Ключова трансформація після відходу еко-системи TON: від чудеса трафіку до осідання вартості

У третьому кварталі 2024 року блокчейн TON завдяки величезній базі користувачів Telegram швидко залучив сотні мільйонів користувачів до гри Tap-to-Earn, створивши диво зростання користувачів на ланцюгу. Тим часом, випуск токенів кількох екосистемних проектів TON також приніс потужний ефект багатства, зробивши "TON/Telegram" найгарячішою темою у Web3.

Однак, після зниження інтересу, TON входить у період охолодження, на який варто звернути увагу. Як і у випадку з іншими гарячими темами Web3, після розвалу бульбашки постає питання: чи залишається цінність, чи це лише мимолітне явище? Чи є це короткочасною корекцією, чи тривалою депресією? У цій статті ми з різних точок зору, зокрема даних, екосистеми, технологій, переоцінемо, чи має TON довгостроковий потенціал стати "супер-входом на блокчейні".

Один. Спад популярності: Дані екосистеми TON значно знизилися

Згідно з офіційним описом TON, TON( The Open Network) є децентралізованим відкритим інтернетом, що має на меті залучити 500 мільйонів людей до світу на блокчейні, побудованим спільнотою на основі технології Telegram. Спираючись на соціальну платформу Telegram з майже 1 мільярдом користувачів, TON дійсно має потенціал досягти своєї мети в 500 мільйонів користувачів на блокчейні і досягти великого успіху в 2024 році.

1. Maximalна капіталізація Toncoin перевищує 25 мільярдів доларів США, що ставить його серед десятки найцінніших криптоактивів.
2. Tap to earn гра Hamster Kombat офіційно розкрила залучення понад 300 мільйонів користувачів;
3. Кількість нових адрес на блокчейні TON за день сягнула понад 700 тисяч, активних адрес більше 1,65 мільйона;
4. Кілька активів міні-ігор Telegram мають ринкову вартість понад 5 мільярдів доларів, у 2024 році TVL DeFi на блокчейні зросте більш ніж на 5500%.

Однак, як і в попередні хвилі Web3, короткочасний сплеск зазвичай супроводжується поверненням даних. Екосистема TON нині також переживає етап "охолодження наративу": незалежно від того, чи йдеться про щоденну кількість нових гаманців, активні адреси, або TVL і обсяг торгів основних DEX (Stone.fi та Dedust), всі показники помітно знизилися в порівнянні з піковими значеннями. Хоча протягом цього часу були деякі короткочасні відскоки, але з точки зору річного тренду, багато показників повернулися до рівня до старту наративу.

Проте є й позитивні сигнали. Кількість гаманців з ненульовим балансом продовжує стабільно зростати, що свідчить про те, що накопичення базових користувачів триває, але темпи зростання явно сповільнилися. Тим часом, кількість випусків NFT також залишається на рівні зростання, що вказує на те, що екосистема застосувань на блокчейні продовжує розвиватися.

Згідно з трендами ключових слів Google Trends, загальний інтерес до TON поступово зменшується, особливо зниження уваги до самої екосистеми є більш помітним, тоді як ринок все ще більше цікавиться ціною токена.

Проте, падіння даних не обов'язково означає кінець наративу. Схожі приклади трапляються досить часто: біткойн колись пережив навантаження внаслідок буму інсайтів, але зрештою активність повернулася до відносно стабільного рівня; Solana та Base, переживши зниження даних вдвічі, завдяки технічним оптимізаціям та просуванню екосистеми, знову залучили користувачів і досягли нових висот.

Чи зможе TON після відпливу хвилі завершити глибоку трансформацію з трафіку у вартість? Це тимчасова сплячка чи остаточний "наративний артефакт"? Відповідь зрештою має визначити дія. Наступним кроком ми розглянемо організаційну стратегію TON, екосистемну побудову, технологічні оновлення та трансформацію наративу, щоб разом проаналізувати зміни, які тихо відбуваються в "період після відпливу".

Два, всебічні зусилля: реорганізація команди, відповідність нормам, оновлення інфраструктури

З моменту запуску на певній торговій платформі в серпні 2024 року наратив TON увійшов у нову стадію. На поверхні здавалося б, що інтерес охолов, але насправді це період прискорення підготовки: включаючи реорганізацію команди, дослідження регуляторної відповідності, глибоку прив'язку до Telegram, розширення технологічного стеку, а також стимулювання розробників та інвестиції в глобальний ринок.

2.1 Зміна керівництва та посилення регулювання: TON прискорює шлях до основного використання

На початку 2025 року кадрові зміни в Фонді TON подали чіткий сигнал: глобалізація та комплаєнс стануть основними стратегічними напрямками на найближчі кілька років.

