STO снова в моде: неопределенность за изменением политики
Ведущий: Алекс, исследовательский партнер Mint Ventures
Гость: Миньдао, основатель dForce
Время записи: 2025.3.14
Всем привет, добро пожаловать в WEB3 Mint To Be. В этом выпуске мы обсудим вновь ставший актуальным криптонаратив: токенизация ценных бумаг STO(, особенно токенизацию акций на американском рынке.
История токенизации акций Coinbase
Алекс: Coinbase предложил возобновить программу токенизации, не могли бы вы изложить нам суть и ключевые детали этого вопроса?
民道: Coinbase токенизация на самом деле была предложена еще в 2020 году, но была отложена из-за неблагоприятной регуляторной среды. В январе этого года руководитель Base Джесси предложил развернуть токен Coinbase на цепочке Base, в феврале SEC отказалась от иска против Coinbase, что отражает дружественное отношение нового правительства к криптоиндустрии. Этот временной момент очень хорошо совпадает с изменениями в регулировании. Для крупнейшей биржи в США этот шаг также легко понять.
Ценностное предложение токенизации акций
Алекс: Какова основная ценностная позиция STO или токенизации акций? Какое химическое взаимодействие это может вызвать с существующими DeFi продуктами?
民道: Токенизация акций может расширить пул средств с регионального рынка до глобального. Но что более важно, это "расширение прав" акций. Например, токены акций Coinbase могут использоваться для стейкинга на цепочке Base, валидации узлов или оплаты газов, больше не будучи просто свидетельством акционера. Токены акций Disney, например, могут использоваться для скидок на билеты, токены акций Netflix могут использоваться для подписных предложений и т.д. Это расширение прав является ключом к сочетанию STO с крипто-природой, а не просто переносом акций на цепочку.
Для DeFi токены акций предоставляют протоколам больше верхних активов и ликвидности. Инфраструктура после DeFi Summer стала достаточно развитой, новые активы могут быть напрямую интегрированы в использование.
Взаимодействие между американским фондовым рынком и DeFi
Алекс: Какие взаимодействия могут возникнуть после того, как значительное количество активов на американском фондовом рынке будет переведено в блокчейн, с существующими проектами DeFi? Вы оптимистично смотрите на это развитие?
民道: Для инфраструктуры DeFi самое важное - это активы, которые находятся на upstream. В настоящее время это в основном крипто-родные активы. Если больше акций будет вовлечено, это будет хорошо для всех базовых DeFi-протоколов. Например, токенизация стейблкоинов и государственных облигаций принесла много доходных активов в DeFi. Токенизированные акции также могут напрямую подключаться к существующим инфраструктурам, таким как AMM, ордерные книги, бессрочные контракты и т. д. Эти инфраструктуры прошли многие испытания за годы и достаточно зрелы, новые активы могут быть легко интегрированы.
Соответствует ли STO национальным интересам США
Алекс: Соответствует ли продвижение STO долгосрочным национальным интересам США?
Миндао: Это очень хорошо соответствует интересам США. Как крупнейший фондовый рынок в мире, токенизация может значительно снизить затраты финансовых компаний, например, упростив процессы голосования акционеров и распределения дивидендов. Кроме того, продвижение американских акций как стабильной валюты в долларах по всему миру также расширяет влияние американских акций. Но это может повлиять на интересы некоторых традиционных финансовых компаний, поэтому продвигать это не просто.
Препятствия для токенизации акций
Алекс: Кроме типа акций, какие еще основные факторы мешают развитию токенизированных продуктов акций?
Миндао: репутация эмитента имеет большое значение, необходимо, чтобы пользователи доверяли, что в конечном итоге можно будет обменять базовые токены. Также требуется достаточное количество маркет-мейкеров для обеспечения ликвидности и стабильности цен. Кроме того, если просто использовать это как фондовый пул для покупки акций США, спрос может быть не слишком большим. Ключевым моментом является наличие дизайна для расширения прав и возможностей, чтобы увеличить сценарии использования токена.
Факторы, способствующие росту STO, и ожидаемая рыночная производительность
Алекс: Какие еще факторы, кроме изменения регуляторной политики, заставили сферу STO вновь привлечь внимание? Как вы оцениваете ее рыночную динамику в ближайшие 1-3 года?
