Стратегическая трансформация Robinhood: от приложения для розничных инвесторов до поставщика финансовой инфраструктуры для токенизации реальных активов.
От розничного инвестора до разрушителя финансовой инфраструктуры: глубокий анализ бизнес-ландшафта Robinhood и его будущих стратегий
30 июня 2025 года акции одной торговой платформы за время торгов выросли более чем на 12%, установив исторический максимум. Безумие на рынке вызвано рядом громких новостей, опубликованных на фестивале в Каннах: запуск токенизированных акций, создание собственной блокчейна на базе технологии Layer 2, предоставление бессрочных контрактов для пользователей из ЕС и т.д. Этот ряд действий знаменует собой коренное изменение восприятия платформы на рынке — она больше не является просто «розничным инвесторским приложением» для молодежи, а пытается стать потенциальным «дисруптором финансовой инфраструктуры».
В данной статье будет проведен многослойный анализ эволюции бизнес-модели платформы, логики ее ключевой стратегии и предполагаемого влияния на рынок отрасли с трех точек зрения: «вчера, сегодня, завтра».
Один. Вчера: дикий рост и трансформационные боли от «нулевой комиссии» к «разнообразию»
1. Начало предпринимательства и позиционирование пользователей
История этой платформы началась с двух основателей с физическим и математическим образованием из Стэнфордского университета. Их опыт разработки систем низкой задержки для хедж-фондов заставил их осознать, что технологии, обслуживающие учреждения, также могут обслуживать розничных инвесторов. Их первоначальная цель заключалась в «финансовой демократизации», направленной на предоставление обычным людям таких же инвестиционных возможностей, как и учреждениям. Эта идея после финансового кризиса 2008 года точно перекликалась с недоверием поколения миллениалов к крупным банкам.
Они поймали волну мобильного интернета и в 2014 году выпустили приложение, специально разработанное для мобильных устройств. Две их революционные инновации заключаются в следующем:
Торговля без комиссии: кардинально изменяет модель收费传统ных брокеров, значительно снижая инвестиционный порог.
Уникальный пользовательский опыт: простой и даже «завораживающий» интерфейс, такой как анимация ленты после завершения сделки, делает сложные финансовые операции игрой, привлекая множество молодых людей без инвестиционного опыта.
Благодаря этому точному позиционированию, платформа была официально запущена в 2015 году, когда в списке ожидания уже было 800 000 пользователей, что быстро привело к вирусному росту и положило начало эпохе молодых инвесторов.
2. Установление и споры вокруг核心商业模式
«Н零佣金» не является бесплатным обедом, за которым стоит тщательно построенная многогранная модель дохода этой платформы, наиболее代表性 и наиболее спорный из которых - это оплата потока заказов (PFOF).
PFOF является краеугольным камнем реализации «ноль комиссий» на данной платформе. Проще говоря, платформа не отправляет заказы пользователей напрямую на биржу, а упаковывает их и продает высокочастотным трейдерам. Сделки осуществляются с помощью получения небольшой прибыли на спреде между покупкой и продажей, и часть этой прибыли направляется платформе в качестве вознаграждения. Эта модель приносит значительный доход, но также вызывает длительные споры по регулированию, основной вопрос заключается в том, жертвует ли она наилучшей ценой исполнения для пользователей ради собственных интересов.
На основе PFOF данная платформа постоянно расширяет свои бизнес-горизонты, создавая три основных столпа доходов:
Торговая деятельность: с первоначальной торговли акциями быстро расширилась до опционов и криптовалют. Данные показывают, что опционы и криптовалюты, как два высоковолатильных актива, принесли значительно больше дохода от торговли, чем акции.
Процентный доход: за счет запуска услуг по маржинальному кредитованию и управлению наличностью, превращая неиспользуемые средства пользователей и потребности в кредитном плечо в стабильный процентный доход, стал вторым по величине источником дохода.
