Getiri Tabanlı RWA Raporu: ABD tahvilleri getiride yükseliş sağlarken, şifreleme yerel kullanıcı talebinde patlama yaşanıyor
Blockchain üzerinde farklı türde RWA'lar bulunmaktadır, her biri kendine özgü özelliklere sahip olup farklı kullanım senaryolarına hizmet etmektedir. Stabilcoinler ve tokenleştirilmiş altın gibi bazı RWA'lar yıllardır var olmasına rağmen, ABD Hazine bonoları gibi diğer RWA türleri son zamanlarda faiz oranlarının yükselmesi bağlamında ortaya çıkmıştır. Bu makalede aşağıdaki türdeki gelir getiren RWA'lar kısaca özetlenecektir:
Gayrimenkul
Özel Kredi
Hazine Bonosu
Not: Aşağıdaki analiz, RWA bu tokenleştirilmiş varlıklara ve bunların piyasa değerine odaklanmaktadır. Bu rapor, RWA'nın temel protokollerini veya RWA işlem ve finansal yönetimi destekleyen yardımcı blockchain yerel hizmetleri hakkında bilgi içermemektedir. Ayrıca, rapor grafiklerde ve RWA TVL hesaplamalarında stabilcoinleri içermeyecek, böylece diğer daha küçük piyasa değerine sahip RWA'nın yükselişinin gizlenmesi veya RWA'nın itici gücünün düşük değerlendirilmesi önlenecektir.
Gerçek dünyayı dijital dünya ile birleştirmek
RWA, aşağıdaki bir veya daha fazla faaliyeti tamamlayan ihraççı tarafından oluşturulur:
Gerçek dünyada varlık edinmek
Bu varlıkları zincire tokenlaştır
Zincir üzerindeki kullanıcılara RWA token'ları dağıtma
Eğer bir ihraççı yoksa, ister merkezi şirketler, ister merkeziyetsiz protokoller ya da ikisinin bir kombinasyonu olsun, RWA zincir üzerinde var olmayacaktır.
Dikkate değer bazı RWA ihraççıları şunlardır:
Centrifuge (aktif olarak ihraç edilen RWA değeri 238 milyon dolar) - en büyük zincir üzerindeki özel kredi kredisi ihraççısı.
Franklin Templeton (aktif olarak ihraç edilen RWA değeri 310 milyon dolar) - tokenleştirilmiş devlet tahvili tokenleri ihraç eden geleneksel finans kurumu.
Wisdom Tree (aktif olarak ihraç edilen RWA değeri 11 milyon USD) - ihraç eden hazine takip fonlarının kurumsal sermaye piyasası
Bu kısa liste, zincir dışı varlıkların zincir üzerindeki RWA ile olan durumunu vurgulamaktadır. Franklin Templeton ve WisdomTree, ana iş faaliyetleri şifreleme ve blok zincir teknolojisi ile ilgili olmayan iki köklü geleneksel finans şirketidir. Franklin Templeton, 76 yıllık bir geçmişe sahip olan ve bireylere ile kurumsal yatırımcılara yatırım fonları, ETF'ler ve diğer fon ürünleri sunan küresel bir yatırım şirketidir. Franklin Templeton, 100'den fazla ETF ve yatırım fonu ürününü yönetmekte ve toplam 1.5 trilyon dolar değerinde varlık yönetmektedir. WisdomTree, 1985 yılında kurulmuş olan küresel bir finans inovasyon şirketidir. Şirket, çeşitli borsa yatırım ürünleri (ETP), modeller ve çözümler sunmaktadır. WisdomTree, toplam 95.948 milyar dolar değerinde varlık yönetmektedir.
