Yanlış anlaşılmadan yükselişe, ETH nasıl on-chain ekonomisinin rezerv varlığı haline geldi?
Son dönemlerde, Ethereum yeniden tartışmalara neden oldu, özellikle ETH rezerv varlık kavramının ortaya çıkmasının ardından. Analistlerimiz, ETH'nin değerleme çerçevesini inceledi ve uzun vadeli olumlu tahminler sundu. İşte ETH üzerine derinlemesine bir analiz.
Ana Noktalar
Ethereum ( ETH ), yanlış anlaşılan bir varlıktan, hızla uyum sağlayan on-chain ekosistemine güvenlik ve güç sağlayan kıt, programlanabilir bir rezerv varlığa dönüşüyor.
ETH'nin uyumlu para politikasının enflasyon oranının düşmesi bekleniyor. %100 ETH'nin stake edilmesi halinde, enflasyon oranı en fazla yaklaşık %1.52 olacak ve 2125 yılına kadar yaklaşık %0.89'a düşecek. Bu, ABD doları M2 para arzının %6.36'lık yıllık ortalama artış oranının çok altında ve hatta altın arz artış oranıyla karşılaştırılabilir.
Kurumların benimsemesi hızlanıyor, birçok büyük finansal kurum Ethereum üzerinde yapı inşa ediyor, bu da ETH'ye olan talebi artırarak on-chain değerlerin güvence altına alınmasını sağlıyor.
On-chain varlık büyümesi ile yerel ETH staking arasındaki yıllık korelasyon %88'den fazla, güçlü ekonomik tutarlılığı vurgulamaktadır.
Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), 29 Mayıs 2025 tarihinde staking ile ilgili bir politika açıklaması yayınladı ve düzenleyici belirsizliği azalttı. Ethereum ETF başvuru belgeleri artık staking koşullarını içermekte, getirileri artırmakta ve kurumsal tutarlılığı güçlendirmektedir.
ETH'nin derinlemesine kombinasyon yeteneği, onu bir üretken varlık haline getiriyor; staking/ yeniden staking için, DeFi teminatı olarak, AMM likiditesi sağlamak için ve Layer 2 üzerinde yerel gas tokeni olarak kullanılabilir.
Solana, Memecoin etkinliğinde dikkat çekmiş olsa da, Ethereum'un daha güçlü merkeziyetsizliği ve güvenliği, yüksek değerli varlıkların ihraç edilmesini domine etmesini sağlıyor; bu, daha büyük ve daha kalıcı bir pazardır.
Ethereum rezerv varlık stratejisinin yükselişi, 2025 Mayıs'ında başladı ve halka açık şirketlerin 730.000'den fazla ETH tutmasına neden oldu. Bu yeni talep trendi, 2020'deki Bitcoin rezerv varlık ticareti dalgasıyla benzerlik gösteriyor ve ETH'nin son zamanlarda BTC'yi geride bırakmasına katkıda bulundu.
Yasal Para Birimlerinin Değeri Düşmesi: Dünya Alternatif Çözümlere İhtiyaç Duyuyor
ETH'nin sürekli değişen para rolünü anlamak için, bunu daha geniş bir ekonomik bağlamda ele almak gerekir, özellikle de fiat para birimlerinin değer kaybettiği ve para genişlemesi döneminde. 1998 ile 2024 yılları arasında, CPI enflasyon oranı ortalama her yıl %2.53'tür. Buna karşılık, ABD M2 para arzı yıllık ortalama %6.36 oranında artış göstermiştir, bu da enflasyon oranını ve konut fiyatlarını aşmakta ve S&P 500 endeksinin %8.18'lik getiri oranına yakın bir seviyededir. Bu, borsa nominal büyümesinin büyük ölçüde para genişlemesinden kaynaklanabileceğini, verimlilik artışından ziyade, göstermektedir.
Para arzının hızlı artışı, hükümetin ekonomik istikrarsızlıkla başa çıkmak için para teşviki ve mali harcama planlarına giderek daha fazla güvendiğini yansıtıyor. Bu gelişmeler, mevcut para sisteminin yetersiz olduğu ve daha güvenilir bir değer saklama varlığı veya para biçimine acil bir ihtiyaç olduğu konusunda artan bir fikir birliğine yol açtı.
