Stablecoin düzenlemesi yükseliyor, Hong Kong pazarındaki sıcaklık artıyor

Stablecoin heyecanı devam ediyor. ABD'nin stablecoin yasasının geçmesiyle birlikte, Hong Kong da stablecoin ihraçında kritik bir döneme girdi. 1 Ağustos'ta, Hong Kong'da "Stablecoin Yönetmeliği" resmen yürürlüğe girecek. Kripto alandaki etkisi sınırlı olsa da, bu haber borsa piyasasında büyük yankı uyandırdı.

Stabilcoin düzenlemesi taslağının onaylanmasından bu yana, Hong Kong borsa piyasası stabilcoinlere karşı benzeri görülmemiş bir ilgi göstermektedir. İlgili sektörlerin hisse fiyatları fırladı, iki katına veya hatta 10 katına çıkan hisse senetleri pek az değil. Ancak, piyasanın coşkusuyla karşı karşıya kalan düzenleyici kurumlar endişelerini dile getirmeye başladı. Hong Kong Para Otoritesi Başkanı, son günlerde "Sakin ve Uzun Süreli Stabilcoin" adlı bir yazı kaleme alarak aşırı ısınan piyasayı soğutmaya çalıştı.

Hong Kong stabilcoin düzenlemesinin temel içerikleri arasında lisans sistemi, %100 tam rezerv, 25 milyon Hong Kong Doları ödenmiş sermaye gibi gereklilikler bulunmaktadır ve diğer bölgelerin yasalarıyla büyük ölçüde benzerlik göstermektedir. Ancak, piyasa tepkisi iki kutuplu bir görünüm sergilemektedir. Kripto piyasa genel olarak karamsar bir tutum sergileyerek, Hong Kong'un dolar stabilcoin'in egemenliğini sarsmasının zor olduğunu düşünmektedir. Buna karşılık, geleneksel finans piyasası coşkulu bir tepki vermekte, büyük şirketler peş peşe yatırımlar yaparak stabilcoin'in geleceği üzerine geniş bir tartışma başlatmaktadır.

Ancak, düzenlemenin yürürlüğe girmesine birkaç gün kala, düzenleyici tavır temkinli hale geliyor. Para Otoritesi, başlangıçta yalnızca birkaç lisans vereceğini belirtti ve mevcut piyasada aşırı kavramsallaşma ve balonlaşma eğilimlerinin bulunduğunu vurguladı. Aynı zamanda, Para Otoritesi, stabilcoinlerin kötüye kullanılma riskini azaltmak için kara para aklama denetimini güçlendirmeyi planlıyor.

Borsa'daki çılgın tepki, düzenleyici kurumların dikkatini çekti. Birçok halka açık şirket, stablecoin ile ilgili haberler nedeniyle hisse fiyatlarının fırlamasına neden oldu. Beş, altmış şirketin Hong Kong'da stablecoin lisansı almak için başvuruda bulunmayı düşündüğü bildirildi; bunlar arasında merkezi hükümet işletmeleri, finansal kurumlar ve internet devleri yer alıyor. Ancak, Para Otoritesi, başvuranların çoğunun yalnızca kavramsal aşamada kaldığını ve pratik uygulama senaryoları veya ilgili teknik yeteneklerden yoksun olduğunu belirtti.

Başvuru yoğunluğunu kontrol etmek için, Finansal Yönetim Otoritesi benzer bir davet mekanizması uygulayabilir. Sadece ön iletişim kurulmuş ve temel onay almış başvuru sahipleri resmi başvuru formunu alabilir. Piyasada, stabilcoin kum havuzuna katılan kurumların daha avantajlı olabileceği genel olarak kabul edilmektedir.

Merkez Bankası, başvuruları değerlendirirken üç ana noktaya odaklanmaktadır: teknik uygulama yeteneği, uygulama senaryosu talebi ve risk kontrol yeteneği. Büyük işletmeler, tam kapsamlı sınır ötesi finansal hizmet altyapısına ve risk kontrol sistemine sahip oldukları için başvurularda daha avantajlı olabilirler.

Regülasyon çağrılarına rağmen, piyasa heyecanının kısa vadede azalması zor. ABD stabilcoin pazarının gelişimi, Hong Kong üzerinde belirli bir etkiye sahip; ayrıca offshore RMB stabilcoin tartışmalarının devam etmesi, piyasaya sürekli bir sıcaklık sağlıyor.

Katılımcılar için, stablecoin piyasası büyük iş fırsatları barındırmaktadır. Perakende aktörleri, stablecoin kullanarak işlem maliyetlerini azaltabilirken, ödeme tarafı bu sayede dijital varlık pazarına derinlemesine girebilir. Sadece sermaye piyasalarının ilgisini çekmek amacıyla bile, bazı şirketlerin bu alana katılma motivasyonu bulunmaktadır. Birçok grup, bu fırsatı değerlendirmek için büyük çaplı hisse senedi artırma finansman planlarını açıkladı.

Ancak, yatırımcıların bu trendi dikkatle ele alması gerekiyor. Kısa vadede stablecoin ile ilgili spekülasyonların devam etmesi mümkün olsa da, lisansın gerçek değeri ve işlevselliği henüz doğrulanmamıştır. Yüksek giriş engelleri ve sürekli uyum maliyetlerini dikkate alarak, düşünmeden başvurmak fayda sağlamayabilir. Regülatörlerin de belirttiği gibi, gerçekten istikrarlı ve sürdürülebilir olabilen katılımcılar sonunda azınlıktır ve çoğu trendi takip eden işletme, balonun patlama kaderinden kaçamayabilir.