2025 Haziran on-chain veri analizi: Ethereum gelir sıralamasını yeniden kazanıyor, Bitcoin'in kurumsallaşma eğilimi artıyor

Özet

• Solana, işlem hacmi ve aktif adreslerde sürekli önde, Base ise onu takip ediyor; Ethereum ise yüksek değerli etkileşimlerle işlem ücretleri gelirinde zirveyi yeniden ele geçiriyor.

• Ethereum, fon akışında lider konumda, Polygon Katana ile DeFi anlatısını genişletiyor, Base ise kısa vadeli bir düzeltme yaşasa da, ekosisteminin temelinde uzun vadeli büyüme potansiyeli bulunuyor.

• BTC on-chain işlem hacmi aniden düştü, yüksek değerli işlemlerin oranı %89'a yükseldi, "fiyat artışı hacim azalması" düzeninde on-chain aktiviteler kurumsallaşmaya doğru hızla ilerliyor.

• BTC maliyet temeli dağılımı kritik destekleri ortaya koyuyor, 93,000-100,000 USDT zincir üzerindeki savunma hattının merkezini oluşturuyor.

• PumpSwap işlem hacmi 38 milyar eşiğini aştı, kullanıcı sayısı 9 milyonu geçti ve Solana DEX pazarında yeni bir düzeni sürekli olarak yönlendiriyor.

• Sei blockchain üzerindeki işlem hacmi ve TVL senkronize bir şekilde patladı, ekosistem genişlemesi ile teknik avantajlar, politika ve sermaye iyileştirmeleri bir rezonans oluşturuyor.

On-chain Veri Özeti

on-chain etkinlikler ve fon akışı genel bakışı

On-chain genel fon akış analizi dışında, çeşitli temel on-chain aktivite göstergelerini seçtik ve bu göstergeleri kullanarak her bir blok zinciri ekosisteminin gerçek kullanım sıcaklığı ve aktivitesini değerlendirdik. Bu göstergeler arasında günlük işlem hacmi, günlük Gas ücretleri, günlük aktif adres sayısı ve çapraz zincir köprülerin net akışı yer almakta olup, kullanıcı davranışları, ağ kullanım yoğunluğu ve varlık likiditesi gibi birçok boyutu kapsamaktadır. Sadece fon giriş çıkışını gözlemlemekle karşılaştırıldığında, bu on-chain yerel veriler, kamu zinciri ekosisteminin temel değişimlerini daha kapsamlı bir şekilde yansıtabilir, sermaye akışının arkasında gerçek kullanım talebi ve kullanıcı artışı olup olmadığını belirlemeye yardımcı olabilir, böylece sürdürülebilir gelişim gösteren ağ temellerini tanımlayabiliriz.

on-chain işlem hacmi karşılaştırması: Solana ve Base on-chain aktivitesi belirgin şekilde önde.

Veri platformuna göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla, Solana, 2.97 milyardan fazla aylık işlem hacmiyle önde gelen kamu blok zincirinin zirvesini koruyor ve güçlü bir on-chain verim kapasitesi ile aktif ekosistem etkileşim seviyesini sergiliyor. Yüksek frekanslı işlemleri artık sadece Meme, Bot gibi popüler uygulamalarla sınırlı değil, aynı zamanda stablecoin, RWA ve finansal araçlar gibi daha derin sahalara da sürekli olarak genişliyor. Geçtiğimiz hafta, kurumlar RWA ve stablecoin alanında hızla yatırımlarını artırdı: 90 milyar dolarlık piyasa değerine sahip bir şirket, Solana üzerinde stablecoin dağıtacağını açıkladı; bir kripto şirketi, Solana'nın özel piyasalardaki uygulama sınırlarını daha da genişletmek için rSpaceX hisse tokenizasyon ürününü tanıttı.

Solana dışında, Base de güçlü bir büyüme eğilimini sürdürüyor, Haziran ayında toplam işlem hacmi 292 milyon adede ulaştı ve belirli bir L2 blok zincirini (62.7 milyon işlem) ve başka bir L2 blok zincirini (101 milyon işlem) belirgin bir şekilde geride bıraktı, Layer 2 ikinci kademe öncüsü olarak sağlam bir konumda bulunuyor. Son dönemde, Base sürekli olarak gerçek uygulama senaryolarını genişletiyor. Haziran ayında, belirli bir e-ticaret platformu, Base blok zincirinde USDC ödemelerini destekleyeceğini duyurdu ve dünya genelinde 30'dan fazla ülkedeki tüccarları kapsıyor, bu da onun ana akım ödeme sistemine resmi olarak girdiğini gösteriyor. Aynı zamanda, belirli bir büyük banka, Base üzerindeki mevduat tokenlerinin dağıtım pilotunu başlattı ve banka düzeyindeki varlıkların zincir üzerine aktarımını teşvik ederek, RWA ve finansal senaryolardaki uygulanabilirliğini daha da güçlendiriyor.

