Vadeli İşlemler Ticaretinin Gizli Riskleri ve Kâr/Zarar Algoritması Analizi

Vadeli İşlemler, kripto para türevleri pazarındaki en popüler araç olarak, kâr ve zarar hesaplama mekanizması işlem arayüzünde görüldüğünden çok daha karmaşıktır. Fonlama oranı, işaret fiyatı, zorla likidite sağlama mekanizması ve gerçekleşmemiş kâr-zarar gösterim mantığı gibi birçok değişken arka planda etkileşimde bulunarak karmaşık bir oyun oluşturur. Trader'lar kendilerini kâr durumunda sanabilirken, aslında yüksek riskle karşı karşıyadır; ya da yalnızca hafif bir gerçekleşmemiş zarar içinde olduklarını düşünürken, likidasyon sürecinin zaten başlamış olduğunu bilmeyebilirler.

Bu makale, vadeli işlemlerin kâr ve zarar hesaplama prensiplerini ve bunların ticaret psikolojisi üzerindeki etkilerini derinlemesine inceleyecek, gerçek kâr ve zarar değerlendirme kriterlerini ve algoritmadaki potansiyel tuzakları ortaya çıkarmaya çalışacaktır.

Bölüm 1: Kar-Zarar Hesaplama Mekanizması

Vadeli İşlemler, USDT teminatlı ( pozitif ) sözleşmeler ve kripto teminatlı ( negatif ) sözleşmeler olmak üzere iki ana kategoriye ayrılır ve kazanç-zarar hesaplama yöntemleri farklılık göstermektedir.

1.1 USDT teminat ( pozitif ) Vadeli İşlem Trade: standart lineer model

USDT teminatlı Vadeli İşlem Trade, teminat ve ödeme para birimi olarak stabilcoin kullanır, kar ve zarar hesaplaması lineer bir ilişkiye sahiptir ve şu anda piyasanın ana akımıdır. Çoğu borsa, bazı tanınmış ticaret platformları gibi, esas olarak USDT bazlı Vadeli İşlemler sunmaktadır, çünkü PnL yapısı sezgisel ve fon yönetimi otomatik hale getirilebilir.

1.1.1 Gerçekleşmemiş Kâr/Zarar(Unrealized PnL)

Gerçekleşmemiş kâr ve zarar, pozisyon süresindeki dalgalı kâr ve zarardır ve zorla kapatma riskini değerlendirmek için temel bir göstergedir. Hesaplaması, en son işlem fiyatı yerine işaret fiyatına dayanır; işaret fiyatı, varlığın "gerçek" adil değerini yansıtan bir bileşik endekstir.

Hesaplama formülü:

• Uzun pozisyonun gerçekleşmemiş kar/zarar = ( işaret fiyatı - Ortalama açılış fiyatı ) × Pozisyon miktarı
• Kısa pozisyonun gerçekleşmemiş kar/zararı = ( ortalama açılış fiyatı - İşaret fiyatı) × Pozisyon miktarı

1.1.2 Gerçekleşmiş Kâr/Zarar ( Realized PnL )

Gerçekleşmiş kazanç ve kayıp, pozisyonun kapatılmasından sonra nihai olarak kilitlenen kazanç ve kayıptır, tüm işlem maliyetlerini içerir.

Hesaplama formülü: Gerçekleşmiş kar/zarar = ( kapanış fiyatı - ortalama açılış fiyatı) × kapanış miktarı - işlem ücreti - pozisyon süresince oluşan finansman maliyeti

Dikkat edilmesi gereken, (Notional Value) kavramı olan sözleşme nominal değeri, yani toplam pozisyon değeri ( fiyat × miktar ). İşlem ücretleri ve fon maliyetleri nominal değere göre hesaplanır, teminat tutarına değil. Yüksek kaldıraç, çeşitli maliyetlerin teminat üzerindeki aşındırıcı etkisini önemli ölçüde artırabilir.

1.2 Para birimi teminatı( ters) Vadeli İşlemler: Doğrusal olmayan getiri yapısı

Coin bazlı vadeli işlemler, işlem yapılan kripto parayı teminat ve hesaplama para birimi olarak kullanır ve kar-zarar hesaplaması doğrusal olmayan bir ilişki gösterir.

Hesaplama formülü:

• Uzun pozisyon kar/zarar ( ile kripto para ile hesaplanır ) = (1/pozisyon açma fiyatı - 1/pozisyon kapama fiyatı ) × pozisyon miktarı - ücret
• Kısa pozisyon kazancı/zararı ( kripto para ile hesaplanır ) = (1/kapama fiyatı - 1/açılış fiyatı ) × pozisyon miktarı - işlem ücreti

Bu doğrusal olmayan yapı, yatırımcılar için asimetrik risk maruziyeti yaratmaktadır. Uzun pozisyon alanlar için, piyasa düştüğünde kayıplar hızlanır; kısa pozisyon alanlar için, piyasa yükseldiğinde kayıplar nispeten yavaştır. Bu içsel konvekslik, boğa piyasasında uzun vadeli yatırımcıların yapısal avantajı ve ayı piyasasında uzun pozisyon alanların ana riskidir.

İkinci Bölüm: Vadeli İşlemlerin Gizli Riskleri

Pozitif sözleşmeyi örnek alarak, vadeli işlemler ticaretinde birçok gizli maliyet ve risk bulunmaktadır, bu da yatırımcıların beklenmedik kayıplar yaşamasının başlıca nedenidir.

