Xây dựng Tương lai: Bản thiết kế cho việc quy định Stablecoin ở Hoa Kỳ
[TL; DR]
Hilary Allen, một giáo sư luật tại Đại học Mỹ, đang kêu gọi cấm đồng tiền ổn định trong khi Marcelo M. Prates, một chuyên gia về chính sách và quy định tài chính, đang ủng hộ việc đưa ra một luật tiền điện tử liên bang phù hợp.
Ba trụ cột của một luật pháp về tiền điện tử ổn định liên bang là bảo đảm tài sản dự phòng, bảo vệ phá sản, cấp phép không thuộc ngân hàng và truy cập trực tiếp vào tài khoản ngân hàng trung ương.
stablecoins nên bổ sung cho dịch vụ tài chính truyền thống thay vì cạnh tranh với các ngân hàng.
Giới thiệu
Một số nhà phân tích nổi tiếng bao gồm Jeremy Allaire, CEO của Circle, tin rằng Hoa Kỳ có thể thông qua quy định về tiền điện tử ổn định của mình trong năm nay, 2024, điều này có thể quyết định tương lai của thanh toán số. Hiện nay, một dự thảo luật cho tiền điện tử ổn định, Đạo luật rõ ràng cho Tiền điện tử ổn định Thanh toán năm 2023, đang được xem xét.
Tuy nhiên, điều có thể làm trục trặc quá trình đánh giá và phê duyệt quy định về tiền tệ ổn định là Tổng thống Hoa Kỳ cuộc bầu cử dự kiến diễn ra vào ngày 5 tháng 11 Mục tiêu của bài viết này là khám phá tiến triển mà Hoa Kỳ đã đạt được đối với việc triển khai một khung pháp lý vững chắc cho stablecoin.
Tranh luận về Quy định về Stablecoin tại Hoa Kỳ: Marcelo Prates vs Hilary Allen
Quan điểm của Hilary Allen, một giáo sư luật tại Đại học Mỹ và Marcelo M. Prates, một chuyên gia chính sách tài chính và quy định, về quy định về tiền điện tử cho thấy sự chia rẽ trong xã hội toàn cầu của chúng ta liên quan đến tài sản số.
Ví dụ, Hilary Allen cho rằng stablecoins đe dọa đối với ngành ngân hàng và do đó nên bị cấm. Allen tin rằng việc áp dụng rộng rãi hơn của stablecoin có thể dẫn đến sự mất ổn định của ngân hàng đến mức họ sẽ cần sự cứu trợ từ chính phủ.
Những nhận xét của Allen đã được đưa ra sau cuộc nỗ lực mới của Quốc hội Mỹ để đưa ra luật về stablecoin ở cấp liên bang, điều này sẽ quyết định tương lai của thanh toán số. Ngay cả khi Quốc hội có thể mất thêm thời gian để phê duyệt dự luật mới, Allen nghĩ rằng tư thế như vậy cho công chúng thời gian để ủng hộ quy định tiền điện tử được đề xuất. Cơ bản, cô ấy nghĩ rằng “stablecoin không phục vụ mục đích quan trọng và thực sự chỉ nên bị cấm.”
Mặt khác, Marcelo M. Prates cho rằng stablecoins quan trọng trong nền kinh tế vì chúng thúc đẩy sự bao gồm tài chính, hiệu quả về chi phí và cải thiện tính cạnh tranh trong hệ thống kinh tế tài chính toàn cầu.
Để làm rõ quan điểm của mình, anh ấy đã sử dụng một ví dụ về sự phát triển của Tiền điện tử trong Liên minh châu Âu. Theo Prates, tiền điện tử (e-money) đã là một trong những đổi mới lớn nhất trong 25 năm qua. Cơ bản, tiền điện tử là phiên bản tiền được phát hành bởi các tổ chức không phải ngân hàng. giống như PayPal. Hiện nay, các chuyên gia phân loại tiền điện tử như tiền điện tử vì chúng không được ngân hàng phát hành. Tuy nhiên, để hoạt động đúng cách, chúng có thể yêu cầu quy định rõ ràng.