ETH'nin para politikası: Kıt ama uyumlu
ETH'nin arzı, stake edilen ETH miktarıyla dinamik olarak ilişkilidir. Stake katılım oranının artmasıyla birlikte arz artacak olsa da, bu ilişkinin alt-lineer bir yapısı vardır: enflasyon oranının artış hızı, toplam stake miktarının artış hızından düşüktür. Bu mekanizma, bir enflasyonun yumuşak üst sınırını getirir, bu nedenle stake katılım oranı artsa bile enflasyon oranı zamanla kademeli olarak azalacaktır. Simüle edilen en kötü senaryoda ( yani %100 ETH stake edildiğinde ), yıllık enflasyon oranı üst sınırı yaklaşık %1.52'dir.
Önemli olan, en kötü durumdaki bu artış oranının bile, ETH toplam arzının artmasıyla birlikte azalacağı ve üstel bir azalma eğrisini takip edeceğidir. %100 staking ve ETH imhası olmadan, beklenen enflasyon trendi şöyledir:
yıl (2025 yılı ):~%1.52
yıl (2045 yılı ):~%1,33
yıl (2075 yılı ):~%1,13
yıl (2125 yıl ):~0.89%
Ethereum'in EIP-1559 ile getirdiği yakım mekanizmasını dikkate alırsak, durum daha da iyi hale gelecektir. Bir kısmı işlem ücretlerinin kalıcı olarak dolaşımdan çıkması, net enflasyon oranının toplam arzdan çok daha düşük olabileceği anlamına geliyor, bazen deflasyona bile girebilir. Gerçekten de, Ethereum'un iş kanıtından hisse kanıtına geçişinden bu yana net enflasyon oranı sürekli olarak arzın altında kalmış ve dönemsel olarak negatif değerlere düşmüştür.
ABD Doları gibi yasal para birimlerinin ( M2 para arzı yıllık ortalama büyüme oranı %6'dan fazla ) ile karşılaştırıldığında, Ethereum'un yapısal kısıtlamaları ( ve potansiyel deflasyon ) onun değer saklama varlığı olarak çekiciliğini artırmaktadır. Dikkate değer olan, Ethereum'un maksimum arz büyüme oranının şu anda altın ile rekabet eder hale gelmiş olması, hatta altından biraz daha düşük olmasıdır; bu durum onun sağlam para varlığı olarak konumunu daha da pekiştirmektedir.
Kurumların Benimsemesi ve Güven
Büyük finansal kuruluşlar doğrudan ETH üzerinde inşa ediyor: bir platform, tokenleştirilmiş bir hisse senedi platformu geliştiriyor, bir banka belirli bir Layer 2 üzerinde mevduat token'ını piyasaya sürüyor, bir varlık yönetim şirketi ETH ağı üzerinde bir para piyasası fonunu tokenleştirmek için BUIDL kullanıyor.
Bu on-chain süreç, güçlü bir değer önerisi ile yönlendirilmektedir, miras kalan düşük verimlilik sorunlarını çözebilir ve yeni fırsatları serbest bırakabilir:
Verimlilik ve maliyet düşüşü: Geleneksel finans, aracılara, manuel adımlara ve yavaş uzlaşma süreçlerine dayanır. Blockchain, otomasyon ve akıllı sözleşmeler aracılığıyla bu süreçleri basitleştirerek maliyetleri düşürür, hataları azaltır ve işlem süresini birkaç günden birkaç saniyeye kısaltır.
Likidite ve kısmi mülkiyet: Tokenizasyon, gayrimenkul veya sanat eserleri gibi likit olmayan varlıkların kısmi mülkiyetine olanak tanır, yatırımcıların erişimini genişletir ve kilitlenmiş sermayeyi serbest bırakır.
Şeffaflık ve uyumluluk: Blockchain'in değiştirilemez defteri, işlemleri ve varlık mülkiyetini gerçek zamanlı olarak görüntüleyerek uyumluluğu basitleştirir ve dolandırıcılığı azaltarak doğrulanabilir bir denetim izi sağlar.
