2024'te kripto piyasasının coşkusu: Bitcoin önde

2024 yılında kripto para piyasası eşi benzeri görülmemiş bir heyecan durumuna ulaştı ve bu bağlamda Bitcoin'in performansı özellikle dikkat çekici. Son bir ayda Bitcoin fiyatı %50'den fazla yükseldi ve çeşitli varlıklar arasında en göz alıcı olanı haline geldi. Bu şaşırtıcı piyasa performansının arkasında hangi etkenler var? Bu coşku devam edebilir mi? Bu soruları derinlemesine inceleyelim.

Herhangi bir varlığın fiyatındaki artış, arzın azalması ve talebin artması gibi iki temel faktörden bağımsız değildir. Arz ve talep açısından ayrı ayrı analiz edeceğiz.

Bitcoin yarılanma döngüsünün etkisi giderek azalmasına rağmen, potansiyel satış baskısına dikkat etmemiz gerekiyor:

Arz Tarafı

Konsensüs mekanizmasına göre, yeni üretilen Bitcoin miktarı 2 milyon adedin altında ve bir kez daha yarılanma gerçekleşmek üzere, bu da yeni arzın getireceği satış baskısını daha da azaltacak. Madenci hesap verilerini gözlemlediğimizde, uzun süredir 1.8 milyon adedin üzerinde kalması, madencilerin şu anda büyük ölçekli bir satış niyetinde olmadığını göstermektedir.

Diğer yandan, uzun vadeli yatırımcıların elinde bulundurduğu Bitcoin miktarı sürekli artmakta olup, şu anda yaklaşık 14.9 milyon adet. Gerçek anlamda yüksek likiditeye sahip Bitcoin miktarı oldukça sınırlı, piyasa değeri ise 350 milyar dolardan az. Bu da neden günlük yalnızca 500 milyon dolarlık sürekli alımın Bitcoin fiyatını büyük ölçüde yükseltebildiğini açıklıyor.

Talep Tarafı

Talebin artışı birçok kaynaktan gelmektedir:

1. ETF'nin getirdiği yeni likidite
2. Zengin kesimin sahip olduğu varlık değerinin artışı
3. Finansal işler, kısa vadeli yatırımlardan daha cazip.
4. Fonlar için, Bitcoin'e yatırım yapmak hata yapabilir ama kaçırmamalıdır.
5. Bitcoin, piyasanın ilgi odağıdır.

ETF: Bu döngüde Bitcoin boğa piyasasının benzersiz katalizörü

Bitcoin ETF, düzenleyici onay aldı ve bu, geleneksel finans piyasalarına girmesi için kapıları açtı. Uyumlu fonlar nihayet Bitcoin'e yatırım yapabilir ve kripto piyasasında geleneksel finans fonları yalnızca Bitcoin'e yönlenebilir.

Bitcoin'in deflasyonist özelliği spekülatif balonlar ve panik alımları oluşturmasını kolaylaştırır. Fonlar sürekli alım yaptıkça, Bitcoin fiyatı sürekli yükselir ve Bitcoin tutan fonların performansı öne çıkarak daha fazla sermaye çekilmesine yol açar, böylece olumlu bir döngü oluşur. Bitcoin'e yatırım yapmayan fonlar ise performans baskısıyla karşı karşıya kalır ve hatta sermaye çekilmesiyle karşılaşabilirler. Bu model Wall Street emlak piyasasında yıllardır işlemektedir.

Bitcoin, bu tür spekülasyon oyunları için daha uygundur. Geçtiğimiz ay, her işlem gününde ortalama net alım 500 milyon dolardan azdı, ancak %50'den fazla piyasa artışı sağladı. Bu, geleneksel finans piyasasında önemsiz bir işlem hacmidir.

ETF, ayrıca likidite açısından Bitcoin'in değerini artırmaktadır. 2023 yılında dünya genelindeki geleneksel finans ölçeği (gayrimenkul dahil) 560 trilyon dolara ulaşmış olup, mevcut geleneksel finansın likiditesinin bu kadar büyük finansal varlık ölçeğini desteklemeye yeterli olduğunu göstermektedir. Bitcoin'in likiditesi geleneksel finansal varlıkların çok gerisindedir, ancak geleneksel finansın erişimi Bitcoin'in daha yüksek bir değerlemenin gerektirdiği likiditeyi yaratabilir. Dikkate değer bir nokta, bu uyumlu likiditenin yalnızca Bitcoin'e akabileceği ve diğer şifreleme varlıklarına akamayacağıdır. Bitcoin, artık diğer şifreleme varlıklarıyla aynı likidite havuzunu paylaşmamaktadır.