Son birkaç yılda, Franklin Templeton ve WisdomTree, tokenleştirilmiş hisse fonları ve devlet tahvilleri gibi çeşitli geleneksel finansal araçları tokenleştirerek RWA denemeleri yapmaya başladılar ve kurumsal müşterilerin ihtiyaçlarını karşılamaya çalıştılar. Bu çalışmalar henüz erken aşamalarda olsa da, geleneksel finans şirketlerinin RWA çıkarma eylemi, daha önce hiç blockchain ile teması olmayan yeni kullanıcıların şifreleme dünyasına girmesi için büyük bir potansiyele sahip.
Getiri Temalı RWA yükseliş
30 Eylül itibarıyla RWA piyasa değeri 2.49 milyar dolara ulaştı ve 19 Nisan'da kaydedilen 2.75 milyar dolarlık zirveden %9.6 düştü. Kamu tahvillerine dayalı RWA'nın güçlü bir artış göstermesine rağmen, son 18 ayda özel kredi ihraç edenlerin aktif kredileri önemli ölçüde azaldı ve bu durum RWA piyasa değerinin tarihsel zirve seviyesinin altında kalmasına neden oldu.
31 Ocak'tan 30 Eylül'e kadar, istikrarsız RWA'nın değeri 1.05 milyar dolar yükseliş gösterdi. Son üç çeyrekteki yeni yükselişin 855.7 milyon doları, devlet tahvilleri ve diğer tahviller, gayrimenkul ve özel kredilerden geldi.
özel kredi
Özel krediler, banka dışı kuruluşlar tarafından finansman sağlamak için kullanılan bir borç verme biçimidir. 2008 finansal krizinden bu yana bankaların karşılaştığı artan düzenlemeler nedeniyle, özel kredi piyasası belirgin bir şekilde büyümüştür; borçlular sermaye arayışında yardımcı kaynaklar aramaktadır. Mevcut faiz oranı döngüsünde, bu eğilim daha da genişlemekte, bankaların bilanço tabloları özellikle kısıtlı hale gelmektedir (bu yılın başlarında yaşanan banka iflasları bunu kanıtlamaktadır). Özel kredi çözümleri hem borçlular hem de kredi verenler için faydalıdır. Borçlulara bankaların kredi sağlarken eksik olan esnekliği sunar; değişken faiz oranları, kredi verenlere sabit faiz alternatiflerinin sunduğu faiz korumasını sağlamaktadır. 2023 yılı Ağustos itibarıyla, küresel özel kredi piyasası değeri 1,5 trilyon dolardır.
1 Ocak'tan 30 Eylül'e kadar, zincir üzerindeki özel kredi kredilerinin aktif değeri 210.5 milyon dolar (yükseliş %84) artmıştır. Bu artışın büyük kısmı (%74) belirli bir protokolden gelmekte olup, bu protokolün ödenmemiş kredi bakiyesi 155.7 milyon dolar artmıştır. Belirli bir merkeziyetsiz kredi pazarı, son üç çeyrekte en büyük göreli değişimi yaşamıştır. 1 Ocak'tan 30 Eylül'e kadar, bu platformun kredi bakiyesi %966 artmış ve 30 Eylül'de 23.96 milyon dolara ulaşmıştır. Bu platform, yaşam döngüsü boyunca, 3 zincirde toplamda 400 milyon dolardan fazla özel kredi kredisi vermiştir.
2023 yılında bir yükseliş yaşanmasına rağmen, zincir üzerindeki özel kredi kredilerinin toplam değeri, 2022 Mayıs ayında ulaşılan tarihsel yüksek olan 15.4 milyar dolardan %70 daha düşük durumda. Fed'in büyük faiz artışlarıyla birlikte, aktif kredilerde önemli bir azalma yaşandı ve 2022 Mart'ındaki ilk faiz artışından sonraki 9 ay içinde getiri oranları yükseldi.