15 січня колишній член правління, засновник Kingsway Capital Мануель Стотц був призначений новим президентом фонду TON. Kingsway - це стара інвестиційна установа, яка управляє десятками мільярдів активів для інвесторів США, а резюме Стотца приносить сильний сигнал "традиційних капітальних ринків" для TON. Згідно з офіційним оголошенням, він буде працювати разом із колишнім президентом, нинішнім членом правління Стівом Юном, щоб сприяти міжнародній експансії TON, зосередившись на американському ринку - цій активній, але високорегульованій області, що розглядається як обов'язкове поле битви у стратегії TON.

24 квітня Фонд TON додатково призначив співзасновника MoonPay Максиміліана Кроуна на посаду генерального директора. MoonPay є провідною компанією у сфері криптоплатіжної інфраструктури, яка отримала ліцензії на право діяльності в кількох юрисдикціях, таких як США, Австралія, Нідерланди тощо. Кроун має великий досвід у глобальних операціях і здатність до комплаєнсу, його призначення вважається знаковим кроком для TON у напрямку формального прийняття регулювання та виходу на глобальний рівень.

Варто зазначити, що засновник Telegram та один із перших промоутерів TON-блокчейну Павло Дуров був затриманий у серпні 2024 року через підозру в порушенні регуляторних норм Telegram, повернувшись у публічний простір лише в березні 2025 року. Хоча ця подія ще не має остаточного висновку, вона збігається з часовими рамками стратегічних змін фонду TON, можливо, опосередковано спонукаючи команду більше зосередитися на питаннях регулювання, щоб заздалегідь усунути перешкоди для подальшої глобалізації.

Нещодавно Фонд TON активно спілкується з регуляторами США. Згідно з екологічним звітом TON, планується запуск самообслуговуючого гаманця TON у США у другому кварталі 2025 року. У березні 2025 року Фонд TON розкрив, що кілька американських венчурних компаній володіють понад 400 мільйонів Toncoin. Це також можна вважати важливим свідченням трансформації TON у напрямку комплаєнсу та глобалізації.

З огляду на глобальний розподіл користувачів Telegram, якщо TON хоче перетворити їх на користувачів Web3, він повинен відповідати вимогам регулювання криптоактивів у різних країнах. В іншому випадку, не тільки буде важко впровадити додатки на ключових ринках, але це також може створити потенційні юридичні та бізнес-ризики для самого Telegram.

Фактично, глобальна експансія TON вже розпочалася. З листопада 2023 року TON почав поетапне просування в окремих країнах Африки, а згодом розширився на Близький Схід, Європу та багато ринків Азійсько-Тихоокеанського регіону, прокладаючи шлях для подальшої глобальної відповідності.

2.2 TON × Telegram: глибока інтеграція, прив'язка до екосистеми

У січні 2025 року Telegram офіційно призначив TON єдиною блокчейн-інфраструктурою свого постійно розвиваючогося екосистеми міні-додатків, основою якої є використання протоколу TON Connect для безшовного з'єднання міні-додатків Telegram з блокчейн-гаманцями, що спрощує взаємодію користувачів з децентралізованими додатками в месенджері. Цей ексклюзивний протокол закріпив TON як фактичний блокчейн-слой для близько 1 мільярда користувачів Telegram. Це дає можливість TON стати "Web3 версією WeChat Pay", повністю використовуючи величезний мережевий ефект Telegram.

У платіжній системі Telegram зобов'язується виключно приймати Toncoin як неофіційну валюту в своїй екосистемі, що стосується таких сценаріїв, як Telegram Stars, Premium підписка, рекламна система (Telegram Ads) та платіжні сервіси (Telegram Gateway). Розробники та оператори каналів можуть безпосередньо отримувати доходи через Toncoin, попередньо створюючи внутрішню систему платежів та розподілу доходів на основі Toncoin.

Водночас, платіжний сервіс RedotPay вже підтримує Toncoin та USDt( в USDT версії на ланцюгу TON), а також інтегрує Apple Pay, Google Pay, Alipay та інші основні платіжні методи, які можуть використовуватися у понад 130 мільйонах офлайн-торгівельних точок по всьому світу, що ще більше розширює можливості TON у реальному світі.