Yenilik ve pazar erişimi: Birleştirilebilir on-chain varlıklar, otomatik borç verme veya sentetik varlıklar gibi yeni ürünlerin ( oluşturulmasına olanak tanıyarak yeni gelir kaynakları yaratır ve geleneksel sistemlerin ötesinde finansal kapsamı genişletir.
![Yanlış anlaşılmadan yükselişe, ETH neden on-chain ekonomisinin rezerv varlığı olabiliyor?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d1ba6d0232977b824a0ffa9c5cffc4c7.webp(
ETH staking bir güvenlik teminatı ve ekonomik koordinasyon olarak
Geleneksel finansal varlıkların on-chain göçü, ETH talebinin iki ana itici gücünü vurgulamaktadır. İlk olarak, gerçek dünya varlıklarının )RWA( ve stablecoin'lerin sürekli artışı, on-chain etkinliği artırarak ETH'nin Gas token olarak talebini yükseltmektedir. Daha önemlisi, kurumların güvenliklerini sağlamak için ETH satın alıp stake etmeleri gerekebilir, böylece kendi çıkarlarını Ethereum'un uzun vadeli güvenliği ile uyumlu hale getirirler. Bu bağlamda, stablecoin'ler Ethereum'un "ChatGPT anı"nı temsil ediyor; bu, platformun dönüşüm potansiyelini ve geniş uygulanabilirliğini sergileyen önemli bir çığır açıcı kullanım durumudur.
Artan değerlerin on-chain olarak hesaplanmasıyla birlikte, Ethereum'un güvenliği ile ekonomik değeri arasındaki tutarlılık giderek daha önemli hale geliyor. Ethereum'un nihai kesinlik mekanizması Casper FFG, yalnızca çoğunluk olan )'ün üçte ikisi veya daha fazlasının stake edilmiş ETH ile konsensusa ulaştığında blokların nihai olarak onaylanmasını sağlar. En az üçte bir stake edilmiş ETH'ye sahip olan bir saldırgan kötü niyetli blokları nihai olarak onaylayamaz, ancak konsensusu bozarak nihai kesinliği tamamen tehlikeye atabilir. Bu durumda, Ethereum hala blokları önerebilir ve işleyebilir, ancak nihai kesinliğin eksikliği nedeniyle bu işlemler iptal edilebilir veya yeniden sıralanabilir, bu da kurumsal kullanım durumlarına ciddi bir hesap riskine yol açabilir.
Kurumsal katılımcılar, nihai hesaplamalar için Ethereum'a bağımlı Layer 2 üzerinde çalışsalar bile, temel katmanın güvenliğine güvenmektedirler. Layer 2, ETH'yi zayıflatmak yerine, temel katman güvenliği ve Gas talebini artırarak ETH'nin değerini yükseltmektedir. Onlar, Ethereum'a kanıt sunar, temel ücretleri öder ve genellikle ETH'yi yerel Gas token'ı olarak kullanırlar. Rollup'ların yürütme ölçeği genişledikçe, Ethereum güvenli hesaplamalar sağlamadaki temel rolü ile değer kazanmaya devam etmektedir.
Uzun vadede, birçok kurum muhtemelen birincil olarak yönetim kurumları aracılığıyla pasif staking yapma uygulamasını aşacak ve kendi doğrulayıcılarını işletmeye başlayacaktır. Üçüncü taraf staking çözümleri kolaylık sağlasa da, doğrulayıcı işletmek kurumların daha fazla kontrol, daha yüksek güvenlik sahibi olmalarını ve konsensüse doğrudan katılım sağlamalarını mümkün kılar. Bu, özellikle stabilcoin ve RWA ihraççıları için değerlidir, çünkü bu durum onlara MEV elde etme, güvenilir işlem entegrasyonu sağlama ve gizlilik uygulamalarından yararlanma imkanı tanır; bu özellikler operasyonel güvenilirlik ve işlem bütünlüğünün korunmasında kritik öneme sahiptir.
