Ювілей ETF Ethereum: від холодного стану до гарячого, довіра інституційних інвесторів суттєво зросла

Три місяці тому перспективи Ethereum ETF не виглядали обнадійливо, навіть найпалкіші прихильники не могли уявити, що він зможе відзначити свій перший ювілей. Однак сьогодні цей ETF переживає свій зірковий час, адже з моменту першої торгівлі 23 липня 2024 року минув рік.

У червні 2025 року Ethereum ETF встановив історичний рекорд місячної продуктивності, з припливом капіталу, що перевищує 3,5 мільярда доларів, що на 70% більше, ніж попередній рекорд у 2,08 мільярда доларів 20 грудня 2024 року. Приплив капіталу в липні був ще більш потужним, і на сьогоднішній день він вже перевищив 3 мільярди доларів, з можливістю перевищити червень. За останні два тижні до 18 липня спостерігався найкращий показник чистого припливу капіталу, причому протягом десяти тижнів не було жодного чистого відтоку, що вперше трапляється за 52 тижні його існування.

Однак розвиток Ethereum ETF не проходив без труднощів. У травні 2024 року американські регулятори схвалили Ethereum ETF, а 23 липня того ж року він офіційно розпочав торги, на що ринок відреагував змішаними відгуками. Bitcoin ETF вже на початку року привернув усю увагу, тому поява Ethereum ETF здавалася незначною: ціна залишалася нестабільною, інтерес поступово знижувався, а на початку запуску також не спостерігалося значних вливань капіталу.

Насправді, частина початкових грошових потоків навіть демонструє чистий відтік. У 39 тижнях торгів Ethereum ETF лише 15 тижнів показали чистий приплив коштів; тоді як за останні 14 тижнів, 13 тижнів демонстрували чистий приплив, за останні три місяці зміна напрямку була дуже помітною.

Станом на 21 липня 2025 року, обсяг активів під управлінням (AUM) всіх ETF на Етер в США перевищив 19 мільярдів доларів, що вдвічі більше, ніж приблизно 9,6 мільярда доларів два місяці тому.

Окрім ETF, інтерес установ до Ethereum також прискорюється через форму "Ethereum резервних активів". 2 червня 2025 року SharpLink Gaming стала першою американською публічною компанією, яка оголосила про включення Ethereum до своєї стратегічної резервної бази. Поки криптоспільнота все ще зосереджена на тому, щоб публічні компанії включали біткойн до своїх балансів, Джо Лубін вже привів Ethereum на "вечірку резервних активів".

Як співзасновник Ethereum та засновник і CEO Consensys, Лубін приєднався до ради директорів SharpLink Gaming та став її головою, очоливши стратегію резерву на 425 мільйонів доларів у Етері для компанії. Відтоді, як був запущений цей план резервних активів, SharpLink стала найбільшим підприємством у світі за обсягом володіння Етером, маючи 360,807 ETH, що за поточною ціною перевищує 1,3 мільярда доларів. Крім того, компанія залучила додаткові 413 мільйонів доларів та отримала 567 ETH у вигляді винагороди за стейкінг своїх Етерів.

Інша нова компанія, що займається резервними активами Ethereum, активно конкурує з нею. Біткоїн-майнінгова компанія BitMine Immersion також ставить на Ethereum, володіючи понад 300 тисячами ETH, що за поточною ціною перевищує 1 мільярд доларів. Її голова Том Лі є досвідченим гравцем на Уолл-стріт, і у нього є більші цілі: "Ми поступово просуваємося до мети, плануючи придбати та закласти 5% від загальної пропозиції Ethereum." На даний момент загальна кількість Ethereum, якою володіють SharpLink та BitMine, вже перевищила кількість Ethereum, що належить Фонду Ethereum.

В цілому, потоки коштів між компанією резервних активів Ethereum та ETF спільно відображають інвестиційну впевненість установ у те, що Ethereum є інфраструктурним рівнем, і ця впевненість постійно зростає.

Одна з компаній з управління активами нещодавно зменшила свої великі позиції на одній з торгових платформ та в одній компанії, натомість збільшивши інвестиції в BitMine Immersion на суму 182 мільйонів доларів. Раніше ця компанія мала недостатню інвестиційну експозицію до Ethereum та здійснила реорганізацію трьох флагманських ETF, виділивши 1,5% портфоліо на BitMine.

Мільярдер Пітер Тіль також володіє 9,1% акцій компанії.

Нова компанія Ether Machine, створена шляхом злиття існуючих компаній, розробить публічну торгову платформу для інституційних інвесторів, щоб надати професійний доступ до інфраструктури Ethereum та доходів від Етеру. Компанія була спільно заснована Ендрю Кісом, колишнім членом правління та керівником Consensys, та Девідом Меріном, колишнім топ-менеджером Consensys, який наразі є генеральним директором Ether Machine. Після злиття Ether Machine планує вийти на біржу NASDAQ, де вона володітиме понад 400 000 ETH, вартість яких перевищує 1,5 мільярда доларів.