Подписка на услуги: Премиум-сервис подписки, запущенный в 2016 году, предлагает такие дополнительные функции, как мгновенный депозит, торги до и после торговых часов. Это знаменует собой начальную трансформацию платформы из чисто торговой платформы в модель «финансового SaaS», направленную на увеличение лояльности пользователей и стабильности доходов.
3. Проблемы роста: кризисы и размышления
Бурный рост неизбежно сопровождается болями роста. В процессе развития этой платформы было много различных кризисных событий:
Технические и рискованные кризисы: в марте 2020 года, в день исторического роста американских акций, платформа была недоступна весь день, что привело к коллективному иску пользователей. В том же году 20-летний пользователь покончил с собой из-за недопонимания баланса на опционном счете, что выявило серьезные недостатки в обучении пользователей и предупреждении о рисках, скрытых за его «игровым» интерфейсом.
Событие GME и кризис доверия: Событие GameStop в начале 2021 года стало поворотным моментом для его репутации. На пике противостояния розничных инвесторов и Уолл-стрит платформа внезапно ограничила возможность пользователей покупать популярные акции, такие как GME, и была обвинена в «обрыве провода» и предательстве розничных инвесторов. Хотя официальное объяснение заключалось в необходимости выполнения требований по обеспечению клиринговых палат, ярлык «грабежа бедных в пользу богатых» уже глубоко вписался в их бренд, подорвав их первоначальный замысел «финансовой демократизации».
Постоянное давление со стороны регуляторов: от штрафов, наложенных регуляторами из-за проблемы PFOF, до расследования их криптовалютного бизнеса, регулирование всегда было дамокловым мечом, висящим над этой платформой.
Эти кризисы совместно обнажили слабые места платформы: нестабильность технологической платформы, недостатки механизмов управления рисками и потенциальные конфликты между бизнес-моделью и интересами пользователей. Именно эти глубокие страдания заставляют платформу искать новые истории роста и стратегические направления, чтобы избавиться от ярлыка «Meme-акций» и восстановить рыночное доверие.
Два, Сегодня: Все в криптовалюту — стратегические амбиции и бизнес-логика платформы
1. Ядро стратегического поворота: почему RWA и токенизация акций?
Платформа будет ставить будущее на RWA (реальные активы) и криптотехнологии не на основе сиюминутных эмоций, а на основе глубоких финансовых стимулов и стратегических соображений.
В финансовом плане криптовые операции стали наиболее прибыльным бизнесом на платформе. В первом квартале 2025 года криптоторговля принесла 252 миллиона долларов дохода, что составило 43% от общего дохода от торговли, впервые обогнав опционы и став основным источником дохода от торговли. Более того, его удивительная маржа прибыли: по анализу, ставка возврата по ордерам на криптовалюту в 45 раз выше, чем по акциям, и в 4,5 раза выше, чем по опционам. Под двойным воздействием роста и прибыли All in Crypto становится очевидным выбором.
С стратегической точки зрения, этот шаг помогает платформе перейти от оспариваемого «розничного инвестора» к «мосту между традиционными финансами и миром блокчейна». Это не только поможет эффективно избавиться от регуляторной тени PFOF и циклической маркировки «Meme-акций», но и для того, чтобы выйти на рынок с объемом, значительно превышающим существующий бизнес, в триллионы — для цифровизации и токенизации огромных активов реального мира.
Видение платформы по токенизации RWA включает в себя:
24/7 круглосуточная торговля: разрушение временных барьеров традиционных бирж.
Почти мгновенные расчеты: от T+2 до T+0, значительно снижая риск контрагента и операционные затраты.
Неограниченная делимость собственности: позволяет фрагментировать высокоценные активы (такие как недвижимость, произведения искусства), снижая инвестиционный порог.
Повышение ликвидности: создание более широкого рынка для активов с традиционно низкой ликвидностью (например, частный капитал).
