Pendle 2025 год: план развития: обновление V2, расширение многосетевой функциональности и новые продукты с доходами от Бессрочные фьючерсы

Pendle стал доминирующим протоколом фиксированного дохода в области DeFi, позволяя пользователям торговать будущими доходами и блокировать предсказуемую доходность на блокчейне. В 2024 году Pendle способствовал развитию основных нарративов, таких как LST, повторная залоговая операция и доходные стейблкоины, а также стал предпочтительной стартовой платформой для эмитентов активов.

В 2025 году Pendle планирует расшириться за пределы экосистемы EVM, превратившись в полную инфраструктуру фиксированного дохода в DeFi, нацеливаясь на новые рынки, продукты и группы пользователей, охватывающие рынок нативной криптовалюты и рынок институционального капитала.

Рынок производных финансовых инструментов с доходностью в мире DeFi можно сравнить с одним из крупнейших сегментов традиционных финансов - производными инструментами по процентным ставкам. Это рынок стоимостью более 500 триллионов долларов, и даже занимая очень небольшую долю, он представляет собой десятки миллиардов долларов возможностей.

Большинство DeFi платформ предлагают лишь плавающую доходность, что подвергает пользователей рыночным колебаниям, но Pendle ввел продукты с фиксированной процентной ставкой через прозрачную и комбинируемую систему. Эта новация преобразила рынок DeFi стоимостью 120 миллиардов долларов, сделав Pendle доминирующим доходным протоколом. В 2024 году TVL Pendle вырос более чем в 20 раз, в настоящее время занимая более половины рынка доходности, что в 5 раз больше, чем у второго по величине конкурента.

Pendle не только является доходным протоколом, но и эволюционировал в основную инфраструктуру DeFi, способствуя росту ликвидности ведущих протоколов.

Поиск точки соприкосновения: от LST до Restaking

Pendle привлек раннее внимание рынка, решая основные проблемы волатильности и непредсказуемости доходов в DeFi. В отличие от Aave или Compound, Pendle позволяет пользователям блокировать фиксированную прибыль, отделяя основной капитал от дохода.

С ростом ликвидных стейкинговых токенов (LST), использование Pendle резко увеличилось, помогая пользователям разблокировать ликвидность стейкинговых активов. В 2024 году Pendle также успешно захватил нарратив повторного стекинга (Restaking) - его пул eETH стал крупнейшим на платформе всего через несколько дней после запуска.

Сегодня Pendle играет ключевую роль в экосистеме доходов на всей цепочке. Будь то инструменты хеджирования для волатильных ставок, или как движок ликвидности для доходных активов, Pendle имеет уникальные преимущества в растущих областях, таких как ликвидное повторное залоговое токенирование (LRT), реальные активы (RWA) и цепочные денежные рынки.

Pendle V2: Обновление инфраструктуры

Pendle V2 внедряет стандартизированные токены доходности (SY), унифицируя способ упаковки доходных активов. Это заменяет разрозненные, кастомизированные интеграционные решения V1, реализуя бесшовный выпуск "токенов основного капитала" (PT) и "токенов доходности" (YT).

AMM Pendle V2 разработан специально для торговли PT-YT, обеспечивая более высокую капитальную эффективность и более оптимальный механизм ценообразования. V1 использует универсальную модель AMM, тогда как V2 вводит динамические параметры (, такие как rateScalar и rateAnchor ), которые могут корректироваться со временем для оптимизации ликвидности, сокращения спреда, улучшения обнаружения доходности и снижения проскальзывания.

Pendle V2 также обновила инфраструктуру ценообразования, интегрировав нативный TWAP-оракул в AMM, заменив модель V1, зависящую от внешних оракулов. Эти on-chain источники данных снижают риск манипуляций и повышают точность. Кроме того, Pendle V2 добавила функцию ордербука, предоставляя резервный механизм ценообразования, когда цена AMM выходит за пределы диапазона.

Для провайдеров ликвидности (LP), Pendle V2 предлагает более надежный механизм защиты. Фондовый пул состоит из высоко коррелированных активов, а дизайн AMM сводит к минимуму непостоянные потери, особенно для LP, удерживающих до истечения - в V1, из-за недостаточной профессионализации механизмов, результаты доходов LP было сложнее предсказать.