2.1 İşaretleme Fiyatı vs. Son İşlem Fiyatı: Birinci Tuzağı

Borsa, gerçekleşmemiş kar ve zarar ile zorla tasfiye tetiklemek için işaret fiyatını kullanır, oysa emir en son işlem fiyatı üzerinden gerçekleştirilir. Bu çift fiyat sistemi şunlara neden olabilir:

1. Gereksiz zararı durdurma: En son işlem fiyatındaki ani dalgalanmalar zararı durdurmayı tetiklerken, işaret fiyatı stabil kalır.

2. Beklenmedik Zorla Kapatma: En son işlem fiyatı istikrarlı, ancak diğer borsalarda fiyatların düşmesi, işaretli fiyatın zorla kapatma çizgisine ulaşmasına neden oluyor.

Tüccarların "arka plandaki termometreye" - etiket fiyatına, sadece "önlerindeki mumlara" odaklanmaları gerekiyor.

2.2 Fon Ücretleri: Yüksek Kaldıraç Altında Kronik Kanama

Fon maliyetleri, pozisyonun nominal değeri üzerinden hesaplanır ve yüksek kaldıraç altında bileşik faiz etkisi gösterir. Örneğin, günlük fon maliyet oranı %0,03, ardışık 10 gün boyunca 50 kat kaldıraçlı pozisyon teminatını yaklaşık %15 azaltacaktır. Bu, yatay piyasalardaki "görünmez zaman katili"dir.

2.3 Zincirli Zorunlu Kapatma ve İşlem Kayması

Büyük kaldıraç pozisyonlarının zorla kapatılması zincirleme reaksiyonları tetikleyebilir ve "sıkışma piyasası" oluşturabilir. Likidite yetersiz olduğunda, zorla kapatmanın yol açtığı çok sayıda piyasa emri, emir defteri derinliğini hızla tüketebilir, büyük kaymalar oluşturabilir ve fiyatları zorla kapatma yönünde daha da itebilir.

2.4 Otomatik Pozisyon Kapatma ( ADL ): Kazananın Laneti

ADL mekanizması, sigorta fonu tükendiğinde devreye girer ve iflas eden traderların zararlarını telafi etmek için en kârlı ters pozisyonları zorla kapatır. Kazananlar, piyasa sistematik çöküşünün "kurbanı" haline gelebilir.

Üçüncü Bölüm: Uygulamalı Eğitim: Bir BTCUSDT İşleminin Yaşam Döngüsü

3.1 Pozisyon Oluşturma ve İlk Hesaplama

Senaryo: Bir işlem platformunda, BTC fiyatı $60,000 iken 1 BTC, 20 kat kaldıraç ile uzun pozisyon açılır.

• Nominal Değer: $60,000
• Başlangıç Teminatı:$3,000
• Teminat: $240( MMR'ın %0.40 olduğunu varsayalım )
• Tahmini Zorunlu Kapatma Fiyatı: yaklaşık $57,240( basit hesaplama, ücretler dikkate alınmadan )

3.2 Senaryo A: Karlı İşlemler

• Piyasa değişimi: BTC fiyatı $65,000'a yükseldi
• Gerçekleşmemiş Kâr/Zarar:+$5,000
• Fon Ücreti: $6.50( Varsayalım ki bir kez hesaplanır, oran %0.01 )
• Kapatma işlemi: $65,000 piyasa fiyatı ile kapatma
• Açılış ücreti: $30(0.05%)
• Pozisyon Kapatma Ücreti:$32.50(0.05%)
• Net Gerçekleşmiş Kâr/Zarar: $4,931

3.3 Senaryo B: Zarar Eden İşlemler ve Zorunlu Tasfiye

• Piyasa düştü, işaret fiyatı $57,240'a yaklaştığında zorla kapatma tetiklendi.
• Pozisyon zorunlu olarak kapatıldı ve piyasa fiyatından tasfiye edildi.
• Tüccar tüm $3,000 başlangıç teminatını kaybetti

Sonuç ve Öneriler

Vadeli İşlemlerin riski, kazanç ve kayıp mekanizması ile işlem sisteminin detaylarında gizlidir. Anahtar noktalar:

1. Gerçekleşmemiş kar/zarar, işaret fiyatına dayanmaktadır, işlem fiyatına değil.
2. Yüksek kaldıraç, işlem ücretleri ve sermaye maliyetleri üzerinde etkisini artırır.
3. İşaret fiyatı gerçek sıfırlama temelidir.
4. Zorunlu likidasyon genellikle kayma ve zincirleme reaksiyonlarla birlikte gelir
5. ADL mekanizmasında kazananlar da "kurban" edilebilir.

Pratik Tavsiyeler:

1. Ticarete katılmadan önce sözleşme mekanizmasını tam olarak anlamak
2. Her platformın özel kurallarını öğrenin.
3. Oranı uygun şekilde kullanın, pozisyonu kontrol edin
4. Limitli stop-loss yerine piyasa stop-loss kullanın
5. İşaret fiyatını ve endeks yapısını sürekli izleyin
6. Fon Maliyetleri Stratejisini Optimize Et
7. Yüksek volatilite durumu ticaret döngüsünü kısaltır

Piyasalara karşı saygılı olun, kazanç ve kayıpları mantıklı bir şekilde değerlendirin, huzurlu olmak ticaretin nihai hedefidir.