アメリカの7月消費者物価指数(CPI)データが間もなく発表される。市場は一般的にインフレ水準がわずかに上昇することを予想している。分析によると、全体のCPIは前年同月比で2.8%上昇する可能性があり、コアCPIは3.1%に達するかもしれず、ここ数ヶ月の新高値を記録する。これは主に関税政策が商品価格に与える影響によるものである。

インフレ指標が上昇傾向を示しているにもかかわらず、金融市場は依然として米連邦準備制度が9月に利下げするとの強い期待を抱いています。現在、市場は25ベーシスポイントの利下げの確率が95％を超えると予想しています。しかし、米連邦準備制度内部では政策の進む方向に対する意見の相違があります。一部の官僚は雇用市場のパフォーマンスが低迷していることを強調し、緩和政策を支持していますが、他の官僚はインフレの持続性を懸念しており、慎重さを保つ傾向にあります。

今回のCPIデータは、貿易政策が消費面に与える影響を評価する重要な指標となるでしょう。関税の直接的な影響により、コアCPIが前月比で約0.12ポイント上昇することが予想されます。しかし、企業の在庫消化がこの影響の持続性を制限する可能性があります。

市場はCPIデータに対して非常に敏感に反応する可能性があります。もしコアCPIの前月比増加率が0.4%を超えると、株式市場が大幅に下落する可能性があります。一方、0.25%未満であれば、リスク資産を押し上げる可能性があります。

長期的には、一部の機関は年末のコアCPIが約2.5%に戻ると予想しています。しかし、サービス業のインフレが加速すれば、利上げに対する市場の期待が強まる可能性があります。

全体的に見て、7月のCPIデータは「インフレは穏やかだが雇用は疲弱」という経済の枠組みをさらに強化する可能性があり、これにより米連邦準備制度は9月に利下げする可能性が最も高い選択肢となるでしょう。しかし、データが予想を大幅に上回る場合、政策決定者間の政策の相違が激化する可能性があります。この発表されるデータは、市場参加者や政策立案者に重要な経済的指針を提供することになります。