Pendle 2025 Gelişim Planı: V2 Güncellemesi, Çok Zincirli Genişleme ve Vadeli İşlemler Gelir Yeni Ürünleri

Pendle, DeFi alanında baskın bir sabit gelir protokolü haline gelmiştir ve kullanıcılara gelecekteki gelirleri ticaretini yapma ve öngörülebilir zincir üzerindeki getirileri kilitleme imkanı sunmaktadır. 2024'te, Pendle, LST, yeniden staking, getiri getirici stabilcoinler gibi ana anlatıların gelişimini destekledi ve varlık ihraççıları için tercih edilen başlatma platformu haline geldi.

2025'te, Pendle EVM ekosisteminin dışına genişlemeyi, DeFi'nin kapsamlı sabit gelir altyapısına dönüşmeyi, yeni pazarlar, ürünler ve kullanıcı gruplarını hedef almayı, yerel kripto para piyasası ve kurumsal sermaye piyasalarını kapsayacak şekilde planlıyor.

DeFi dünyasındaki getiri türevleri piyasası, geleneksel finansın en büyük alt pazarlarından biri olan faiz türevlerine benzetilebilir. Bu, 500 trilyon dolardan fazla bir piyasa ve hatta çok küçük bir paya sahip olsa bile, milyarlarca dolarlık fırsatları temsil eder.

Çoğu DeFi platformu yalnızca dalgalı getiri sunarak kullanıcıları piyasa dalgalanmalarına maruz bırakırken, Pendle şeffaf ve birleştirilebilir bir sistem aracılığıyla sabit faizli ürünler getirmiştir. Bu yenilik, 120 milyar dolarlık DeFi pazarının yapısını yeniden şekillendirmiştir ve Pendle'ı baskın bir gelir protokolü haline getirmiştir. 2024'te, Pendle'ın TVL'si 20 katın üzerinde bir artış gösterdi ve şu anda yield pazarının yarısından fazlasını elinde bulundurmakta, ikinci büyük rakibinden 5 kat daha fazla bir paya sahiptir.

Pendle sadece bir gelir protokolü değil, aynı zamanda DeFi'nin temel altyapısına evrilmiş ve önde gelen protokollerin likidite büyümesini yönlendirmektedir.

Uyum Noktası Bulma: LST'den Restaking'e

Pendle, DeFi'deki getiri dalgalanması ve öngörülemezliğinin temel sorunlarını çözerek erken piyasa ilgisi kazanmıştır. Aave veya Compound'dan farklı olarak, Pendle kullanıcıların ana parayı ve getiriyi ayırarak sabit getirileri kilitlemesine olanak tanır.

Akışkan teminat tokeni (LST)'ın yükselişiyle birlikte, Pendle kullanım oranı patladı ve kullanıcılara teminat varlıklarının likiditesini serbest bırakmalarına yardımcı oldu. 2024'te, Pendle yeniden teminat (Restaking) anlatısını başarıyla yakaladı - eETH fon havuzu platformda sadece birkaç gün içinde en büyük havuz haline geldi.

Bugün Pendle, tüm zincir üzerindeki gelir ekosisteminde kritik bir rol oynamaktadır. İster dalgalı fon maliyetleri için hedge araçları sağlamak, ister gelir getiren varlıkların likidite motoru olarak işlev görmek olsun, Pendle, likidite yeniden staking token (LRT), gerçek dünya varlıkları (RWA) ve zincir üzerindeki para piyasaları gibi büyüme alanlarında benzersiz avantajlara sahiptir.

Pendle V2: Altyapı Yükseltmesi

Pendle V2, standartlaştırılmış getiri tokeni (SY) ile gelir varlıklarının paketlenme biçimini birleştirmiştir. Bu, V1'in dağınık, özelleştirilmiş entegrasyon çözümlerinin yerini alarak, "ana para tokeni" (PT) ve "getiri tokeni" (YT)'in sorunsuz bir şekilde basımını sağlamıştır.

