Phân tích độ sâu của đường đua RWA: động cơ tăng lên của thị trường tiền điện tử năm 2025
Sự phát triển nhanh chóng của tài chính phi tập trung (DeFi) đã tạo ra một hệ sinh thái tài chính không cần hệ thống ngân hàng truyền thống. Tuy nhiên, vấn đề cốt lõi mà lĩnh vực DeFi phải đối mặt là sự phụ thuộc cao vào tài sản mã hóa, thiếu sự hỗ trợ đủ từ tài sản thế giới thực (RWA), khiến sự phát triển bị hạn chế bởi sự biến động của chính thị trường tiền điện tử. Sự xuất hiện của lĩnh vực RWA đang phá vỡ giới hạn này, kết hợp tài sản tài chính thế giới thực với công nghệ blockchain, không chỉ nâng cao tính ổn định của các sản phẩm tài chính trên chuỗi mà còn mang lại sự gia tăng thanh khoản lớn cho toàn bộ thị trường. Lĩnh vực này đang trở thành cây cầu quan trọng cho các nhà đầu tư tổ chức và các tổ chức tài chính chính thống gia nhập ngành công nghiệp mã hóa, hứa hẹn thúc đẩy toàn bộ ngành công nghiệp blockchain bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới.
Cốt lõi của RWA là số hóa các loại tài sản trong thị trường tài chính truyền thống, chuyển đổi chúng thành các tài sản mã hóa có thể giao dịch, thế chấp hoặc cho vay trên chuỗi thông qua công nghệ blockchain. Quá trình này không chỉ tăng cường tính thanh khoản của tài sản mà còn giảm chi phí ma sát trong thị trường tài chính truyền thống, như thời gian thanh toán giao dịch dài, chi phí trung gian cao và tính thanh khoản bị hạn chế. Lấy thị trường trái phiếu làm ví dụ, giao dịch trái phiếu truyền thống liên quan đến nhiều tổ chức tài chính và cơ quan quản lý, các bước trung gian phức tạp, trong khi mã hóa RWA có thể đạt được thanh toán thời gian thực trên chuỗi, gia tăng đáng kể hiệu quả giao dịch và giảm chi phí. Đồng thời, tính minh bạch và khả năng truy xuất của blockchain làm cho việc quản lý tài sản RWA trở nên minh bạch hơn, hiệu quả giảm thiểu gian lận và thao túng thị trường.
Với sự trưởng thành của công nghệ blockchain và nhu cầu thị trường tăng lên, lĩnh vực RWA đã thu hút ngày càng nhiều tổ chức tham gia. Một trong những công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, BlackRock, đã ra mắt quỹ mã hóa dựa trên blockchain BUIDL, chủ yếu nắm giữ các tài sản ổn định như trái phiếu chính phủ Mỹ. Các ông lớn tài chính truyền thống như Franklin Templeton cũng đang tích cực thử nghiệm việc mã hóa một phần sản phẩm quỹ. Những trường hợp này cho thấy, lĩnh vực RWA đã trở thành xu hướng cốt lõi trong việc số hóa thị trường tài chính toàn cầu.
Từ góc độ kỹ thuật, sự phát triển của RWA phụ thuộc vào nhiều cơ sở hạ tầng quan trọng, bao gồm mạng blockchain nền tảng, hợp đồng thông minh, oracle, danh tính phi tập trung và quản lý tuân thủ. Ethereum vẫn là mạng lưới ưu tiên để mã hóa RWA, nhiều tổ chức đã triển khai hợp đồng thông minh để quản lý tài sản RWA trên đó. Các giải pháp L2 như Arbitrum, Optimism cũng đã trở thành lựa chọn phổ biến cho giao dịch tài sản RWA. Ngoài ra, các chuỗi công khai như Solana, Avalanche, Polkadot cũng đang khám phá các tình huống ứng dụng tài sản RWA, nhằm chiếm lĩnh thị phần.
Từ quy mô thị trường, tiềm năng của lĩnh vực RWA là rất lớn. Tập đoàn tư vấn Boston dự đoán đến năm 2030, quy mô thị trường RWA sẽ đạt 16 triệu tỷ USD. Hiện tại, giá trị thị trường bất động sản toàn cầu khoảng 300 triệu tỷ USD, nếu 1% trong số đó được token hóa, sẽ tạo ra 30 triệu tỷ USD thị trường RWA. Tương tự, quy mô thị trường trái phiếu toàn cầu vượt quá 120 triệu tỷ USD, nếu 1% vào blockchain, sẽ hình thành 1,2 triệu tỷ USD thị trường mới nổi.
