# 暗号市場の現状分析:非流動性とバリュエーションのジレンマ## 一、マーケットのマネーゲームの規則の振り返り前回の暗号牛市を振り返ると、伝統的な株式市場と似たような投機ロジックがあることがわかります。通常、高い確実性のある資産から始まり、徐々にホットセクターやテーマに拡散し、最終的には低い価値の資産の狂った投機に進化します。2021年の暗号資産市場はこのパターンに従いました。まずはDeFiの夏の台頭、その後ビットコインとイーサリアムが一方的に上昇しました。続いて、様々なテーマとストーリーが次々と展開され、数倍から数十倍、さらには百倍の上昇が目立ちました。牛市後期には、DogeやShibなどのMemeコインが大いに注目され、その後、AxsやSandのようなチェーンゲームとメタバースの概念が登場し、熱狂を引き起こしました。しかし、ブロックチェーン技術の急速な進化に伴い、イーサリアムのレイヤー2、再ステーキング、インスクリプション、AIなどの新しい物語が次々と現れています。これらの新興概念は古い物語を置き換え、単純にテーマに依存して市場サイクルを判断することが難しくなっています。したがって、市場規模を通じて規則をまとめることを試みることができます：コア資産(BTCおよびETH):→ High Cap → Mid Cap → Low Cap → Meme → NFTなど! 【暗号は終わった?】 コインサークル618? この市場のラウンドの主な問題は何ですか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-f10f214639b8a380a0651a3985be9407)## 二、現在のブルマーケットの特徴と課題### 1. 流動性の欠如本ラウンドのブルマーケットの顕著な特徴は流動性不足で、利益効果が比較的弱いことです。ETFの導入はBTCに強力な推進力を与えましたが、この流動性は他の分野に効果的に広がっていません。たとえFRBの利下げ予想があったとしても、暗号資産市場の状況が迅速に改善されることは難しいでしょう。このような状況では、極端な現象が現れました：コア資産が上昇し、他の時価総額資産は停滞または下落しています。Memeコインは短期的な投機の影響を受けて一時的に上昇する可能性がありますが、持続することは難しいことが多いです。### 2. 資本フローの構造の変化現在の暗号資産市場は、多層の貯水池システムに例えることができます。上層の池が満杯になったときにのみ、資金は次の層に流れ込みます。これは、市場の資金が現在の分野で飽和するか選択肢がないときにのみ、次の機会を探すことを意味します。層が一つ下がるごとに、現在の層の利益効果が弱まり、リスクが増加します。! 【暗号は終わった?】 コインサークル618? この市場のラウンドの主な問題は何ですか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-1cf49975142f1f81ab584f2a2ae7dbc2)### 3. プライマリーマーケットのジレンマ二次市場の流動性不足は一次市場にも影響を及ぼします。多くの投資家が一次市場に機会を求めて移行しますが、二次市場での引き受けがないと一次市場は意味を失います。一般の投資家は一次市場で立ち位置を確保するのが難しく、専門チームとの激しい競争や様々な技術的障壁に直面しています。### 4. 高評価の新プロジェクトの影響最近、いくつかの高評価プロジェクトの上場が市場の流動性をさらに圧迫しました。BB、Not、io、zkなど、これらのプロジェクトの高評価は、最初から上昇の余地を制限しました。新しいコインが上場した後、資金が流入し、他のトークンの流動性がさらに圧迫されました。### 5. FDV(完全希薄化後バリュエーション)の高い問題現在の市場MC/FDV比率は近年で最低水準にあります。高いFDVはプロジェクト側やベンチャーキャピタルにとって有利ですが、小口投資家には不利です。これにより「互いに受け渡さない」状況が生じています：小口投資家は高FDVのVCコインを受け入れたがらず、機関はMemeコインに対して距離を置いています。! 【暗号は終わった?】 コインサークル618? この市場のラウンドの主な問題は何ですか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-66ed5f7441c03e91abc2f5b021d4fda8)## III. おわりに本次牛市での利益効果が乏しい核心的な理由は、資金不足と高評価・低流動性の矛盾にあります。これは二次市場に影響を与えるだけでなく、一次市場にも波及し、加えて一次市場の技術的ハードルが高まることで、利益効果がさらに弱まっています。市場の動向やビットコインの価格を正確に予測することはできませんが、現在の市場が直面している問題は早急に解決する必要があります。これらの課題を段階的に克服することで、真の暗号化狂騒が訪れる可能性があるのです。! 【暗号は終わった?】 コインサークル618? この市場のラウンドの主な問題は何ですか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-18997a47b027a647b8177b141f9422d3)
暗号市場のジレンマ:非流動性と高バリュエーションのゲーム