Прорыв границ EVM: выход на Solana, Hyperliquid и TON

Pendle планирует расширение на Solana, Hyperliquid и TON, что является ключевым поворотным моментом в его дорожной карте на 2025 год. До сих пор Pendle всегда был ограничен экосистемой EVM - тем не менее, Pendle занимает более 50% рынка в сегменте фиксированного дохода.

Однако многосетевость криптовалют становится тенденцией, с помощью стратегии Citadel преодолевая острова EVM, Pendle сможет достичь новых пулов ликвидности и пользовательских групп.

Solana стал основным хабом для DeFi и торговой активности - в январе TVL достиг исторического пика в 14 миллиардов долларов, обладая сильной базой розничных инвесторов и быстрорастущим рынком LST.

Hyperliquid благодаря вертикально интегрированной инфраструктуре бессрочных фьючерсов, а TON опирается на воронку пользователей Telegram, обе экосистемы быстро растут, но обе страдают от недостатка зрелой доходной инфраструктуры. Pendle имеет потенциал заполнить этот пробел.

Если развертывание будет успешным, эти меры значительно расширят общий объем доступного рынка Pendle. Захват фиксированных доходных потоков на не-EVM цепочках может привести к увеличению TVL на сотни миллионов долларов. Более того, этот шаг укрепит положение Pendle не только как нативного протокола Ethereum, но и как инфраструктуры DeFi фиксированного дохода на основных блокчейнах.

Объятия традиционных финансов: создание системы доступа к доходам с соблюдением норм

Другим ключевым шагом в дорожной карте Pendle на 2025 год станет запуск версии Citadel, соответствующей KYC, специально разработанной для институциональных инвестиций. Этот проект направлен на соединение возможностей доходности на блокчейне с традиционными регулируемыми капитальными рынками, предоставляя структурированные и соответствующие требованиям продукты с фиксированным доходом, основанные на криптовалюте.

Данный план будет сотрудничать с определенными протоколами и управляться лицензированным инвестиционным менеджером в рамках независимой структуры SPV. Эта настройка устраняет ключевые точки трения, такие как хранение, соблюдение и выполнение на блокчейне, позволяя институциональным инвесторам участвовать в продуктах доходности Pendle через знакомую юридическую структуру.

Объем глобального рынка фиксированного дохода превышает 100 триллионов долларов, и даже если институциональные средства будут распределены лишь в небольшом проценте на блокчейн, это может привести к притоку десятков миллиардов долларов. Исследование Ernst & Young - патенон 2024 года показывает, что 94% институциональных инвесторов признают долгосрочную ценность цифровых активов, более половины из них увеличивают свои инвестиции.

Маккинси прогнозирует, что к 2030 году объем рынка токенизации может достигнуть 2-4 триллионов долларов. Pendle, хотя и не является платформой токенизации, играет ключевую роль в этой экосистеме, предоставляя функции ценообразования, хеджирования и вторичной торговли для токенизированных доходных продуктов - будь то токенизированные государственные облигации или доходные стейблкоины, Pendle может служить инфраструктурным уровнем фиксированного дохода для институциональных стратегий.

Исламские финансы: новые возможности на 4,5 триллиона доларов

Pendle также планирует запустить решение Citadel, соответствующее исламскому праву, для обслуживания глобального исламского финансового рынка объемом 4,5 триллиона долларов США - эта отрасль охватывает более 80 стран и за последние десять лет сохраняла среднегодовой темп роста 10%, особенно активно развиваясь в Юго-Восточной Азии, на Ближнем Востоке и в Африке.

Строгие религиозные ограничения долгое время мешали мусульманским инвесторам участвовать в DeFi, но структура PT/YT от Pendle может быть гибко спроектирована для создания финансовых продуктов, соответствующих исламскому праву, форма которых может напоминать исламские облигации (Sukuk).

Если он будет успешно реализован, этот Citadel сможет не только расширить географическое покрытие Pendle, но и подтвердить способность DeFi адаптироваться к многообразным финансовым системам - тем самым укрепив позицию Pendle как глобальной инфраструктуры фиксированного дохода на блокчейне.