Quỹ tổ chức đang tăng tốc đổ vào lĩnh vực RWA, cho thấy lĩnh vực này đã trở thành một phần quan trọng trong hệ thống tài chính toàn cầu. Vào năm 2025, với sự hỗ trợ của chính quyền Trump đối với ngành công nghiệp mã hóa, xu hướng này sẽ được tiếp tục và phát triển. Đối với các nhà đầu tư, lĩnh vực RWA không chỉ cung cấp cơ hội thị trường mới mà còn có thể trở thành cầu nối quan trọng giữa thị trường tiền điện tử và thị trường tài chính truyền thống. Trong vài năm tới, với việc hoàn thiện thêm cơ sở hạ tầng, khung quy định được thực thi và các tổ chức tài chính lớn tham gia, lĩnh vực RWA có khả năng trở thành động lực tăng trưởng mới của ngành công nghiệp blockchain, thúc đẩy cuộc cách mạng số hóa toàn bộ thị trường tài chính.
Tổng thể mà nói, sự trỗi dậy của lĩnh vực RWA đại diện cho sự trưởng thành của công nghệ blockchain và mở rộng các trường hợp ứng dụng, cũng có nghĩa là thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào một giai đoạn mới của sự phi tập trung và hiệu quả. Đối với các nhà tham gia thị trường, cách thức nắm bắt cơ hội mã hóa tài sản RWA, xây dựng cơ sở hạ tầng và các giao thức quan trọng, sẽ trở thành chủ đề cốt lõi trong sự phát triển của ngành công nghiệp mã hóa trong những năm tới.
Môi trường thị trường hiện tại: Các yếu tố thúc đẩy kinh tế vĩ mô và sự phát triển của RWA
Trong bối cảnh sự bất ổn của nền kinh tế toàn cầu gia tăng, sự thay đổi chu kỳ thanh khoản và sự phát triển mạnh mẽ của thị trường tài sản số, lĩnh vực RWA đang trở thành một trong những điểm tăng trưởng quan trọng nhất trong ngành công nghiệp mã hóa. Việc điều chỉnh chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, áp lực lạm phát kéo dài, sự biến động của thị trường nợ và sự gia tăng mức độ tham gia của các tổ chức vào thị trường tiền điện tử mang lại cơ hội chưa từng có cho sự phát triển của RWA. Đồng thời, những hạn chế của hệ thống tài chính truyền thống và sự trưởng thành ngày càng tăng của DeFi cũng thúc đẩy bước tiến của tài sản thế giới thực chuyển đổi lên chuỗi.
Tình hình kinh tế vĩ mô toàn cầu: Sự biến đổi của lạm phát, lãi suất và tâm lý tránh rủi ro trên thị trường
Môi trường kinh tế vĩ mô toàn cầu là một trong những biến số cốt lõi ảnh hưởng đến sự phát triển của RWA. Trong những năm gần đây, do sự phục hồi kinh tế yếu kém sau đại dịch Covid-19, xung đột địa chính trị gia tăng, vấn đề chuỗi cung ứng và điều chỉnh chính sách của ngân hàng trung ương, sự tăng trưởng kinh tế toàn cầu đang tồn tại sự không chắc chắn rất lớn. Sự thay đổi về lạm phát và chính sách lãi suất ảnh hưởng trực tiếp đến tính thanh khoản của vốn và chiến lược phân bổ tài sản của nhà đầu tư, từ đó thúc đẩy sự phát triển của lĩnh vực RWA.
Kể từ năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã liên tục tăng lãi suất nhiều lần để kiềm chế tỷ lệ lạm phát cao, dẫn đến sự thắt chặt thanh khoản toàn cầu. Trong môi trường lãi suất cao, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư giảm, thị trường tài chính truyền thống bị ảnh hưởng, vốn có xu hướng đổ vào các loại tài sản có rủi ro thấp và lợi suất cao. Điều này đã thúc đẩy nhà đầu tư chú ý đến trái phiếu chính phủ, vàng, bất động sản và các tài sản này được mã hóa chính là điểm tăng trưởng quan trọng trong lĩnh vực RWA. Ví dụ, việc mã hóa trái phiếu Mỹ (như token OUSG do Ondo Finance cung cấp) đã trở thành công cụ đầu tư quan trọng trên thị trường tiền điện tử nhờ vào tỷ lệ lợi suất hàng năm cao của nó, thu hút một lượng lớn vốn DeFi.
Khi cuộc khủng hoảng nợ toàn cầu trở nên trầm trọng hơn, lĩnh vực RWA đã trở thành một lựa chọn quan trọng để tránh rủi ro tài chính. Tính đến năm 2024, tổng nợ toàn cầu đã vượt qua 300 triệu tỷ USD, trong đó nợ công của Mỹ vượt quá 34 triệu tỷ USD, thâm hụt ngân sách đạt mức cao kỷ lục. Trong tình huống này, niềm tin của các nhà đầu tư vào thị trường tài chính truyền thống bị ảnh hưởng, họ tìm kiếm cơ sở hạ tầng tài chính minh bạch và hiệu quả hơn, trong khi đặc điểm không cần tin cậy, không biên giới và chi phí thấp mà công nghệ blockchain cung cấp đã làm cho việc chuyển đổi tài sản RWA lên chuỗi trở thành giải pháp tốt nhất.
