"moeda estável" está se tornando um ponto de suporte para o dólar, bem como uma nova fonte de demanda para os títulos de curto prazo dos EUA, por exemplo, a Tether já se juntou ao grupo dos principais detentores de títulos americanos.
Escrito por: Zhao Ying
Fonte: Wall Street Journal
O domínio do dólar está em declínio, o mercado de moeda estável está se expandindo rapidamente, tornando-se um novo suporte para o dólar e remodelando o sistema financeiro global?
Segundo a plataforma de negociação Chase Wind, Jim Reid, chefe de pesquisa global macroeconômica e temática do Deutsche Bank, mencionou em seu último relatório que as moedas estáveis estão se expandindo a uma velocidade sem precedentes, e os executivos financeiros das empresas já sentiram a onda de transformação. Reid afirmou:
Esta semana, participei de uma conferência de finanças corporativas na costa oeste dos Estados Unidos, e todos os diretores financeiros notaram o aumento das transações de moeda estável em seus negócios, que é um mercado em crescimento.
O chamado «moeda estável» é um ativo digital, onde mais de 99% do valor de mercado das moedas estáveis está atrelado ao dólar americano, atuando, na verdade, como um fundo do mercado monetário que suporta o mercado de dívida de curto prazo dos EUA, como a Tether, que já se posicionou entre os principais detentores de títulos americanos.
Atualmente, os EUA estão a acelerar a legislação de regulação das moedas estáveis, sendo os pagamentos um grande caso de uso, e a regulação pode abrir as portas dos pagamentos para uma adoção mais ampla. Recentemente, o projeto de lei das moedas estáveis da GENIUS foi rejeitado, mas o Deutsche Bank prevê que o projeto de lei fará progressos significativos este ano.
A análise acredita que o mercado de moeda estável tem um enorme potencial, e aplicações de pagamento podem permitir que a infraestrutura de criptomoedas seja mais amplamente aceita. O Citi prevê que, a longo prazo, o tamanho potencial do mercado de moeda estável pode ser colossal, podendo chegar a 1,6-3,7 trilhões de dólares em cenários básicos e otimistas até 2030.
O que é uma moeda estável? Como funciona?
moeda estável é um tipo de ativo digital que pode ser usado para pagamentos, e devido à sua ligação 1:1 com ativos "estáveis", sua volatilidade é inferior à de outras criptomoedas. Um relatório do Deutsche Bank aponta que existem quatro tipos principais de moedas estáveis: apoiadas por moeda fiduciária, apoiadas por ativos, apoiadas por criptomoedas e baseadas em algoritmos.
Atualmente, as moedas estáveis apoiadas pelo dólar dominam o mercado, com mais de 99% do valor de mercado das moedas estáveis atrelado ao dólar. Essas moedas estáveis detêm mais de 120 bilhões de dólares em ativos de reserva dos EUA, atuando, na prática, como fundos do mercado monetário que sustentam o mercado de dívida de curto prazo dos EUA.
O relatório do Citibank explica ainda que as moedas estáveis tornaram-se uma parte importante do ecossistema das criptomoedas: em primeiro lugar, elas são a porta de entrada para as finanças descentralizadas - acompanhar o crescimento da emissão de moedas estáveis ajuda a determinar a saúde e o crescimento do ambiente geral dos ativos digitais; em segundo lugar, as moedas estáveis podem ser vistas como um meio de armazenamento de valor sem a volatilidade inerente aos tokens nativos.
Um caso de uso da moeda estável é a reserva, cuja característica de "porto seguro" aumenta sua atratividade como armazenamento de valor em meio à atual volatilidade do mercado. Outro caso de uso potencial é o pagamento e as transações transfronteiriças, onde a clareza regulatória pode abrir caminho para uma adoção mais ampla dos pagamentos.
moeda estável——a extensão digital da hegemonia do dólar, uma nova fonte de demanda para os títulos do Tesouro dos EUA?
A influência das moedas estáveis no mercado de títulos dos Estados Unidos está a aumentar, segundo dados do Deutsche Bank,
Até março de 2025, a Tether detinha 98,5 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, um número que era quase zero em 2020, e agora se encontra entre os principais detentores estrangeiros de títulos do Tesouro dos EUA.
O Citigroup também apontou que os grandes provedores de moeda estável tornaram-se os maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA:
Especialmente as moedas estáveis atreladas ao dólar, estão se tornando uma fonte de demanda em constante crescimento para os títulos do Tesouro dos EUA. As duas principais razões apresentadas pelo Secretário de Comércio e pelo Secretário do Tesouro para a legislação são: aumentar a demanda por títulos do governo de curto prazo, fortalecer o dólar como moeda de reserva global.
Grandes fornecedores de moedas estáveis, como a Tether, tornaram-se importantes suportes de títulos do Tesouro dos EUA. Devido à legislação proposta que exige que os detentores de moedas estáveis mantenham títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, essa situação criou uma nova fonte de demanda para a dívida de curto prazo dos EUA.
