Federal Rezerv (FED) dört yıl aradan sonra yeni bir faiz indirimi döngüsüne başladı

19 Eylül'de, Federal Rezerv (FED) federal fon faiz oranı hedef aralığını 50 baz puan düşürerek %4.75-%5.0'a indirdi ve yeni bir faiz indirme döngüsünün resmen başladığını duyurdu. Bu faiz indirimi, piyasa beklentilerine uygunken, birçok Wall Street yatırım bankasının tahminlerini aştı. Tarihsel olarak, ilk kez 50 baz puanlık bir faiz indirimi genellikle ekonomi veya piyasa büyük zorluklarla karşılaştığında gerçekleşir; örneğin 2001'deki teknoloji balonu, 2007'deki finansal kriz ve 2020'deki COVID-19 pandemisi gibi.

Federal Rezerv (FED) aynı zamanda nispeten temkinli bir faiz yolu beklentisi yayımladı. Nokta grafiği, bu yıl toplamda 50 baz puan olmak üzere iki kez daha faiz indirilmesi, 2025'te toplamda 100 baz puan olmak üzere dört kez faiz indirilmesi ve 2026'da toplamda 50 baz puan olmak üzere iki kez daha faiz indirilmesi öngörülüyor. Toplam faiz indirimi beklenen 250 baz puana ulaşırken, faiz oranlarının son noktası %2,75-3 aralığında belirleniyor. Bu faiz indirim hızı, piyasa beklentisinin aksine 2025 Eylül'ünde %2,75-3 seviyesine ulaşmaktan daha yavaş.

Ekonomik tahminler açısından, Federal Rezerv (FED) bu yılki GSYİH büyüme beklentisini %2.1'den %2.0'a, işsizlik oranı beklentisini %4.0'tan %4.4'e yükseltti, PCE enflasyon beklentisini ise %2.6'dan %2.3'e düşürdü. Bu ayarlamalar, Federal Rezerv (FED)'in enflasyonu kontrol etme konusundaki güveninin arttığını ve aynı zamanda istihdam durumuna daha fazla odaklandığını yansıtmaktadır.

Son 30 yılın faiz indirim döngüsüne bakıldığında, iki kategoriye ayrılabilir: önleyici faiz indirimleri ve durgunluk faiz indirimleri. Önleyici faiz indirimleri genellikle ekonomik büyümenin yavaşladığı ancak henüz durgunluğa girmediği dönemlerde gerçekleşir, örneğin 1995, 1998 ve 2019 yıllarında; durgunluk faiz indirimleri ise ekonomik durgunluğa girmiş veya girmek üzere olan dönemlerde gerçekleşir, örneğin 1989, 2001, 2007 ve 2020 yıllarında.

Farklı türdeki faiz indirimlerinin varlık fiyatları üzerindeki etkisi çeşitlilik göstermektedir. Önleyici faiz indirimlerinde, hisse senedi piyasası ve riskli varlıklar genellikle daha iyi performans gösterir; oysa resesyon temelli faiz indirimlerinde, güvenli varlıklar olan devlet tahvilleri ve altın daha fazla tercih edilebilir. Mevcut durum açısından, ABD ekonomik verileri resesyon çıkarımını desteklemiyor, daha çok önleyici faiz indirimi ortamına benziyor.

Faiz indirim döngüsündeki çeşitli varlıkların performansı hakkında:

1. ABD tahvilleri genellikle faiz indiriminden önce ve sonra yükseliş eğilimindedir, faiz indiriminden önceki artış daha belirgindir. Faiz indiriminden yaklaşık bir ay sonra dalgalanma artabilir.

2. Altının faiz indiriminden önce yükselme olasılığı ve büyüklüğü oldukça fazladır, ancak hareketi ekonominin "yumuşak iniş" yapıp yapmadığıyla belirgin bir şekilde ilişkili değildir. 2004 yılında altın ETF'leri ortaya çıktıktan sonra, faiz indirim döngüsü ile olan ilişkisi güçlendi.

3. Nasdaq endeksi, önleyici faiz indirimlerinde uzun vadede daha iyi performans gösterirken, resesyon tipi faiz indirimlerinde düşüş yaşayabilir. 2019'daki faiz indirim döngüsünde, Nasdaq, ilk iki faiz indiriminin ardından düzeltme yaşadı, üçüncü faiz indirimi öncesi ve sonrası ise yükselmeye başladı.

4. Bitcoin, 2019 yılında faiz indirim döngüsünde uzun bir süre aşağı yönlü ayarlamalar yaşadı. Buna karşılık, bu faiz indiriminden önce Bitcoin belirli bir ölçüde düzeltme yaşadı, gelecekte daha kısa süreli dalgalanmalar veya hafif düzeltmelerle karşılaşabilir.

Genel olarak, bu faiz indiriminden sonra piyasa beklentileri, ekonomik toparlanma ve varlık fiyatlarının artışına doğru yavaş yavaş kayacak. Ancak, farklı varlık sınıflarının performansında farklılıklar olabilir; yatırımcıların ekonomik verileri ve politika gelişmelerini dikkatle takip etmeleri ve yatırım stratejilerini esnek bir şekilde ayarlamaları gerekecek.