Trong môi trường lạm phát cao, nhu cầu về vàng và hàng hóa cơ bản tăng vọt, và các token vàng (như PAXG, XAUT) cũng trở thành tài sản hot trong thị trường tiền điện tử. Tổng thể, sự bất định của nền kinh tế toàn cầu đã làm tăng nhu cầu của nhà đầu tư đối với tài sản trú ẩn, trong khi sự đổi mới trong lĩnh vực RWA đã giúp các tài sản này có thể dễ dàng hơn để gia nhập thị trường tiền điện tử, từ đó thúc đẩy sự tăng trưởng bùng nổ của lĩnh vực này.
Môi trường thanh khoản: Sự chuyển hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro của thị trường
Sự phát triển nhanh chóng của lĩnh vực RWA không thể tách rời khỏi sự thay đổi của môi trường thanh khoản toàn cầu. Từ năm 2022 đến 2023, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã thực hiện tăng lãi suất mạnh mẽ, dẫn đến sự siết chặt nghiêm trọng thanh khoản trên thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, kể từ năm 2024, khi áp lực lạm phát giảm bớt, Cục Dự trữ Liên bang đã bước vào giai đoạn kết thúc tăng lãi suất, thậm chí có thể bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất, dự báo thanh khoản trên thị trường đã thay đổi, điều này đã tạo ra động lực lớn cho lĩnh vực RWA.
Sự điều chỉnh chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đã làm tăng nhu cầu của thị trường đối với các tài sản có thu nhập ổn định. Hệ sinh thái DeFi đã trải qua giai đoạn biến động cao và rủi ro cao trong năm 2021-2022, nhưng hiện tại các nhà đầu tư có xu hướng lựa chọn các sản phẩm thu nhập ổn định, có thể dự đoán được, trong khi lĩnh vực RWA chính là giải pháp cung cấp điều này. Ví dụ, việc mã hóa trái phiếu và mã hóa thị trường tư nhân cho phép các nhà đầu tư tận hưởng các mô hình thu nhập ổn định và tuân thủ hơn trong hệ sinh thái DeFi, đây cũng là một trong những lý do quan trọng khiến RWA bùng nổ vào năm 2024.
Từ góc độ thị trường tiền điện tử, BTC sẽ đón nhận việc thông qua ETF giao ngay vào năm 2024, vốn từ các tổ chức tiếp tục chảy vào, làm mở rộng quỹ vốn toàn bộ thị trường tiền điện tử, và những nguồn vốn này bên ngoài BTC cũng cần tìm kiếm những mục tiêu đầu tư ổn định hơn. Tài sản RWA do sự gắn kết sâu sắc của nó với thị trường tài chính truyền thống, trở thành một hướng phân bổ quan trọng cho vốn của các tổ chức. Các ông lớn quản lý tài sản như BlackRock, Fidelity đã bắt đầu chú ý đến lĩnh vực RWA và phát hành các sản phẩm đầu tư liên quan, điều này sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng của lĩnh vực RWA.
Ngoài ra, khi lãi suất DeFi giảm, lợi thế về lợi suất của RWA ngày càng rõ ràng. Trong giai đoạn 2021-2022, lợi suất trong hệ sinh thái DeFi thường đạt trên 10%, nhưng đến năm 2024, lợi suất của stablecoin từ hầu hết các giao thức DeFi đã giảm xuống còn 2%-4%, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ trong lĩnh vực RWA vẫn duy trì trên 5%, điều này đã khiến tài sản RWA trở thành trụ cột lợi suất mới cho DeFi, thu hút một lượng lớn vốn đầu tư.
Xu hướng quản lý chính sách: Tiến trình tuân thủ của lĩnh vực RWA
Trong quá trình phát triển của ngành công nghiệp mã hóa, vấn đề quản lý luôn là tâm điểm chú ý của thị trường, và sự nổi lên của lĩnh vực RWA chính là do nó có tính tuân thủ cao hơn so với các lĩnh vực DeFi khác, có thể đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư tổ chức. Các cơ quan quản lý ở nhiều quốc gia dần chấp nhận mô hình đổi mới về tài sản được mã hóa và khám phá cách hỗ trợ phát triển hệ sinh thái RWA thông qua khung pháp lý.
Mỹ SEC và CFTC đã nghiên cứu các lĩnh vực như mã hóa chứng khoán, mã hóa trái phiếu và cho phép một số tổ chức phát hành tài sản mã hóa trong khuôn khổ tuân thủ. Ví dụ, Securitize đã được SEC công nhận, có khả năng phát hành mã hóa chứng khoán dựa trên blockchain, điều này cung cấp một ví dụ tốt cho sự tuân thủ của lĩnh vực RWA.