Buna karşılık, geleneksel Layer 1 halka zincirleri olan Ethereum ve Bitcoin, sırasıyla 41.95 milyon ve 10.28 milyon işlem hacmi ile sağlam bir işlem ritmini korumaktadır. Performans açısından yüksek olan halka zincirlerle kıyaslandığında işlem sıklığı daha az olsa da, yüksek değerli varlıkların taşınması ve DeFi'nin temel etkileşimleri açısından hâlâ önemli bir konumda bulunmaktadır.

Genel olarak, Solana ve Base, Haziran ayındaki ticaret verileriyle belirgin bir avantaj gösteriyor ve yüksek frekanslı etkileşim ekosistemindeki hakimiyetini sağlam bir şekilde pekiştiriyor. Buna karşın, bazı Ethereum genişleme çözümlerinin ivmesi yavaşlıyor, fonlar ve kullanıcı dikkatleri giderek yeni yüksek performanslı zincirlere kayıyor. Zincir üstü işlem hacminin evrimi yalnızca teknik yetenek ve kullanıcı aktifliğini yansıtmakla kalmıyor, aynı zamanda gelecekteki ekosistem rekabetinin yönünü de işaret ediyor. İlerleyen süreçte etkileşim kalitesi ve gerçek kullanıcı verileri ile birleştirilerek sürdürülebilirlik ve ekosistem derinliği sürekli olarak doğrulanmalıdır.

on-chain gelir yapısı yeniden şekilleniyor: Ethereum tekrar zirveyi aldı, Base'in büyüme hızı yavaşlıyor

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla Ethereum, yeniden on-chain işlem ücreti gelirleri sıralamasının zirvesine yerleşti ve aylık 39,07 milyon dolar gelir elde ederek yüksek değerli etkileşim alanındaki liderliğini pekiştirdi. Solana bu ay 30,54 milyon dolar gelir elde ederek Ethereum'un hemen arkasında ikinci sırada yer aldı. Ancak Mayıs ayına göz atıldığında, Solana kısa bir süreliğine Ethereum'u geçerek aylık işlem ücretleri 53,06 milyon dolara ulaşmış ve o ayın en yüksek gelirli kamu zinciri olmuştur; bu da belirli bir aşamada güçlü bir ticaret ivmesi ve uygulama patlayıcılığı gösterdiğini ortaya koymaktadır.

Bitcoin, 14.75 milyon dolarla üçüncü sırada yer alıyor. İşlem sayısı ve aktif adres sayısı Solana'dan daha düşük olmasına rağmen, değer saklama aracı olarak ve BTC L2 ekosisteminin yavaş yavaş filizlenmesiyle ana ağ olarak hala güçlü bir işlem ücreti yaratma kapasitesine sahip. Base'in bu ayki geliri ise aylık bazda düştü, Mayıs ayındaki 5.87 milyon dolardan Haziran'da 4.87 milyon dolara geriledi. Yine de, belirli bir L2 blok zincirine (1.68 milyon dolar) ve başka bir L2 blok zincirine (yaklaşık 230 bin dolar) kıyasla önemli ölçüde önde, ancak büyüme ivmesi biraz yavaşladı; bu nedenle gerçek uygulamaları ve fon girişinin sürekliliği izlenmelidir.

Trendleri gözlemlediğimizde, Ethereum ve Bitcoin'in işlem ücretleri eğrisi nispeten stabil, bu da ana hizmetlerinin yüksek değerli etkileşim taleplerini karşıladığını göstermektedir; Solana'nın işlem ücretleri ise dalgalı bir artış göstermekte, bu da ekosistemindeki yüksek frekanslı senaryoların aktifliği ile yakından ilişkilidir. Base'in kısa vadeli geri çekilmesi de kullanıcı büyümesi ve fon girişinin hala erken entegrasyon aşamasında olduğunu yansıtmaktadır.

Genel olarak, işlem ücreti geliri sadece on-chain ekonominin canlılığının bir yansıması değil, aynı zamanda ekosistem yapısı ve kullanıcı davranış yollarındaki değişimi de yansıtır. Ethereum'un güçlü geri sıçrayışı ve Base'in kısa vadeli geri çekilişi, yeni nesil kamu blok zincirlerinin Ethereum ve Bitcoin'in gelir hakimiyetine meydan okurken karşılaştıkları aşamalı değişkenlikler ve rekabet baskılarını ortaya koymaktadır.

