Makro piyasası, düşük Dalgalanma dönemine girmiş durumda, piyasa duyguları tanıdık 'Goldilocks' modeline geri dönüyor, hisse senedi ve tahvil piyasaları hafif ekonomik veriler ve düşük Volatilite oranıyla yavaşça yükseliyor.
Trump hükümeti, gümrük vergileri konusundaki yeni gelişmeleri tekrar açıkladı, ancak piyasa tepkisi nispeten sönük, bu tür haberlere piyasanın artık kademeli olarak bağışıklık geliştirdiğini gösteriyor. Yeni karşılıklı gümrük vergisi politikası 1 Nisan'a kadar ertelendi ve Kanada, Meksika, Hindistan ve Çin gibi ana ticaret ortaklarına yönelik gözden geçirilecek.
Genel olarak, Trump'un ikinci dönemi politikalarına ilişkin birçok beklenti olmasına rağmen, bu yıl Trump ile ilgili işlemler pek iyi gitmedi, genel endekslerle karşılaştırıldığında açıkça geride kaldı, dolar ve petrol fiyatları büyük ölçüde geriledi, ancak gelişmekte olan piyasa hisse senetleri ve dövizler görece güçlü bir performans sergiledi.
En dikkat çekici olan, Çin hisse senedi piyasasının olağanüstü performansıdır. Başlangıçta DeepSeek AI'nın yükselişi tarafından desteklendi, son zamanlarda ise hükümetin ve yerli teknoloji şirketlerinin ilişkisinin ısınması nedeniyle artmıştır. Hang Seng Endeksi (HSI) uzun süredir düşüş eğilimini kırmaya hazırlanıyor gibi görünüyor ve Alibaba gibi önemli şirketler de ABD'li fon yöneticileri ve kurumsal yatırımcıların ilgisini çekmeye başladı.
ABD ekonomi verileri sıradan performans sergiliyor, geçen hafta CPI verileri beklentilerin üzerindeydi, ancak geçen Cuma günü perakende satış verileri zayıf geldi, Haziran ayında faiz indirimi beklentisi piyasada yaklaşık %60'a yükseldi. Powell, son Kongre Mali Hizmetler Komitesi oturumunda enflasyon endişelerini hafifletmeye çalıştı:
“CPI verileri neredeyse tüm tahminleri aştı, ancak herkesi iki konuda uyarmanın önemli olduğunu düşünüyorum. İlk olarak, birkaç iyi veri yüzünden aşırı iyimser olmayacağız, aynı şekilde birkaç kötü veri yüzünden aşırı karamsar olmayacağız. İkinci olarak, enflasyon hedefimiz kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksine odaklanıyor, çünkü bu durumun enflasyon durumunu daha iyi yansıtabileceğine inanıyoruz.” — Powell, 13 Şubat 2024
Ancak, bu görünüşte istikrarlı piyasa ortamında, 2025 yılında S&P 500 şirketlerinin EPS tahminleri büyük ölçüde revize edildi. Ayrıca, Warren Buffet de hisse senedi pozisyonunu kademeli olarak azaltıyor, geçen yılın dördüncü çeyreğinde SPX ETF pozisyonunu tamamen sattı ve banka hisselerini büyük ölçüde azalttı.
Yıl başından bu yana hisse senetleri piyasasının yükselişi sınırlı olmasına rağmen, büyük borsalardaki spot altın teslimat talebi yüksek olduğundan altın fiyatları sürekli yükseliyor. Bloomberg'in haberine göre, finansal kurumlar tarafından Amerikan COMEX onaylı altın depolarına aktarılan altın miktarı normalde %70'ten fazla arttı, son 8 ayda yaklaşık 300-400 ton altının Londra'dan New York'a nakledildiği belirtiliyor.
Piyasa, Trump'ın gümrük politikasının ithalat fiyatlarını yükselteceğinden endişe duyuyor, bu nedenle tüccarlar altını büyük ölçüde stoklamaya başladı; ayrıca Fed'in enflasyona karşı ilgisizliği de altın talebini daha da artırdı.
Kripto para piyasasında, altına karşı istikrarlı performans sergilemeyen ETH, bu yıl %20 oranında değer kaybetti ve gerçek Volatilite yaklaşık olarak %60-70 olarak kaydedildi, bu da tüm önemli kripto paralar ve ana endeksler arasında en kötü performans sergileyen varlık oldu.
Tek olumlu tarafı, piyasanın ETH'e karşı işlem duygusu son derece kötümser hale geldi ve Trump'ın World Liberty Financial'ı bu düşüş döneminde devamla ETH alımı yapmaktadır. ETH yakında bir ölü kedi sıçraması yaşayacak mı?
Öte yandan, BTC fiyatı hala 100 bin dolar civarında dalgalanırken, BTC ETF'nin toplam fon akışı istikrarlı kalmaya devam ediyor. Tudor Yatırım'ın 13 F formu, 2024 yılının sonuna kadar, IBIT ETF'nin (varlık yönetimi büyüklüğü 120 milyar dolar olan) bu fonun en büyük tek hisse senedi pozisyonu olduğunu gösteriyor.