Châu Âu, Nhật Bản, Singapore và các khu vực khác có thái độ tương đối cởi mở đối với lĩnh vực RWA. Sàn giao dịch kỹ thuật số SIX (SDX) của Thụy Sĩ và Sàn giao dịch kỹ thuật số Boerse Stuttgart (BSDEX) của Đức đều đã hỗ trợ giao dịch cổ phiếu token hóa, trong khi chính phủ Singapore cũng đang tích cực thúc đẩy phát triển tài sản RWA trên chuỗi. Những chính sách thuận lợi này khiến các nhà đầu tư tổ chức sẵn sàng tham gia vào lĩnh vực RWA, cung cấp nền tảng vững chắc cho sự phát triển của nó.
Sự tham gia của các tổ chức và sự trưởng thành của hệ sinh thái DeFi
Ngoài kinh tế vĩ mô và quy định chính sách, việc các tổ chức tham gia và độ sâu của hệ sinh thái DeFi cũng là những yếu tố quan trọng thúc đẩy sự tăng lên của lĩnh vực RWA. Các tổ chức truyền thống bắt đầu chú ý đến sự hòa nhập giữa DeFi và TradFi, nhiều công ty quản lý tài sản hàng đầu, ngân hàng và quỹ đầu cơ đã bắt đầu nghiên cứu cách phát hành và giao dịch tài sản RWA trên blockchain. Đồng thời, hệ sinh thái DeFi cũng dần chuyển mình từ "biến động cao, rủi ro cao" sang "lợi nhuận ổn định, phát triển tuân thủ", lĩnh vực RWA trở thành trung tâm của xu hướng này. Ngày càng nhiều giao thức DeFi (như MakerDAO, Aave, Maple Finance) đang kết hợp sâu sắc với tài sản RWA, điều này làm cho sự phát triển của lĩnh vực RWA có tính bền vững cao hơn.
Tóm lại, sự bùng nổ của lĩnh vực RWA không chỉ là kết quả của nhu cầu thị trường mà còn là sản phẩm của sự tác động chung của kinh tế vĩ mô toàn cầu, chính sách quản lý, môi trường thanh khoản và sự tiến hóa của hệ sinh thái DeFi. Dưới sự thúc đẩy của những yếu tố xúc tác này, lĩnh vực RWA có khả năng trở thành một trong những động cơ tăng trưởng quan trọng nhất của thị trường tiền điện tử trong giai đoạn 2024-2025.
Phân loại chính và phân tích các dự án cốt lõi trong lĩnh vực RWA
Trong bối cảnh thị trường tiền điện tử ngày càng trưởng thành và vốn từ các tổ chức đổ vào nhanh chóng, sự trỗi dậy của lĩnh vực RWA đã trở thành một xu hướng lớn. Mục tiêu cốt lõi của lĩnh vực RWA là phát hành, giao dịch và quản lý các tài sản trong thị trường tài chính truyền thống, như trái phiếu, bất động sản, hàng hóa, vốn tư nhân, v.v., dưới dạng mã hóa blockchain, giúp chúng có tính thanh khoản cao hơn, dễ tiếp cận hơn và có thể hòa nhập với hệ sinh thái DeFi. Điều này không chỉ mang lại sự tiện lợi của tài chính phi tập trung cho tài sản truyền thống mà còn cung cấp một nguồn thu nhập ổn định hơn cho hệ sinh thái DeFi. Các ứng dụng của lĩnh vực RWA rất phong phú, các loại tài sản thế giới thực khác nhau có hình thức biểu hiện trên chuỗi khác nhau, thường có thể được chia thành các loại lớn sau: RWA loại trái phiếu, RWA hàng hóa và tài sản lớn, RWA bất động sản, RWA cổ phần và thị trường vốn tư nhân, RWA cơ sở hạ tầng và chuỗi cung ứng.
RWA loại trái phiếu: Chuỗi hóa trái phiếu Mỹ, trái phiếu quốc gia, trái phiếu công ty
Thị trường trái phiếu là một trong những loại tài sản quan trọng nhất trong thị trường tài chính toàn cầu, đặc biệt là trái phiếu chính phủ Mỹ (UST), được coi là một trong những tài sản an toàn nhất toàn cầu, được sử dụng rộng rãi để phòng ngừa rủi ro và tài sản dự trữ. Với sự trưởng thành của hệ sinh thái DeFi, ngày càng nhiều tổ chức cố gắng đưa tài sản trái phiếu vào blockchain, nhằm đạt được sự minh bạch về lợi nhuận, nâng cao tính thanh khoản và khả năng giao dịch toàn cầu.
Hiện nay, quy mô thị trường nợ toàn cầu đã vượt quá 300 triệu tỷ đô la, trong đó tỷ lệ trái phiếu Mỹ chiếm rất cao,
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
19 thích
Phần thưởng
19
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
BridgeNomad
· 07-24 16:32
chỉ là một cuộc khai thác cầu khác đang chờ xảy ra... nhớ wormhole không? smh
Xem bản gốcTrả lời0
LeekCutter
· 07-24 07:32
đồ ngốc chơi đùa với mọi người vẫn còn có thể phát triển
Xem bản gốcTrả lời0
RetiredMiner
· 07-24 07:30
又 một sân chơi đùa với mọi người mới
Xem bản gốcTrả lời0
MetaReckt
· 07-24 07:20
rwa mới là điều mà các nhà đầu tư lớn nhất quan tâm, TradFi cuối cùng cũng sẽ tham gia vào miếng bánh này.
