# STO Reheat 政策転換の背後にある不確実性モデレーター:アレックス、Mint Venturesリサーチパートナーゲスト:dForceの創設者、ミン・ダオ収録時間:2025年3月14日皆さんこんにちは、WEB3 Mint To Beへようこそ。本期の番組では、最近再び注目を浴びている暗号の物語について探ります:STO(証券トークン化)、特に米国株のトークン化についてです。## Coinbaseの株式トークン化の詳細アレックス: コインベースがトークン化計画の再開を提案しましたが、この件の経緯と重要な詳細を整理していただけますか?民道: Coinbaseのトークン化は実際に2020年に提案されましたが、規制環境の厳しさから保留されました。今年の1月にBaseの責任者JesseがBaseチェーンにCoinbaseトークンを展開することを提案し、2月にSECがCoinbaseに対する訴訟を取り下げたことは、新しい政府が暗号業界に対して友好的な姿勢を示していることを反映しています。このタイミングは、全体の規制環境の変化に非常に合致しています。アメリカ最大の取引所にとって、この動きは非常に理解しやすいものです。## ストックトークン化の価値提案アレックス: STOまたは株式トークン化の主な価値提案は何ですか？それは既存のDeFi製品とどのような化学反応を引き起こす可能性がありますか？民道: 株式のトークン化は資金プールを地域市場からグローバル市場に拡大することができます。しかし、より重要なのは株式に「権限を拡大する」ことです。例えば、Coinbaseの株式トークンはBaseチェーン上でステーキング、バリデータ、またはガス代の支払いに使用でき、単なる株主証明書ではなくなります。また、ディズニーの株式トークンはチケット割引に、Netflixの株式トークンはサブスクリプションの割引に使用できます。このような権限の拡大こそがSTOと暗号ネイティブの結合の鍵であり、単に株式をチェーンに移動するだけではありません。DeFiにとって、株式トークンはプロトコルにより多くの上位資産と流動性を提供します。基盤インフラはDeFiサマーの後、かなり整備されており、新しい資産は直接接続して使用できます。## 米国株のブロックチェーンとDeFiの相互作用アレックス: 大量の米国株資産がブロックチェーンに移行した場合、既存のDeFiプロジェクトとの間にどのような相互作用が生まれる可能性がありますか？この発展に期待していますか？民道: DeFiインフラストラクチャにとって最も重要なのは、上流で保持されている資産です。現在、主に暗号ネイティブ資産ですが、より多くの株式資産が参入すれば、すべての基盤となるDeFiプロトコルにとって良いことです。例えば、ステーブルコインと国債のトークン化はDeFiに大量の利息資産をもたらしました。株式のトークン化後は、既存のAMM、オーダーブック、永久契約などのインフラに直接接続することができます。これらのインフラは何年もの試練を経てかなり成熟しており、新しい資産は非常に便利に接続できます。## STOはアメリカの国家利益に合致していますかアレックス：STOの普及はアメリカの長期的な国家利益に合致していますか？民道: これはアメリカの利益と非常に高い一致を持っています。アメリカは世界最大の株式市場として、トークン化することで金融企業のコストを大幅に節約でき、例えば株主投票や配当プロセスを簡素化することができます。また、米国株をドルのステーブルコインのように世界に普及させることも、米国株の影響力を拡大することになります。しかし、これは伝統的な金融企業の利益に影響を与える可能性があるため、進めるのは簡単ではありません。## 株式のトークン化における障害要因アレックス: 株式の種類以外に、株式トークン化製品の発展を妨げる主な要因は何ですか？民道: 発行者の信用は非常に重要で、ユーザーが最終的に基盤となるトークンを現金化できると信じる必要があります。また、流動性と価格の安定を保証するために、十分な数のマーケットメーカーのサポートも必要です。さらに、単に資金プールとして暗号ユーザーが米国株を購入するだけでは、需要がそれほど大きくないかもしれません。重要なのは、権限を拡大する設計を持ち、トークンの使用シーンを増やすことです。