No entanto, os analistas do Citibank também apontaram dois fatores de mitigação: primeiro, se qualquer fluxo de fundos vier de detentores existentes de títulos do tesouro dos EUA, seja diretamente ou indiretamente, o efeito de demanda será reduzido. Por exemplo, a transferência de fundos de fundos do mercado monetário para moeda estável representará uma substituição, mas não terá um efeito líquido sobre a demanda total. Em segundo lugar, embora suporte a demanda de curto prazo, a demanda por dívida a longo prazo pode não ser afetada.
moeda estável na infraestrutura do dólar digital está se tornando cada vez mais importante, disse o Deutsche Bank:
O que mais atende aos interesses dos EUA é aumentar a demanda por moeda estável, fortalecendo assim o dólar, especialmente em tempos de aceleração da adoção de moeda estável, devido à sua característica de "porto seguro", tornando-a um meio atraente de armazenamento de valor em meio à volatilidade do mercado atual.
O relatório do Citigroup aponta que:
Atualmente, a quota do dólar nas reservas cambiais ainda é dominante, e a posição de liderança da moeda estável em dólar não se deve apenas à vantagem de ser o primeiro, mas também reflete o "privilégio excessivo" do dólar como moeda de reserva preferida. O potencial do mercado de moedas estáveis é enorme, com a Citi estimando que até 2030 pode alcançar um tamanho entre 1,6 e 3,7 trilhões de dólares.
Ao mesmo tempo, o Citigroup alerta que, desde o lançamento da moeda estável em euros sob o quadro legislativo MiCA na Europa, o valor de mercado das moedas estáveis não dolarizadas aumentou, o que se alinha com a fraqueza do dólar e as fissuras na narrativa da "exceção americana". Embora atualmente as moedas estáveis baseadas em euros representem apenas uma pequena fração, as mudanças nesse campo podem ser um indicador antecipado da alteração da posição do dólar.
A legislação sobre moedas estáveis nos Estados Unidos está a avançar rapidamente
Os Estados Unidos estão acelerando a legislação de regulamentação das moedas estáveis. De acordo com relatos da mídia, o projeto de lei GENIUS do Senado dos EUA não conseguiu entrar na fase de votação abrangente, mas espera-se que receba apoio bipartidário. O projeto da Câmara dos Representantes já foi aprovado pelo comitê e aguarda votação em plenário.
O relatório do Deutsche Bank indica que os EUA estão atualmente a acelerar esforços, planeando estabelecer um ecossistema de moeda estável apoiado em dólares e regulamentado até agosto deste ano. O projeto de lei da moeda estável chamado GENIUS foi recentemente rejeitado, mas espera-se que o projeto de lei faça progressos significativos este ano.
A análise do Citibank mostra que atualmente há dois projetos de lei sobre moedas estáveis em andamento no processo legislativo dos Estados Unidos: o projeto STABLE da Câmara dos Representantes e o projeto GENIUS do Senado. Ambos têm disposições semelhantes em relação à proteção do consumidor e reservas, mas ainda existem diferenças que precisam ser coordenadas e conteúdos que necessitam de revisão.
As duas propostas de lei focam na função de pagamento, o chamado "moeda estável de pagamento", e incluem disposições relacionadas à lavagem de dinheiro (AML), segurança nacional, proteção do consumidor e requisitos de reserva. Os requisitos de reserva são 1:1 com o uso de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos garantidos em recompra.
A análise indica que um ambiente regulatório estável abrirá caminho para a aplicação generalizada de moedas estáveis, e o setor de pagamentos será um caso de uso importante para as moedas estáveis.
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Por que os EUA estão tão ansiosos? As moedas estáveis estão rapidamente mudando o panorama financeiro global.
Escrito por: Zhao Ying
Fonte: Wall Street Journal
O domínio do dólar está em declínio, o mercado de moeda estável está se expandindo rapidamente, tornando-se um novo suporte para o dólar e remodelando o sistema financeiro global?
Segundo a plataforma de negociação Chase Wind, Jim Reid, chefe de pesquisa global macroeconômica e temática do Deutsche Bank, mencionou em seu último relatório que as moedas estáveis estão se expandindo a uma velocidade sem precedentes, e os executivos financeiros das empresas já sentiram a onda de transformação. Reid afirmou:
O chamado «moeda estável» é um ativo digital, onde mais de 99% do valor de mercado das moedas estáveis está atrelado ao dólar americano, atuando, na verdade, como um fundo do mercado monetário que suporta o mercado de dívida de curto prazo dos EUA, como a Tether, que já se posicionou entre os principais detentores de títulos americanos.
Atualmente, os EUA estão a acelerar a legislação de regulação das moedas estáveis, sendo os pagamentos um grande caso de uso, e a regulação pode abrir as portas dos pagamentos para uma adoção mais ampla. Recentemente, o projeto de lei das moedas estáveis da GENIUS foi rejeitado, mas o Deutsche Bank prevê que o projeto de lei fará progressos significativos este ano.
A análise acredita que o mercado de moeda estável tem um enorme potencial, e aplicações de pagamento podem permitir que a infraestrutura de criptomoedas seja mais amplamente aceita. O Citi prevê que, a longo prazo, o tamanho potencial do mercado de moeda estável pode ser colossal, podendo chegar a 1,6-3,7 trilhões de dólares em cenários básicos e otimistas até 2030.