Kullanıcılar, stabil coin yatırımı yaparak zincir üstü özel kredi kredilerinden elde ettikleri getirilerin, bazı DeFi kredi protokollerini kullanarak stabil coin ile elde ettikleri getirilerden belirgin şekilde daha yüksek olduğunu görebilirler. 1 Ocak'tan 30 Eylül'e kadar, zincir üstü özel kredi kredisi tokenleştirilmiş getirileri ile bu kredi protokollerinin stabil coin arz oranlarının ağırlıklı ortalaması arasındaki ortalama günlük faiz farkı %7.7'dir. Stabil coin mevduat faiz oranı, bu protokollerdeki aşağıdaki varlıkların borçlanma miktarının ağırlıklı ortalaması kullanılarak hesaplanmıştır:
Dikkate değer olan, stabilcoin'lerin merkeziyetsiz kredi protokollerine yatırılmasının, tokenleştirilmiş gerçek dünya özel kredi kredilerinin protokollerine yatırılmasına göre farklı risk durumları içerdiğidir. Çoğu merkeziyetsiz kredi protokolündeki krediler aşırı teminatlıdır, özel kredi kredilerinin tokenleri ise olmayabilir.
gayrimenkul
Gayrimenkul, konut, ticari binalar ve arazi gibi mülkleri içeren bir somut varlık kategorisidir. Gayrimenkul, yatırımcılar için özellikle çekicidir çünkü kira gibi pasif gelir akışları aracılığıyla olumlu nakit akışı sağlama potansiyeline sahiptir. 2023 yılında, gayrimenkul dünyadaki en büyük varlık kategorisidir ve yaklaşık 613 trilyon dolar değerindedir.
Bu raporda yer alan tüm gelir getiren RWA kategorileri arasında, dolar cinsinden, zincir üzerindeki gayrimenkulün en az yükselişi gerçekleşti. 1 Ocak'tan 30 Eylül'e kadar, bu tokenleştirilmiş varlıkların toplam değeri 178 milyon dolar olup, bazı durumlarda gayrimenkulün hisse sahipliğini temsil etmektedir. Bir platform tokeni, tokenleştirilmiş gayrimenkulün en büyük ihraççısıdır ve pazar payının %49'unu elinde bulundurmaktadır. Diğer bir gayrimenkul odaklı RWA ihraççısı bu yıl en güçlü büyümeyi gösterdi. Tokenlerindeki toplam değer kilidi 100 bin dolardan 64 milyon dolara yükseldi, 2023'ün ilk üç çeyreğinde.
Devlet tahvilleri ve diğer tahviller
Amerikan hazine tahvilleri, hükümet tarafından teminat altına alınan borç menkul kıymetleridir. Bunlar, en güvenli ve en güvenilir getiri varlık türleri olarak geniş ölçüde kabul edilmektedir ve dünya çapında "risksiz" olarak bilinir (riski, Amerikan hükümetinin temerrüde düşmesi gerektiği belirtilmelidir). Buna karşılık, şirket tahvilleri, şirketler tarafından ihraç edilen borç menkul kıymetleridir ve sağlanan getiriler daha yüksek olabilir fakat riskleri hazine tahvillerinden daha büyüktür. 2022 yılında, küresel tahvil piyasasının değeri 133 trilyon dolar olarak değerlendirilmiştir, yalnızca Amerikan şirketleri 2023 yılının ilk üç çeyreğinde 1.02 trilyon dolar değerinde şirket tahvili ihraç etmiştir.
Tokenleştirilmiş devlet tahvilleri ve diğer tahvillerin değeri 1 Ocak'tan 30 Eylül'e kadar 5.5705 milyon dolar arttı. Birkaç kurum, önde gelen devlet tahvili RWA édisyonlarıdır. Toplamda 5.7205 milyon dolar değerinde varlık ihraç ettiler (tokenleştirilmiş devlet tahvilleri ve diğer tahvil kategorisinin %85'i) ve bu yıl 4.685 milyon dolar değerinde devlet tahvili RWA ihraç etti.