Выход на рынок финансирования

Boros, как один из самых важных катализаторов в дорожной карте Pendle 2025, нацелен на введение торговли с фиксированными ставками на рынок финансирования бессрочных фьючерсов. Несмотря на то, что Pendle V2 утвердил свои позиции на рынке токенизации доходов от спотовых сделок, Boros планирует расширить свою бизнес-модель на самый крупный и волатильный источник доходов в крипто-сфере - финансирование бессрочных фьючерсов.

Текущий рынок бессрочных фьючерсов имеет открытые контракты на сумму более 150 миллиардов долларов, а среднедневной объем торгов достигает 200 миллиардов долларов. Это огромный рынок, но инструменты хеджирования крайне недостаточны.

Boros планирует обеспечить более стабильную доходность для некоторых протоколов, реализовав фиксированную ставку финансирования - это имеет решающее значение для управления крупными стратегиями институциональных инвесторов.

Для Pendle эта структура содержит огромную ценность. Boros не только обещает открыть новый рынок объемом в миллиарды долларов, но и осуществил обновление позиционирования протокола - от DeFi-приложений для получения дохода до платформы для торговли процентными ставками на блокчейне, его функциональное позиционирование теперь сопоставимо с торговыми столами по процентным ставкам CME или JPMorgan в традиционных финансах.

Boros также укрепил долгосрочное конкурентное преимущество Pendle. В отличие от погоня за рыночными трендами, Pendle закладывает основу для будущей доходной инфраструктуры: как арбитраж по ставкам на финансирование, так и стратегии держания спота предоставляют практические инструменты для трейдеров и фондов управления.

Учитывая, что в настоящее время в области DeFi и CeFi отсутствуют масштабируемые решения для хеджирования процентных ставок, Pendle имеет все шансы получить значительное конкурентное преимущество. Если это будет успешно реализовано, Boros значительно увеличит долю Pendle на рынке, привлечет новую аудиторию пользователей и укрепит его позицию в качестве ключевой инфраструктуры фиксированного дохода в DeFi.

Основная команда и стратегическое распределение

Pendle Finance была основана анонимными разработчиками TN, GT, YK и Vu в середине 2020 года и уже получила инвестиции от нескольких ведущих учреждений.

Мильный камень финансирования:

• Частный раунд ( 2021 год 4 месяц ): сбор средств 3,7 миллиона долларов США
• IDO(2021年4月): финансирование в размере 11,83 миллиона долларов по цене 0,797 долларов за токен
• На платформе для торговли Launchpool(2023 год 7月): распределение 5,02 миллиона монет PENDLE( составляет 1,94% от общего объема поставки)
• Некоторая организация стратегически инвестировала ( в августе 2023 года ): ускорение развития экосистемы и кросс-чейн расширение ( сумма не раскрыта )
• Фонд Arbitrum выделил (2023 год 10 месяц ): получил 1,61 миллиона долларов на строительство экосистемы Arbitrum
• Некоторая организация стратегически инвестировала ( в ноябре 2023 года ): способствование долгосрочному росту и институциональному принятию ( сумма не раскрыта )

Экологическая кооперационная матрица следующая:

• Base(Некоторый обмен L2): развертывание в сети Base, подключение к нативным активам и расширение инфраструктуры фиксированного дохода.
• Anzen(sUSDz): Запуск стабильной монеты RWA sUSDz, обеспечивающей фиксированный доход, связанный с доходами из реального мира.
• Ethena(USDe/sUSDe): Интеграция высокодоходных стабильных монет, подключение к крипто-родным доходам и усиление DeFi-сотрудничества
• Ether.fi(eBTC): Запуск первого нативного пула доходности BTC, преодоление границ активов ETH
• Berachain(iBGT/iBERA): Как одна из первых инфраструктур, строит фиксированную доходность через нативные LST.

Токеномика

Токен PENDLE является ядром экосистемы Pendle, обладая функциями управления и правами на взаимодействие с протоколом. Он позволяет разделить доходные активы на основную сумму.