RWA đấu trường dẫn đầu thị trường tiền điện tử tăng lên mới, năm 2025 có khả năng trở thành cầu tài chính chính.
Phân tích độ sâu của đường đua RWA: động cơ tăng lên của thị trường tiền điện tử năm 2025
Sự phát triển nhanh chóng của tài chính phi tập trung (DeFi) đã tạo ra một hệ sinh thái tài chính không cần hệ thống ngân hàng truyền thống. Tuy nhiên, vấn đề cốt lõi mà lĩnh vực DeFi phải đối mặt là sự phụ thuộc cao vào tài sản mã hóa, thiếu sự hỗ trợ đủ từ tài sản thế giới thực (RWA), khiến sự phát triển bị hạn chế bởi sự biến động của chính thị trường tiền điện tử. Sự xuất hiện của lĩnh vực RWA đang phá vỡ giới hạn này, kết hợp tài sản tài chính thế giới thực với công nghệ blockchain, không chỉ nâng cao tính ổn định của các sản phẩm tài chính trên chuỗi mà còn mang lại sự gia tăng thanh khoản lớn cho toàn bộ thị trường. Lĩnh vực này đang trở thành cây cầu quan trọng cho các nhà đầu tư tổ chức và các tổ chức tài chính chính thống gia nhập ngành công nghiệp mã hóa, hứa hẹn thúc đẩy toàn bộ ngành công nghiệp blockchain bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới.
Cốt lõi của RWA là số hóa các loại tài sản trong thị trường tài chính truyền thống, chuyển đổi chúng thành các tài sản mã hóa có thể giao dịch, thế chấp hoặc cho vay trên chuỗi thông qua công nghệ blockchain. Quá trình này không chỉ tăng cường tính thanh khoản của tài sản mà còn giảm chi phí ma sát trong thị trường tài chính truyền thống, như thời gian thanh toán giao dịch dài, chi phí trung gian cao và tính thanh khoản bị hạn chế. Lấy thị trường trái phiếu làm ví dụ, giao dịch trái phiếu truyền thống liên quan đến nhiều tổ chức tài chính và cơ quan quản lý, các bước trung gian phức tạp, trong khi mã hóa RWA có thể đạt được thanh toán thời gian thực trên chuỗi, gia tăng đáng kể hiệu quả giao dịch và giảm chi phí. Đồng thời, tính minh bạch và khả năng truy xuất của blockchain làm cho việc quản lý tài sản RWA trở nên minh bạch hơn, hiệu quả giảm thiểu gian lận và thao túng thị trường.
Với sự trưởng thành của công nghệ blockchain và nhu cầu thị trường tăng lên, lĩnh vực RWA đã thu hút ngày càng nhiều tổ chức tham gia. Một trong những công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, BlackRock, đã ra mắt quỹ mã hóa dựa trên blockchain BUIDL, chủ yếu nắm giữ các tài sản ổn định như trái phiếu chính phủ Mỹ. Các ông lớn tài chính truyền thống như Franklin Templeton cũng đang tích cực thử nghiệm việc mã hóa một phần sản phẩm quỹ. Những trường hợp này cho thấy, lĩnh vực RWA đã trở thành xu hướng cốt lõi trong việc số hóa thị trường tài chính toàn cầu.
Từ góc độ kỹ thuật, sự phát triển của RWA phụ thuộc vào nhiều cơ sở hạ tầng quan trọng, bao gồm mạng blockchain nền tảng, hợp đồng thông minh, oracle, danh tính phi tập trung và quản lý tuân thủ. Ethereum vẫn là mạng lưới ưu tiên để mã hóa RWA, nhiều tổ chức đã triển khai hợp đồng thông minh để quản lý tài sản RWA trên đó. Các giải pháp L2 như Arbitrum, Optimism cũng đã trở thành lựa chọn phổ biến cho giao dịch tài sản RWA. Ngoài ra, các chuỗi công khai như Solana, Avalanche, Polkadot cũng đang khám phá các tình huống ứng dụng tài sản RWA, nhằm chiếm lĩnh thị phần.
Từ quy mô thị trường, tiềm năng của lĩnh vực RWA là rất lớn. Tập đoàn tư vấn Boston dự đoán đến năm 2030, quy mô thị trường RWA sẽ đạt 16 triệu tỷ USD. Hiện tại, giá trị thị trường bất động sản toàn cầu khoảng 300 triệu tỷ USD, nếu 1% trong số đó được token hóa, sẽ tạo ra 30 triệu tỷ USD thị trường RWA. Tương tự, quy mô thị trường trái phiếu toàn cầu vượt quá 120 triệu tỷ USD, nếu 1% vào blockchain, sẽ hình thành 1,2 triệu tỷ USD thị trường mới nổi.