Một ví dụ tốt là liên minh châu Âu đã phát minh ra việc sử dụng tiền điện tử từ năm 2000. Liên minh châu Âu cho rằng việc có tiền điện tử là cực kỳ quan trọng vì nó giúp việc thanh toán rẻ hơn và dễ dàng tiếp cận. Nó cũng làm cho việc thanh toán nhanh hơn trên toàn cầu. Với tầm nhìn đó, Liên minh châu Âu đã phát triển quy định tài chính cho tiền điện tử. Kết quả là, các công ty FinTech cung cấp công cụ thanh toán an toàn và được quy định đã ra đời.
Lý do mà Liên minh châu Âu cho phép tiền điện tử là để tăng cường sự bao gồm tài chính thông qua các phương tiện gửi và nhận tiền được tối ưu hóa. Điều này là vì những nhà truyền tiền tiền điện tử này không yêu cầu khách hàng của họ phải trải qua các quy trình phức tạp khi gửi hoặc nhận tiền. Ngoài ra, dịch vụ tiền điện tử ít rủi ro và phức tạp hơn so với ngân hàng. Ví dụ, việc mở tài khoản ngân hàng để thực hiện các giao dịch chuyển tiền điện tử mất nhiều thời gian và quy trình rườm rà.
Ngược lại, việc gửi tiền bằng dịch vụ tài chính không thuộc ngân hàng như PayPal chỉ mất ít thời gian và công sức. Với tiền điện tử, các cơ sở chịu trách nhiệm chỉ cần nhận tiền mặt từ khách hàng và chuyển đổi thành tiền điện tử để sử dụng trong việc thanh toán ảo bằng thẻ tín dụng hoặc thẻ ghi nợ, cùng với các phương pháp khác. Cuối cùng, tiền điện tử có thể dễ dàng chuyển đổi lại thành tiền mặt.
Do đó, Prates tin rằng stablecoins hoạt động trong cách thức hoạt động như tiền điện tử đã tồn tại từ hàng thập kỷ và đã được sử dụng an toàn để thúc đẩy hệ thống thanh toán toàn cầu sôi động. Một cách đơn giản, hầu hết, nếu không phải là tất cả những gì đang tồn tại stablecoin được hậu thuẫn bởi tiền tệ fiat như USDT và USDC là một dạng tiền điện tử.
Do đó, lập luận chính ủng hộ stablecoin được hỗ trợ bằng tiền tệ fiat là rằng chúng là “e-money 2.0” có thể an toàn thực hiện giao dịch tài chính giống như e-money tài chính truyền thống. Tuy nhiên, Prates đề xuất rằng chính phủ liên bang Mỹ nên thiết lập ba trụ cột của quy định stablecoin, bao gồm bảo vệ phá sản tài sản dự phòng, cấp giấy phép không ngân hàng và truy cập trực tiếp vào tài khoản ngân hàng trung ương, điều này sẽ thúc đẩy bao gồm tài chính và hệ thống thanh toán của stablecoin. Một khung pháp lý như vậy sẽ cho phép nhà cung cấp stablecoin hoạt động trong một môi trường tài chính được quy định, rủi ro thấp.
Đọc thêm: Stablecoin được hỗ trợ bởi LST: Một lãnh thổ mới trong DeFi
Các cột mốc của quy định hiệu quả về Stablecoin
Như đã đề cập ở trên, ba trụ cột của quy định stablecoin hiệu quả là bảo vệ phá sản tài sản dự phòng, cấp phép không phải ngân hàng và truy cập trực tiếp vào tài khoản ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, Prates khuyến khích rằng cần có một quy định blockchain Liên bang thay vì luật chuyển tiền của tiểu bang được chế tạo và thực thi không đồng nhất.
Cấp phép Phi ngân hàng: Chính phủ nên cấp phép cho các nhà cấp tiền ổn định, những người phải giữ đủ dự trữ lưu chuyển cho các đồng tiền ổn định của họ. Vai trò của nhà cấp tiền ổn định là nhận tiền mặt từ khách hàng của họ, giữ nó và phát hành tài sản kỹ thuật số tương ứng với số tiền họ đã nhận và giữ. Vì họ không cho vay tiền nên cần có an toàn về tiền tệ kỹ thuật số thông qua việc có 100% dự trữ.
