"stablecoin" artık dolar için bir destek noktası haline geliyor ve Tether gibi yeni bir talep kaynağı olarak ABD kısa vadeli tahvilleri arasında yer alıyor, bu da onu ABD tahvillerinin önemli holder'larından biri yapıyor.
Yazı: Zhao Ying
Kaynak: Wall Street Journal
Dolar hegemonya sarsılıyor, stablecoin piyasası hızla genişliyor ve dolara yeni bir destek noktası haline geliyor, küresel finansal sistemi yeniden şekillendiriyor mu?
Rüzgar Ticaret Platformu'na göre, Deutsche Bank Küresel Makro ve Tematik Araştırmalar Müdürü Jim Reid, son raporunda stabilcoinlerin eşi benzeri görülmemiş bir hızla genişlediğini ve şirket finans yöneticilerinin değişim dalgasını hissettiğini belirtti. Reid şöyle dedi:
Bu hafta ABD'nin batı kıyısında bir kurumsal finans konferansına katıldım, tüm finans yöneticileri işlerinde stablecoin işlemlerinin artışını fark etti, bu sürekli büyüyen bir pazar.
Sözde "stablecoin", 99%'dan fazla stabilize madde değerinin dolara bağlı olduğu bir dijital varlıktır. Bu, aslında Amerikan kısa vadeli borç piyasasını destekleyen para piyasası fonlarının rolünü üstlenmektedir; örneğin, Tether, ABD tahvilleri ana destekçilerinden biri olmuştur.
Şu anda, ABD, stablecoin düzenleme yasasını hızla ilerletiyor; ödemeler büyük bir kullanım durumu ve düzenleme, daha geniş benimseme için ödeme kapılarını açabilir. Son olarak, GENIUS'un stablecoin yasası reddedildi, ancak Deutsche Bank, bu yıl yasanın önemli ilerlemeler kaydedeceğini öngörüyor.
Analizler, stablecoin pazarının büyük bir potansiyele sahip olduğunu ve ödeme uygulamalarının kripto altyapısının daha geniş kabul görmesini sağlayabileceğini öne sürüyor. Citibank, uzun vadede stablecoin'in potansiyel pazar büyüklüğünün büyük olduğunu, 2030 yılında temel senaryo ve iyimser senaryoda 1.6-3.7 trilyon dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor.
Stabilcoin nedir? Nasıl çalışır?
Stablecoin, ödeme için kullanılabilen bir dijital varlıktır ve "stabil" varlıkla 1:1 ilişkilendirilmesi nedeniyle diğer kripto para birimlerine göre volatilitesi daha düşüktür. Deutsche Bank'ın raporu, stablecoin'lerin esasen dört ana türde olduğunu belirtmektedir: fiats para destekli, varlık destekli, kripto para destekli ve algoritmik.
Şu anda, dolar destekli stablecoin'ler piyasada baskın bir konumda, %99'dan fazla stablecoin piyasa değeri dolara bağlıdır. Bu stablecoin'ler 120 milyar dolardan fazla Amerikan rezerv varlığına sahiptir ve aslında Amerika'nın kısa vadeli borç piyasasını destekleyen para piyasası fonlarının rolünü üstlenmektedir.
Citibank'ın raporu, stablecoin'lerin kripto para ekosisteminin önemli bir parçası haline geldiğini daha da açıklar: Öncelikle, bunlar merkeziyetsiz finansın giriş noktasıdır - stablecoin ihraç artışını takip etmek, genel dijital varlık ortamının sağlık durumunu ve büyüme durumunu belirlemeye yardımcı olur; İkincisi, stablecoin'ler, yerel token'ların doğal dalgalanmaları olmayan bir değer saklama aracı olarak görülebilir.
Stablecoin'lerin bir kullanım durumu rezervdir, bu "güvenli liman" özelliği, mevcut piyasa dalgalanmalarında değer saklama çekiciliğini artırmaktadır. Diğer bir potansiyel kullanım durumu ise ödeme ve sınır ötesi ticarettir, düzenleyici netlik, daha geniş çapta benimsemek için ödemeleri açabilir.
Stablecoin - Dolar egemenliğinin dijital uzantısı, ABD tahvillerinin yeni talep kaynağı mı?
