Преобразование экосистемы стейкинга Ethereum: возможности и вызовы
4 августа один из соучредителей децентрализованной платформы для застейкать объявил о сокращении численности сотрудников на 15%, и эта новость особенно привлекает внимание в текущих рыночных условиях. На фоне того, что большинство ожидает, что институциональные инвесторы скоро начнут бычий рынок ETH, а также что регулирующие органы, похоже, одобрят заявки на застейкать ETH спотовый ETF, это решение кажется противоречащим общему ожиданию.
Являясь одним из ведущих проектов в области заステйка ETH, эта платформа рассматривается многими как проект, который может получить наибольшую выгоду от одобрения ETF на заステйк ETH. Однако реальность может быть не такой простой. Это сокращение не просто обычная организационная перестройка, а скорее отражение поворотного момента, с которым сталкивается вся индустрия децентрализованного заステйка.
Официальное объяснение заключается в том, что "для долгосрочной устойчивости и контроля затрат", но за этим скрывается более глубокое изменение в отрасли: по мере того как ETH постепенно переходит от частных инвесторов к институциональным, пространство для существования децентрализованных платформ для застейкать постоянно сужается.
Вспоминая 2020 год, в то время как застейкать ETH2.0 только начиналось, порог в 32 Эфира был слишком высок для большинства розничных инвесторов. Однако благодаря инновациям в области ликвидных стейкинг-токенов, децентрализованные платформы позволили любому участвовать в застейке и сохранять ликвидность средств. Это простое и эффективное решение позволило этой платформе всего за несколько лет вырасти в гиганта по застейку с TVL более 32 миллиардов долларов.
Тем не менее, изменения на крипторынке за последние два года разрушили эту тенденцию роста. С началом активного участия традиционных финансовых гигантов в застейкинге Эфира, институциональные инвесторы начали переосмысливать рынок привычными им способами. В этом бычьем рынке Эфира, движимом институтами, основные участники предложили свои схемы, но все они без исключения склоняются к централизованным решениям по застейкингу. За этим выбором стоят как соображения соблюдения норм, так и факторы склонности к риску, но конечный результат указывает на одну тенденцию: динамика роста децентрализованных платформ для застейкинга ослабевает.
Данные показывают, что с 21 июля 2025 года количество разблокированного ETH значительно превысит количество, вошедшего в стейкинг, и максимальная разница составит 500 000 монет ETH. В то же время некоторые компании, занимающиеся стратегическими резервами ETH, активно закупают ETH, и в настоящее время только две компании обладают более чем 1,35 миллиона монет ETH. Кроме того, некоторые крупные управляющие активами также продолжают увеличивать свои позиции после одобрения ETF на спотовый ETH.
Эти данные ясно показывают: Эфир постепенно переходит от розничных инвесторов к институциональным. Это значительное изменение структуры владения переопределяет правила всего рынка застейкать.
!
Для учреждений, управляющих активами на десятки миллиардов долларов, соблюдение норм является первоочередным вопросом. Регуляторы, рассматривая заявки на ETF для стейкинга ETH, четко требуют от заявителей доказательства соблюдения норм, прозрачности и аудируемости их провайдеров стейкинга. Именно это является слабым местом децентрализованных стейкинговых платформ. Узлы операторов децентрализованных платформ распределены по всему миру, такая структура, хотя и усиливает устойчивость сети к цензуре, делает соблюдение норм крайне сложным.
В сравнении централизованные схемы застейка гораздо проще. У них есть четкие юридические лица, развитые процедуры соблюдения норм, прослеживаемые потоки средств и даже предоставляется страховое покрытие. Для организаций, которым необходимо отчитываться перед инвесторами, этот вариант, безусловно, более привлекателен.