Автоматизированное соблюдение: снижение затрат на соблюдение за счет внедрения правил регулирования через смарт-контракты.
2. Стратегический комплекс "Три в одном": как достичь цели?
Чтобы достичь этой великой цели, платформа разработала стратегическую комбинацию «три в одном», начиная с прикладного уровня и заканчивая уровнем инфраструктуры.
Токенизация акций (Stock Token):
Запуск токенов акций США на рынке ЕС позволяет пользователям торговать 24/5 и получать дивиденды, и в настоящее время проводится масштабное обучение на рынке и техническая проверка. Эта инициатива направлена на создание интерфейса между традиционными активами и миром блокчейна, чтобы пользователи, привыкшие к традиционным инвестициям, могли «без проблем» войти в экосистему криптовалют.
Самостоятельная L2 публичная цепочка:
Это самый стратегически амбициозный шаг. Создавая собственную публичную цепочку, оптимизированную для RWA на основе определенной технологии Layer 2, платформа переходит от "приложения" к "поставщику инфраструктуры". Наличие собственной публичной цепочки означает контроль над правилами и доминирование в экосистеме. В будущем все эмиссии, сделки и расчеты токенизированных активов будут завершены в замкнутом цикле внутри этой экосистемы, создавая мощный технологический и коммерческий барьер.
Платформа как брокер (Broker-as-a-Platform):
Путем серии приобретений и выпуска продуктов (таких как бессрочные контракты, услуги стейкинга, AI-консультирование, кэшбэк на кредитные карты для покупки криптовалюты), создается «всеобъемлющая инвестиционная платформа, управляемая криптовалютой». Эта платформа объединяет торговлю, платежи, управление активами и инфраструктуру, охватывая весь жизненный цикл пользователя от внесения средств, торговли до увеличения активов, с целью максимизации пожизненной ценности отдельного пользователя (LTV).
3. Сравнительный анализ: платформа vs. другие криптобиржи & традиционные брокеры
Стратегическое позиционирование платформы позволяет ей занимать уникальное место в конкурентной среде.
По сравнению с другими криптобиржами:
Различия в пути: другие биржи являются «биржами на цепочке», основная цель которых - обслуживать криптооригинальные активы и завоевывать доверие учреждений через соответствующие пути. А эта платформа является «брокером на цепочке», цель которого - «преобразовать старый мир», вводя огромные традиционные активы на цепочку.
Сравнение преимуществ: преимущества других бирж заключаются в глубоком корне криптоиндустрии, глубине соблюдения норм и базе институциональных клиентов. Преимущества этой платформы заключаются в огромной базе розничных пользователей, исключительном пользовательском опыте и более агрессивной, более сфокусированной стратегии RWA.
По сравнению с традиционными брокерами:
Различия в моделях: Традиционные брокеры в основном обслуживают клиентов с высоким капиталом и институциональных клиентов, их доход больше зависит от процентов и консультативных услуг. Эта платформа же обслуживает более молодых и активных розничных трейдеров, доход которых больше зависит от торговых комиссий (особенно в криптовалюте).
Сравнение данных: Эта платформа по количеству счетов уже превышает 2/3 от количества счетов у одного крупного традиционного брокера, но средний актив на счет (AUC) составляет лишь около 2% от такового у последнего. Это как слабое место, так и пространство для будущего роста. Текущие продукты, такие как пенсионные счета IRA и кредитные карты, были запущены именно для увеличения объема активов пользователей и их лояльности, с целью атаки на территорию традиционных брокеров. А по скорости роста доходов от торговли, особенно доходов от криптоторговли, эта платформа уже значительно опережает традиционных брокеров.
Три. Завтра: «Первый вход» для реформы финансового порядка? Возможности и риски.