Pendle V2'nin AMM'si PT-YT işlemleri için tasarlanmıştır ve daha yüksek sermaye verimliliği ile daha iyi fiyat mekanizması sunar. V1 genel AMM modelini kullanırken, V2 zamanla likiditeyi ayarlamak için ( gibi dinamik parametreler, rateScalar ve rateAnchor)'ı tanıtır; bu, fiyat farkını azaltır, getiri keşfini optimize eder ve kaymayı azaltır.

Pendle V2 ayrıca fiyatlandırma altyapısını güncelledi, AMM'de yerel TWAP oracle'ını entegre ederek V1'in dış oracle'lara olan bağımlılığını ortadan kaldırdı. Bu zincir üzerindeki veri kaynakları, manipülasyon riskini azaltarak doğruluğu artırdı. Ayrıca, Pendle V2, AMM fiyat aralığı aşıldığında alternatif bir fiyat keşif mekanizması sunan bir emir defteri işlevi ekledi.

Likidite sağlayıcıları ( LP ) için, Pendle V2 daha güçlü bir koruma mekanizması sunar. Fon havuzu yüksek derecede ilişkili varlıklardan oluşur ve AMM tasarımı, özellikle vade sona erene kadar tutan LP'ler için, kayıpları en aza indirmek amacıyla tasarlanmıştır - V1'de, mekanizma yeterince uzmanlaşmadığı için LP'lerin kazanç sonuçları daha zor tahmin ediliyordu.

EVM Sınırlarını Aşmak: Solana, Hyperliquid ve TON'a Girmek

Pendle, 2025 yol haritasının önemli bir dönüm noktasını işaret ederek Solana, Hyperliquid ve TON'a genişlemeyi planlıyor. Şimdiye kadar Pendle, EVM ekosistemine sıkı sıkıya bağlı kalmıştı - buna rağmen Pendle, sabit getirili alanında %50'den fazla pazar payına sahip.

Ancak, kripto paraların çok zincirli hale gelmesi bir trend haline geldi, Citadel stratejisiyle EVM adası aşılacak ve Pendle, tamamen yeni bir fon havuzuna ve kullanıcı grubuna ulaşacak.

Solana, DeFi ve ticaret faaliyetlerinin ana merkezi haline geldi - Ocak ayında TVL, 14 milyar dolar ile tarihi bir zirveye ulaştı, güçlü bir perakende temeli ve hızla büyüyen LST pazarı ile.

Hyperliquid, dikey entegrasyonlu Vadeli İşlemler altyapısıyla, TON ise Telegram'ın yerel kullanıcı hunisinden faydalanarak, iki büyük ekosistem hızla büyüyor, ancak her ikisi de olgun bir gelir altyapısından yoksun. Pendle, bu boşluğu doldurmayı umuyor.

Eğer dağıtım başarılı olursa, bu önlemler Pendle'ın erişilebilir pazar toplamını büyük ölçüde genişletecektir. EVM dışı zincirlerde sabit gelir fon akışlarını yakalamak, birkaç yüz milyon dolarlık ek TVL getirebilir. Daha önemlisi, bu adım Pendle'ı sadece Ethereum yerel protokolü olarak değil, aynı zamanda ana kamu zincirleri arasında DeFi sabit gelir altyapısının endüstri konumunu pekiştirecektir.

Geleneksel Finansı Kucaklamak: Uyumlu Gelir Erişim Sistemi Oluşturma

Pendle 2025 yol haritasındaki bir diğer önemli adım, kurumsal fonlar için tasarlanmış KYC uyumlu Citadel'in piyasaya sürülmesidir. Bu çözüm, yapılandırılmış ve uyumlu kripto yerel sabit gelir ürünleri sunarak, zincir üzerindeki kazanç fırsatlarını geleneksel düzenlemelere tabi sermaye piyasalarıyla birleştirmeyi amaçlamaktadır.

