On-chain nakit akışı dönemi geldi: Şifreleme varlık değerleme sistemini yeniden şekillendirmek
İkincil piyasalardaki likiditenin daralmasıyla birlikte, 2025'in başlarında "kavram+airdrop" satışı yapan birçok küçük kripto para biriminin balonu söndürüldü. Çok sayıda alternatif kripto para düşmeye devam ederken, Bitcoin'in piyasa değeri oranı %62,1'e yükselerek son beş yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Ancak, gerçek uygulama değeri olan bazı token'lar tersine yükseldi ve fiyatları ile on-chain gelirleri birlikte arttı. Bu token'ların ortak özellikleri: gerçek, denetlenebilir protokol nakit akışına sahip olmaları ve çeşitli yollarla değerlerini sahiplerine geri vermeleridir.
Bu makale, yatırım balonlarının patlamasından sonraki fon akış mantığını inceleyecek ve tipik projeleri analiz ederek "on-chain P/E dönemi"nin şifreleme varlıklarının değerleme sistemini nasıl yeniden şekillendireceğini araştıracaktır.
Piyasa Arka Planı: Anlatı Geri Çekiliyor, Nakit Akışı Kıt Bir Mal Haline Geliyor
Yatırım soğuması: 2025'in ikinci çeyreğinde, küresel şifreleme finansmanı 4,99 milyar dolara hızla düştü ve bir önceki çeyreğe göre %21 azaldı, son beş yılın çeyrek dönemindeki en düşük seviyeyi kaydetti. Yatırımcıların kavramsal spekülasyonlara karşı tutumu giderek temkinli hale geliyor.
Fonların geri akışı kaliteli DeFi projeleri: Bitcoin'in hâkimiyeti devam ederken, DeFi alanındaki farklılaşma belirgin. "Gelir-dağıtım" kapalı döngüsüne sahip protokollerin toplam kilitli değeri (TVL) ve işlem hacmi sürekli artıyor.
Değerleme merkezi kayması: Risk iştahının düştüğü dönemlerde, yatırımcılar sadece kavramsal prim yerine ölçülebilir nakit akışlarına daha fazla eğilim gösterir.
Kullanışlı Tokenlerin Tanımı ve Modelleri
Kullanışlı tokenler, sahiplerinin protokol gelirlerinden pay alabileceği, veya geri alım/yok etme, staking ile paylaşım gibi yöntemlerle dolaylı olarak her bir tokenin "on-chain EPS" (her bir tokena karşılık gelen doğrulanabilir gelir) artırabileceği tokenlerdir.
Tipik modeller şunları içerir:
İşlem paylaşımı: Protokolü ücretini orantılı olarak geri ödeme veya geri alım.
Kredi faizi farkı ve tasfiye ücreti: Faiz farkı ve tasfiye ödüllerini hazineye dahil ederek geri alım için kullanmak.
Getiri oranı tokenizasyonu: Gelecek getirileri parçalayarak işlem yapmak, protokol kesintisi.
Altyapı Yakıtı: Yüksek Frekanslı Eşleştirme Motoru Ücretleri Anında Geri Alım İmha
Dört Ana Vaka Analizi
UNI: Bir ticaret platformunun yönetim tokeni, yıl içinde %127'lik bir artış gösterdi. Vakfı, 165.5 milyon dolarlık bir yatırım planını onayladı, ancak şu anda gerçek bir token değer yakalama mekanizması yok.
AAVE: Borç verme platformu tokeni, yıl içinde %157 artış gösterdi. DAO'su her hafta yaklaşık 1 milyon dolar değerinde token geri alımını ve kilitlemeyi onayladı, ilk haftada uygulaması günlük %13'lük artış sağladı ve işlem hacmi iki katına çıktı.
PENDLE: Getiri ticaret platformu tokeni, yıl içinde %148 artış. "Gelecek getiri" konseptini ticaret pazarına dönüştürmekte, %5 getiri ve %0.05 işlem ücreti alarak denetlenebilir gelir oluşturmakta.
HYPE: Yüksek frekanslı eşleştirme DEX tokeni, yıl içinde %376 artış gösterdi. CoreWriter güncellemeleri sayesinde on-chain işlem ücretleri geri alım ve imha mekanizması sağlandı; güncelleme haftasında on-chain aktif adres sayısı ve işlem hacmi yeni zirvelere ulaştı.
Ayı Pazarını Geçmenin Üç Büyük Avantajı
Kesin nakit akışı: on-chain gelir ve giderler denetlenebilir, DAO kararları şeffaf, bilgi asimetrisini azaltır.
Geri alım/kar paylaşım kapalı döngü: Protokol gelirlerini token değerine dönüştürme yolunu akıllı sözleşmeye yazmak, hisse geri alımı veya temettü benzeri bir etki oluşturur.
Kurum dostu: Ölçülebilir getiri göstergeleri (örneğin P/S, P/E) değerleme belirsizliğini azaltır, piyasa yapımı ve yapılandırılmış ürün tasarımını kolaylaştırır.
