVLは20倍以上に成長し、現在は利回り市場の過半数のシェアを占めており、第二の競合他社の5倍です。

Pendleは単なる収益プロトコルではなく、DeFiの核心インフラに進化し、主要プロトコルの流動性成長を推進しています。

! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品

フィットポイントの探求: LSTからRestakingへ

Pendleは、DeFiにおける収益の変動性と予測不可能性の核心的な問題を解決することで、初期の市場の注目を集めました。AaveやCompoundとは異なり、Pendleはユーザーが元本と収益を分離して固定収益をロックすることを可能にします。

流動性ステーキングトークン(LST)の台頭に伴い、Pendleの採用率が急増し、ユーザーがステーキング資産の流動性を解放するのを助けています。2024年、Pendleは再ステーキング(Restaking)のストーリーを見事に捉えました - そのeETHファンドプールは、立ち上げから数日でプラットフォーム内で最大のプールとなりました。

現在、Pendleは全体のチェーン上の収益エコシステムにおいて重要な役割を果たしています。変動資金調達費率のヘッジツールを提供することから、利息生成資産の流動性エンジンとして、Pendleは流動性の再ステーキングトークン(LRT)、実世界の資産(RWA)、及びチェーン上の貨幣市場などの成長分野において独自の利点を持っています。

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Pendle V2:インフラアップグレード

Pendle V2は、標準化された収益トークン(SY)を導入し、収益資産のパッケージ化方法を統一しました。これにより、V1の散発的でカスタマイズされた統合ソリューションが置き換えられ、「元本トークン」(PT)と「収益トークン」(YT)のシームレスな鋳造が実現されました。

Pendle V2のAMMはPT-YT取引のために設計されており、より高い資本効率と優れた価格メカニズムを提供します。V1は汎用AMMモデルを採用していましたが、V2は動的パラメータ(（rateScalarやrateAnchor)）を導入し、時間の経過とともに流動性を調整することで、スプレッドを縮小し、収益の発見を最適化し、スリッページを低減します。

Pendle V2は、AMMにネイティブTWAPオラクルを統合し、V1の外部オラクル依存モデルを置き換えることで、価格インフラをアップグレードしました。これらのオンチェーンデータソースは、操作リスクを低減し、精度を向上させます。さらに、Pendle V2は注文簿機能を追加し、AMMの価格範囲を超えた際に代替の価格発見メカニズムを提供します。

流動性提供者(LP)に対して、Pendle V2はより強力な保護メカニズムを提供します。資金プールは高い相関のある資産で構成されており、AMM設計は無常損失を最大限に減少させます。特に、満期まで保有するLPに対してはその効果が顕著です。V1では、メカニズムが十分に専門的でなかったため、LPの収益結果は予測が難しいものでした。

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EVMの限界を押し広げる:Solana、Hyperliquid、TONの登場

PendleはSolana、Hyperliquid、TONへの拡張を計画しており、2025年のロードマップの重要な転換点を示しています。これまでのところ、PendleはEVMエコシステムに限定されていましたが、それでもPendleは固定収益の分野で50%以上の市場シェアを占めています。

しかし、暗号通貨のマルチチェーン化はトレンドとなっており、Citadel戦略を通じてEVMアイランドを突破し、Pendleは全く新しい資金プールとユーザー層に到達します。

SolanaはDeFiと取引活動の主要なハブとなりました - 1月のTVLは140億ドルの歴史的ピークを記録し、強力な小口投資家基盤と急成長するLST市場を持っています。

Hyperliquidは垂直統合された無期限先物基盤を持ち、TONはTelegramのネイティブユーザーのファネルに依存しており、二つのエコシステムは急速に成長しているが、成熟した収益基盤が欠けている。Pendleはこのギャップを埋めることが期待されている。

もし展開が成功すれば、これらの措置はPendleの可触達市場総量を大幅に拡大します。非EVMチェーン上で固定収益資金流を捕捉することは、数億ドルの増分TVLをもたらす可能性があります。さらに重要なことに、この措置はPendleを単なるイーサリアムネイティブプロトコルとしてだけでなく、主要なパブリックチェーンを横断するDeFi固定収益インフラストラクチャとしての業界地位を強化します。