Рисковые подразделения организаций, оценивая схемы застейкать, больше всего беспокоит вопрос: кто будет нести ответственность в случае проблем. В децентрализованной модели убытки, вызванные ошибками операторов узлов, будут нести все держатели токенов совместно, и конкретного ответственного лица может быть трудно привлечь к ответственности. В централизованном застейке поставщик услуг будет нести четкую ответственность за компенсацию, а также может предоставить дополнительную страховую защиту.
Более важно то, что учреждениям нужна не только техническая безопасность, но и стабильность операций. Когда децентрализованные платформы меняют операторов узлов через голосование сообщества, такое "демократическое" решение на глазах учреждений становится источником неопределенности. Они предпочитают выбирать предсказуемых и контролируемых партнеров.
30 июля регуляторы объявили о получении заявки на ETF с застейканным ETH от одной из компаний по управлению активами. 5 августа регуляторы вновь выпустили новые рекомендации: определенные ликвидные застейкованные активы не подпадают под юрисдикцию закона о ценных бумагах. На первый взгляд, эти новости являются долгожданной благоприятной вестью для децентрализованных застейкованных платформ, но при более глубоком анализе можно обнаружить, что это может быть меч на виселице, висевший над всеми децентрализованными застейкованными платформами.
Краткосрочные преимущества, связанные с ослаблением регулирования, очевидны: цены на токены основных децентрализованных платформ для застейкания быстро выросли после объявления новостей. Однако именно за этой процветающей картиной скрываются более глубокие проблемы в отрасли.
Ослабление регулирования SEC открыло двери не только для децентрализованных платформ, но и проложило путь традиционным финансовым гигантам. Когда крупные управляющие активами начнут выпускать свои продукты ETF для застейкать, децентрализованные платформы столкнутся с беспрецедентным конкурентным давлением. Эта асимметрия конкуренции проявляется в огромной разнице в ресурсах и каналах. Традиционные финансовые учреждения обладают зрелыми сетями продаж, доверием к бренду и опытом соблюдения норм, что является преимуществом, которого децентрализованным платформам в краткосрочной перспективе трудно достичь.
Более важно то, что стандартизация и удобство ETF-продуктов имеют естественную привлекательность для обычных инвесторов. Когда инвесторы могут одним нажатием кнопки купить застейканный ETF через знакомый брокерский счет, мотивация изучать использование децентрализованных протоколов может значительно снизиться.
!
Основные ценностные предложения децентрализованных платформ для стейкинга — децентрализация и устойчивость к цензуре — могут показаться менее важными на фоне волны институциональных инвестиций. Для институциональных инвесторов, стремящихся максимизировать доходность, децентрализация может быть больше затратой, чем преимуществом. Их больше волнует доходность, ликвидность и удобство операций, а это как раз сильные стороны централизованных решений.
В долгосрочной перспективе ослабление регулирования может ускорить "эффект Матфея" на рынке застекирования. Капитал будет все более сосредоточиваться на нескольких крупных платформах, в то время как небольшие децентрализованные проекты могут столкнуться с угрозой выживания. Более глубокая угроза заключается в разрушении бизнес-моделей. Традиционные финансовые учреждения могут снижать тарифы за счет перекрестных продаж, экономии на масштабе и даже предлагать нулевые тарифы на услуги застекирования. В то время как децентрализованные платформы зависят от сборов за протокол для поддержания своей деятельности, они находятся в естественно невыгодном положении в условиях ценовой войны.
Таким образом, хотя регуляторное ослабление в краткосрочной перспективе предоставляет возможности для расширения рынка децентрализованных платформ для застейка, в долгосрочной перспективе это больше похоже на открытие ящика Пандоры. Вход традиционных финансовых сил полностью изменит правила игры, и децентрализованные платформы должны найти новые способы выживания до того, как окажутся на обочине. Это может означать более радикальные инновации, более глубокую интеграцию DeFi или в какой-то степени централизацию компромиссов.
В условиях смягчения регуляторной среды, децентрализованные платформы для заステйка могут столкнуться не с моментом для празднования, а с поворотным моментом жизни и смерти.