Aktif adres analizi: Solana önde, Base hemen arkasında.

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla Solana, günlük ortalama 4.8 milyon aktif adres ile kamu zincirleri sıralamasında liderliğini sürdürmekte; diğer Layer 1'lerin çok önünde yer almakta ve çoğu Layer 2 ağlarını da büyük ölçüde geride bırakmaktadır. Solana'nın kullanıcı etkinliği, Meme coin'ler, otomatik ticaret botları, stabilcoin ödemeleri ve yeni RWA senaryolarının yüksek frekanslı etkileşimlerinden faydalanmaktadır. Zincir üzerindeki etkileşimleri, spekülatif uygulamalardan gerçek varlıkların uygulanması ve ödeme ekosistemine genişlemiştir ve belirgin bir kullanıcı tutma avantajı sunmaktadır.

Base, 1.71 milyon günlük aktif adres ile ikinci sırada yer alarak güçlü bir büyüme potansiyeli sergiliyor. Kullanıcı sayısı Haziran ayında üç ana kaynaktan gelen bir artışla devam etti: L2 yerel ekosisteminin genişlemesi; stabilcoin (USDC) gerçek ticaret sahalarına entegre edilmesinin ardından gelen ödeme kullanıcıları; geleneksel finans kurumlarının zincir üzerinde yaptığı pilot çalışmaların tetiklediği yapısal fon ve uygulama geçişleri. Base'in kullanıcı artışı yalnızca sayı ile değil, aynı zamanda etkileşim sıklığı ve zincir üzerindeki aktif sözleşme sayısındaki artış ile de kendini göstermektedir ve finansal alandan sosyal alana doğru tam yığın bir ekosistem taslağını yavaş yavaş oluşturmaktadır.

Bir L2 kamu zinciri ve Bitcoin sırasıyla 570.000 ve 500.000 günlük aktif adres ile üçüncü ve dördüncü sırada yer alıyor. İlk olarak, NFT, oyun ve küçük-orta ölçekli geliştirici topluluklarında hala belirli bir temele sahip olan istikrarlı bir Ethereum yan zinciri olarak öne çıkıyor; ikincisi ise düşük frekanslı transfer özellikleri ve değer saklama odaklı konumlandırması nedeniyle adres artışı nispeten istikrarlı.

Ethereum ile belirli bir L2 kamu zincirinin kullanıcı aktivitesi nispeten geride kalmış durumda, günlük ortalama adresler sırasıyla 440.000 ve 320.000, yüksek Gas maliyetleri ve yeni uygulama sürükleyicilerinin eksikliği altında kullanıcı etkileşim isteğinin azaldığını göstermektedir. Özellikle Meme, Bot, RWA gibi konularda, kullanıcılar giderek daha düşük maliyetli ve daha zengin uygulamalara sahip yeni zincirlere kaymaktadır, bu da zincirler arası rekabet yapısındaki değişimi yansıtmaktadır.

Genel olarak, Haziran ayındaki günlük aktif adres verileri, Layer 1 ile Layer 2 arasındaki farklılaşma eğiliminin hızlandığını net bir şekilde yansıtıyor. Yüksek frekanslı ana zincirler ile gerçek uygulamalar tarafından yönlendirilen L2, geleneksel olarak güçlü teknolojik zincirlerin yerini alarak ekosistem odak noktası haline geliyor. Kullanıcı aktifliği, sadece işlem büyümesinin bir ön koşulu değil, aynı zamanda gelecekteki ekosistem finansmanı ve geliştirici kaynaklarının toplanma yönünü de temsil ediyor. Devam eden gelişim kalitesi ve kullanıcı sadakati performansının sürekli olarak izlenmesi önemlidir.

Kamu ağına fon akış analizi: Ethereum önde, Base geri çekiliyor, Polygon DeFi pazarına yöneliyor.

Veri platformı verilerine göre, son bir ay itibarıyla Ethereum 5.1 milyar dolar net girişle lider konumunu sürdürmekte ve güçlü bir çekim kabiliyeti göstermektedir; bir L2 kamu zinciri ise 263 milyon dolar net giriş kaydederek ılımlı bir büyüme trendini devam ettirmektedir. Buna karşılık, Layer 2 ağı Base, 5 milyar dolara kadar net çıkışla bu dönemki sermaye çekilmesinin en belirgin kamu zinciri olmuştur. Bu dönemki fon akışı, önceki birkaç haftanın yapısal trendini sürdürmektedir: Ethereum, Pectra güncellemesinden, ETH spot ETF'sinde sürekli net girişlerden ve kurumsal alımlardaki artışlardan yararlanmakta, ayrıca DeFi sektöründeki ilginin yeniden artması ve düzenleyici politikaların marjinal olarak gevşemesi, "yüksek likidite + yüksek konsensüs" olan çekirdek konumunu daha da pekiştirmektedir.

