Поточні труднощі та майбутні можливості ринку Децентралізованих фінансів

Влітку 2020 року сфера Децентралізовані фінанси пережила безпрецедентний розквіт. Нові проекти з'являлися один за одним, а високі річні доходи, що виникли внаслідок буму "ліквідного видобутку", привабили велику кількість користувачів і капіталу. Однак, з приходом ведмежого ринку, загальна заблокована вартість (TVL) проектів DeFi впала з рекордного рівня в 179,1 мільярда доларів у листопаді 2021 року до нинішніх 37 мільярдів доларів.

Навіть провідні проекти Децентралізовані фінанси, ціна їхніх токенів управління впала на 90% від високих рівнів. Деякі проекти, які здатні генерувати реальний дохід, здається, впали в межі розумної оцінки. Ця ситуація викликала роздуми про причини обвалу токенів DeFi, чи досягла оцінка дна і в якому напрямку вони будуть розвиватися в майбутньому.

! Нинішня криза та можливість в очах DeFi "старого фермера", коли почнуть обертатися шестерні долі

Проекти Децентралізованих фінансів стикаються з "падінням обсягу та ціни", частина проектів змушена закритися

Проекти Децентралізовані фінанси не лише знизили TVL, але й ціни на токени управління продовжують падати, що призводить до зниження доходності. Навіть найбезпечніші проекти, такі як Curve та Balancer, також зазнали проблем, що посилило відтік капіталу. У таких умовах деякі проекти обирають активне ліквідацію та закриття, такі як Saddle Finance на Ethereum, Algofi в екосистемі Algorand та Friktion на Solana.

Експерти вважають, що TVL не може повністю відобразити реальний стан розвитку Децентралізованих фінансів. Зміни в ринковій капіталізації стейблкоїнів можуть бути більш значущими для посилання, з максимального рівня 190 мільярдів доларів до нинішніх 125 мільярдів доларів, що становить зниження на 34%, що є відносно помірним.

Причини падіння ціни токенів управління включають:

1. Більшість проектів було створено після 2020 року, розблокування токенів призвело до збільшення тиску на продаж.
2. Частина проектів, які надмірно покладалися на модель Понці, була усунена з ринку.
3. Зростання регуляторного тиску, особливо на діяльність американських проєктів, має значний вплив.

Крім того, ліквідний преміум DeFi токенів, який вони отримують під час бичачого ринку, зникає під час ведмежого ринку, а капітал повертається до основних активів, таких як ефір.

Реальні доходи стають новим фокусом оцінки

З падінням ринку на більше значення почали звертати увагу на витрати, співвідношення ціни та прибутку та інші індикатори. Проекти, які можуть приносити реальний дохід, користуються більшою популярністю, що може означати, що оцінка деяких Децентралізовані фінанси проектів вже досягла дна.

Експерти вказують, що зараз при оцінці протоколів більше уваги приділяється реальним доходам, як, наприклад, нещодавно популярна сфера RWA, яка вводить дохід від державних облігацій США в Децентралізовані фінанси. Хоча оцінки на вторинному ринку багатьох проектів вже є привабливими, не всі проекти знайшли шлях до сталого розвитку.

Оцінка проектів за традиційними фінансовими показниками, такими як коефіцієнт ціни до прибутку (P/E), вважається прогресивною. Лише кілька проектів можуть чітко розрахувати P/E, серед яких переважають проекти DeFi. У публічних блокчейнах, що використовують механізм PoS, ETH демонструє хороші результати, рівень дефляції становить 0,2%, а дохідність від стейкінгу приблизно 4%. Деякі активи DeFi, такі як MKR, вже мають P/E нижче 25.

Однак у сфері Web3 культура, консенсус і емоційна цінність часто перебільшуються. Успіх проектів Децентралізованих фінансів (DeFi) значною мірою залежить від підтримки спільноти, що може призвести до відхилення цін активів від їхніх фундаментальних показників.

! Нинішня криза та можливості в очах DeFi "старих фермерів", коли почнуть обертатися шестерні долі

Поточна стратегія доходу: стейкінг ETH та депозити в стейблкоїнах

У веденні ведення ринку, можливості безпечного отримання прибутку зменшуються. Депозитна ставка DAI від Maker і sFRAX від Frax надають інвесторам хороші варіанти. Станом на нещодавній час, обсяг випуску DAI становив 5,55 мільярдів, але лише 1,69 мільярдів DAI було вкладено в контракт DSR. Навіть виплачуючи 5% доходності, Maker щорічно має приблизно 70 мільйонів доларів чистого прибутку.

Деякі інвестори використовують стратегію комбінації ліквідного стейкінгу ETH з DSR Maker. Наприклад, стейкуючи ETH через Lido у вигляді wstETH, закладають wstETH у MakerDAO для випуску DAI, а потім вкладають DAI у DSR, можна отримати значний дохід.

Окрім Maker, sFRAX від Frax також пропонує конкурентоспроможні ставки доходності. Інвесторам, які шукають вищий дохід, варто розглянути можливість надання ліквідності для деривативів ліквідного стейкінгу ETH на зрілому DEX або дослідити можливості на нових блокчейнах. Але слід пам'ятати, що вищий дохід означає більший ризик.

Майбутні напрями розвитку: первинний дохід, RWA, стейблкоїни та інфраструктура

Децентралізовані фінанси вже розвинулися з початкового кредитування та торгівлі в кілька напрямків, кожен з яких стикається з унікальними можливостями та викликами.

1. Проекти з рідним доходом: проекти, які можуть самостійно генерувати доходи, вважаються ключовими для залучення нових користувачів.

2. Децентралізовані стабільні монети: як основна фінансова інфраструктура Децентралізованих фінансів, важливість децентралізованих стабільних монет зростає. Поєднання прибутковості активів RWA та проектів стабільних монет LSD може надати більше можливостей.

3. Інфраструктура: Інфраструктура, така як Web3-гаманець, крос-чейн рішення та дані на базі блокчейн, є критично важливою для розвитку екосистеми Децентралізовані фінанси.

4. Інтеграція RWA: впровадження реальних світових активів у Децентралізовані фінанси, сприяння інтеграції з реальною економікою, забезпечення більш широких сценаріїв застосування для Децентралізованих фінансів.

Попри те, що ринок зараз знаходиться в стадії спаду, цінність проектів у сфері Децентралізованих фінансів вже проявилася. У цій швидко розвиваючійся області багато провідних проектів активно оновлюються та вдосконалюються. Частина з цих проектів може стати ключовою силою, що сприятиме наступному раунду бичачого ринку.

! Нинішня криза та можливості в очах DeFi "старого фермера", коли почнуть обертатися шестерні долі