!
Стоя на ключевом этапе 2025 года, экосистема стейкинга Ethereum переживает беспрецедентные изменения. Поворот в регулировании, приход институтов — эти, казалось бы, противоречивые силы формируют всю структуру отрасли.
Действительно, вызовы существуют на самом деле. Тень централизации, усиливающаяся конкуренция, потрясения бизнес-моделей – каждое из этих обстоятельств может стать последней каплей, которая сломает идеал децентрализации. Но история учит нас, что настоящие инновации часто рождаются в условиях кризиса.
Для децентрализованных платформ застейка волна институционализации является как угрозой, так и движущей силой для инноваций. Когда традиционные финансовые гиганты предлагают стандартизированные продукты, децентрализованные платформы могут сосредоточиться на глубокой интеграции экосистемы DeFi; когда ценовая война становится неизбежной, дифференцированные услуги и управление сообществом станут новым щитом; когда регулирование откроет двери для всех, важность технологических инноваций и пользовательского опыта станет еще более очевидной.
Более важно то, что расширение рынка означает увеличение пирога. Когда застейкать становится основным вариантом инвестиций, даже сегментированный рынок может поддерживать процветание нескольких платформ. Децентрализация и централизованность не обязательно должны быть нулевой игрой, они могут обслуживать разные группы пользователей и удовлетворять различные потребности.
Будущее Ethereum не будет определяться одной силой, а будет формироваться всеми участниками совместно. Приливы и отливы, выживают только сильнейшие. В криптоиндустрии определение "сильнейшего" гораздо более разнообразно, чем на традиционных рынках, и это, возможно, является причиной, по которой нам стоит сохранять оптимизм.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
6 Лайков
Награда
6
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
DuskSurfer
· 4ч назад
Сокращение 15 Бычий рынок предвестие啊
Посмотреть ОригиналОтветить0
Anon4461
· 08-11 16:59
Еще не вошел в позицию, а уже нужно гасить? L2 не вкусен?
Изменение в структуре застейкания ETH: децентрализованные платформы сталкиваются с институциональными вызовами
Преобразование экосистемы стейкинга Ethereum: возможности и вызовы
4 августа один из соучредителей децентрализованной платформы для застейкать объявил о сокращении численности сотрудников на 15%, и эта новость особенно привлекает внимание в текущих рыночных условиях. На фоне того, что большинство ожидает, что институциональные инвесторы скоро начнут бычий рынок ETH, а также что регулирующие органы, похоже, одобрят заявки на застейкать ETH спотовый ETF, это решение кажется противоречащим общему ожиданию.
Являясь одним из ведущих проектов в области заステйка ETH, эта платформа рассматривается многими как проект, который может получить наибольшую выгоду от одобрения ETF на заステйк ETH. Однако реальность может быть не такой простой. Это сокращение не просто обычная организационная перестройка, а скорее отражение поворотного момента, с которым сталкивается вся индустрия децентрализованного заステйка.
Официальное объяснение заключается в том, что "для долгосрочной устойчивости и контроля затрат", но за этим скрывается более глубокое изменение в отрасли: по мере того как ETH постепенно переходит от частных инвесторов к институциональным, пространство для существования децентрализованных платформ для застейкать постоянно сужается.
Вспоминая 2020 год, в то время как застейкать ETH2.0 только начиналось, порог в 32 Эфира был слишком высок для большинства розничных инвесторов. Однако благодаря инновациям в области ликвидных стейкинг-токенов, децентрализованные платформы позволили любому участвовать в застейке и сохранять ликвидность средств. Это простое и эффективное решение позволило этой платформе всего за несколько лет вырасти в гиганта по застейку с TVL более 32 миллиардов долларов.