Quỹ tổ chức đang tăng tốc đổ vào lĩnh vực RWA, cho thấy lĩnh vực này đã trở thành một phần quan trọng trong hệ thống tài chính toàn cầu. Vào năm 2025, với sự hỗ trợ của chính quyền Trump đối với ngành công nghiệp mã hóa, xu hướng này sẽ được tiếp tục và phát triển. Đối với các nhà đầu tư, lĩnh vực RWA không chỉ cung cấp cơ hội thị trường mới mà còn có thể trở thành cầu nối quan trọng giữa thị trường tiền điện tử và thị trường tài chính truyền thống. Trong vài năm tới, với việc hoàn thiện thêm cơ sở hạ tầng, khung quy định được thực thi và các tổ chức tài chính lớn tham gia, lĩnh vực RWA có khả năng trở thành động lực tăng trưởng mới của ngành công nghiệp blockchain, thúc đẩy cuộc cách mạng số hóa toàn bộ thị trường tài chính.
Tổng thể mà nói, sự trỗi dậy của lĩnh vực RWA đại diện cho sự trưởng thành của công nghệ blockchain và mở rộng các trường hợp ứng dụng, cũng có nghĩa là thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào một giai đoạn mới của sự phi tập trung và hiệu quả. Đối với các nhà tham gia thị trường, cách thức nắm bắt cơ hội mã hóa tài sản RWA, xây dựng cơ sở hạ tầng và các giao thức quan trọng, sẽ trở thành chủ đề cốt lõi trong sự phát triển của ngành công nghiệp mã hóa trong những năm tới.
Môi trường thị trường hiện tại: Các yếu tố thúc đẩy kinh tế vĩ mô và sự phát triển của RWA
Trong bối cảnh sự bất ổn của nền kinh tế toàn cầu gia tăng, sự thay đổi chu kỳ thanh khoản và sự phát triển mạnh mẽ của thị trường tài sản số, lĩnh vực RWA đang trở thành một trong những điểm tăng trưởng quan trọng nhất trong ngành công nghiệp mã hóa. Việc điều chỉnh chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, áp lực lạm phát kéo dài, sự biến động của thị trường nợ và sự gia tăng mức độ tham gia của các tổ chức vào thị trường tiền điện tử mang lại cơ hội chưa từng có cho sự phát triển của RWA. Đồng thời, những hạn chế của hệ thống tài chính truyền thống và sự trưởng thành ngày càng tăng của DeFi cũng thúc đẩy bước tiến của tài sản thế giới thực chuyển đổi lên chuỗi.
Tình hình kinh tế vĩ mô toàn cầu: Sự biến đổi của lạm phát, lãi suất và tâm lý tránh rủi ro trên thị trường
Môi trường kinh tế vĩ mô toàn cầu là một trong những biến số cốt lõi ảnh hưởng đến sự phát triển của RWA. Trong những năm gần đây, do sự phục hồi kinh tế yếu kém sau đại dịch Covid-19, xung đột địa chính trị gia tăng, vấn đề chuỗi cung ứng và điều chỉnh chính sách của ngân hàng trung ương, sự tăng trưởng kinh tế toàn cầu đang tồn tại sự không chắc chắn rất lớn. Sự thay đổi về lạm phát và chính sách lãi suất ảnh hưởng trực tiếp đến tính thanh khoản của vốn và chiến lược phân bổ tài sản của nhà đầu tư, từ đó thúc đẩy sự phát triển của lĩnh vực RWA.
Kể từ năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã liên tục tăng lãi suất nhiều lần để kiềm chế tỷ lệ lạm phát cao, dẫn đến sự thắt chặt thanh khoản toàn cầu. Trong môi trường lãi suất cao, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư giảm, thị trường tài chính truyền thống bị ảnh hưởng, vốn có xu hướng đổ vào các loại tài sản có rủi ro thấp và lợi suất cao. Điều này đã thúc đẩy nhà đầu tư chú ý đến trái phiếu chính phủ, vàng, bất động sản và các tài sản này được mã hóa chính là điểm tăng trưởng quan trọng trong lĩnh vực RWA. Ví dụ, việc mã hóa trái phiếu Mỹ (như token OUSG do Ondo Finance cung cấp) đã trở thành công cụ đầu tư quan trọng trên thị trường tiền điện tử nhờ vào tỷ lệ lợi suất hàng năm cao của nó, thu hút một lượng lớn vốn DeFi.
Khi cuộc khủng hoảng nợ toàn cầu trở nên trầm trọng hơn, lĩnh vực RWA đã trở thành một lựa chọn quan trọng để tránh rủi ro tài chính. Tính đến năm 2024, tổng nợ toàn cầu đã vượt qua 300 triệu tỷ USD, trong đó nợ công của Mỹ vượt quá 34 triệu tỷ USD, thâm hụt ngân sách đạt mức cao kỷ lục. Trong tình huống này, niềm tin của các nhà đầu tư vào thị trường tài chính truyền thống bị ảnh hưởng, họ tìm kiếm cơ sở hạ tầng tài chính minh bạch và hiệu quả hơn, trong khi đặc điểm không cần tin cậy, không biên giới và chi phí thấp mà công nghệ blockchain cung cấp đã làm cho việc chuyển đổi tài sản RWA lên chuỗi trở thành giải pháp tốt nhất.