Özet
Kavram spekülasyonlarının sona ermesiyle, piyasa "doğrulanabilir nakit akışının" değerini yeniden değerlendirmeye başladı. Kullanışlılık tokenleri, on-chain gelirini, token değerini ve yönetim haklarını birleştirerek döngüleri aşan kıt varlıklar haline geliyor. Ana akım DeFi protokollerinin art arda ücret dönüşümü, geri alım veya kar dağıtım mekanizmalarını devreye almasıyla, şifreleme pazarının değerleme mantığı "kavram odaklı" olmaktan "nakit akışı odaklı" hale dönüşüyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
11 Likes
Reward
11
6
Repost
Share
Comment
0/400
GmGnSleeper
· 08-12 08:35
Kripto Para Trade Kripto Para Trade
View OriginalReply0
MetaMuskRat
· 08-10 23:23
kripto dünyası uzun zamandır oynuyor, artık fayda değerine bakıyor.
View OriginalReply0
BlockchainBouncer
· 08-10 09:51
altcoin çökmüş olmalı, daha önce söylemiştim.
View OriginalReply0
ChainSauceMaster
· 08-10 09:50
Yardımseverlik yapmak, altcoin oldu.
View OriginalReply0
ZenChainWalker
· 08-10 09:38
Yine enayileri oyuna getirecekler, değil mi?
View OriginalReply0
MiningDisasterSurvivor
· 08-10 09:27
Yine hayal satıyorsunuz, 2018'deki scamcoin felaketinden yeterince ders almadınız mı?
On-chain nakit akışı devrimi: Pratik Token'lar şifreleme varlık değerleme sistemini yeniden şekillendiriyor.
On-chain nakit akışı dönemi geldi: Şifreleme varlık değerleme sistemini yeniden şekillendirmek
İkincil piyasalardaki likiditenin daralmasıyla birlikte, 2025'in başlarında "kavram+airdrop" satışı yapan birçok küçük kripto para biriminin balonu söndürüldü. Çok sayıda alternatif kripto para düşmeye devam ederken, Bitcoin'in piyasa değeri oranı %62,1'e yükselerek son beş yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Ancak, gerçek uygulama değeri olan bazı token'lar tersine yükseldi ve fiyatları ile on-chain gelirleri birlikte arttı. Bu token'ların ortak özellikleri: gerçek, denetlenebilir protokol nakit akışına sahip olmaları ve çeşitli yollarla değerlerini sahiplerine geri vermeleridir.
Bu makale, yatırım balonlarının patlamasından sonraki fon akış mantığını inceleyecek ve tipik projeleri analiz ederek "on-chain P/E dönemi"nin şifreleme varlıklarının değerleme sistemini nasıl yeniden şekillendireceğini araştıracaktır.
Piyasa Arka Planı: Anlatı Geri Çekiliyor, Nakit Akışı Kıt Bir Mal Haline Geliyor
Kullanışlı Tokenlerin Tanımı ve Modelleri
Kullanışlı tokenler, sahiplerinin protokol gelirlerinden pay alabileceği, veya geri alım/yok etme, staking ile paylaşım gibi yöntemlerle dolaylı olarak her bir tokenin "on-chain EPS" (her bir tokena karşılık gelen doğrulanabilir gelir) artırabileceği tokenlerdir.
Tipik modeller şunları içerir:
Dört Ana Vaka Analizi
UNI: Bir ticaret platformunun yönetim tokeni, yıl içinde %127'lik bir artış gösterdi. Vakfı, 165.5 milyon dolarlık bir yatırım planını onayladı, ancak şu anda gerçek bir token değer yakalama mekanizması yok.
AAVE: Borç verme platformu tokeni, yıl içinde %157 artış gösterdi. DAO'su her hafta yaklaşık 1 milyon dolar değerinde token geri alımını ve kilitlemeyi onayladı, ilk haftada uygulaması günlük %13'lük artış sağladı ve işlem hacmi iki katına çıktı.
PENDLE: Getiri ticaret platformu tokeni, yıl içinde %148 artış. "Gelecek getiri" konseptini ticaret pazarına dönüştürmekte, %5 getiri ve %0.05 işlem ücreti alarak denetlenebilir gelir oluşturmakta.
HYPE: Yüksek frekanslı eşleştirme DEX tokeni, yıl içinde %376 artış gösterdi. CoreWriter güncellemeleri sayesinde on-chain işlem ücretleri geri alım ve imha mekanizması sağlandı; güncelleme haftasında on-chain aktif adres sayısı ve işlem hacmi yeni zirvelere ulaştı.
Ayı Pazarını Geçmenin Üç Büyük Avantajı
Özet
Kavram spekülasyonlarının sona ermesiyle, piyasa "doğrulanabilir nakit akışının" değerini yeniden değerlendirmeye başladı. Kullanışlılık tokenleri, on-chain gelirini, token değerini ve yönetim haklarını birleştirerek döngüleri aşan kıt varlıklar haline geliyor. Ana akım DeFi protokollerinin art arda ücret dönüşümü, geri alım veya kar dağıtım mekanizmalarını devreye almasıyla, şifreleme pazarının değerleme mantığı "kavram odaklı" olmaktan "nakit akışı odaklı" hale dönüşüyor.