O que é uma moeda estável? Como funciona?
moeda estável é um tipo de ativo digital que pode ser usado para pagamentos, e devido à sua ligação 1:1 com ativos "estáveis", sua volatilidade é inferior à de outras criptomoedas. Um relatório do Deutsche Bank aponta que existem quatro tipos principais de moedas estáveis: apoiadas por moeda fiduciária, apoiadas por ativos, apoiadas por criptomoedas e baseadas em algoritmos.
Atualmente, as moedas estáveis apoiadas pelo dólar dominam o mercado, com mais de 99% do valor de mercado das moedas estáveis atrelado ao dólar. Essas moedas estáveis detêm mais de 120 bilhões de dólares em ativos de reserva dos EUA, atuando, na prática, como fundos do mercado monetário que sustentam o mercado de dívida de curto prazo dos EUA.
O relatório do Citibank explica ainda que as moedas estáveis tornaram-se uma parte importante do ecossistema das criptomoedas: em primeiro lugar, elas são a porta de entrada para as finanças descentralizadas - acompanhar o crescimento da emissão de moedas estáveis ajuda a determinar a saúde e o crescimento do ambiente geral dos ativos digitais; em segundo lugar, as moedas estáveis podem ser vistas como um meio de armazenamento de valor sem a volatilidade inerente aos tokens nativos.
Um caso de uso da moeda estável é a reserva, cuja característica de "porto seguro" aumenta sua atratividade como armazenamento de valor em meio à atual volatilidade do mercado. Outro caso de uso potencial é o pagamento e as transações transfronteiriças, onde a clareza regulatória pode abrir caminho para uma adoção mais ampla dos pagamentos.
moeda estável——a extensão digital da hegemonia do dólar, uma nova fonte de demanda para os títulos do Tesouro dos EUA?
A influência das moedas estáveis no mercado de títulos dos Estados Unidos está a aumentar, segundo dados do Deutsche Bank,
Até março de 2025, a Tether detinha 98,5 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, um número que era quase zero em 2020, e agora se encontra entre os principais detentores estrangeiros de títulos do Tesouro dos EUA.
O Citigroup também apontou que os grandes provedores de moeda estável tornaram-se os maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA:
No entanto, os analistas do Citibank também apontaram dois fatores de mitigação: primeiro, se qualquer fluxo de fundos vier de detentores existentes de títulos do tesouro dos EUA, seja diretamente ou indiretamente, o efeito de demanda será reduzido. Por exemplo, a transferência de fundos de fundos do mercado monetário para moeda estável representará uma substituição, mas não terá um efeito líquido sobre a demanda total. Em segundo lugar, embora suporte a demanda de curto prazo, a demanda por dívida a longo prazo pode não ser afetada.
moeda estável na infraestrutura do dólar digital está se tornando cada vez mais importante, disse o Deutsche Bank:
O relatório do Citigroup aponta que:
Ao mesmo tempo, o Citigroup alerta que, desde o lançamento da moeda estável em euros sob o quadro legislativo MiCA na Europa, o valor de mercado das moedas estáveis não dolarizadas aumentou, o que se alinha com a fraqueza do dólar e as fissuras na narrativa da "exceção americana". Embora atualmente as moedas estáveis baseadas em euros representem apenas uma pequena fração, as mudanças nesse campo podem ser um indicador antecipado da alteração da posição do dólar.
A legislação sobre moedas estáveis nos Estados Unidos está a avançar rapidamente
Os Estados Unidos estão acelerando a legislação de regulamentação das moedas estáveis. De acordo com relatos da mídia, o projeto de lei GENIUS do Senado dos EUA não conseguiu entrar na fase de votação abrangente, mas espera-se que receba apoio bipartidário. O projeto da Câmara dos Representantes já foi aprovado pelo comitê e aguarda votação em plenário.
O relatório do Deutsche Bank indica que os EUA estão atualmente a acelerar esforços, planeando estabelecer um ecossistema de moeda estável apoiado em dólares e regulamentado até agosto deste ano. O projeto de lei da moeda estável chamado GENIUS foi recentemente rejeitado, mas espera-se que o projeto de lei faça progressos significativos este ano.
A análise do Citibank mostra que atualmente há dois projetos de lei sobre moedas estáveis em andamento no processo legislativo dos Estados Unidos: o projeto STABLE da Câmara dos Representantes e o projeto GENIUS do Senado. Ambos têm disposições semelhantes em relação à proteção do consumidor e reservas, mas ainda existem diferenças que precisam ser coordenadas e conteúdos que necessitam de revisão.
As duas propostas de lei focam na função de pagamento, o chamado "moeda estável de pagamento", e incluem disposições relacionadas à lavagem de dinheiro (AML), segurança nacional, proteção do consumidor e requisitos de reserva. Os requisitos de reserva são 1:1 com o uso de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos garantidos em recompra.
A análise indica que um ambiente regulatório estável abrirá caminho para a aplicação generalizada de moedas estáveis, e o setor de pagamentos será um caso de uso importante para as moedas estáveis.