Önemli olan, daha geniş kurumsal katılımın doğrulayıcı düğüm işletimini sağlamasıdır; bu, Ethereum'un mevcut zorluklarından birini çözmeye yardımcı olur: staking'in az sayıda büyük operatörde yoğunlaşması, örneğin likit staking protokolleri ve merkezi borsalar. Doğrulayıcı düğüm kümesinin çeşitlendirilmesiyle, kurumsal katılım Ethereum'un merkeziyetsizliğini artırmaya, dayanıklılığını güçlendirmeye ve ağın küresel bir uzlaşma katmanı olarak güvenilirliğini artırmaya yardımcı olur.
2020 ile 2025 yılları arasındaki belirgin bir trend, bu teşvik mekanizmasının tutarlılığını güçlendirdi: on-chain varlıkların büyümesi, stake edilen ETH'nin büyümesiyle yakın bir şekilde ilişkilidir. 2025 Haziran'ı itibarıyla, Ethereum üzerindeki stablecoin toplam arzı rekor seviyede 1160.6 milyar dolara ulaşırken, tokenleştirilmiş RWA 68.9 milyon dolara yükseldi. Bu arada, stake edilen ETH miktarı 35.53 milyon ETH'ye ulaştı; bu belirgin artış, ağ katılımcılarının güvenliği ve on-chain değeri nasıl dengelediğini vurgulamaktadır.
Kuantitatif bir bakış açısıyla, ana varlık sınıfları arasında, on-chain varlıkların büyümesi ile yerel ETH stake miktarı arasındaki yıllık korelasyon %88'in üzerinde kalmıştır. Özellikle, stablecoin arzının stake edilen ETH büyümesiyle yakın bir ilişki içinde olduğu belirtilmelidir. Kısa vadeli dalgalanmalar nedeniyle, çeyrek dönem korelasyonu büyük dalgalanmalar gösterebilir, ancak genel eğilim değişmez; varlıkların on-chain akışıyla birlikte, stake edilen ETH'nin motivasyonu da artacaktır.
Ayrıca, staking miktarının artışı ETH'nin fiyat dinamiklerini de etkilemektedir. Daha fazla ETH'nin stake edilmesi ve dolaşımdan çıkarılmasıyla, ETH'nin arzı sıkışmaya başlamakta, özellikle on-chain talebin yüksek olduğu dönemlerde. Analizimiz, yıllık bazda stake edilen ETH miktarının ETH fiyatıyla olan korelasyonunun %90.9, çeyrek bazında ise %49.6 olduğunu göstermektedir; bu da staking'in yalnızca ağ güvenliğini sağlamakla kalmayıp, uzun vadede ETH'nin kendisi üzerinde de olumlu bir arz-talep baskısı oluşturduğunu desteklemektedir.
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ( SEC ) son zamanlarda yaptığı bir politika açıklamasıyla, Ethereum staking etrafındaki düzenleyici belirsizlikleri azalttı. 29 Mayıs 2025'te, SEC'in Şirket Finansmanı Departmanı, bazı protokol staking faaliyetlerinin ( yalnızca girişimci olmayan rollere sınırlı olduğunu, belirli koşullar altında kendinden staking, temsilci staking veya saklama staking ) işlemlerinin menkul kıymet ihraç etmediğini belirtti. Daha karmaşık düzenlemelerin durumlara göre belirlenmesi gerekse de, bu açıklama kurumların daha aktif bir şekilde katılımını teşvik etti. Açıklamanın ardından, Ethereum ETF başvuru belgeleri staking şartlarını içermeye başladı ve fonların ağ güvenliğini sağlarken ödüller kazanmasına izin verdi. Bu sadece getiri oranını artırmakla kalmadı, aynı zamanda kurumların Ethereum'un uzun vadeli benimsenmesi konusundaki kabul ve güvenini daha da pekiştirdi.
Birleştirilebilirlik ve ETH'nin üretken bir varlık olarak rolü
ETH'nin altın ve Bitcoin gibi saf değer saklama varlıklarından farklı olarak diğer önemli bir özelliği de bileşenleridir, bu...