Belirli bir platform, bu kategorideki diğer ihraç edenlerden farklıdır; sürdürülebilir altyapı geliştiricileri ile ilgili tahviller ihraç etmektedir. Bu araçlar, diğer taraflarca ihraç edilen devlet tahvilleri RWA'dan ziyade, daha çok şirket tahvillerine benzemektedir. Platformun ihraç ettiği tahviller, token sahiplerinin geliştirme için fon sağlayarak kazanç elde etmelerine ve geliştiricilerin girişimlerini finanse etmek için borç ihraç etmelerine olanak tanır.
Diğer bir piyasa değeri yaklaşık 1.8 milyar dolar olan tokenleştirilmiş hazine varlığı, belirli bir varlıktır. Bu, belirli bir blok zincirinde başlatılan ilk RWA projesidir. Son zamanlarda, bu varlık destekleri ve gelir kaynaklarının şeffaflık eksikliği nedeniyle eleştirilmiştir.
Son 18 aydır, vadesi 3 yıldan kısa olan ABD hazine bonolarının (blockchain üzerinde en yaygın kullanılan vade) ortalama getirisi, stablecoin mevduatlarının ortalama getirisini aşmaktadır. 2023 yılında, bu hazine bonolarının ortalama faiz oranı ile bazı protokollerdeki stablecoin faiz oranları arasındaki ortalama günlük faiz farkı yaklaşık %3'tür (hazine bonosu faizi - blockchain faizi). Buna karşın, Moody's AAA notlu şirket tahvili getirisi ile blockchain üzerindeki stablecoin getirisi arasındaki ortalama faiz farkı %2.7'dir (şirket tahvili getirisi - blockchain faizi).
Gelecek
Şifreleme para birimi yerel kullanıcıların kazanç talepleri, zincir üstü RWA'nın yükselişini tetikledi. Bu yıl RWA alanında yaratılan yeni değerin yaklaşık %82'si, tokenize edilmiş özel krediler, gayrimenkul ve hazine bonoları gibi kazanç sağlayan RWA'dan gelmektedir. Toplam RWA piyasa değerinde, kazanç sağlamayan RWA'lar (altın, hisse senedi ve karbon dengeleme gibi) ile karşılaştırıldığında, kazanç sağlayan RWA'nın payı 1 Ocak'tan 30 Eylül'e kadar %31'den neredeyse iki katına çıkarak %53'e ulaştı (tarihi zirve %57'den %4 uzaklıkta).
2021 ile 2023 yılları arasında, ABD Merkez Bankası'nın para politikalarındaki olumlu dönüş, temel faiz oranını 2007'den beri görülmemiş bir seviyeye yükseltti. Bu, daha yüksek getiriler arayan RWA yerel şifreleme finans kullanıcıları için yeni bir talep yarattı.
Çoğu RWA kullanıcısı şifreleme yerel kullanıcılardır
Çoğu zincir üzerindeki RWA talebi, yeni şifreleme benimseyenler veya geleneksel yatırımcılardan ziyade az sayıda şifreleme yerel kullanıcıdan gelmektedir. RWA token'larıyla etkileşimde bulunan ortalama kullanıcı adresinin oluşturulma tarihi, bu varlıkların zincir üzerinde oluşturulma tarihinden önce gelmektedir; bu, ortalama RWA sahibinin zaten bir süre boyunca zincir üzerinde işlem yaptığına dikkat çekmektedir.
31 Ağustos 2023 itibarıyla, yukarıda belirtilen şirket ve protokoller tarafından ihraç edilen RWA varlıklarını tutan toplam 3232 benzersiz adres bulunmaktadır. RWA'ları tutan ve etkileşimde bulunan adreslerin ortalama yaşı 882 gündür, yani 2,42 yıldır. Bu, ortalama adresin 2021 Nisan'dan itibaren zincirde olduğunu göstermektedir. Buna karşılık, RWA varlıklarının ortalama yaşı 375 gündür. Değişim
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
15 Likes
Reward
15
5
Repost
Share
Comment
0/400
GateUser-e51e87c7
· 12h ago
ABD tahvilleri gerçekten cazip, daha fazla getirisi iyi olan varlıklara erişim bekliyorum.