Stablecoin'lerin ABD tahvil piyasası üzerindeki etkisi giderek artıyor, Deutsche Bank'ın verilerine göre,
2025 yılı Mart ayı itibarıyla, Tether'in elinde bulunan ABD tahvilleri 98.5 milyar dolara ulaşmıştır, bu rakam 2020 yılında neredeyse sıfırdı ve artık ABD tahvillerinin önemli yurtdışı sahipleri arasında yer alıyor.
Citigroup ayrıca büyük stablecoin sağlayıcılarının ABD Hazine tahvillerinin daha büyük holder'ları haline geldiğini belirtti:
Özellikle dolar ile sabitlenen stablecoin'ler, ABD Hazine tahvillerine olan talebin sürekli artan bir kaynağı haline geliyor. ABD Ticaret Bakanı ve Hazine Bakanı, yasama yoluyla iki ana sebep önerdi: Kısa vadeli hazine tahvillerine olan talebi artırmak, doların küresel rezerv para olarak konumunu güçlendirmek.
Büyük stablecoin sağlayıcıları, Tether gibi, ABD Hazine tahvillerinin önemli holder'ları haline geldi. Önerilen mevzuatın stablecoin holder'larının kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri tutmasını gerektirmesi nedeniyle, bu durum ABD kısa vadeli borç için yeni bir talep kaynağı oluşturdu.
Ancak, Citibank analistleri iki hafifletici faktörü de vurgulamışlardır: Öncelikle, herhangi bir fon akışının mevcut ABD hazine tahvili sahiplerinden gelmesi durumunda, doğrudan veya dolaylı olarak, talep etkisi zayıflayacaktır. Örneğin, para piyasası fonlarından stabilcoin'e aktarılan fonlar, bir ikameyi temsil edecektir, ancak toplam talep üzerinde net bir etki yaratmayacaktır. İkincisi, kısa vadeli talebi desteklese de, uzun vadeli borç talebi etkilenmeyebilir.
Stablecoin, dijital dolar altyapısında giderek daha önemli hale geliyor, Deutsche Bank belirtti:
Amerika'nın çıkarlarına en uygun olanı, doların güçlenmesini sağlamak için stablecoin talebini artırmaktır; özellikle stablecoin benimsemesinin hızlandığı zamanlarda, "güvenli liman" özelliği sayesinde, mevcut piyasa dalgalanmalarında cazip bir değer saklama aracı haline gelmektedir.
Citibank raporu belirtmektedir:
Şu anda, ABD doları döviz rezervleri içindeki payı hâlâ baskın durumda, ABD doları stabilcoin'lerinin baskınlığı sadece ilk avantajdan kaynaklanmakla kalmayıp, aynı zamanda dolara tercih edilen rezerv para birimi olarak "aşırı ayrıcalık" sağlamaktadır. Stabilcoin piyasası büyük bir potansiyele sahip, Citibank, 2030 yılına kadar 1.6 ile 3.7 trilyon dolar arasında bir ölçeğe ulaşabileceğini tahmin ediyor.
Aynı zamanda, Citibank, Euro stablecoin'un Avrupa MiCA yasama çerçevesinde piyasaya sürülmesinden bu yana, non-USD stablecoinlerin piyasa değerinin arttığını hatırlatıyor; bu durum, ABD Doları'nın zayıflaması ve "Amerikan istisnacılığı" anlatısındaki çatlaklarla uyumlu. Şu anda Euro bazlı stablecoinler çok küçük bir paya sahip olmasına rağmen, bu alandaki değişiklikler Dolar'ın konumundaki değişimin öncü göstergesi olabilir.
ABD stablecoin yasası hızla ilerliyor
ABD, stablecoin düzenlemesi yasasını hızlandırıyor. Medya haberlerine göre, ABD Senatosu'nun GENIUS tasarısı kapsamlı oylama aşamasına geçemedi, ancak iki partili destek alması bekleniyor. Temsilciler Meclisi tasarısı komiteden geçti ve tüm meclis oylamasını bekliyor.
Deutsche Bank'ın raporu, ABD'nin şu anda düzenlenmiş, dolar destekli bir stablecoin ekosistemi kurmak için bu yılın Ağustos ayına kadar hızla çaba sarf ettiğini belirtiyor. GENIUS adı verilen stablecoin yasası yakın zamanda reddedildi, ancak bu yıl önemli ilerleme kaydedilmesi bekleniyor.