Một khi các nhà cung cấp stablecoin duy trì dự trữ vào mọi thời điểm, họ có thể thực hiện các chức năng khác. Ví dụ, họ có thể thúc đẩy thanh toán xuyên biên giới và phát hành stablecoin khi nhu cầu về đồng tiền tăng cao. Bằng việc tuân theo pháp luật về stablecoin liên bang và bảo vệ người dùng stablecoin, họ sẽ duy trì một danh tiếng cao tạo ra sự tin tưởng trong thị trường tiền điện tử. Đầu tiên, quy định về tiền điện tử nên nâng cao sự ổn định của thị trường stablecoin.
Việc cần lưu ý là tiền điện tử và tài sản số không được định sẵn để cạnh tranh với ngân hàng trong việc cung cấp dịch vụ chuyển tiền quốc tế. Do đó, ngân hàng trung ương và tiền điện tử ổn định nên bổ sung cho nhau. Vì vậy, các nhà phát hành tiền điện tử ổn định ở Hoa Kỳ nên được cấp giấy phép phi ngân hàng tương tự như E.U., Vương quốc Anh và Brazil đã làm với các nhà cung cấp tiền điện tử trong toàn bộ lãnh thổ của họ.
Tài khoản Ngân hàng Trung ương để được hỗ trợ tài sản: Để tăng tính minh bạch và giảm độ rủi ro cho các nhà phát hành stablecoin, họ nên giữ dự trữ của mình tại Ngân hàng Trung ương. Bằng cách này, họ sẽ chuyển khoản tiền mặt của mình vào tài khoản Ngân hàng Trung ương hoặc đầu tư vào các công cụ tài chính có rủi ro thấp như tùy chọn ngắn hạn. Do đó, cách an toàn nhất để giảm thiểu rủi ro liên quan đến tài sản dự trữ là giữ chúng tại Cục dự trữ Liên bang.
Phân chia và Bảo vệ Quỹ Khách hàng: Điều quan trọng mà người phát hành stablecoin cần phải làm để bảo vệ người dùng stablecoin là phân chia quỹ khách hàng từ quỹ của công ty. Điều này có nghĩa là nếu stablecoin gặp vấn đề, công ty sẽ không cần phải phá sản. Ngoài ra, trong quá trình thanh lý, khách hàng có thể nhanh chóng nhận lại quỹ của họ. Điều này bởi vì các chủ nợ của người phát hành phá sản sẽ không thể tịch thu tiền của khách hàng.
Đọc thêm: Tổng quan về cảnh quan quy định toàn cầu
Quy định về tiền điện tử tại Liên minh châu Âu và Hoa Kỳ
Cả Liên minh Châu Âu và Hoa Kỳ đều đang hoàn thiện quy định về stablecoin của họ. Liên minh Châu Âu có MiCA, một phần của gói tài chính kỹ thuật số nhằm thúc đẩy việc sử dụng các công nghệ đổi mới như blockchain và stablecoin. MiCA cung cấp một khung pháp lý rõ ràng chứa thông tin chi tiết về tính chất của stablecoin và trách nhiệm của các nhà phát hành tiền điện tử.
Trong khi đó, Hoa Kỳ có một dự luật đề xuất được gọi là Đạo luật rõ ràng cho các đồng tiền ổn định thanh toán. Nếu được Quốc hội thông qua, dự luật này sẽ cung cấp những hướng dẫn rõ ràng hơn về hoạt động của các đồng tiền ổn định. Ví dụ, tất cả các nhà phát hành đồng tiền ổn định sẽ được yêu cầu đăng ký với các cơ quan có thẩm quyền. Hơn nữa, họ sẽ phải tuân thủ quy định tương tự như ngân hàng, yêu cầu họ duy trì dự trữ đủ. Tương tự, các cơ quan quản lý như Hội đồng Dự trữ Liên bang (FRB) sẽ thi hành luật và giám sát họ.
Kết luận
Hoa Kỳ và Liên minh châu Âu đang hoàn thiện quy luật về stablecoin của họ. Trong khi Liên minh châu Âu có MiCA, Hoa Kỳ có một dự thảo luật mà Quốc hội vẫn chưa phê chuẩn, Đạo luật Clarity for Payment về stablecoins. Marcelo M. Prates, một chuyên gia về chính sách tài chính và quy định đã đề ra rằng luật Federal về stablecoin tốt nhất nên có ba trụ cột - bảo vệ tài sản dự phòng khi phá sản, cấp giấy phép không phải là ngân hàng và tiếp cận trực tiếp tài khoản của Ngân hàng trung ương.