View OriginalReply0
¯\_(ツ)_/¯
· 08-16 16:16
Amerikan tahvilleri harika, fırladı fırladı.
View OriginalReply0
GraphGuru
· 08-16 16:16
Gerçekten RWA'ya inanan biri var mı?
View OriginalReply0
VirtualRichDream
· 08-16 16:10
Bu kadar yüksek kazanç, yarın pozisyonu artırın.
View OriginalReply0
BridgeTrustFund
· 08-16 15:51
Beş yıldır kripto para oynuyorum, sürekli kaybediyorum.
ABD tahvilleri, getiri odaklı RWA'nın artışına öncülük ediyor. Şifreleme kullanıcıları yüksek faizli varlıkları tercih ediyor.
Getiri Tabanlı RWA Raporu: ABD tahvilleri getiride yükseliş sağlarken, şifreleme yerel kullanıcı talebinde patlama yaşanıyor
Blockchain üzerinde farklı türde RWA'lar bulunmaktadır, her biri kendine özgü özelliklere sahip olup farklı kullanım senaryolarına hizmet etmektedir. Stabilcoinler ve tokenleştirilmiş altın gibi bazı RWA'lar yıllardır var olmasına rağmen, ABD Hazine bonoları gibi diğer RWA türleri son zamanlarda faiz oranlarının yükselmesi bağlamında ortaya çıkmıştır. Bu makalede aşağıdaki türdeki gelir getiren RWA'lar kısaca özetlenecektir:
Not: Aşağıdaki analiz, RWA bu tokenleştirilmiş varlıklara ve bunların piyasa değerine odaklanmaktadır. Bu rapor, RWA'nın temel protokollerini veya RWA işlem ve finansal yönetimi destekleyen yardımcı blockchain yerel hizmetleri hakkında bilgi içermemektedir. Ayrıca, rapor grafiklerde ve RWA TVL hesaplamalarında stabilcoinleri içermeyecek, böylece diğer daha küçük piyasa değerine sahip RWA'nın yükselişinin gizlenmesi veya RWA'nın itici gücünün düşük değerlendirilmesi önlenecektir.
Gerçek dünyayı dijital dünya ile birleştirmek
RWA, aşağıdaki bir veya daha fazla faaliyeti tamamlayan ihraççı tarafından oluşturulur:
Eğer bir ihraççı yoksa, ister merkezi şirketler, ister merkeziyetsiz protokoller ya da ikisinin bir kombinasyonu olsun, RWA zincir üzerinde var olmayacaktır.
Dikkate değer bazı RWA ihraççıları şunlardır:
Bu kısa liste, zincir dışı varlıkların zincir üzerindeki RWA ile olan durumunu vurgulamaktadır. Franklin Templeton ve WisdomTree, ana iş faaliyetleri şifreleme ve blok zincir teknolojisi ile ilgili olmayan iki köklü geleneksel finans şirketidir. Franklin Templeton, 76 yıllık bir geçmişe sahip olan ve bireylere ile kurumsal yatırımcılara yatırım fonları, ETF'ler ve diğer fon ürünleri sunan küresel bir yatırım şirketidir. Franklin Templeton, 100'den fazla ETF ve yatırım fonu ürününü yönetmekte ve toplam 1.5 trilyon dolar değerinde varlık yönetmektedir. WisdomTree, 1985 yılında kurulmuş olan küresel bir finans inovasyon şirketidir. Şirket, çeşitli borsa yatırım ürünleri (ETP), modeller ve çözümler sunmaktadır. WisdomTree, toplam 95.948 milyar dolar değerinde varlık yönetmektedir.