Citi Bank'ın analizine göre, şu anda ABD yasama sürecinde iki stablecoin yasası bulunmaktadır: Temsilciler Meclisi'nin STABLE yasası ve Senato'nun GENIUS yasası. Her ikisi de tüketici koruması ve rezerv açısından benzer düzenlemelere sahip, ancak hala uyum sağlaması gereken farklılıklar ve revize edilmesi gereken içerikler bulunmaktadır.
İki tasarı da ödeme işlevlerine, sözde "ödemeler için stabilize edilmiş coin" e odaklanıyor ve kara para aklamayla ilgili, (AML), ulusal güvenlik, tüketici koruması ve rezerv gereklilikleri ile ilgili maddeler içeriyor. Rezerv gereklilikleri, 1:1 oranında kısa vadeli ABD devlet tahvilleri ve geri alım yapılmış teminatlı mevduat kullanımıdır.
Analizler, istikrarlı bir düzenleyici ortamın stablecoin'lerin geniş çapta kullanımını kolaylaştıracağını ve ödeme alanının stablecoin'ler için önemli bir kullanım durumu haline geleceğini düşünüyor.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Amerika neden bu kadar acil? Stablecoin, küresel finansal manzarayı hızla değiştiriyor.
Yazı: Zhao Ying
Kaynak: Wall Street Journal
Dolar hegemonya sarsılıyor, stablecoin piyasası hızla genişliyor ve dolara yeni bir destek noktası haline geliyor, küresel finansal sistemi yeniden şekillendiriyor mu?
Rüzgar Ticaret Platformu'na göre, Deutsche Bank Küresel Makro ve Tematik Araştırmalar Müdürü Jim Reid, son raporunda stabilcoinlerin eşi benzeri görülmemiş bir hızla genişlediğini ve şirket finans yöneticilerinin değişim dalgasını hissettiğini belirtti. Reid şöyle dedi:
Sözde "stablecoin", 99%'dan fazla stabilize madde değerinin dolara bağlı olduğu bir dijital varlıktır. Bu, aslında Amerikan kısa vadeli borç piyasasını destekleyen para piyasası fonlarının rolünü üstlenmektedir; örneğin, Tether, ABD tahvilleri ana destekçilerinden biri olmuştur.
Şu anda, ABD, stablecoin düzenleme yasasını hızla ilerletiyor; ödemeler büyük bir kullanım durumu ve düzenleme, daha geniş benimseme için ödeme kapılarını açabilir. Son olarak, GENIUS'un stablecoin yasası reddedildi, ancak Deutsche Bank, bu yıl yasanın önemli ilerlemeler kaydedeceğini öngörüyor.
Analizler, stablecoin pazarının büyük bir potansiyele sahip olduğunu ve ödeme uygulamalarının kripto altyapısının daha geniş kabul görmesini sağlayabileceğini öne sürüyor. Citibank, uzun vadede stablecoin'in potansiyel pazar büyüklüğünün büyük olduğunu, 2030 yılında temel senaryo ve iyimser senaryoda 1.6-3.7 trilyon dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor.
Stabilcoin nedir? Nasıl çalışır?
Stablecoin, ödeme için kullanılabilen bir dijital varlıktır ve "stabil" varlıkla 1:1 ilişkilendirilmesi nedeniyle diğer kripto para birimlerine göre volatilitesi daha düşüktür. Deutsche Bank'ın raporu, stablecoin'lerin esasen dört ana türde olduğunu belirtmektedir: fiats para destekli, varlık destekli, kripto para destekli ve algoritmik.
Şu anda, dolar destekli stablecoin'ler piyasada baskın bir konumda, %99'dan fazla stablecoin piyasa değeri dolara bağlıdır. Bu stablecoin'ler 120 milyar dolardan fazla Amerikan rezerv varlığına sahiptir ve aslında Amerika'nın kısa vadeli borç piyasasını destekleyen para piyasası fonlarının rolünü üstlenmektedir.
Citibank'ın raporu, stablecoin'lerin kripto para ekosisteminin önemli bir parçası haline geldiğini daha da açıklar: Öncelikle, bunlar merkeziyetsiz finansın giriş noktasıdır - stablecoin ihraç artışını takip etmek, genel dijital varlık ortamının sağlık durumunu ve büyüme durumunu belirlemeye yardımcı olur; İkincisi, stablecoin'ler, yerel token'ların doğal dalgalanmaları olmayan bir değer saklama aracı olarak görülebilir.