Daha yüksek likidite, varlıkların daha büyük yatırım değerine sahip olduğu anlamına gelir. Sadece anında nakde dönüştürülebilen varlıklar daha büyük bir serveti taşıyabilir. Bu, bir sonraki noktayı gündeme getiriyor:

Zenginlerin tercih ettiği Bitcoin, giderek daha pahalı hale geliyor

Küçük ölçekli pazar araştırmaları ile, kripto para piyasasında milyarderlerin boğa piyasasında genellikle büyük oranda Bitcoin bulundurduğu, orta sınıf veya orta sınıf altındaki yatırımcıların ise Bitcoin bulundurma oranının genellikle yatırım portföylerinin 1/4'ünden fazla olmadığı ortaya çıkmıştır. Şu anda Bitcoin'in piyasa değeri, tüm kripto piyasasının %54,8'ini oluşturmaktadır. Eğer okuyucular etraflarındaki eş düzeydeki kişilerin Bitcoin bulundurma oranının bu sayıdan çok daha düşük olduğunu fark ederlerse, o zaman Bitcoin'in büyük olasılıkla zenginler ve kurumlar arasında yoğunlaştığı söylenebilir.

Burada bir fenomen tanıtılıyor: Matthew Etkisi - zenginlerin sahip olduğu varlıklar sürekli değer kazanırken, sıradan insanların sahip olduğu varlıklar genellikle değer kaybeder. Eğer hükümet müdahalesi yoksa, piyasa ekonomisi mutlaka Matthew Etkisi'ne yol açar, yani zenginler daha zengin, fakirler daha fakir olur. Bu sadece zenginlerin daha akıllı ve daha yetenekli olmasından değil, aynı zamanda doğuştan daha fazla kaynağa sahip olmalarından kaynaklanır. Akıllı insanlar ve yararlı kaynaklar doğal olarak bu zenginlerin etrafında iş birliği ararlar. Bir kişinin serveti tamamen şansa bağlı değilse, çarpan etkisi oluşabilir ve giderek daha zengin hale gelebilir. Bu nedenle, zenginlerin estetik ve tercihleriyle uyumlu olan şeyler mutlaka daha pahalı hale gelirken, sıradan insanların estetik ve tercihleriyle uyumlu olan şeyler giderek daha ucuz hale gelir.

Kripto para piyasasında, zenginler ve kurumlar genellikle sıradan yatırımcılardan nakit sağlamak için az bilinen coinleri bir araç olarak kullanırken, likiditesi yüksek olan ana akım tokenleri değer depolama aracı olarak kullanırlar. Servet, sıradan insanlardan az bilinen coinlere akarken, zenginler veya kurumlar tarafından hasat edildikten sonra Bitcoin gibi ana akım coinlere geri akmaktadır. Bitcoin'in likiditesinin sürekli artmasıyla birlikte, zenginler ve kurumlar üzerindeki çekiciliği de giderek artacaktır.

Bitcoin fiyatı anahtar değil, anahtar Bitcoin finans piyasasını domine edip edemeyeceğidir.

Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, Bitcoin spot ETF'sini onayladıktan sonra, çok sayıda piyasa rekabetini tetikledi. Birçok büyük finansal kurum, ABD'de ETF pazarında liderlik için savaşıyor. Küresel ölçekte, Singapur, İsviçre, Hong Kong gibi finans merkezleri de hızla harekete geçiyor. Kurumsal yatırımcıların Bitcoin satma olasılığı gerçekten var. Kısa vadede biriktirilmiş az miktardaki Bitcoin'in pazara sürülmesi durumunda, küresel likiditenin bol olduğu bir ortamda, yeniden alınıp alınamayacağı hala bir muamma.

Ayrıca, Bitcoin spot desteği olmayan ETF ihraççıları yalnızca işlem ücreti gelirini kaybetmekle kalmayacak, aynı zamanda Bitcoin fiyatlandırmasında da söz sahibi olma hakkını kaybedeceklerdir. İlgili finansal piyasalar ayrıca bu "dijital altın" - geleceğin finansal dengesi için - fiyatlandırma yetkisini kaybedecek ve Bitcoin spot türev piyasasını da kaybedeceklerdir. Bu, herhangi bir ülke ve finansal piyasa için stratejik bir başarısızlıktır.