Trong môi trường lạm phát cao, nhu cầu về vàng và hàng hóa cơ bản tăng vọt, và các token vàng (như PAXG, XAUT) cũng trở thành tài sản hot trong thị trường tiền điện tử. Tổng thể, sự bất định của nền kinh tế toàn cầu đã làm tăng nhu cầu của nhà đầu tư đối với tài sản trú ẩn, trong khi sự đổi mới trong lĩnh vực RWA đã giúp các tài sản này có thể dễ dàng hơn để gia nhập thị trường tiền điện tử, từ đó thúc đẩy sự tăng trưởng bùng nổ của lĩnh vực này.
Môi trường thanh khoản: Sự chuyển hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro của thị trường
Sự phát triển nhanh chóng của lĩnh vực RWA không thể tách rời khỏi sự thay đổi của môi trường thanh khoản toàn cầu. Từ năm 2022 đến 2023, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã thực hiện tăng lãi suất mạnh mẽ, dẫn đến sự siết chặt nghiêm trọng thanh khoản trên thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, kể từ năm 2024, khi áp lực lạm phát giảm bớt, Cục Dự trữ Liên bang đã bước vào giai đoạn kết thúc tăng lãi suất, thậm chí có thể bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất, dự báo thanh khoản trên thị trường đã thay đổi, điều này đã tạo ra động lực lớn cho lĩnh vực RWA.
Sự điều chỉnh chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đã làm tăng nhu cầu của thị trường đối với các tài sản có thu nhập ổn định. Hệ sinh thái DeFi đã trải qua giai đoạn biến động cao và rủi ro cao trong năm 2021-2022, nhưng hiện tại các nhà đầu tư có xu hướng lựa chọn các sản phẩm thu nhập ổn định, có thể dự đoán được, trong khi lĩnh vực RWA chính là giải pháp cung cấp điều này. Ví dụ, việc mã hóa trái phiếu và mã hóa thị trường tư nhân cho phép các nhà đầu tư tận hưởng các mô hình thu nhập ổn định và tuân thủ hơn trong hệ sinh thái DeFi, đây cũng là một trong những lý do quan trọng khiến RWA bùng nổ vào năm 2024.
Từ góc độ thị trường tiền điện tử, BTC sẽ đón nhận việc thông qua ETF giao ngay vào năm 2024, vốn từ các tổ chức tiếp tục chảy vào, làm mở rộng quỹ vốn toàn bộ thị trường tiền điện tử, và những nguồn vốn này bên ngoài BTC cũng cần tìm kiếm những mục tiêu đầu tư ổn định hơn. Tài sản RWA do sự gắn kết sâu sắc của nó với thị trường tài chính truyền thống, trở thành một hướng phân bổ quan trọng cho vốn của các tổ chức. Các ông lớn quản lý tài sản như BlackRock, Fidelity đã bắt đầu chú ý đến lĩnh vực RWA và phát hành các sản phẩm đầu tư liên quan, điều này sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng của lĩnh vực RWA.
Ngoài ra, khi lãi suất DeFi giảm, lợi thế về lợi suất của RWA ngày càng rõ ràng. Trong giai đoạn 2021-2022, lợi suất trong hệ sinh thái DeFi thường đạt trên 10%, nhưng đến năm 2024, lợi suất của stablecoin từ hầu hết các giao thức DeFi đã giảm xuống còn 2%-4%, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ trong lĩnh vực RWA vẫn duy trì trên 5%, điều này đã khiến tài sản RWA trở thành trụ cột lợi suất mới cho DeFi, thu hút một lượng lớn vốn đầu tư.
Xu hướng quản lý chính sách: Tiến trình tuân thủ của lĩnh vực RWA
Trong quá trình phát triển của ngành công nghiệp mã hóa, vấn đề quản lý luôn là tâm điểm chú ý của thị trường, và sự nổi lên của lĩnh vực RWA chính là do nó có tính tuân thủ cao hơn so với các lĩnh vực DeFi khác, có thể đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư tổ chức. Các cơ quan quản lý ở nhiều quốc gia dần chấp nhận mô hình đổi mới về tài sản được mã hóa và khám phá cách hỗ trợ phát triển hệ sinh thái RWA thông qua khung pháp lý.
Mỹ SEC và CFTC đã nghiên cứu các lĩnh vực như mã hóa chứng khoán, mã hóa trái phiếu và cho phép một số tổ chức phát hành tài sản mã hóa trong khuôn khổ tuân thủ. Ví dụ, Securitize đã được SEC công nhận, có khả năng phát hành mã hóa chứng khoán dựa trên blockchain, điều này cung cấp một ví dụ tốt cho sự tuân thủ của lĩnh vực RWA.
