RWAトラックのライジングスター:Ondo Financeの変革の道

DeFi 2.0時代において、RWA（リアルワールドアセット）は重要な原動力と見なされています。しかし、一般の投資家にとって、RWA製品のハードルはしばしば高く、KYCや高い資産条件が必要です。それでは、RWAトラックがまだ全面的に爆発していない時に、どのように投資機会をつかむことができるのでしょうか？

主に2つの方法があります：1つはRWAプロジェクトのトークンを購入すること、もう1つはハードルの低いRWA製品を選択することです。最初の方法では、投資家はプロジェクトのファンダメンタルズ、製品デザイン、リスク管理を深く理解する必要があります。ほとんどのRWA製品は、リスク分離を実現するために特殊目的実体(SPV)を必要とし、投資家はこれらの実体が現地の法律に適合しているかどうかに注意を払う必要があります。トークンの購入は通常、暗号投資家の主要な方法であり、より高いリターンをもたらす可能性があります。

第二の方法は、ドルや米国債のようなトークン化された現実の資産を購入することです。この種の製品は、比較的安定したリターンを提供し、リスクが低いですが、現在参加可能な製品は限られており、ほとんどのKYCおよび資産要件は一般の暗号投資家には適していません。

このような背景の中で、Ondo Financeは注目すべきRWAプロジェクトとなりました。本記事では、Ondo Financeの発展の歴史、製品ライン、及びトークンの状況について詳しく探ります。

Ondo Financeの変革の成功

Ondo Financeは2021年に設立され、当初は流動性サービス(LaaS)分野に焦点を当てていました。市場がベアマーケットに入るにつれて、DeFiの総市場価値とオンチェーンの流動性が縮小し、プロジェクトの発展は行き詰まりました。2023年1月、Ondo Financeは決断を下し、RWAトラックに進出しました。1年間の努力の結果、現在、Ondo FinanceはRWAトラックのTVLランキングで3位にランクインし、1.83億ドルに達しています。

Ondo Financeの成功は、その製品設計に大きく起因しています。RWA製品の核心は、現実世界と仮想世界を安全かつ効果的に接続し、投資家が購入および償還プロセスの安全性と規範性を確保することにあります。現在、Ondo Financeは3つの主要なRWA製品を展開しています：OUSG、USDY、OMMF。

OUSG（アメリカ国債）

OUSGはOndo Financeの主力製品で、TVLは1億1,700万ドルです。 その原資産は主にブラックロックの短期米国債ETF(iシェアーズ短期国債ETF (SHV))から派生しており、流動性準備金として少量のUSDCとUSDを保有しています。

SHV ETFは2007年に設立され、1年以内の短期国債に投資し、ICEアメリカ短期国債指数を追跡します。現在、SHV ETFのオープニング価格は110.42ドル、総資産は約184億ドル、年率リターンは5.17%、S&P格付けはAA級です。

OUSGの現価格は104.66ドル、年率利回りは4.69%、Ethereum、Polygon、Solanaチェーン上での購入をサポートしています。Ondo I LPはファンド管理者およびSPVとして、投資家が購入したOUSGの持分を管理し、リスクの隔離と緊急時の償還処理に役立ちます。

OUSGは0.15%のファンド管理料を徴収し、最大0.15%がサービスプロバイダーの費用に充てられ、さらにETF発行者のブラックロックが0.15%のETF管理料を徴収します。

しかし、OUSGの購入ハードルは高く、KYC認証に加えて「適格購入者」の要件を満たす必要があります（少なくとも500万ドルのポートフォリオを保有している必要があります）。最低購入額は10万USDTです。

USDY(米ドル金利)

USDYは、短期米国債と銀行の当座預金によって担保されたトークン化された債券で、一般の投資家を対象としています。最低購入額は500ドルで、購入後40〜50日でオンチェーンでの鋳造と譲渡が可能です。現在のUSDYの価格は1.02ドルで、年利回りは5.10%、TVLは6620万ドルです。

従来のステーブルコインと比べて、USDYは金利付きのステーブルコインに近く、アメリカの規制要件を満たしています。USDYの設計の重点には、次のようなものがあります：

1.構造設計:Ondo USDY LLCがSPVとして発行した資産は、Ondo Financeから独立して管理されています。 2. 過剰担保：最低3%の初回損失ポジションは市場の変動を緩和するために使用されます。 3.最優先事項:投資家は原資産よりも最優先されます。 4. 毎日の透明性レポート：Ankura Trustによって提供される独立した検証の毎日のレポート。 5.資産配分:銀行預金65%、短期米国債35%。 6. 資産保管：アメリカ国債はモルガン・スタンレーとStoneXの現金保管口座に保管されています。

USDYはこれらの措置を通じてプロジェクトのリスクを軽減し、資金の安全性と透明性を向上させました。

OMMF（アメリカ政府マネーマーケットファンド）

OMMFはアメリカ政府のマネーマーケットファンドに基づくRWAトークンで、現在まだ正式にリリースされていません。

Flux Financeの貸付プラットフォーム

2023年2月、Ondo FinanceはCompound V2に基づく貸付プロトコルFlux Financeを発表しました。このプラットフォームはRWA製品に新たな流動性チャンネルを提供し、公式の償還チャネルの長い時間を要する問題を解決しました。現在、Flux FinanceはOUSG製品の貸付をサポートしています。

Ondo Token:展望と課題

Ondo Financeは転換前にONDOトークンを発行し、コミュニティの投票を経て2023年1月18日に流通が解除されました。現在ONDOの価格は0.27 USDTで、解除後にほぼ2.5倍上昇しています。CoinbaseはONDOを上場ロードマップに追加しており、これがさらなる注目を集める可能性があります。

しかし、ONDOトークンの具体的な用途はまだ明確ではありません。現在、Ondo DAOとFlux Financeのガバナンストークンとして機能していますが、将来的にはRWA製品とのさらなる関連性が生まれる可能性があります。注目すべきは、最近プロジェクト側が頻繁に取引所にONDOトークンを移しているため、投資家は警戒を怠らない必要があります。

もしONDOトークンがRWA製品と有機的に結びつくことができれば、例えばFlux Financeプラットフォーム上のRWA製品チェーンでの流動性を促進するインセンティブとして機能するなら、より多くの一般的な暗号投資家をRWA分野に引き付ける可能性があります。しかし現時点では84%のトークン配分計画が明確ではなく、ONDOの将来の発展に不確実性をもたらしています。

! Ondo Finance:RWAトラックの変換は成功していますが、トークンの使用はまだ混乱しています