Son birkaç yılda, Franklin Templeton ve WisdomTree, tokenleştirilmiş hisse fonları ve devlet tahvilleri gibi çeşitli geleneksel finansal araçları tokenleştirerek RWA denemeleri yapmaya başladılar ve kurumsal müşterilerin ihtiyaçlarını karşılamaya çalıştılar. Bu çalışmalar henüz erken aşamalarda olsa da, geleneksel finans şirketlerinin RWA çıkarma eylemi, daha önce hiç blockchain ile teması olmayan yeni kullanıcıların şifreleme dünyasına girmesi için büyük bir potansiyele sahip.
Getiri Temalı RWA yükseliş
30 Eylül itibarıyla RWA piyasa değeri 2.49 milyar dolara ulaştı ve 19 Nisan'da kaydedilen 2.75 milyar dolarlık zirveden %9.6 düştü. Kamu tahvillerine dayalı RWA'nın güçlü bir artış göstermesine rağmen, son 18 ayda özel kredi ihraç edenlerin aktif kredileri önemli ölçüde azaldı ve bu durum RWA piyasa değerinin tarihsel zirve seviyesinin altında kalmasına neden oldu.
31 Ocak'tan 30 Eylül'e kadar, istikrarsız RWA'nın değeri 1.05 milyar dolar yükseliş gösterdi. Son üç çeyrekteki yeni yükselişin 855.7 milyon doları, devlet tahvilleri ve diğer tahviller, gayrimenkul ve özel kredilerden geldi.
özel kredi
Özel krediler, banka dışı kuruluşlar tarafından finansman sağlamak için kullanılan bir borç verme biçimidir. 2008 finansal krizinden bu yana bankaların karşılaştığı artan düzenlemeler nedeniyle, özel kredi piyasası belirgin bir şekilde büyümüştür; borçlular sermaye arayışında yardımcı kaynaklar aramaktadır. Mevcut faiz oranı döngüsünde, bu eğilim daha da genişlemekte, bankaların bilanço tabloları özellikle kısıtlı hale gelmektedir (bu yılın başlarında yaşanan banka iflasları bunu kanıtlamaktadır). Özel kredi çözümleri hem borçlular hem de kredi verenler için faydalıdır. Borçlulara bankaların kredi sağlarken eksik olan esnekliği sunar; değişken faiz oranları, kredi verenlere sabit faiz alternatiflerinin sunduğu faiz korumasını sağlamaktadır. 2023 yılı Ağustos itibarıyla, küresel özel kredi piyasası değeri 1,5 trilyon dolardır.
1 Ocak'tan 30 Eylül'e kadar, zincir üzerindeki özel kredi kredilerinin aktif değeri 210.5 milyon dolar (yükseliş %84) artmıştır. Bu artışın büyük kısmı (%74) belirli bir protokolden gelmekte olup, bu protokolün ödenmemiş kredi bakiyesi 155.7 milyon dolar artmıştır. Belirli bir merkeziyetsiz kredi pazarı, son üç çeyrekte en büyük göreli değişimi yaşamıştır. 1 Ocak'tan 30 Eylül'e kadar, bu platformun kredi bakiyesi %966 artmış ve 30 Eylül'de 23.96 milyon dolara ulaşmıştır. Bu platform, yaşam döngüsü boyunca, 3 zincirde toplamda 400 milyon dolardan fazla özel kredi kredisi vermiştir.
2023 yılında bir yükseliş yaşanmasına rağmen, zincir üzerindeki özel kredi kredilerinin toplam değeri, 2022 Mayıs ayında ulaşılan tarihsel yüksek olan 15.4 milyar dolardan %70 daha düşük durumda. Fed'in büyük faiz artışlarıyla birlikte, aktif kredilerde önemli bir azalma yaşandı ve 2022 Mart'ındaki ilk faiz artışından sonraki 9 ay içinde getiri oranları yükseldi.