Bir L2 blok zincirinin fon geri akışı veya yakın tarihli ekosistem düzenlemeleriyle ilgili olabilir. Bir L2 blok zinciri, belirli bir kripto piyasa yapıcı ile birlikte DeFi'ye odaklanan Layer2 ağı Katana'yı başlattı ve varlık parçalanması ile sürdürülebilir kazanç sorunlarını çözmeye odaklandı. Katana, merkezi filtreleme mekanizması kullanmakta ve VaultBridge aracılığıyla fonları ana ağa borç verme işlemi sonrasında zincire geri akıtarak etkili bir kapalı döngü oluşturmakta, bu sayede kurumlar ve yüksek net değerli kullanıcıları çekmektedir. Bu hamle, bir L2 blok zincirinin DeFi alanındaki konumunu güçlendirmenin yanı sıra daha farklı bir Layer2 anlatısı da getirmektedir. Son zamanlarda kaydedilen 263 milyon dolarlık net akış, piyasada Katana modeline ve gelecekteki potansiyeline yönelik olumlu beklentileri yansıtıyor olabilir.

Base'in son zamanlarda büyük ölçekli bir fon net çıkışı yaşamasına rağmen, bu daha çok aşamalı bir düzeltme ile ilgili olup, ekosistemin zayıfladığını göstermez. Aslında, Haziran ortasında, Base güçlü bir fon girişi yaşamıştı; belirli bir ticaret platformunun derin entegrasyonu, bir e-ticaret platformu ile USDC ödeme senaryolarını genişletme işbirliği ve büyük bir bankanın on-chain depozito token testleri gibi olumlu gelişmelerle ekosistem sıcaklığı hızla artmıştı. Şu anda Base'in TVL'si 3.4 milyar dolar, stabilcoin piyasa değeri 4.1 milyar dolar, Aerodrome, Spark, StarGate ve Moonwell gibi temel protokoller güçlü bir performans sergiliyor. Kısa vadede fon akışı piyasa döngüsü ve arbitraj etkisinde olabilir; orta ve uzun vadede, Base'in sürekli genişleme ve fon geri dönüş potansiyeline sahip olduğu görülüyor.

Bu finansman akışı turu, ana akım halka açık blok zincirleri arasındaki yapısal farklılaşmayı yansıtıyor. Ethereum, teknik yükseltmeler ve kurumsal avantajlarla temel konumunu sağlamlaştırmaya devam ediyor. Bir L2 halka açık blok zinciri, Katana aracılığıyla DeFi alanındaki etkisini güçlendirmek için bir düzenleme yapıyor. Base, kısa vadeli net çıkışlar yaşasa da, birçok gerçek uygulama ve kurumsal işbirliği ile ekosistemin temel durumu hala sağlam. Gelecekte, finansmanın geri akışı ve yeniden genişleme potansiyeli bulunuyor. Genel olarak, finansman "teknik güç + senaryo uygulaması + sermaye entegrasyonu" bu üç ana çekirdek etrafında yeni bir konfigürasyon ve döngü başlatıyor.

Fonların çapraz zincir döngüsü sırasında, Bitcoin pazarın çekirdek varlığı olarak, on-chain yapı göstergeleri de bir dizi önemli sinyal vermektedir. Bu makale, mevcut piyasa durumunun arkasında yapısal destek olup olmadığını değerlendirmek ve kurumsal davranışların yönü üzerindeki etkisinin devam edip etmediğini gözlemlemek için üç temsilci göstergeye odaklanacaktır - işlem sayısı ve işlem tutarı, varlık düzeltmeleri sonrası transfer yapısı ve maliyet tabanı dağılımı (CBD).

Bitcoin Ana Göstergelerin Analizi

Bitcoin fiyatının tarihî yüksek seviyelerde sürekli olarak konsolide olduğu bir dönemde, on-chain veriler birçok yapısal değişim göstermekte ve bu da piyasa katılımcı yapısı ile fon davranışındaki derin ayarlamaları yansıtmaktadır. Mevcut piyasa arka planını ve potansiyel risk yönlerini daha kapsamlı bir şekilde anlamak için, bu makale üç ana on-chain göstergesine odaklanacaktır.