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伝統金融を取り入れる:準拠した収益接続システムの構築

Pendle 2025年のロードマップにおけるもう一つの重要な取り組みは、機関投資家向けに設計されたKYCコンプライアンス版のCitadelの導入です。このソリューションは、構造化されたコンプライアンスのある暗号ネイティブの固定収入製品へのアクセスチャネルを提供することによって、オンチェーンの収益機会と伝統的な規制された資本市場を結びつけることを目的としています。

このプランは、特定のプロトコルと協力し、ライセンスを持つ投資マネージャーによって独立したSPV構造を管理します。この設定により、カストディ、コンプライアンス、オンチェーン実行などの重要な摩擦点が排除され、機関投資家は慣れ親しんだ法的構造を通じてPendleの収益商品に参加できるようになります。

世界の固定収入市場規模は100兆ドルを超え、機関資金がオンチェーンにごくわずかな割合を配置するだけでも、数十億ドルの資金流入をもたらす可能性があります。アーンスト・アンド・ヤング-パートナンの2024年調査によると、94%の機関投資家がデジタル資産の長期的な価値を認め、半数以上が配置を増やしています。

マッキンゼーは、2030年代に暗号化市場の規模が2-4兆ドルに達する可能性があると予測しています。Pendleはトークン化プラットフォームではありませんが、トークン化された収益製品に対して価格発見、ヘッジ、および二次取引機能を提供することにより、そのエコシステムで重要な役割を果たします。トークン化された国債であれ、利息を生むステーブルコインであれ、Pendleは機関レベルの戦略の固定収入インフラストラクチャー層として機能します。

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イスラム金融:4.5兆ドルの新たな機会

Pendleは同時に、規模が4.5兆ドルに達する世界のイスラム金融市場に対応した、イスラム法に準拠したCitadelプランを発表する予定です。この産業は80カ国以上をカバーし、過去10年間にわたり年間平均10%の複合成長率を維持しており、特に東南アジア、中東、アフリカ地域で急速に成長しています。

厳格な宗教制限は長期的にムスリム投資家のDeFi参加を妨げてきましたが、PendleのPT/YT構造はイスラム法に準拠した収益製品を柔軟に設計でき、その形態はイスラム債(Sukuk)に類似する可能性があります。

もし成功すれば、このCitadelはPendleの地域カバレッジを拡大するだけでなく、DeFiが多様な金融システムに適応する能力を検証することになります。これにより、Pendleのオンチェーン市場としてのグローバルな固定収入インフラストラクチャーの位置づけが強化されます。

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資金調達率市場に参入

BorosはPendle 2025ロードマップの最も重要な触媒の一つとして、固定金利取引を無期限先物資金調達率市場に導入することを目指しています。Pendle V2が現物収益トークン化市場での支配的地位を確立したにもかかわらず、Borosはそのビジネスの範囲を暗号分野で最も大きく、最も変動の激しい収益源である無期限先物資金調達率に拡大する計画です。

現在の無期限先物市場の未決済契約は1500億ドルを超え、日平均取引高は2000億ドルに達しています。これは規模が大きいですが、ヘッジツールが深刻に不足している市場です。

Borosは、固定資金レートを実現することで、特定のプロトコルにより安定した収益を提供する計画です。これは、大規模な戦略を管理する機関にとって重要です。

Pendleにとって、このレイアウトは巨大な価値を秘めています。Borosは数十億ドル規模の新しい市場を開拓するだけでなく、プロトコルのポジショニングをアップグレードしました - DeFiの収益アプリケーションからオンチェーン金利取引プラットフォームへと変貌を遂げ、その機能的役割は伝統的金融におけるCMEやJPモルガンの金利取引デスクに匹敵します。

BorosはPendleの長期的な競争優位性を強化しました。市場のホットトピックを追い求めるのとは異なり、Pendleは将来の収益インフラを構築しています。資金調達のアービトラージや現物保有戦略を問わず、トレーダーや資金管理部門に実用的なツールを提供しています。

現在、DeFiおよびCeFiの分野において、スケーラブルな資金コストヘッジ手法が不足しているため、Pendleは大きな先行優位性を得ることが期待されます。成功裏に実施されれば、BorosはPendleの市場シェアを大幅に拡大し、新しいユーザー層を引き付け、DeFi固定収入インフラの中核的地位を強化するでしょう。

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