Kullanıcılar, stabil coin yatırımı yaparak zincir üstü özel kredi kredilerinden elde ettikleri getirilerin, bazı DeFi kredi protokollerini kullanarak stabil coin ile elde ettikleri getirilerden belirgin şekilde daha yüksek olduğunu görebilirler. 1 Ocak'tan 30 Eylül'e kadar, zincir üstü özel kredi kredisi tokenleştirilmiş getirileri ile bu kredi protokollerinin stabil coin arz oranlarının ağırlıklı ortalaması arasındaki ortalama günlük faiz farkı %7.7'dir. Stabil coin mevduat faiz oranı, bu protokollerdeki aşağıdaki varlıkların borçlanma miktarının ağırlıklı ortalaması kullanılarak hesaplanmıştır:
Dikkate değer olan, stabilcoin'lerin merkeziyetsiz kredi protokollerine yatırılmasının, tokenleştirilmiş gerçek dünya özel kredi kredilerinin protokollerine yatırılmasına göre farklı risk durumları içerdiğidir. Çoğu merkeziyetsiz kredi protokolündeki krediler aşırı teminatlıdır, özel kredi kredilerinin tokenleri ise olmayabilir.
gayrimenkul
Gayrimenkul, konut, ticari binalar ve arazi gibi mülkleri içeren bir somut varlık kategorisidir. Gayrimenkul, yatırımcılar için özellikle çekicidir çünkü kira gibi pasif gelir akışları aracılığıyla olumlu nakit akışı sağlama potansiyeline sahiptir. 2023 yılında, gayrimenkul dünyadaki en büyük varlık kategorisidir ve yaklaşık 613 trilyon dolar değerindedir.
Bu raporda yer alan tüm gelir getiren RWA kategorileri arasında, dolar cinsinden, zincir üzerindeki gayrimenkulün en az yükselişi gerçekleşti. 1 Ocak'tan 30 Eylül'e kadar, bu tokenleştirilmiş varlıkların toplam değeri 178 milyon dolar olup, bazı durumlarda gayrimenkulün hisse sahipliğini temsil etmektedir. Bir platform tokeni, tokenleştirilmiş gayrimenkulün en büyük ihraççısıdır ve pazar payının %49'unu elinde bulundurmaktadır. Diğer bir gayrimenkul odaklı RWA ihraççısı bu yıl en güçlü büyümeyi gösterdi. Tokenlerindeki toplam değer kilidi 100 bin dolardan 64 milyon dolara yükseldi, 2023'ün ilk üç çeyreğinde.
Devlet tahvilleri ve diğer tahviller
Amerikan hazine tahvilleri, hükümet tarafından teminat altına alınan borç menkul kıymetleridir. Bunlar, en güvenli ve en güvenilir getiri varlık türleri olarak geniş ölçüde kabul edilmektedir ve dünya çapında "risksiz" olarak bilinir (riski, Amerikan hükümetinin temerrüde düşmesi gerektiği belirtilmelidir). Buna karşılık, şirket tahvilleri, şirketler tarafından ihraç edilen borç menkul kıymetleridir ve sağlanan getiriler daha yüksek olabilir fakat riskleri hazine tahvillerinden daha büyüktür. 2022 yılında, küresel tahvil piyasasının değeri 133 trilyon dolar olarak değerlendirilmiştir, yalnızca Amerikan şirketleri 2023 yılının ilk üç çeyreğinde 1.02 trilyon dolar değerinde şirket tahvili ihraç etmiştir.
Tokenleştirilmiş devlet tahvilleri ve diğer tahvillerin değeri 1 Ocak'tan 30 Eylül'e kadar 5.5705 milyon dolar arttı. Birkaç kurum, önde gelen devlet tahvili RWA édisyonlarıdır. Toplamda 5.7205 milyon dolar değerinde varlık ihraç ettiler (tokenleştirilmiş devlet tahvilleri ve diğer tahvil kategorisinin %85'i) ve bu yıl 4.685 milyon dolar değerinde devlet tahvili RWA ihraç etti.