Châu Âu, Nhật Bản, Singapore và các khu vực khác có thái độ tương đối cởi mở đối với lĩnh vực RWA. Sàn giao dịch kỹ thuật số SIX (SDX) của Thụy Sĩ và Sàn giao dịch kỹ thuật số Boerse Stuttgart (BSDEX) của Đức đều đã hỗ trợ giao dịch cổ phiếu token hóa, trong khi chính phủ Singapore cũng đang tích cực thúc đẩy phát triển tài sản RWA trên chuỗi. Những chính sách thuận lợi này khiến các nhà đầu tư tổ chức sẵn sàng tham gia vào lĩnh vực RWA, cung cấp nền tảng vững chắc cho sự phát triển của nó.
Sự tham gia của các tổ chức và sự trưởng thành của hệ sinh thái DeFi
Ngoài kinh tế vĩ mô và quy định chính sách, việc các tổ chức tham gia và độ sâu của hệ sinh thái DeFi cũng là những yếu tố quan trọng thúc đẩy sự tăng lên của lĩnh vực RWA. Các tổ chức truyền thống bắt đầu chú ý đến sự hòa nhập giữa DeFi và TradFi, nhiều công ty quản lý tài sản hàng đầu, ngân hàng và quỹ đầu cơ đã bắt đầu nghiên cứu cách phát hành và giao dịch tài sản RWA trên blockchain. Đồng thời, hệ sinh thái DeFi cũng dần chuyển mình từ "biến động cao, rủi ro cao" sang "lợi nhuận ổn định, phát triển tuân thủ", lĩnh vực RWA trở thành trung tâm của xu hướng này. Ngày càng nhiều giao thức DeFi (như MakerDAO, Aave, Maple Finance) đang kết hợp sâu sắc với tài sản RWA, điều này làm cho sự phát triển của lĩnh vực RWA có tính bền vững cao hơn.
Tóm lại, sự bùng nổ của lĩnh vực RWA không chỉ là kết quả của nhu cầu thị trường mà còn là sản phẩm của sự tác động chung của kinh tế vĩ mô toàn cầu, chính sách quản lý, môi trường thanh khoản và sự tiến hóa của hệ sinh thái DeFi. Dưới sự thúc đẩy của những yếu tố xúc tác này, lĩnh vực RWA có khả năng trở thành một trong những động cơ tăng trưởng quan trọng nhất của thị trường tiền điện tử trong giai đoạn 2024-2025.
Phân loại chính và phân tích các dự án cốt lõi trong lĩnh vực RWA
Trong bối cảnh thị trường tiền điện tử ngày càng trưởng thành và vốn từ các tổ chức đổ vào nhanh chóng, sự trỗi dậy của lĩnh vực RWA đã trở thành một xu hướng lớn. Mục tiêu cốt lõi của lĩnh vực RWA là phát hành, giao dịch và quản lý các tài sản trong thị trường tài chính truyền thống, như trái phiếu, bất động sản, hàng hóa, vốn tư nhân, v.v., dưới dạng mã hóa blockchain, giúp chúng có tính thanh khoản cao hơn, dễ tiếp cận hơn và có thể hòa nhập với hệ sinh thái DeFi. Điều này không chỉ mang lại sự tiện lợi của tài chính phi tập trung cho tài sản truyền thống mà còn cung cấp một nguồn thu nhập ổn định hơn cho hệ sinh thái DeFi. Các ứng dụng của lĩnh vực RWA rất phong phú, các loại tài sản thế giới thực khác nhau có hình thức biểu hiện trên chuỗi khác nhau, thường có thể được chia thành các loại lớn sau: RWA loại trái phiếu, RWA hàng hóa và tài sản lớn, RWA bất động sản, RWA cổ phần và thị trường vốn tư nhân, RWA cơ sở hạ tầng và chuỗi cung ứng.
RWA loại trái phiếu: Chuỗi hóa trái phiếu Mỹ, trái phiếu quốc gia, trái phiếu công ty
Thị trường trái phiếu là một trong những loại tài sản quan trọng nhất trong thị trường tài chính toàn cầu, đặc biệt là trái phiếu chính phủ Mỹ (UST), được coi là một trong những tài sản an toàn nhất toàn cầu, được sử dụng rộng rãi để phòng ngừa rủi ro và tài sản dự trữ. Với sự trưởng thành của hệ sinh thái DeFi, ngày càng nhiều tổ chức cố gắng đưa tài sản trái phiếu vào blockchain, nhằm đạt được sự minh bạch về lợi nhuận, nâng cao tính thanh khoản và khả năng giao dịch toàn cầu.
Hiện nay, quy mô thị trường nợ toàn cầu đã vượt quá 300 triệu tỷ đô la, trong đó tỷ lệ trái phiếu Mỹ chiếm rất cao,