暗号市場の現状分析:非流動性とバリュエーションのジレンマ
一、マーケットのマネーゲームの規則の振り返り
前回の暗号牛市を振り返ると、伝統的な株式市場と似たような投機ロジックがあることがわかります。通常、高い確実性のある資産から始まり、徐々にホットセクターやテーマに拡散し、最終的には低い価値の資産の狂った投機に進化します。
2021年の暗号資産市場はこのパターンに従いました。まずはDeFiの夏の台頭、その後ビットコインとイーサリアムが一方的に上昇しました。続いて、様々なテーマとストーリーが次々と展開され、数倍から数十倍、さらには百倍の上昇が目立ちました。牛市後期には、DogeやShibなどのMemeコインが大いに注目され、その後、AxsやSandのようなチェーンゲームとメタバースの概念が登場し、熱狂を引き起こしました。
しかし、ブロックチェーン技術の急速な進化に伴い、イーサリアムのレイヤー2、再ステーキング、インスクリプション、AIなどの新しい物語が次々と現れています。これらの新興概念は古い物語を置き換え、単純にテーマに依存して市場サイクルを判断することが難しくなっています。したがって、市場規模を通じて規則をまとめることを試みることができます：
コア資産(BTCおよびETH):→ High Cap → Mid Cap → Low Cap → Meme → NFTなど
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二、現在のブルマーケットの特徴と課題
1. 流動性の欠如
本ラウンドのブルマーケットの顕著な特徴は流動性不足で、利益効果が比較的弱いことです。ETFの導入はBTCに強力な推進力を与えましたが、この流動性は他の分野に効果的に広がっていません。たとえFRBの利下げ予想があったとしても、暗号資産市場の状況が迅速に改善されることは難しいでしょう。
このような状況では、極端な現象が現れました：コア資産が上昇し、他の時価総額資産は停滞または下落しています。Memeコインは短期的な投機の影響を受けて一時的に上昇する可能性がありますが、持続することは難しいことが多いです。
2. 資本フローの構造の変化
現在の暗号資産市場は、多層の貯水池システムに例えることができます。上層の池が満杯になったときにのみ、資金は次の層に流れ込みます。これは、市場の資金が現在の分野で飽和するか選択肢がないときにのみ、次の機会を探すことを意味します。層が一つ下がるごとに、現在の層の利益効果が弱まり、リスクが増加します。
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3. プライマリーマーケットのジレンマ
二次市場の流動性不足は一次市場にも影響を及ぼします。多くの投資家が一次市場に機会を求めて移行しますが、二次市場での引き受けがないと一次市場は意味を失います。一般の投資家は一次市場で立ち位置を確保するのが難しく、専門チームとの激しい競争や様々な技術的障壁に直面しています。
4. 高評価の新プロジェクトの影響
最近、いくつかの高評価プロジェクトの上場が市場の流動性をさらに圧迫しました。BB、Not、io、zkなど、これらのプロジェクトの高評価は、最初から上昇の余地を制限しました。新しいコインが上場した後、資金が流入し、他のトークンの流動性がさらに圧迫されました。
5. FDV(完全希薄化後バリュエーション)の高い問題
現在の市場MC/FDV比率は近年で最低水準にあります。高いFDVはプロジェクト側やベンチャーキャピタルにとって有利ですが、小口投資家には不利です。これにより「互いに受け渡さない」状況が生じています：小口投資家は高FDVのVCコインを受け入れたがらず、機関はMemeコインに対して距離を置いています。
! 【暗号は終わった?】 コインサークル618? この市場のラウンドの主な問題は何ですか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-66ed5f7441c03e91abc2f5b021d4fda8.webp)
III. おわりに
本次牛市での利益効果が乏しい核心的な理由は、資金不足と高評価・低流動性の矛盾にあります。これは二次市場に影響を与えるだけでなく、一次市場にも波及し、加えて一次市場の技術的ハードルが高まることで、利益効果がさらに弱まっています。
市場の動向やビットコインの価格を正確に予測することはできませんが、現在の市場が直面している問題は早急に解決する必要があります。これらの課題を段階的に克服することで、真の暗号化狂騒が訪れる可能性があるのです。
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