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
11 Likes
Reward
11
3
Repost
Share
Comment
0/400
NFTArtisanHQ
· 21h ago
hmm... eterin dijital altın olarak meta-narratifi, dürüst olmak gerekirse oldukça indirgemeci görünüyor.
ETH, on-chain ekonomi için bir rezerv varlık olarak yükseliyor, kurumlar talebi artırmak için hızla benimseme sürecine giriyor.
Yanlış anlaşılmadan yükselişe, ETH nasıl on-chain ekonomisinin rezerv varlığı haline geldi?
Son dönemlerde, Ethereum yeniden tartışmalara neden oldu, özellikle ETH rezerv varlık kavramının ortaya çıkmasının ardından. Analistlerimiz, ETH'nin değerleme çerçevesini inceledi ve uzun vadeli olumlu tahminler sundu. İşte ETH üzerine derinlemesine bir analiz.
Ana Noktalar
Ethereum ( ETH ), yanlış anlaşılan bir varlıktan, hızla uyum sağlayan on-chain ekosistemine güvenlik ve güç sağlayan kıt, programlanabilir bir rezerv varlığa dönüşüyor.
ETH'nin uyumlu para politikasının enflasyon oranının düşmesi bekleniyor. %100 ETH'nin stake edilmesi halinde, enflasyon oranı en fazla yaklaşık %1.52 olacak ve 2125 yılına kadar yaklaşık %0.89'a düşecek. Bu, ABD doları M2 para arzının %6.36'lık yıllık ortalama artış oranının çok altında ve hatta altın arz artış oranıyla karşılaştırılabilir.
Kurumların benimsemesi hızlanıyor, birçok büyük finansal kurum Ethereum üzerinde yapı inşa ediyor, bu da ETH'ye olan talebi artırarak on-chain değerlerin güvence altına alınmasını sağlıyor.
On-chain varlık büyümesi ile yerel ETH staking arasındaki yıllık korelasyon %88'den fazla, güçlü ekonomik tutarlılığı vurgulamaktadır.
Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), 29 Mayıs 2025 tarihinde staking ile ilgili bir politika açıklaması yayınladı ve düzenleyici belirsizliği azalttı. Ethereum ETF başvuru belgeleri artık staking koşullarını içermekte, getirileri artırmakta ve kurumsal tutarlılığı güçlendirmektedir.
ETH'nin derinlemesine kombinasyon yeteneği, onu bir üretken varlık haline getiriyor; staking/ yeniden staking için, DeFi teminatı olarak, AMM likiditesi sağlamak için ve Layer 2 üzerinde yerel gas tokeni olarak kullanılabilir.
Solana, Memecoin etkinliğinde dikkat çekmiş olsa da, Ethereum'un daha güçlü merkeziyetsizliği ve güvenliği, yüksek değerli varlıkların ihraç edilmesini domine etmesini sağlıyor; bu, daha büyük ve daha kalıcı bir pazardır.
Ethereum rezerv varlık stratejisinin yükselişi, 2025 Mayıs'ında başladı ve halka açık şirketlerin 730.000'den fazla ETH tutmasına neden oldu. Bu yeni talep trendi, 2020'deki Bitcoin rezerv varlık ticareti dalgasıyla benzerlik gösteriyor ve ETH'nin son zamanlarda BTC'yi geride bırakmasına katkıda bulundu.
Yasal Para Birimlerinin Değeri Düşmesi: Dünya Alternatif Çözümlere İhtiyaç Duyuyor
ETH'nin sürekli değişen para rolünü anlamak için, bunu daha geniş bir ekonomik bağlamda ele almak gerekir, özellikle de fiat para birimlerinin değer kaybettiği ve para genişlemesi döneminde. 1998 ile 2024 yılları arasında, CPI enflasyon oranı ortalama her yıl %2.53'tür. Buna karşılık, ABD M2 para arzı yıllık ortalama %6.36 oranında artış göstermiştir, bu da enflasyon oranını ve konut fiyatlarını aşmakta ve S&P 500 endeksinin %8.18'lik getiri oranına yakın bir seviyededir. Bu, borsa nominal büyümesinin büyük ölçüde para genişlemesinden kaynaklanabileceğini, verimlilik artışından ziyade, göstermektedir.