Основное: самое главное, что изменилась структура рынка. Ранее основными пользователями были крипто-нативные пользователи, сейчас всё больше не-крипто пользователей входят через стейблкоины. Эти пользователи имеют потребность в размещении традиционных активов. Если будет возможность удобно торговать акциями США на блокчейне, потребность все еще будет значительной. В настоящее время токенизация акций США находится на ранней стадии, но при наличии нормативной базы в течение 3-5 лет можно ожидать формирования определённого объёма рынка.
Бенефициары волны STO
Алекс: В долгосрочной перспективе, какие проекты или компании в каких секторах смогут извлечь выгоду из волны STO?
Минд道: Максимальными бенефициарами должны быть эмитенты активов, особенно те, кто может быстро сформировать масштаб и сетевой эффект. Как и стабильная монета USDT, после формирования сетевого эффекта ликвидности её трудно заменить. На базовом уровне также можно заниматься финансированием и маржинальной торговлей, можно создать множество бизнес-моделей. Что касается выпуска на какой цепи, это может быть похоже на USDT: где есть спрос, туда и будет выпущен.
Как вы относитесь к текущей политической среде в криптоиндустрии
Алекс: Как вы оцениваете текущую политическую обстановку в криптоиндустрии? Какие ключевые события в будущем стоит обратить внимание?
Мин Дао: Мои ощущения довольно сложные. Действительно, в политике много положительных моментов, степень и скорость их реализации превышают ожидания. Но некоторые действия семьи Трампа вызывают беспокойство, такие как эмиссия токенов, проект World Liberty и т.д., что кажется подозрительным в плане использования общественных ресурсов в личных интересах. Это может привести к резким колебаниям политической ситуации в будущем. Ключевым моментом является то, сколько политик в течение следующих 4 лет действительно станет законом, а не останется на уровне административных указов. В целом, положительные изменения в политике очевидны, но за ними скрывается большая неопределенность.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
9 Лайков
Награда
9
4
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
GasFeeCry
· 14ч назад
Очередное предупреждение о том, что будут играть для лохов.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MoonRocketTeam
· 08-13 17:02
Этот ракетный залп уже готов, начинаем!
Посмотреть ОригиналОтветить0
CantAffordPancake
· 08-13 16:51
Снова жесткий контроль, я вижу, что это сомнительно.
STO перезапуск Возможности и вызовы токенизации американского фондового рынка
STO снова в моде: неопределенность за изменением политики
Ведущий: Алекс, исследовательский партнер Mint Ventures
Гость: Миньдао, основатель dForce
Время записи: 2025.3.14
Всем привет, добро пожаловать в WEB3 Mint To Be. В этом выпуске мы обсудим вновь ставший актуальным криптонаратив: токенизация ценных бумаг STO(, особенно токенизацию акций на американском рынке.
История токенизации акций Coinbase
Алекс: Coinbase предложил возобновить программу токенизации, не могли бы вы изложить нам суть и ключевые детали этого вопроса?
民道: Coinbase токенизация на самом деле была предложена еще в 2020 году, но была отложена из-за неблагоприятной регуляторной среды. В январе этого года руководитель Base Джесси предложил развернуть токен Coinbase на цепочке Base, в феврале SEC отказалась от иска против Coinbase, что отражает дружественное отношение нового правительства к криптоиндустрии. Этот временной момент очень хорошо совпадает с изменениями в регулировании. Для крупнейшей биржи в США этот шаг также легко понять.
Ценностное предложение токенизации акций
Алекс: Какова основная ценностная позиция STO или токенизации акций? Какое химическое взаимодействие это может вызвать с существующими DeFi продуктами?
民道: Токенизация акций может расширить пул средств с регионального рынка до глобального. Но что более важно, это "расширение прав" акций. Например, токены акций Coinbase могут использоваться для стейкинга на цепочке Base, валидации узлов или оплаты газов, больше не будучи просто свидетельством акционера. Токены акций Disney, например, могут использоваться для скидок на билеты, токены акций Netflix могут использоваться для подписных предложений и т.д. Это расширение прав является ключом к сочетанию STO с крипто-природой, а не просто переносом акций на цепочку.
Для DeFi токены акций предоставляют протоколам больше верхних активов и ликвидности. Инфраструктура после DeFi Summer стала достаточно развитой, новые активы могут быть напрямую интегрированы в использование.