Bu plan, belirli protokollerle iş birliği yapacak ve lisanslı yatırım yöneticileri tarafından bağımsız SPV yapısı yönetilecektir. Bu yapı, saklama, uyum ve zincir üzerindeki uygulama gibi ana friction noktalarını ortadan kaldırarak, kurumsal yatırımcıların Pendle gelir ürünlerine tanıdık yasal yapılar aracılığıyla katılmalarını sağlar.

Küresel sabit gelir piyasa büyüklüğü 100 trilyon doları aşıyor, kurum fonları zincir üzerinde yalnızca çok küçük bir oranla tahsis etse bile, bu on milyonlarca dolarlık bir fon akışına yol açabilir. EY-Parthenon 2024 araştırması, kurumsal yatırımcıların %94'ünün dijital varlıkların uzun vadeli değerini kabul ettiğini ve yarısından fazlasının tahsisatı artırdığını gösteriyor.

McKinsey, 2030'lu yıllarda tokenizasyon pazarının 2-4 trilyon dolar büyüklüğe ulaşabileceğini öngörüyor. Pendle, bir tokenizasyon platformu olmamasına rağmen, tokenize edilmiş gelir ürünlerine fiyat keşfi, hedge etme ve ikincil piyasa ticareti işlevleri sunarak bu ekosistem içinde kritik bir rol oynamaktadır - ister tokenize edilmiş devlet tahvilleri olsun ister gelir getiren stabilcoin'ler, Pendle kurumsal düzeyde stratejiler için sabit gelir altyapı katmanı olarak hizmet verebilir.

İslami Finans: 4.5 Trilyon Dolar Yeni Fırsatlar

Pendle, aynı zamanda İslam hukukuna uygun Citadel çözümünü tanıtmayı planlıyor, bu çözüm 4.5 trilyon dolarlık küresel İslam finans piyasasına hizmet edecek - bu sektör 80'den fazla ülkeyi kapsıyor ve son on yılda yıllık ortalama %10'luk bir bileşik büyüme oranı sürdürüyor, özellikle Güneydoğu Asya, Orta Doğu ve Afrika bölgelerinde hızlı bir gelişim göstermektedir.

Sıkı dini kısıtlamalar uzun süredir Müslüman yatırımcıların DeFi'ye katılımını engelliyor, ancak Pendle'ın PT/YT yapısı, İslam hukuku ile uyumlu getiri ürünleri tasarlamak için esnek bir şekilde tasarlanabilir, bu şekil İslami tahvillere (Sukuk) benzeyebilir.

Eğer başarılı bir şekilde hayata geçerse, bu Citadel yalnızca Pendle'ın coğrafi kapsamını genişletmekle kalmayacak, aynı zamanda DeFi'nin çoklu finansal sistemlere uyum sağlama yeteneğini de doğrulayacak - böylece Pendle'ın zincir üstü piyasalardaki küresel sabit getirili altyapı konumunu pekiştirecektir.

Fonlama Ücretleri Pazarına Giriş

Boros, Pendle 2025 yol haritasındaki en önemli katalizörlerden biri olarak, sabit faizli ticareti Vadeli İşlemler finansman oranı pazarına getirmeyi amaçlamaktadır. Pendle V2, spot gelir tokenizasyon pazarındaki hakimiyetini kurmuş olsa da, Boros'un amacı, iş alanını kripto alanındaki en büyük ve en dalgalı gelir kaynağına - Vadeli İşlemler finansman oranına - genişletmektir.

Mevcut Vadeli İşlemler piyasasında açık pozisyonlar 150 milyar doları aşmış durumda, günlük işlem hacmi 200 milyar dolara ulaşıyor. Bu, büyük bir ölçeğe sahip ancak hedging araçlarının ciddi şekilde yetersiz olduğu bir piyasa.