Belirli bir platform, bu kategorideki diğer ihraç edenlerden farklıdır; sürdürülebilir altyapı geliştiricileri ile ilgili tahviller ihraç etmektedir. Bu araçlar, diğer taraflarca ihraç edilen devlet tahvilleri RWA'dan ziyade, daha çok şirket tahvillerine benzemektedir. Platformun ihraç ettiği tahviller, token sahiplerinin geliştirme için fon sağlayarak kazanç elde etmelerine ve geliştiricilerin girişimlerini finanse etmek için borç ihraç etmelerine olanak tanır.
Diğer bir piyasa değeri yaklaşık 1.8 milyar dolar olan tokenleştirilmiş hazine varlığı, belirli bir varlıktır. Bu, belirli bir blok zincirinde başlatılan ilk RWA projesidir. Son zamanlarda, bu varlık destekleri ve gelir kaynaklarının şeffaflık eksikliği nedeniyle eleştirilmiştir.
Son 18 aydır, vadesi 3 yıldan kısa olan ABD hazine bonolarının (blockchain üzerinde en yaygın kullanılan vade) ortalama getirisi, stablecoin mevduatlarının ortalama getirisini aşmaktadır. 2023 yılında, bu hazine bonolarının ortalama faiz oranı ile bazı protokollerdeki stablecoin faiz oranları arasındaki ortalama günlük faiz farkı yaklaşık %3'tür (hazine bonosu faizi - blockchain faizi). Buna karşın, Moody's AAA notlu şirket tahvili getirisi ile blockchain üzerindeki stablecoin getirisi arasındaki ortalama faiz farkı %2.7'dir (şirket tahvili getirisi - blockchain faizi).
Gelecek
Şifreleme para birimi yerel kullanıcıların kazanç talepleri, zincir üstü RWA'nın yükselişini tetikledi. Bu yıl RWA alanında yaratılan yeni değerin yaklaşık %82'si, tokenize edilmiş özel krediler, gayrimenkul ve hazine bonoları gibi kazanç sağlayan RWA'dan gelmektedir. Toplam RWA piyasa değerinde, kazanç sağlamayan RWA'lar (altın, hisse senedi ve karbon dengeleme gibi) ile karşılaştırıldığında, kazanç sağlayan RWA'nın payı 1 Ocak'tan 30 Eylül'e kadar %31'den neredeyse iki katına çıkarak %53'e ulaştı (tarihi zirve %57'den %4 uzaklıkta).
2021 ile 2023 yılları arasında, ABD Merkez Bankası'nın para politikalarındaki olumlu dönüş, temel faiz oranını 2007'den beri görülmemiş bir seviyeye yükseltti. Bu, daha yüksek getiriler arayan RWA yerel şifreleme finans kullanıcıları için yeni bir talep yarattı.
Çoğu RWA kullanıcısı şifreleme yerel kullanıcılardır
Çoğu zincir üzerindeki RWA talebi, yeni şifreleme benimseyenler veya geleneksel yatırımcılardan ziyade az sayıda şifreleme yerel kullanıcıdan gelmektedir. RWA token'larıyla etkileşimde bulunan ortalama kullanıcı adresinin oluşturulma tarihi, bu varlıkların zincir üzerinde oluşturulma tarihinden önce gelmektedir; bu, ortalama RWA sahibinin zaten bir süre boyunca zincir üzerinde işlem yaptığına dikkat çekmektedir.
31 Ağustos 2023 itibarıyla, yukarıda belirtilen şirket ve protokoller tarafından ihraç edilen RWA varlıklarını tutan toplam 3232 benzersiz adres bulunmaktadır. RWA'ları tutan ve etkileşimde bulunan adreslerin ortalama yaşı 882 gündür, yani 2,42 yıldır. Bu, ortalama adresin 2021 Nisan'dan itibaren zincirde olduğunu göstermektedir. Buna karşılık, RWA varlıklarının ortalama yaşı 375 gündür. Değişim