## STOのさらなる熱気の要因と市場のパフォーマンス予測アレックス: 規制政策の転換以外に、STO分野が再び注目を集める要因は何ですか？あなたは今後1〜3年の市場のパフォーマンスをどう見ていますか？民道: 最も重要なのは市場構造が変化したことです。以前は主に暗号ネイティブユーザーでしたが、今ではますます多くの非暗号ユーザーがステーブルコインを通じて参入しています。これらのユーザーは伝統的な資産に対する配分ニーズを持っています。もしチェーン上でアメリカ株を便利に取引できれば、需要は依然として大きいです。現在、アメリカ株のトークン化は初期段階にありますが、適切な規制の枠組みさえあれば、3〜5年以内にはある程度の規模の市場が形成されるはずです。## STO波の受益者アレックス：長期的には、どのトラックのプロジェクトや会社がSTOの波から利益を得ることができるでしょうか？民道: 最大の受益者は資産発行者であり、特に迅速に規模やネットワーク効果を形成できる者です。安定した通貨であるUSDTのように、流動性ネットワーク効果が形成されると、他に取って代わることが難しくなります。基盤となる部分では融資や融券なども行うことができ、多くのビジネスモデルを構築できます。発行がどのブロックチェーン上で行われるかについては、USDTのように需要があるところに発行される可能性があります。## 暗号業界の現在の政策環境についての見解アレックス: 現在の暗号業界の政策環境についてどう思いますか？今後注目すべき重要なイベントは何ですか？民道: 私の感情はかなり複雑です。政策面では確かに多くの好材料があり、その程度と速度は予想を超えています。しかし、トランプ一家のいくつかの行動は懸念を引き起こします。例えば、発行コインやWorld Libertyプロジェクトなどは、公器の私用の疑いがあるように思われます。これにより、将来の政策が劇的に変動する可能性があります。重要なのは、今後4年間でどれだけの政策が本当に法律として固化されるかであり、単に行政令のレベルにとどまるのではなく。全体的に見て、政策の好材料は明らかですが、その背後には大きな不確実性が存在します。
STO再開 米国株のトークン化がもたらす機会と課題
STO Reheat 政策転換の背後にある不確実性
モデレーター:アレックス、Mint Venturesリサーチパートナー
ゲスト:dForceの創設者、ミン・ダオ
収録時間:2025年3月14日
皆さんこんにちは、WEB3 Mint To Beへようこそ。本期の番組では、最近再び注目を浴びている暗号の物語について探ります:STO(証券トークン化)、特に米国株のトークン化についてです。
Coinbaseの株式トークン化の詳細
アレックス: コインベースがトークン化計画の再開を提案しましたが、この件の経緯と重要な詳細を整理していただけますか?
民道: Coinbaseのトークン化は実際に2020年に提案されましたが、規制環境の厳しさから保留されました。今年の1月にBaseの責任者JesseがBaseチェーンにCoinbaseトークンを展開することを提案し、2月にSECがCoinbaseに対する訴訟を取り下げたことは、新しい政府が暗号業界に対して友好的な姿勢を示していることを反映しています。このタイミングは、全体の規制環境の変化に非常に合致しています。アメリカ最大の取引所にとって、この動きは非常に理解しやすいものです。
ストックトークン化の価値提案
アレックス: STOまたは株式トークン化の主な価値提案は何ですか？それは既存のDeFi製品とどのような化学反応を引き起こす可能性がありますか？
民道: 株式のトークン化は資金プールを地域市場からグローバル市場に拡大することができます。しかし、より重要なのは株式に「権限を拡大する」ことです。例えば、Coinbaseの株式トークンはBaseチェーン上でステーキング、バリデータ、またはガス代の支払いに使用でき、単なる株主証明書ではなくなります。また、ディズニーの株式トークンはチケット割引に、Netflixの株式トークンはサブスクリプションの割引に使用できます。このような権限の拡大こそがSTOと暗号ネイティブの結合の鍵であり、単に株式をチェーンに移動するだけではありません。
DeFiにとって、株式トークンはプロトコルにより多くの上位資産と流動性を提供します。基盤インフラはDeFiサマーの後、かなり整備されており、新しい資産は直接接続して使用できます。