1. Потенциальное влияние на структуру финансового рынка
Сжатие ликвидности альткойнов: когда инвесторы могут торговать токенами голубых фишек (такими как OpenAI, SpaceX) с реальной поддержкой ценности на легитимной и удобной платформе, спрос на высокорисковые альткойны и мем-койны может значительно сократиться. В будущем крипторынок может дополнительно дифференцироваться на «мейнстримные монеты через ETF» и «инфраструктурные монеты, которые могут связывать традиционные финансы», и многие альткойны могут потерять свою значимость.
Переосмысление правил торговли акциями: 24/7 торговля полностью разрушит ограничения традиционных бирж на предторговую и послеторговую активность, что окажет глубокое влияние на распределение глобальной ликвидности, механизмы обнаружения цен и даже стратегии маркетмейкеров. В будущем, «смотреть ли предторговую сессию на Nasdaq или на эту платформу?» может стать не просто шуткой, а реальным вопросом.
Ускорение прихода традиционных финансовых гигантов: агрессивная стратегия этой платформы станет «катализатором», который встряхнет всю традиционную финансовую отрасль. Ее исследования заставят традиционных гигантов ускорить свои действия в области токенизации активов, что вызовет новую волну гонки технологий в финанасах.
2. Возможности платформы и реконструкция оценки
Если стратегия будет успешной, платформа столкнется с огромными возможностями для развития.
Станьте «первым входом» для RWA: благодаря своему огромному количеству пользователей и передовому продукту, эта платформа имеет потенциал стать основным узлом, соединяющим триллионы долларов реальных активов с криптоэкосистемой. Она одновременно захватит двойную эпоху бонусов «межпоколенческого переноса богатства» (84 триллиона долларов активов будет передано от поколения бэби-бумеров к миллениалам) и «принятия криптовалют» (распространение криптотехнологий).
Смена оценки: логика ее оценки претерпевает качественные изменения. Она больше не является простым циклическим брокером, подверженным влиянию объемов торгов и ставок, а представляет собой нечто среднее между SaaS.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
liquidation_surfer
· 08-11 21:09
розничный инвестор🐡 еще осмелится войти в позицию? Будьте осторожны, чтобы не повторить ошибки прошлого года
Посмотреть ОригиналОтветить0
TradFiRefugee
· 08-11 20:31
零 Комиссия又想玩基建 又赚又装
Посмотреть ОригиналОтветить0
JustHereForAirdrops
· 08-09 18:19
Спасите! Ещё один проект шиткоина играет с концепцией.
Посмотреть ОригиналОтветить0
UnluckyMiner
· 08-09 18:15
Хороший парень, снова будут разыгрывать людей как лохов.
Стратегическая трансформация Robinhood: от приложения для розничных инвесторов до поставщика финансовой инфраструктуры для токенизации реальных активов.
От розничного инвестора до разрушителя финансовой инфраструктуры: глубокий анализ бизнес-ландшафта Robinhood и его будущих стратегий
30 июня 2025 года акции одной торговой платформы за время торгов выросли более чем на 12%, установив исторический максимум. Безумие на рынке вызвано рядом громких новостей, опубликованных на фестивале в Каннах: запуск токенизированных акций, создание собственной блокчейна на базе технологии Layer 2, предоставление бессрочных контрактов для пользователей из ЕС и т.д. Этот ряд действий знаменует собой коренное изменение восприятия платформы на рынке — она больше не является просто «розничным инвесторским приложением» для молодежи, а пытается стать потенциальным «дисруптором финансовой инфраструктуры».
В данной статье будет проведен многослойный анализ эволюции бизнес-модели платформы, логики ее ключевой стратегии и предполагаемого влияния на рынок отрасли с трех точек зрения: «вчера, сегодня, завтра».