Взаимодействие между американским фондовым рынком и DeFi
Алекс: Какие взаимодействия могут возникнуть после того, как значительное количество активов на американском фондовом рынке будет переведено в блокчейн, с существующими проектами DeFi? Вы оптимистично смотрите на это развитие?
民道: Для инфраструктуры DeFi самое важное - это активы, которые находятся на upstream. В настоящее время это в основном крипто-родные активы. Если больше акций будет вовлечено, это будет хорошо для всех базовых DeFi-протоколов. Например, токенизация стейблкоинов и государственных облигаций принесла много доходных активов в DeFi. Токенизированные акции также могут напрямую подключаться к существующим инфраструктурам, таким как AMM, ордерные книги, бессрочные контракты и т. д. Эти инфраструктуры прошли многие испытания за годы и достаточно зрелы, новые активы могут быть легко интегрированы.
Соответствует ли STO национальным интересам США
Алекс: Соответствует ли продвижение STO долгосрочным национальным интересам США?
Миндао: Это очень хорошо соответствует интересам США. Как крупнейший фондовый рынок в мире, токенизация может значительно снизить затраты финансовых компаний, например, упростив процессы голосования акционеров и распределения дивидендов. Кроме того, продвижение американских акций как стабильной валюты в долларах по всему миру также расширяет влияние американских акций. Но это может повлиять на интересы некоторых традиционных финансовых компаний, поэтому продвигать это не просто.
Препятствия для токенизации акций
Алекс: Кроме типа акций, какие еще основные факторы мешают развитию токенизированных продуктов акций?
Миндао: репутация эмитента имеет большое значение, необходимо, чтобы пользователи доверяли, что в конечном итоге можно будет обменять базовые токены. Также требуется достаточное количество маркет-мейкеров для обеспечения ликвидности и стабильности цен. Кроме того, если просто использовать это как фондовый пул для покупки акций США, спрос может быть не слишком большим. Ключевым моментом является наличие дизайна для расширения прав и возможностей, чтобы увеличить сценарии использования токена.
Факторы, способствующие росту STO, и ожидаемая рыночная производительность
Алекс: Какие еще факторы, кроме изменения регуляторной политики, заставили сферу STO вновь привлечь внимание? Как вы оцениваете ее рыночную динамику в ближайшие 1-3 года?
Основное: самое главное, что изменилась структура рынка. Ранее основными пользователями были крипто-нативные пользователи, сейчас всё больше не-крипто пользователей входят через стейблкоины. Эти пользователи имеют потребность в размещении традиционных активов. Если будет возможность удобно торговать акциями США на блокчейне, потребность все еще будет значительной. В настоящее время токенизация акций США находится на ранней стадии, но при наличии нормативной базы в течение 3-5 лет можно ожидать формирования определённого объёма рынка.
Бенефициары волны STO
Алекс: В долгосрочной перспективе, какие проекты или компании в каких секторах смогут извлечь выгоду из волны STO?
Минд道: Максимальными бенефициарами должны быть эмитенты активов, особенно те, кто может быстро сформировать масштаб и сетевой эффект. Как и стабильная монета USDT, после формирования сетевого эффекта ликвидности её трудно заменить. На базовом уровне также можно заниматься финансированием и маржинальной торговлей, можно создать множество бизнес-моделей. Что касается выпуска на какой цепи, это может быть похоже на USDT: где есть спрос, туда и будет выпущен.
Как вы относитесь к текущей политической среде в криптоиндустрии
Алекс: Как вы оцениваете текущую политическую обстановку в криптоиндустрии? Какие ключевые события в будущем стоит обратить внимание?
Мин Дао: Мои ощущения довольно сложные. Действительно, в политике много положительных моментов, степень и скорость их реализации превышают ожидания. Но некоторые действия семьи Трампа вызывают беспокойство, такие как эмиссия токенов, проект World Liberty и т.д., что кажется подозрительным в плане использования общественных ресурсов в личных интересах. Это может привести к резким колебаниям политической ситуации в будущем. Ключевым моментом является то, сколько политик в течение следующих 4 лет действительно станет законом, а не останется на уровне административных указов. В целом, положительные изменения в политике очевидны, но за ними скрывается большая неопределенность.