Boros, belirli protokollere daha istikrarlı bir gelir sağlamak için sabit bir finansman ücreti uygulayarak, büyük ölçekli stratejileri yöneten kurumlar için kritik öneme sahip.

Pendle için bu yapı büyük bir değer taşıyor. Boros, yalnızca on milyar dolarlık yeni bir pazarı açmakla kalmayacak, aynı zamanda protokolün konumlandırmasında bir yükseliş gerçekleştirecek - DeFi getiri uygulamasından zincir üstü faiz ticaret platformuna dönüşerek, işlevsel konumu geleneksel finansal alandaki CME veya JPMorgan'ın faiz ticaret masası ile kıyaslanabilir hale geldi.

Boros, Pendle'ın uzun vadeli rekabet avantajını da güçlendirdi. Piyasa trendlerini kovalamaktan farklı olarak, Pendle gelecekteki kazanç altyapısını kurma çalışmalarına devam ediyor: ister fon oranı arbitrajı, isterse spot tutma stratejisi olsun, her ikisi de yatırımcılar ve fon yönetim departmanlarına pratik araçlar sunuyor.

Mevcut DeFi ve CeFi alanlarında ölçeklenebilir bir finansman oranı hedge çözümü eksikliği göz önüne alındığında, Pendle önemli bir öncelik avantajı elde etme potansiyeline sahip. Başarılı bir şekilde uygulanırsa, Boros Pendle'ın pazar payını önemli ölçüde artıracak, yeni kullanıcı gruplarını çekerek DeFi sabit gelir altyapısındaki temel konumunu pekiştirecektir.

Çekirdek Ekip ve Stratejik Yapılanma

Pendle Finance, anonim geliştiriciler TN, GT, YK ve Vu tarafından 2020 ortasında kuruldu ve birçok önde gelen kuruluştan yatırım aldı.

Finansman Kilometresi:

• Özel satış turu ( 2021 yılı 4. ay ): 370 milyon dolar toplandı
• IDO(2021 yıl 4 ay ): 0,797 dolar/token fiyatı ile 11,83 milyon dolar fon sağlandı
• Bir ticaret platformu Launchpool(2023 yılı Temmuz ayında ): 502 bin PENDLE( dağıtımı toplam arzın %1.94'ünü oluşturuyor)
• Bir kurum stratejik yatırım (2023 yılında 8 ): Ekosistem gelişimini hızlandırma ve çapraz zincir genişlemesi ( tutar açıklanmadı )
• Arbitrum Vakfı (2023 yılının Ekim ayında ): Arbitrum ekosisteminin inşası için 1.61 milyon dolar aldı.
• Bir kuruluşun stratejik yatırımı (2023 yılı Kasım ayı ): Uzun vadeli büyümeyi ve kurumsal benimsemeyi teşvik etmek ( tutar açıklanmamıştır )

Ekosistem iş birliği matris aşağıdaki gibidir:

• Base( bir borsa L2): Base ağına dağıtım, yerel varlıklara erişim ve sabit gelir altyapısının genişletilmesi
• Anzen(sUSDz): RWA stabil kripto para sUSDz'nin piyasaya sürülmesi, gerçek dünya gelirine bağlı sabit getirili işlemler sağlar.
• Ethena(USDe/sUSDe): Yüksek APY stabilcoin entegrasyonu, kripto yerel getirilerin entegrasyonu ve DeFi iş birliğinin güçlendirilmesi
• Ether.fi(eBTC): İlk BTC yerel kazanç havuzunu piyasaya sürdü, ETH varlık sınırlarını aştı.
• Berachain(iBGT/iBERA): İlk altyapı katılımcılarından biri olarak, yerel LST aracılığıyla sabit gelir çerçevesi oluşturuluyor.

Token Ekonomi Modeli

PENDLE token, Pendle ekosisteminin temelidir, hem yönetişim işlevi hem de protokol etkileşim yetkisi taşır. Faiz getirisi olan varlıkları anapara ve faiz olarak ayırarak...