Para arzının hızlı artışı, hükümetin ekonomik istikrarsızlıkla başa çıkmak için para teşviki ve mali harcama planlarına giderek daha fazla güvendiğini yansıtıyor. Bu gelişmeler, mevcut para sisteminin yetersiz olduğu ve daha güvenilir bir değer saklama varlığı veya para biçimine acil bir ihtiyaç olduğu konusunda artan bir fikir birliğine yol açtı.
ETH'nin para politikası: Kıt ama uyumlu
ETH'nin arzı, stake edilen ETH miktarıyla dinamik olarak ilişkilidir. Stake katılım oranının artmasıyla birlikte arz artacak olsa da, bu ilişkinin alt-lineer bir yapısı vardır: enflasyon oranının artış hızı, toplam stake miktarının artış hızından düşüktür. Bu mekanizma, bir enflasyonun yumuşak üst sınırını getirir, bu nedenle stake katılım oranı artsa bile enflasyon oranı zamanla kademeli olarak azalacaktır. Simüle edilen en kötü senaryoda ( yani %100 ETH stake edildiğinde ), yıllık enflasyon oranı üst sınırı yaklaşık %1.52'dir.
Önemli olan, en kötü durumdaki bu artış oranının bile, ETH toplam arzının artmasıyla birlikte azalacağı ve üstel bir azalma eğrisini takip edeceğidir. %100 staking ve ETH imhası olmadan, beklenen enflasyon trendi şöyledir:
Ethereum'in EIP-1559 ile getirdiği yakım mekanizmasını dikkate alırsak, durum daha da iyi hale gelecektir. Bir kısmı işlem ücretlerinin kalıcı olarak dolaşımdan çıkması, net enflasyon oranının toplam arzdan çok daha düşük olabileceği anlamına geliyor, bazen deflasyona bile girebilir. Gerçekten de, Ethereum'un iş kanıtından hisse kanıtına geçişinden bu yana net enflasyon oranı sürekli olarak arzın altında kalmış ve dönemsel olarak negatif değerlere düşmüştür.
ABD Doları gibi yasal para birimlerinin ( M2 para arzı yıllık ortalama büyüme oranı %6'dan fazla ) ile karşılaştırıldığında, Ethereum'un yapısal kısıtlamaları ( ve potansiyel deflasyon ) onun değer saklama varlığı olarak çekiciliğini artırmaktadır. Dikkate değer olan, Ethereum'un maksimum arz büyüme oranının şu anda altın ile rekabet eder hale gelmiş olması, hatta altından biraz daha düşük olmasıdır; bu durum onun sağlam para varlığı olarak konumunu daha da pekiştirmektedir.
Kurumların Benimsemesi ve Güven
Büyük finansal kuruluşlar doğrudan ETH üzerinde inşa ediyor: bir platform, tokenleştirilmiş bir hisse senedi platformu geliştiriyor, bir banka belirli bir Layer 2 üzerinde mevduat token'ını piyasaya sürüyor, bir varlık yönetim şirketi ETH ağı üzerinde bir para piyasası fonunu tokenleştirmek için BUIDL kullanıyor.
Bu on-chain süreç, güçlü bir değer önerisi ile yönlendirilmektedir, miras kalan düşük verimlilik sorunlarını çözebilir ve yeni fırsatları serbest bırakabilir:
Verimlilik ve maliyet düşüşü: Geleneksel finans, aracılara, manuel adımlara ve yavaş uzlaşma süreçlerine dayanır. Blockchain, otomasyon ve akıllı sözleşmeler aracılığıyla bu süreçleri basitleştirerek maliyetleri düşürür, hataları azaltır ve işlem süresini birkaç günden birkaç saniyeye kısaltır.
Likidite ve kısmi mülkiyet: Tokenizasyon, gayrimenkul veya sanat eserleri gibi likit olmayan varlıkların kısmi mülkiyetine olanak tanır, yatırımcıların erişimini genişletir ve kilitlenmiş sermayeyi serbest bırakır.