Тем не менее, изменения на крипторынке за последние два года разрушили эту тенденцию роста. С началом активного участия традиционных финансовых гигантов в застейкинге Эфира, институциональные инвесторы начали переосмысливать рынок привычными им способами. В этом бычьем рынке Эфира, движимом институтами, основные участники предложили свои схемы, но все они без исключения склоняются к централизованным решениям по застейкингу. За этим выбором стоят как соображения соблюдения норм, так и факторы склонности к риску, но конечный результат указывает на одну тенденцию: динамика роста децентрализованных платформ для застейкинга ослабевает.
Данные показывают, что с 21 июля 2025 года количество разблокированного ETH значительно превысит количество, вошедшего в стейкинг, и максимальная разница составит 500 000 монет ETH. В то же время некоторые компании, занимающиеся стратегическими резервами ETH, активно закупают ETH, и в настоящее время только две компании обладают более чем 1,35 миллиона монет ETH. Кроме того, некоторые крупные управляющие активами также продолжают увеличивать свои позиции после одобрения ETF на спотовый ETH.
Эти данные ясно показывают: Эфир постепенно переходит от розничных инвесторов к институциональным. Это значительное изменение структуры владения переопределяет правила всего рынка застейкать.
!
Для учреждений, управляющих активами на десятки миллиардов долларов, соблюдение норм является первоочередным вопросом. Регуляторы, рассматривая заявки на ETF для стейкинга ETH, четко требуют от заявителей доказательства соблюдения норм, прозрачности и аудируемости их провайдеров стейкинга. Именно это является слабым местом децентрализованных стейкинговых платформ. Узлы операторов децентрализованных платформ распределены по всему миру, такая структура, хотя и усиливает устойчивость сети к цензуре, делает соблюдение норм крайне сложным.
В сравнении централизованные схемы застейка гораздо проще. У них есть четкие юридические лица, развитые процедуры соблюдения норм, прослеживаемые потоки средств и даже предоставляется страховое покрытие. Для организаций, которым необходимо отчитываться перед инвесторами, этот вариант, безусловно, более привлекателен.
Рисковые подразделения организаций, оценивая схемы застейкать, больше всего беспокоит вопрос: кто будет нести ответственность в случае проблем. В децентрализованной модели убытки, вызванные ошибками операторов узлов, будут нести все держатели токенов совместно, и конкретного ответственного лица может быть трудно привлечь к ответственности. В централизованном застейке поставщик услуг будет нести четкую ответственность за компенсацию, а также может предоставить дополнительную страховую защиту.
Более важно то, что учреждениям нужна не только техническая безопасность, но и стабильность операций. Когда децентрализованные платформы меняют операторов узлов через голосование сообщества, такое "демократическое" решение на глазах учреждений становится источником неопределенности. Они предпочитают выбирать предсказуемых и контролируемых партнеров.
30 июля регуляторы объявили о получении заявки на ETF с застейканным ETH от одной из компаний по управлению активами. 5 августа регуляторы вновь выпустили новые рекомендации: определенные ликвидные застейкованные активы не подпадают под юрисдикцию закона о ценных бумагах. На первый взгляд, эти новости являются долгожданной благоприятной вестью для децентрализованных застейкованных платформ, но при более глубоком анализе можно обнаружить, что это может быть меч на виселице, висевший над всеми децентрализованными застейкованными платформами.
Краткосрочные преимущества, связанные с ослаблением регулирования, очевидны: цены на токены основных децентрализованных платформ для застейкания быстро выросли после объявления новостей. Однако именно за этой процветающей картиной скрываются более глубокие проблемы в отрасли.
Ослабление регулирования SEC открыло двери не только для децентрализованных платформ, но и проложило путь традиционным финансовым гигантам. Когда крупные управляющие активами начнут выпускать свои продукты ETF для застейкать, децентрализованные платформы столкнутся с беспрецедентным конкурентным давлением. Эта асимметрия конкуренции проявляется в огромной разнице в ресурсах и каналах. Традиционные финансовые учреждения обладают зрелыми сетями продаж, доверием к бренду и опытом соблюдения норм, что является преимуществом, которого децентрализованным платформам в краткосрочной перспективе трудно достичь.