Один. Вчера: дикий рост и трансформационные боли от «нулевой комиссии» к «разнообразию»
1. Начало предпринимательства и позиционирование пользователей
История этой платформы началась с двух основателей с физическим и математическим образованием из Стэнфордского университета. Их опыт разработки систем низкой задержки для хедж-фондов заставил их осознать, что технологии, обслуживающие учреждения, также могут обслуживать розничных инвесторов. Их первоначальная цель заключалась в «финансовой демократизации», направленной на предоставление обычным людям таких же инвестиционных возможностей, как и учреждениям. Эта идея после финансового кризиса 2008 года точно перекликалась с недоверием поколения миллениалов к крупным банкам.
Они поймали волну мобильного интернета и в 2014 году выпустили приложение, специально разработанное для мобильных устройств. Две их революционные инновации заключаются в следующем:
Благодаря этому точному позиционированию, платформа была официально запущена в 2015 году, когда в списке ожидания уже было 800 000 пользователей, что быстро привело к вирусному росту и положило начало эпохе молодых инвесторов.
2. Установление и споры вокруг核心商业模式
«Н零佣金» не является бесплатным обедом, за которым стоит тщательно построенная многогранная модель дохода этой платформы, наиболее代表性 и наиболее спорный из которых - это оплата потока заказов (PFOF).
PFOF является краеугольным камнем реализации «ноль комиссий» на данной платформе. Проще говоря, платформа не отправляет заказы пользователей напрямую на биржу, а упаковывает их и продает высокочастотным трейдерам. Сделки осуществляются с помощью получения небольшой прибыли на спреде между покупкой и продажей, и часть этой прибыли направляется платформе в качестве вознаграждения. Эта модель приносит значительный доход, но также вызывает длительные споры по регулированию, основной вопрос заключается в том, жертвует ли она наилучшей ценой исполнения для пользователей ради собственных интересов.
На основе PFOF данная платформа постоянно расширяет свои бизнес-горизонты, создавая три основных столпа доходов:
3. Проблемы роста: кризисы и размышления
Бурный рост неизбежно сопровождается болями роста. В процессе развития этой платформы было много различных кризисных событий:
Эти кризисы совместно обнажили слабые места платформы: нестабильность технологической платформы, недостатки механизмов управления рисками и потенциальные конфликты между бизнес-моделью и интересами пользователей. Именно эти глубокие страдания заставляют платформу искать новые истории роста и стратегические направления, чтобы избавиться от ярлыка «Meme-акций» и восстановить рыночное доверие.
Два, Сегодня: Все в криптовалюту — стратегические амбиции и бизнес-логика платформы
1. Ядро стратегического поворота: почему RWA и токенизация акций?
Платформа будет ставить будущее на RWA (реальные активы) и криптотехнологии не на основе сиюминутных эмоций, а на основе глубоких финансовых стимулов и стратегических соображений.
В финансовом плане криптовые операции стали наиболее прибыльным бизнесом на платформе. В первом квартале 2025 года криптоторговля принесла 252 миллиона долларов дохода, что составило 43% от общего дохода от торговли, впервые обогнав опционы и став основным источником дохода от торговли. Более того, его удивительная маржа прибыли: по анализу, ставка возврата по ордерам на криптовалюту в 45 раз выше, чем по акциям, и в 4,5 раза выше, чем по опционам. Под двойным воздействием роста и прибыли All in Crypto становится очевидным выбором.
С стратегической точки зрения, этот шаг помогает платформе перейти от оспариваемого «розничного инвестора» к «мосту между традиционными финансами и миром блокчейна». Это не только поможет эффективно избавиться от регуляторной тени PFOF и циклической маркировки «Meme-акций», но и для того, чтобы выйти на рынок с объемом, значительно превышающим существующий бизнес, в триллионы — для цифровизации и токенизации огромных активов реального мира.
Видение платформы по токенизации RWA включает в себя:
2. Стратегический комплекс "Три в одном": как достичь цели?
Чтобы достичь этой великой цели, платформа разработала стратегическую комбинацию «три в одном», начиная с прикладного уровня и заканчивая уровнем инфраструктуры.
