Деконструкция управления рисками и механизмов расчета бессрочных фьючерсов

Бессрочные фьючерсы как один из основных продуктов рынка криптовалютных деривативов, их сложная система управления рисками является ключом к обеспечению стабильной работы рынка. Эта статья глубоко проанализирует рамки контроля рисков бессрочных фьючерсов, исследуя многоуровневые защитные механизмы от индивидуальных трейдеров до всей торговой экосистемы.

Бессрочные фьючерсы核心 Управление рисками框架

Система управления рисками бессрочных фьючерсов представляет собой "террасированную" структуру контроля рисков, состоящую из нескольких взаимосвязанных и поэтапно активируемых защитных уровней. Она в основном опирается на три основных столпа:

1. 强制平仓(Forced Liquidation): Когда маржа недостаточна для поддержания позиции, автоматически закрываются убыточные позиции.

2. Управление рисками(Страховой фонд): используется для компенсации потерь, возникающих в процессе принудительного закрытия позиций.

3. Автоматический механизм уменьшения позиций(Auto-Deleveraging, ADL): В условиях экстремального рынка, через принудительное закрытие прибыльных позиций для компенсации системных убытков.

Эти три столпа составляют логически строгую цепочку контроля рисков, определяя принципы поэтапного распределения ответственности за риски: Трейдеры несут → Управление рисками → Автоматический механизм сокращения позиции(ADL)

Основы риска: маржа и кредитное плечо

Начальная маржа и маржа поддержания

• Начальный залог: минимальная сумма обеспечения, необходимая для открытия кредитного плеча.
• Поддерживающая маржа: минимальная сумма обеспечения, необходимая для поддержания открытых позиций.
• Поддерживайте маржинальное соотношение ( MMR ): минимальное залоговое соотношение.

Сравнение моделей маржи

• Маржа по отдельным позициям: выделение маржи для каждой позиции, изоляция рисков.
• Полная маржа: все доступные средства на счете используются в качестве общей маржи.
• Комбинированный маржин: требование к марже на основе общей оценки риска всего инвестиционного портфеля.

Лестничная система маржи ( Управление рисками )

С увеличением объема позиций:

1. Снизить максимальное доступное значение кредитного плеча
2. Повышение коэффициента поддержания маржи ( MMR )

Триггер ликвидации: ключевой ценовой индикатор

Цена маркировки vs. Последняя цена сделки

• Последняя цена сделки: цена последней сделки в ордерной книге.
• Маркерная цена: отражает расчетную цену "справедливой стоимости" контракта, используемую для инициирования принудительного закрытия позиций.

Цена ликвидации и цена банкротства

• Цена ликвидации: цена маркера, которая вызывает принудительное закрытие позиций.
• Цена банкротства: маркерная цена, при которой маржа полностью теряется.

Диапазон между ценой ликвидации и ценой банкротства формирует "оперативную буферную зону" риск-движка биржи.

Процесс принудительного закрытия позиций

1. Отменить незавершенные заказы
2. Частичное закрытие позиций или эшелонированное принудительное закрытие
3. Полное закрытие позиций

Плата за ликвидацию: трейдеры должны уплатить дополнительную плату за ликвидацию, чтобы стимулировать активное управление рисками и финансирование фонда защиты рисков.

Безопасная сеть: Фонд страхования рисков и механизм автоматического сокращения позиций(ADL)

Фонд обеспечения рисков

• Цель: компенсировать убытки от ликвидации позиций.
• Источник средств: расходы на ликвидацию и прибыль от ликвидации.

Автоматический механизм сокращения позиций ( ADL )

• Условия срабатывания: общая сумма убытков от ликвидации превышает баланс фонда страхования рисков.
• Функция: принудительное ликвидирование наиболее прибыльных и высоких по плечу обратных позиций, восполнение системных убытков.

Вывод

Система управления рисками бессрочных фьючерсов представляет собой тщательно разработанную многоуровневую структуру защиты, направленную на поддержание справедливости, стабильности и непрерывной работы рынка. От управления маржей индивидуальных трейдеров до риск-страхового фонда, выступающего в качестве коллективной подушки безопасности, и до ADL в экстремальных случаях, этот "водопадный" процесс контроля рисков совместно формирует прочную преграду для противостояния системным рискам.

Несмотря на то, что биржа предоставляет мощные инструменты автоматизированного управления рисками, трейдеры должны осознавать, что окончательная ответственность за управление рисками лежит на них самих. Рекомендуется трейдерам:

• Умело используйте инструменты управления рисками, такие как стоп-лоссы.
• Осторожно выбирайте кредитное плечо
• Понимать и контролировать требования к марже
• Будьте бдительны, активно контролируйте риски позиции

Бессрочные фьючерсы не являются "вечными", они просто перераспределение рисков по временной оси. Зная это, и понимая, почему это так, всегда сохраняйте уважение к рынку.