米国株のブロックチェーンとDeFiの相互作用
アレックス: 大量の米国株資産がブロックチェーンに移行した場合、既存のDeFiプロジェクトとの間にどのような相互作用が生まれる可能性がありますか？この発展に期待していますか？
民道: DeFiインフラストラクチャにとって最も重要なのは、上流で保持されている資産です。現在、主に暗号ネイティブ資産ですが、より多くの株式資産が参入すれば、すべての基盤となるDeFiプロトコルにとって良いことです。例えば、ステーブルコインと国債のトークン化はDeFiに大量の利息資産をもたらしました。株式のトークン化後は、既存のAMM、オーダーブック、永久契約などのインフラに直接接続することができます。これらのインフラは何年もの試練を経てかなり成熟しており、新しい資産は非常に便利に接続できます。
STOはアメリカの国家利益に合致していますか
アレックス：STOの普及はアメリカの長期的な国家利益に合致していますか？
民道: これはアメリカの利益と非常に高い一致を持っています。アメリカは世界最大の株式市場として、トークン化することで金融企業のコストを大幅に節約でき、例えば株主投票や配当プロセスを簡素化することができます。また、米国株をドルのステーブルコインのように世界に普及させることも、米国株の影響力を拡大することになります。しかし、これは伝統的な金融企業の利益に影響を与える可能性があるため、進めるのは簡単ではありません。
株式のトークン化における障害要因
アレックス: 株式の種類以外に、株式トークン化製品の発展を妨げる主な要因は何ですか？
民道: 発行者の信用は非常に重要で、ユーザーが最終的に基盤となるトークンを現金化できると信じる必要があります。また、流動性と価格の安定を保証するために、十分な数のマーケットメーカーのサポートも必要です。さらに、単に資金プールとして暗号ユーザーが米国株を購入するだけでは、需要がそれほど大きくないかもしれません。重要なのは、権限を拡大する設計を持ち、トークンの使用シーンを増やすことです。
STOのさらなる熱気の要因と市場のパフォーマンス予測
アレックス: 規制政策の転換以外に、STO分野が再び注目を集める要因は何ですか？あなたは今後1〜3年の市場のパフォーマンスをどう見ていますか？
民道: 最も重要なのは市場構造が変化したことです。以前は主に暗号ネイティブユーザーでしたが、今ではますます多くの非暗号ユーザーがステーブルコインを通じて参入しています。これらのユーザーは伝統的な資産に対する配分ニーズを持っています。もしチェーン上でアメリカ株を便利に取引できれば、需要は依然として大きいです。現在、アメリカ株のトークン化は初期段階にありますが、適切な規制の枠組みさえあれば、3〜5年以内にはある程度の規模の市場が形成されるはずです。
STO波の受益者
アレックス：長期的には、どのトラックのプロジェクトや会社がSTOの波から利益を得ることができるでしょうか？
民道: 最大の受益者は資産発行者であり、特に迅速に規模やネットワーク効果を形成できる者です。安定した通貨であるUSDTのように、流動性ネットワーク効果が形成されると、他に取って代わることが難しくなります。基盤となる部分では融資や融券なども行うことができ、多くのビジネスモデルを構築できます。発行がどのブロックチェーン上で行われるかについては、USDTのように需要があるところに発行される可能性があります。
暗号業界の現在の政策環境についての見解
アレックス: 現在の暗号業界の政策環境についてどう思いますか？今後注目すべき重要なイベントは何ですか？
民道: 私の感情はかなり複雑です。政策面では確かに多くの好材料があり、その程度と速度は予想を超えています。しかし、トランプ一家のいくつかの行動は懸念を引き起こします。例えば、発行コインやWorld Libertyプロジェクトなどは、公器の私用の疑いがあるように思われます。これにより、将来の政策が劇的に変動する可能性があります。重要なのは、今後4年間でどれだけの政策が本当に法律として固化されるかであり、単に行政令のレベルにとどまるのではなく。全体的に見て、政策の好材料は明らかですが、その背後には大きな不確実性が存在します。