Гаманець TON Space нещодавно запустив можливість сплати комісій через Telegram Stars, що насправді є своєрідним крипто "абстрактним" рішенням, яке дозволяє користувачам завершувати транзакції без необхідності розуміння складних операцій на ланцюгу. Цей підхід відрізняється від традиційних абстрактних рішень для ланцюга, оскільки він не тільки спирається на величезний обсяг трафіку, але й одночасно сприяє трансформації ланцюгових додатків у "повсякденність" та "звичність". Згідно з офіційним планом, з другого кварталу 2025 року користувачі в США зможуть безпосередньо у Telegram скористатися послугами гаманця TON, що ще більше відкриє шлях до управління активами на ланцюгу в контексті споживання Web2.

2.3 Екосистема: від буму міні-ігор до розширення різноманітних треків

Перша хвиля екосистеми TON, в основному, була спричинена міні-іграми. Під впливом комбінації "інцентиви airdrop + простота використання" користувачі швидко приходили. Наприклад, гра "Hamster Kombat", яка була аірдропнута у вересні 2024 року, встановила рекорд у 300 мільйонів активних користувачів у липні, але до листопада їх залишилось лише 52 мільйони, що означає втрату понад 86% користувачів за кілька місяців. Хоча прості і копійовані ігрові механіки можуть створити "іллюзію зростання" в короткостроковій перспективі, вони важко можуть сформувати довгострокове утримання користувачів, що також виявляє проблему гомогенізації на ранніх етапах екосистеми.

Стикнувшись із такою ситуацією, TON, з одного боку, активно розширює екосистему будівельників, а з іншого - прискорює розгортання інфраструктури. У квітні 2025 року TON оголосив про стратегічне партнерство з китайським ігровим гігантом KingNet(, який має понад 100 мільйонів користувачів), а також проводить першу велику конференцію розробників ігор в Азії, що привернула десятки студій з екосистеми WeChat, які почали досліджувати, як створювати Web3 додатки на базі Telegram та TON.

З виходом функції Telegram App Center користувачі можуть безпосередньо досліджувати інтегровані сторонні додатки на платформі. Все більше додатків екосистеми TON потрапляє до рекомендованих списків, і тепер вони вже не обмежуються категорією ігор, а також охоплюють соціальні мережі, платежі, DeFi, NFT та інші виміри, що свідчить про початкове розширення їхньої екосистеми застосувань.

Згідно з даними певної платформи, серед 187 проектів TON, які були зареєстровані, близько 14% зосереджені на напрямку інфраструктури. Окрім оракулів, гаманців та інших базових послуг, існують також такі платформи для підтримки розробників, як TONXAPI, Play Deck, які знижують технологічний бар'єр для нових будівельників та прискорюють сталий розвиток екосистеми.

Окрім ігор, екосистема TON розширює кілька нових наративних напрямків: включаючи PayFi, RWA(, що буде детально описано далі ), а також AI, контрактну торгівлю ( Perp DEX), DePIN та інші напрямки застосування. Наприклад:

• Спільно з певним DEX для безперервних контрактів запустити активність стимулювання DEX для безперервних контрактів TON;
• Запуск програми винагороди з операційною системою AI Agent ElizaOS;
• Співпраця з агрегатором протоколу Jupiter для розвитку агрегаторів екосистеми TON...

Екологічний потенціал також привернув активну реакцію з боку інституційних інвестицій. У вересні 2024 року дві установи інвестували 30 мільйонів доларів у TON, а наступного місяця одна торговельна платформа оголосила про інвестиції ще 10 мільйонів доларів, що сприяло розвитку додатків Telegram. На початку 2025 року колишній президент фонду TON Стів Юн заснував венчурний фонд TVM Ventures, перша хвиля якого становила 100 мільйонів доларів, зосереджуючись на підтримці проектів у сферах DeFi, PayFi та базових інфраструктурних проектів, що ще більше зміцнило привабливість для розробників TON і екологічний захист.

2.4 Технічне оновлення: Покращена продуктивність та масштабованість

Згідно з опублікованою TON дорожньою картою на першу половину 2025 року, основною метою технічної ітерації є зменшення заторів, підвищення масштабованості та стабільності. Цей етап оновлення охоплює чотири основні напрямки, що відображають еволюційну логіку TON до "блокчейну високого навантаження та високочастотних додатків":

1. Оновлення основної мережі Accelerator

Це найбільше архітектурне оновлення TON з моменту його заснування, метою якого є реалізація механізму "безмежного шардінгу (Infinite Sharding)" та значне підвищення стабільності та масштабованості мережі. Основні покращення включають:

• Оптимізація відстеження фрагментів: вузли тепер повинні відстежувати лише основний ланцюг та його пов'язані специфічні фрагменти, без необхідності відстежувати всі фрагменти, що суттєво зменшить споживання ресурсів та підвищить продуктивність обробки вузлів.