Stablecoin'lerin bir kullanım durumu rezervdir, bu "güvenli liman" özelliği, mevcut piyasa dalgalanmalarında değer saklama çekiciliğini artırmaktadır. Diğer bir potansiyel kullanım durumu ise ödeme ve sınır ötesi ticarettir, düzenleyici netlik, daha geniş çapta benimsemek için ödemeleri açabilir.
Stablecoin - Dolar egemenliğinin dijital uzantısı, ABD tahvillerinin yeni talep kaynağı mı?
Stablecoin'lerin ABD tahvil piyasası üzerindeki etkisi giderek artıyor, Deutsche Bank'ın verilerine göre,
2025 yılı Mart ayı itibarıyla, Tether'in elinde bulunan ABD tahvilleri 98.5 milyar dolara ulaşmıştır, bu rakam 2020 yılında neredeyse sıfırdı ve artık ABD tahvillerinin önemli yurtdışı sahipleri arasında yer alıyor.
Citigroup ayrıca büyük stablecoin sağlayıcılarının ABD Hazine tahvillerinin daha büyük holder'ları haline geldiğini belirtti:
Ancak, Citibank analistleri iki hafifletici faktörü de vurgulamışlardır: Öncelikle, herhangi bir fon akışının mevcut ABD hazine tahvili sahiplerinden gelmesi durumunda, doğrudan veya dolaylı olarak, talep etkisi zayıflayacaktır. Örneğin, para piyasası fonlarından stabilcoin'e aktarılan fonlar, bir ikameyi temsil edecektir, ancak toplam talep üzerinde net bir etki yaratmayacaktır. İkincisi, kısa vadeli talebi desteklese de, uzun vadeli borç talebi etkilenmeyebilir.
Stablecoin, dijital dolar altyapısında giderek daha önemli hale geliyor, Deutsche Bank belirtti:
Citibank raporu belirtmektedir:
Aynı zamanda, Citibank, Euro stablecoin'un Avrupa MiCA yasama çerçevesinde piyasaya sürülmesinden bu yana, non-USD stablecoinlerin piyasa değerinin arttığını hatırlatıyor; bu durum, ABD Doları'nın zayıflaması ve "Amerikan istisnacılığı" anlatısındaki çatlaklarla uyumlu. Şu anda Euro bazlı stablecoinler çok küçük bir paya sahip olmasına rağmen, bu alandaki değişiklikler Dolar'ın konumundaki değişimin öncü göstergesi olabilir.
ABD stablecoin yasası hızla ilerliyor
ABD, stablecoin düzenlemesi yasasını hızlandırıyor. Medya haberlerine göre, ABD Senatosu'nun GENIUS tasarısı kapsamlı oylama aşamasına geçemedi, ancak iki partili destek alması bekleniyor. Temsilciler Meclisi tasarısı komiteden geçti ve tüm meclis oylamasını bekliyor.
Deutsche Bank'ın raporu, ABD'nin şu anda düzenlenmiş, dolar destekli bir stablecoin ekosistemi kurmak için bu yılın Ağustos ayına kadar hızla çaba sarf ettiğini belirtiyor. GENIUS adı verilen stablecoin yasası yakın zamanda reddedildi, ancak bu yıl önemli ilerleme kaydedilmesi bekleniyor.
Citi Bank'ın analizine göre, şu anda ABD yasama sürecinde iki stablecoin yasası bulunmaktadır: Temsilciler Meclisi'nin STABLE yasası ve Senato'nun GENIUS yasası. Her ikisi de tüketici koruması ve rezerv açısından benzer düzenlemelere sahip, ancak hala uyum sağlaması gereken farklılıklar ve revize edilmesi gereken içerikler bulunmaktadır.
İki tasarı da ödeme işlevlerine, sözde "ödemeler için stabilize edilmiş coin" e odaklanıyor ve kara para aklamayla ilgili, (AML), ulusal güvenlik, tüketici koruması ve rezerv gereklilikleri ile ilgili maddeler içeriyor. Rezerv gereklilikleri, 1:1 oranında kısa vadeli ABD devlet tahvilleri ve geri alım yapılmış teminatlı mevduat kullanımıdır.
Analizler, istikrarlı bir düzenleyici ortamın stablecoin'lerin geniş çapta kullanımını kolaylaştıracağını ve ödeme alanının stablecoin'ler için önemli bir kullanım durumu haline geleceğini düşünüyor.