Şeffaflık ve uyumluluk: Blockchain'in değiştirilemez defteri, işlemleri ve varlık mülkiyetini gerçek zamanlı olarak görüntüleyerek uyumluluğu basitleştirir ve dolandırıcılığı azaltarak doğrulanabilir bir denetim izi sağlar.
Yenilik ve pazar erişimi: Birleştirilebilir on-chain varlıklar, otomatik borç verme veya sentetik varlıklar gibi yeni ürünlerin ( oluşturulmasına olanak tanıyarak yeni gelir kaynakları yaratır ve geleneksel sistemlerin ötesinde finansal kapsamı genişletir.
![Yanlış anlaşılmadan yükselişe, ETH neden on-chain ekonomisinin rezerv varlığı olabiliyor?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d1ba6d0232977b824a0ffa9c5cffc4c7.webp(
ETH staking bir güvenlik teminatı ve ekonomik koordinasyon olarak
Geleneksel finansal varlıkların on-chain göçü, ETH talebinin iki ana itici gücünü vurgulamaktadır. İlk olarak, gerçek dünya varlıklarının )RWA( ve stablecoin'lerin sürekli artışı, on-chain etkinliği artırarak ETH'nin Gas token olarak talebini yükseltmektedir. Daha önemlisi, kurumların güvenliklerini sağlamak için ETH satın alıp stake etmeleri gerekebilir, böylece kendi çıkarlarını Ethereum'un uzun vadeli güvenliği ile uyumlu hale getirirler. Bu bağlamda, stablecoin'ler Ethereum'un "ChatGPT anı"nı temsil ediyor; bu, platformun dönüşüm potansiyelini ve geniş uygulanabilirliğini sergileyen önemli bir çığır açıcı kullanım durumudur.
Artan değerlerin on-chain olarak hesaplanmasıyla birlikte, Ethereum'un güvenliği ile ekonomik değeri arasındaki tutarlılık giderek daha önemli hale geliyor. Ethereum'un nihai kesinlik mekanizması Casper FFG, yalnızca çoğunluk olan )'ün üçte ikisi veya daha fazlasının stake edilmiş ETH ile konsensusa ulaştığında blokların nihai olarak onaylanmasını sağlar. En az üçte bir stake edilmiş ETH'ye sahip olan bir saldırgan kötü niyetli blokları nihai olarak onaylayamaz, ancak konsensusu bozarak nihai kesinliği tamamen tehlikeye atabilir. Bu durumda, Ethereum hala blokları önerebilir ve işleyebilir, ancak nihai kesinliğin eksikliği nedeniyle bu işlemler iptal edilebilir veya yeniden sıralanabilir, bu da kurumsal kullanım durumlarına ciddi bir hesap riskine yol açabilir.
Kurumsal katılımcılar, nihai hesaplamalar için Ethereum'a bağımlı Layer 2 üzerinde çalışsalar bile, temel katmanın güvenliğine güvenmektedirler. Layer 2, ETH'yi zayıflatmak yerine, temel katman güvenliği ve Gas talebini artırarak ETH'nin değerini yükseltmektedir. Onlar, Ethereum'a kanıt sunar, temel ücretleri öder ve genellikle ETH'yi yerel Gas token'ı olarak kullanırlar. Rollup'ların yürütme ölçeği genişledikçe, Ethereum güvenli hesaplamalar sağlamadaki temel rolü ile değer kazanmaya devam etmektedir.
Uzun vadede, birçok kurum muhtemelen birincil olarak yönetim kurumları aracılığıyla pasif staking yapma uygulamasını aşacak ve kendi doğrulayıcılarını işletmeye başlayacaktır. Üçüncü taraf staking çözümleri kolaylık sağlasa da, doğrulayıcı işletmek kurumların daha fazla kontrol, daha yüksek güvenlik sahibi olmalarını ve konsensüse doğrudan katılım sağlamalarını mümkün kılar. Bu, özellikle stabilcoin ve RWA ihraççıları için değerlidir, çünkü bu durum onlara MEV elde etme, güvenilir işlem entegrasyonu sağlama ve gizlilik uygulamalarından yararlanma imkanı tanır; bu özellikler operasyonel güvenilirlik ve işlem bütünlüğünün korunmasında kritik öneme sahiptir.
