Недавние обсуждения о том, снизит ли Федеральная резервная система (ФРС) процентные ставки в сентябре, продолжают набирать популярность. Давайте проанализируем этот вопрос с разных точек зрения.

Федеральная резервная система (ФРС) как руководитель денежно-кредитной политики имеет первоочередную задачу — поддержание стабильности доллара. Однако в настоящее время глобальная экономическая ситуация изменяется. За исключением Японии, большинство крупных экономик уже начали цикл снижения процентных ставок, а в еврозоне было cumulatively снижено на сотни базисных пунктов, что привело к расширению процентной разницы с долларом до 200 базисных пунктов.

С точки зрения рынка, если уровень инфляции (CPI) остается ниже 3%, а реальные процентные ставки колеблются между 1% и 2%, Федеральная резервная система (ФРС) могла бы последовать примеру еврозоны и рано начать снижать ставки. Однако тарифная политика и фискальные стимулы администрации Трампа, такие как значительное увеличение дефицита, усложнили ситуацию. Хотя доходы от пошлин увеличились, этого все еще недостаточно для покрытия расходов по процентам, что приводит к постоянному росту долга. Эти меры в определенной степени компенсируют охлаждающий эффект, вызванный повышением реальных процентных ставок.

Тем не менее, последние экономические условия, похоже, создают благоприятные условия для снижения процентных ставок. Соединенные Штаты достигли рамочного соглашения с несколькими основными экономиками, и ожидается снижение тарифов, что снизит давление на предложение. В то же время временное соглашение о тарифах с Китаем также было продлено. Если Трамп не создаст новых политических колебаний до сентября, и данные по CPI за июль и август будут соответствовать или ниже рыночных ожиданий, то политическая обстановка для снижения ставок уже сложилась.

В настоящее время рынок в целом поддерживает снижение процентных ставок, и на уровне политики для этого предусмотрено пространство. Если Трамп сможет быстро реализовать соглашения с основными экономиками и уменьшить неопределенность в политике, Федеральная резервная система (ФРС) может принять более активные меры по снижению ставок.

Последние опубликованные экономические данные дополнительно поддерживают возможность снижения процентной ставки. После публикации данных по CPI за июль ожидания снижения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре стали довольно очевидными. А данные по PPI за сентябрь и вовсе превзошли ожидания, что делает снижение ставки на 25 базисных пунктов в сентябре практически неизбежным.

Таким образом, несмотря на то, что Федеральная резервная система (ФРС) всегда осторожна в отношении денежно-кредитной политики, текущая экономическая обстановка и политический курс, похоже, прокладывают путь для снижения процентной ставки в сентябре. Мы будем продолжать следить за развитием событий и ждать окончательного решения ФРС.