Bu nedenle, yazar, küresel geleneksel finans kapitalinin ortak bir satım komplosu oluşturmasının zor olduğunu düşünüyor; aksine, sürekli olarak payları kapma mücadelesi içinde panik alımları oluşturma ihtimali daha yüksek olabilir.

Bitcoin, Wall Street'in "yazısı"

Düşük maliyetli, yüksek getiri potansiyeline sahip varlıklar için, ılımlı bir katılım yalnızca varlık portföyünün getirisini önemli ölçüde artırmakla kalmaz, aynı zamanda yatırım portföyünün felaket riskine maruz kalmamasını da sağlar. Bitcoin'in şu anda geleneksel finansal piyasalardaki değeri hala nispeten küçüktür ve ana akım varlıklarla olan korelasyonu düşük (ancak eskisi kadar negatif değil). Bu nedenle, ana akım fonlar için belirli bir oranda Bitcoin bulundurmak mantıklı bir seçim gibi görünmektedir.

Daha önemlisi, eğer 2024'te Bitcoin ana akım finansal piyasalarda en yüksek getiriye sahip varlık haline gelirse, Bitcoin bulundurmayan fon yöneticileri yatırımcılara bunu nasıl açıklayacak? Aksine, eğer %1 veya %2 oranında Bitcoin bulundurulursa, fon yöneticisi bakış açısı olumsuz olsa veya kayıplar yaşansa bile, Bitcoin'in riski genel performansı aşırı etkilemeyecek ve yatırımcılara rapor vermek de daha kolay olacaktır.

Bitcoin: Wall Street Fon Yöneticilerinin İdeal Gizli Yatırımı

Bitcoin ağının yarı anonim özelliği fon yöneticilerine belirli bir düzeyde gizlilik koruması sağlar. Ana akım ticaret platformları KYC (müşterini tanı) prosedürlerini gerektirse de, çevrimdışı OTC işlemleri hala mevcuttur. Düzenleyici otoritelerin finansal profesyonellerin spot pozisyonlarını kapsamlı bir şekilde izlemeleri zordur.

Yukarıdaki analizlere dayanarak, portföy yöneticisi Bitcoin'e yatırım yapma konusunda ayrıntılı bir rapor hazırlayabilir. Az miktarda sermaye Bitcoin fiyatını etkileyebiliyorsa, portföy yöneticisi yeterli nesnel nedenler olduğunda, kamu fonlarını kendi çıkarları için kullanmalarını engelleyen ne olabilir?

Projenin kendi trafik artışı

Bitcoin, kripto para sektörüne özgü "kendi kendine trafik artışı" fenomeninden uzun vadede fayda sağlamaktadır.

Bu fenomen, diğer projelerin Bitcoin'in tanınırlığından yararlanmak için Bitcoin'in imajını yükseltmek zorunda kaldığını, nihayetinde kendi yönettikleri trafiği Bitcoin'e geri beslediklerini ifade eder.

Tüm alternatif coinlerin piyasaya sürülmesine bakıldığında, Bitcoin'in efsanevi hikayesi, Satoshi Nakamoto'nun gizemi ve büyüklüğü anlatılmaktadır. Ardından kendilerinin bir sonraki Bitcoin olacağı iddia edilmektedir. Bu şekilde, Bitcoin aktif bir şekilde işletilmeden, taklit edilen projeler aracılığıyla pasif bir marka inşası elde edebilir.

Şu anda proje rekabeti daha da yoğunlaştı, Bitcoin üzerinde onlarca ikinci katman ağı ve milyonlarca yazı projesi bulunuyor, hepsi Bitcoin'den trafik çekmeye çalışıyor ve Bitcoin'in büyük ölçekli benimsenmesini destekliyor. Bu, Bitcoin ekosisteminin bu kadar çok projeye ev sahipliği yaptığı ilk kez olduğu için, bu yıl Bitcoin'in kendi trafik artırma etkisi, önceki yıllara göre daha güçlü olabilir.

Sonuç

Geçen yıla göre, piyasadaki en büyük değişken Bitcoin ETF onayıdır. Analizlerimiz sonucunda, tüm faktörlerin Bitcoin fiyatını artırmaya yönelik olduğunu tespit ettik. Arz azalırken, talep patladı.

Özetle, yazar şunu düşünüyor: Bitcoin 2024'te en potansiyel yatırım aracı olabilir.