Зміни в керівництві Фонду Ethereum останнім часом можуть бути однією з причин цих змін. Наприкінці квітня 2025 року Фонд Ethereum провів коригування в керівництві, розділивши раду директорів та управлінський склад. Нова команда керівництва визначила три основні пріоритети: розширення базового рівня Ethereum, оптимізація Layer2 Rollup (рішення для розширення другого рівня), покращення користувацького досвіду.

Практична цінність та прибутковість Ethereum роблять його надзвичайно привабливим активом для інвесторів. Наразі в США немає ETF, що пропонують винагороди за стейкінг, а Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) ще не дала зелене світло. Якщо врешті-решт Ethereum ETF зможе запропонувати функцію стейкінгу, ETH має шанси стати "цифровими облігаціями" в портфелях інституційних інвесторів.

ETF, що підтримує стейкінг, може забезпечити 3%-5% первинного доходу. Виходячи з поточних 19,6 мільярда доларів США в Ethereum, навіть при середній ставці доходу 4%, емітенти ETF можуть отримати понад 750 мільйонів доларів США доходу від стейкінгу.

Деяка компанія з управління активами вже досліджує структуру продуктів, що містять стейкінг; у поданому нею документі з поправкою 19b-4 чітко зазначається, що стейкінг є "потенційною майбутньою функцією, що очікує на регуляторне схвалення", ринок з нетерпінням чекає. Експерти прогнозують, що функція стейкінгу Ethereum ETF має шанси отримати схвалення в четвертому кварталі цього року.

Для багатьох інвесторів, стейкінг може бути ключовою різницею між "поверхневим розподілом" та "глибокою участю". Пасивний дохід, отриманий через відповідні інвестиційні інструменти, може привернути увагу пенсійних фондів, фондів пожертвувань та суверенних багатих фондів.

Звіт, опублікований компанією Wintermute, яка є маркет-мейкером та трейдинговою компанією, минулого року під час запуску ETF на Ethereum, вказував на те, що відсутність механізму ставлення є великою слабкістю, яка може "послабити привабливість Ethereum як ETF".

Якщо макроекономічне середовище зміниться, наприклад, якщо відбудеться зниження процентних ставок, стабілізація інфляції або капітал шукатиме вищу прибутковість, Ethereum стане надзвичайно конкурентоспроможним вибором: він поєднує в собі дефляційну рідкість постачання, прибутковість від стейкінгу, а також легкість доступу через ETF та депозитарні установи.

Ціна Ethereum вже демонструє взаємозв'язок з активністю інститутів. Подальший прорив у ціні може спричинити оптимістичні настрої на ринку та залучити більше капіталу. У будь-якому випадку, після тривалої тиші еволюція Ethereum буде спільно вітатися як роздрібними, так і інституційними інвесторами.

Протягом останніх двох тижнів ціна Ethereum зросла більше ніж на 50%, досягнувши нового максимуму 2025 року; за останні три місяці загальний приріст склав 150%.

Коли ETF випускає нові частки, необхідно купувати ETH, що призводить до блокування постачання. Зменшення ETH, що перебуває в обігу на ринку, створить тиск на зростання ціни. Очікується, що компанія з резервних активів Ethereum також буде рішуче утримувати ETH. Зареєстровані інвестиційні консультанти (RIA), управлінські компанії з управління капіталом та публічні компанії зазвичай не прагнуть до короткострокового прибутку і дуже рідко здійснюють панічні продажі.

Будівельники резервних активів позиціонують ETH як програмоване забезпечення, актив, який може генерувати прибуток, забезпечувати безпеку та зберігати стабільність.

Крім того, макрофонова ситуація також сприяє: нещодавно підписаний і набрав чинності законопроєкт «GENIUS» легалізує стейблкоїни як цифрові готівку. Ethereum, що займає 50% частки ринку як провідна мережа, стане найбільшим вигодонабувачем.

У майбутньому розвитку, як тільки SEC схвалить функцію стейкінгу ETF, інтерес з боку інституцій, ймовірно, продовжить зростати. Більше компаній можуть створити резервні активи Ethereum через функцію стейкінгу, а великі керуючі активами також збільшать свої інвестиції в Ethereum.

Для традиційних інвесторів цей момент може стати усвідомленням: Ethereum вже має два потужні канали обігу — ETF та резервні активи. Обидва вони як блокують постачання, так і розширюють вплив Ethereum на традиційну економічну сферу.

Ті, хто порівнює резервні активи біткойна з Етером та ETF, насправді ігнорують ключові відмінності: біткойн вважається інструментом зберігання вартості, є "цифровим золотом" у макроекономічній стратегії; натомість Етер наділений практичним використанням. Емітенти фондів та будівельники резервних активів купують та підтримують ETH, оскільки цінують його додаткову вартість: винагороди за стейкінг, інфраструктурні рамки та програмний рівень для фінансових застосувань.

Біткоїн є "активом для зберігання", а Ethereum є "додатковою" мережею.