Токенизация акций (Stock Token): Запуск токенов акций США на рынке ЕС позволяет пользователям торговать 24/5 и получать дивиденды, и в настоящее время проводится масштабное обучение на рынке и техническая проверка. Эта инициатива направлена на создание интерфейса между традиционными активами и миром блокчейна, чтобы пользователи, привыкшие к традиционным инвестициям, могли «без проблем» войти в экосистему криптовалют.
Самостоятельная L2 публичная цепочка: Это самый стратегически амбициозный шаг. Создавая собственную публичную цепочку, оптимизированную для RWA на основе определенной технологии Layer 2, платформа переходит от "приложения" к "поставщику инфраструктуры". Наличие собственной публичной цепочки означает контроль над правилами и доминирование в экосистеме. В будущем все эмиссии, сделки и расчеты токенизированных активов будут завершены в замкнутом цикле внутри этой экосистемы, создавая мощный технологический и коммерческий барьер.
Платформа как брокер (Broker-as-a-Platform): Путем серии приобретений и выпуска продуктов (таких как бессрочные контракты, услуги стейкинга, AI-консультирование, кэшбэк на кредитные карты для покупки криптовалюты), создается «всеобъемлющая инвестиционная платформа, управляемая криптовалютой». Эта платформа объединяет торговлю, платежи, управление активами и инфраструктуру, охватывая весь жизненный цикл пользователя от внесения средств, торговли до увеличения активов, с целью максимизации пожизненной ценности отдельного пользователя (LTV).
3. Сравнительный анализ: платформа vs. другие криптобиржи & традиционные брокеры
Стратегическое позиционирование платформы позволяет ей занимать уникальное место в конкурентной среде.
По сравнению с другими криптобиржами:
По сравнению с традиционными брокерами:
Три. Завтра: «Первый вход» для реформы финансового порядка? Возможности и риски.
1. Потенциальное влияние на структуру финансового рынка
Сжатие ликвидности альткойнов: когда инвесторы могут торговать токенами голубых фишек (такими как OpenAI, SpaceX) с реальной поддержкой ценности на легитимной и удобной платформе, спрос на высокорисковые альткойны и мем-койны может значительно сократиться. В будущем крипторынок может дополнительно дифференцироваться на «мейнстримные монеты через ETF» и «инфраструктурные монеты, которые могут связывать традиционные финансы», и многие альткойны могут потерять свою значимость.
Переосмысление правил торговли акциями: 24/7 торговля полностью разрушит ограничения традиционных бирж на предторговую и послеторговую активность, что окажет глубокое влияние на распределение глобальной ликвидности, механизмы обнаружения цен и даже стратегии маркетмейкеров. В будущем, «смотреть ли предторговую сессию на Nasdaq или на эту платформу?» может стать не просто шуткой, а реальным вопросом.
Ускорение прихода традиционных финансовых гигантов: агрессивная стратегия этой платформы станет «катализатором», который встряхнет всю традиционную финансовую отрасль. Ее исследования заставят традиционных гигантов ускорить свои действия в области токенизации активов, что вызовет новую волну гонки технологий в финанасах.
2. Возможности платформы и реконструкция оценки
Если стратегия будет успешной, платформа столкнется с огромными возможностями для развития.
Станьте «первым входом» для RWA: благодаря своему огромному количеству пользователей и передовому продукту, эта платформа имеет потенциал стать основным узлом, соединяющим триллионы долларов реальных активов с криптоэкосистемой. Она одновременно захватит двойную эпоху бонусов «межпоколенческого переноса богатства» (84 триллиона долларов активов будет передано от поколения бэби-бумеров к миллениалам) и «принятия криптовалют» (распространение криптотехнологий).
Смена оценки: логика ее оценки претерпевает качественные изменения. Она больше не является простым циклическим брокером, подверженным влиянию объемов торгов и ставок, а представляет собой нечто среднее между SaaS.