Önemli olan, daha geniş kurumsal katılımın doğrulayıcı düğüm işletimini sağlamasıdır; bu, Ethereum'un mevcut zorluklarından birini çözmeye yardımcı olur: staking'in az sayıda büyük operatörde yoğunlaşması, örneğin likit staking protokolleri ve merkezi borsalar. Doğrulayıcı düğüm kümesinin çeşitlendirilmesiyle, kurumsal katılım Ethereum'un merkeziyetsizliğini artırmaya, dayanıklılığını güçlendirmeye ve ağın küresel bir uzlaşma katmanı olarak güvenilirliğini artırmaya yardımcı olur.
2020 ile 2025 yılları arasındaki belirgin bir trend, bu teşvik mekanizmasının tutarlılığını güçlendirdi: on-chain varlıkların büyümesi, stake edilen ETH'nin büyümesiyle yakın bir şekilde ilişkilidir. 2025 Haziran'ı itibarıyla, Ethereum üzerindeki stablecoin toplam arzı rekor seviyede 1160.6 milyar dolara ulaşırken, tokenleştirilmiş RWA 68.9 milyon dolara yükseldi. Bu arada, stake edilen ETH miktarı 35.53 milyon ETH'ye ulaştı; bu belirgin artış, ağ katılımcılarının güvenliği ve on-chain değeri nasıl dengelediğini vurgulamaktadır.
Kuantitatif bir bakış açısıyla, ana varlık sınıfları arasında, on-chain varlıkların büyümesi ile yerel ETH stake miktarı arasındaki yıllık korelasyon %88'in üzerinde kalmıştır. Özellikle, stablecoin arzının stake edilen ETH büyümesiyle yakın bir ilişki içinde olduğu belirtilmelidir. Kısa vadeli dalgalanmalar nedeniyle, çeyrek dönem korelasyonu büyük dalgalanmalar gösterebilir, ancak genel eğilim değişmez; varlıkların on-chain akışıyla birlikte, stake edilen ETH'nin motivasyonu da artacaktır.
Ayrıca, staking miktarının artışı ETH'nin fiyat dinamiklerini de etkilemektedir. Daha fazla ETH'nin stake edilmesi ve dolaşımdan çıkarılmasıyla, ETH'nin arzı sıkışmaya başlamakta, özellikle on-chain talebin yüksek olduğu dönemlerde. Analizimiz, yıllık bazda stake edilen ETH miktarının ETH fiyatıyla olan korelasyonunun %90.9, çeyrek bazında ise %49.6 olduğunu göstermektedir; bu da staking'in yalnızca ağ güvenliğini sağlamakla kalmayıp, uzun vadede ETH'nin kendisi üzerinde de olumlu bir arz-talep baskısı oluşturduğunu desteklemektedir.
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ( SEC ) son zamanlarda yaptığı bir politika açıklamasıyla, Ethereum staking etrafındaki düzenleyici belirsizlikleri azalttı. 29 Mayıs 2025'te, SEC'in Şirket Finansmanı Departmanı, bazı protokol staking faaliyetlerinin ( yalnızca girişimci olmayan rollere sınırlı olduğunu, belirli koşullar altında kendinden staking, temsilci staking veya saklama staking ) işlemlerinin menkul kıymet ihraç etmediğini belirtti. Daha karmaşık düzenlemelerin durumlara göre belirlenmesi gerekse de, bu açıklama kurumların daha aktif bir şekilde katılımını teşvik etti. Açıklamanın ardından, Ethereum ETF başvuru belgeleri staking şartlarını içermeye başladı ve fonların ağ güvenliğini sağlarken ödüller kazanmasına izin verdi. Bu sadece getiri oranını artırmakla kalmadı, aynı zamanda kurumların Ethereum'un uzun vadeli benimsenmesi konusundaki kabul ve güvenini daha da pekiştirdi.
Birleştirilebilirlik ve ETH'nin üretken bir varlık olarak rolü
ETH'nin altın ve Bitcoin gibi saf değer saklama varlıklarından farklı olarak diğer önemli bir özelliği de bileşenleridir, bu...