Sonunda, FTX bu hafta borç ödemelerine başlayacak (düşük miktarlı hesaplarla başlayarak), bu fonların kripto para piyasasına geri dönüp dönmeyeceği konusunda dikkatle izlenmesi gerekiyor.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
SignalPlus makro analiz özel sürüm: Yavaş Öğütme
Makro piyasası, düşük Dalgalanma dönemine girmiş durumda, piyasa duyguları tanıdık 'Goldilocks' modeline geri dönüyor, hisse senedi ve tahvil piyasaları hafif ekonomik veriler ve düşük Volatilite oranıyla yavaşça yükseliyor. Trump hükümeti, gümrük vergileri konusundaki yeni gelişmeleri tekrar açıkladı, ancak piyasa tepkisi nispeten sönük, bu tür haberlere piyasanın artık kademeli olarak bağışıklık geliştirdiğini gösteriyor. Yeni karşılıklı gümrük vergisi politikası 1 Nisan'a kadar ertelendi ve Kanada, Meksika, Hindistan ve Çin gibi ana ticaret ortaklarına yönelik gözden geçirilecek.
Genel olarak, Trump'un ikinci dönemi politikalarına ilişkin birçok beklenti olmasına rağmen, bu yıl Trump ile ilgili işlemler pek iyi gitmedi, genel endekslerle karşılaştırıldığında açıkça geride kaldı, dolar ve petrol fiyatları büyük ölçüde geriledi, ancak gelişmekte olan piyasa hisse senetleri ve dövizler görece güçlü bir performans sergiledi.
En dikkat çekici olan, Çin hisse senedi piyasasının olağanüstü performansıdır. Başlangıçta DeepSeek AI'nın yükselişi tarafından desteklendi, son zamanlarda ise hükümetin ve yerli teknoloji şirketlerinin ilişkisinin ısınması nedeniyle artmıştır. Hang Seng Endeksi (HSI) uzun süredir düşüş eğilimini kırmaya hazırlanıyor gibi görünüyor ve Alibaba gibi önemli şirketler de ABD'li fon yöneticileri ve kurumsal yatırımcıların ilgisini çekmeye başladı.
ABD ekonomi verileri sıradan performans sergiliyor, geçen hafta CPI verileri beklentilerin üzerindeydi, ancak geçen Cuma günü perakende satış verileri zayıf geldi, Haziran ayında faiz indirimi beklentisi piyasada yaklaşık %60'a yükseldi. Powell, son Kongre Mali Hizmetler Komitesi oturumunda enflasyon endişelerini hafifletmeye çalıştı: “CPI verileri neredeyse tüm tahminleri aştı, ancak herkesi iki konuda uyarmanın önemli olduğunu düşünüyorum. İlk olarak, birkaç iyi veri yüzünden aşırı iyimser olmayacağız, aynı şekilde birkaç kötü veri yüzünden aşırı karamsar olmayacağız. İkinci olarak, enflasyon hedefimiz kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksine odaklanıyor, çünkü bu durumun enflasyon durumunu daha iyi yansıtabileceğine inanıyoruz.” — Powell, 13 Şubat 2024
Ancak, bu görünüşte istikrarlı piyasa ortamında, 2025 yılında S&P 500 şirketlerinin EPS tahminleri büyük ölçüde revize edildi. Ayrıca, Warren Buffet de hisse senedi pozisyonunu kademeli olarak azaltıyor, geçen yılın dördüncü çeyreğinde SPX ETF pozisyonunu tamamen sattı ve banka hisselerini büyük ölçüde azalttı.
Yıl başından bu yana hisse senetleri piyasasının yükselişi sınırlı olmasına rağmen, büyük borsalardaki spot altın teslimat talebi yüksek olduğundan altın fiyatları sürekli yükseliyor. Bloomberg'in haberine göre, finansal kurumlar tarafından Amerikan COMEX onaylı altın depolarına aktarılan altın miktarı normalde %70'ten fazla arttı, son 8 ayda yaklaşık 300-400 ton altının Londra'dan New York'a nakledildiği belirtiliyor. Piyasa, Trump'ın gümrük politikasının ithalat fiyatlarını yükselteceğinden endişe duyuyor, bu nedenle tüccarlar altını büyük ölçüde stoklamaya başladı; ayrıca Fed'in enflasyona karşı ilgisizliği de altın talebini daha da artırdı.
Kripto para piyasasında, altına karşı istikrarlı performans sergilemeyen ETH, bu yıl %20 oranında değer kaybetti ve gerçek Volatilite yaklaşık olarak %60-70 olarak kaydedildi, bu da tüm önemli kripto paralar ve ana endeksler arasında en kötü performans sergileyen varlık oldu. Tek olumlu tarafı, piyasanın ETH'e karşı işlem duygusu son derece kötümser hale geldi ve Trump'ın World Liberty Financial'ı bu düşüş döneminde devamla ETH alımı yapmaktadır. ETH yakında bir ölü kedi sıçraması yaşayacak mı?
Öte yandan, BTC fiyatı hala 100 bin dolar civarında dalgalanırken, BTC ETF'nin toplam fon akışı istikrarlı kalmaya devam ediyor. Tudor Yatırım'ın 13 F formu, 2024 yılının sonuna kadar, IBIT ETF'nin (varlık yönetimi büyüklüğü 120 milyar dolar olan) bu fonun en büyük tek hisse senedi pozisyonu olduğunu gösteriyor.
Sonunda, FTX bu hafta borç ödemelerine başlayacak (düşük miktarlı hesaplarla başlayarak), bu fonların kripto para piyasasına geri dönüp dönmeyeceği konusunda dikkatle izlenmesi gerekiyor.