Более важно то, что стандартизация и удобство ETF-продуктов имеют естественную привлекательность для обычных инвесторов. Когда инвесторы могут одним нажатием кнопки купить застейканный ETF через знакомый брокерский счет, мотивация изучать использование децентрализованных протоколов может значительно снизиться.
!
Основные ценностные предложения децентрализованных платформ для стейкинга — децентрализация и устойчивость к цензуре — могут показаться менее важными на фоне волны институциональных инвестиций. Для институциональных инвесторов, стремящихся максимизировать доходность, децентрализация может быть больше затратой, чем преимуществом. Их больше волнует доходность, ликвидность и удобство операций, а это как раз сильные стороны централизованных решений.
В долгосрочной перспективе ослабление регулирования может ускорить "эффект Матфея" на рынке застекирования. Капитал будет все более сосредоточиваться на нескольких крупных платформах, в то время как небольшие децентрализованные проекты могут столкнуться с угрозой выживания. Более глубокая угроза заключается в разрушении бизнес-моделей. Традиционные финансовые учреждения могут снижать тарифы за счет перекрестных продаж, экономии на масштабе и даже предлагать нулевые тарифы на услуги застекирования. В то время как децентрализованные платформы зависят от сборов за протокол для поддержания своей деятельности, они находятся в естественно невыгодном положении в условиях ценовой войны.
Таким образом, хотя регуляторное ослабление в краткосрочной перспективе предоставляет возможности для расширения рынка децентрализованных платформ для застейка, в долгосрочной перспективе это больше похоже на открытие ящика Пандоры. Вход традиционных финансовых сил полностью изменит правила игры, и децентрализованные платформы должны найти новые способы выживания до того, как окажутся на обочине. Это может означать более радикальные инновации, более глубокую интеграцию DeFi или в какой-то степени централизацию компромиссов.
В условиях смягчения регуляторной среды, децентрализованные платформы для заステйка могут столкнуться не с моментом для празднования, а с поворотным моментом жизни и смерти.
!
Стоя на ключевом этапе 2025 года, экосистема стейкинга Ethereum переживает беспрецедентные изменения. Поворот в регулировании, приход институтов — эти, казалось бы, противоречивые силы формируют всю структуру отрасли.
Действительно, вызовы существуют на самом деле. Тень централизации, усиливающаяся конкуренция, потрясения бизнес-моделей – каждое из этих обстоятельств может стать последней каплей, которая сломает идеал децентрализации. Но история учит нас, что настоящие инновации часто рождаются в условиях кризиса.
Для децентрализованных платформ застейка волна институционализации является как угрозой, так и движущей силой для инноваций. Когда традиционные финансовые гиганты предлагают стандартизированные продукты, децентрализованные платформы могут сосредоточиться на глубокой интеграции экосистемы DeFi; когда ценовая война становится неизбежной, дифференцированные услуги и управление сообществом станут новым щитом; когда регулирование откроет двери для всех, важность технологических инноваций и пользовательского опыта станет еще более очевидной.
Более важно то, что расширение рынка означает увеличение пирога. Когда застейкать становится основным вариантом инвестиций, даже сегментированный рынок может поддерживать процветание нескольких платформ. Децентрализация и централизованность не обязательно должны быть нулевой игрой, они могут обслуживать разные группы пользователей и удовлетворять различные потребности.
Будущее Ethereum не будет определяться одной силой, а будет формироваться всеми участниками совместно. Приливы и отливы, выживают только сильнейшие. В криптоиндустрии определение "сильнейшего" гораздо более разнообразно, чем на традиционных рынках, и это, возможно, является причиной, по которой нам стоит сохранять оптимизм.
!
15? Это слишком стабильно, 50 — это не слишком много.