Với giá Bitcoin trở lại mức cao $100,000 và giá cổ phiếu MSTR tiếp tục tăng, sự chênh lệch trên thị trường về định giá của Strategy (trước đây là MicroStrategy) đang nhanh chóng mở rộ ra. Một phía, một số tổ chức lớn toàn cầu đang tăng tỷ lệ sở hữu cổ phiếu MSTR một cách im lặng, xem xét nó như một công cụ tài chính quan trọng cho việc tiếp cận Bitcoin gián tiếp; mặt khác, cấu trúc tài sản cực kỳ biến động và dùng đòn bẩy sâu cũng đang thu hút các vị trí ngắn hạn của Wall Street để tấn công như bắn tỉa. Khi Strategy tiếp tục tăng tỷ lệ tiếp cận Bitcoin của mình, nó đang phát triển thành một công cụ đo lường xu hướng giá Bitcoin và trở thành trung tâm của các trò chơi đòn bẩy vốn.

Giá cổ phiếu vượt qua các khối lớn công nghệ, đã thu hút sự chú ý của các vị trí ngắn hạn lớn trên Wall Street

Tại Hội nghị Đầu tư New York Sohn gần đây, huyền thoại Wall Street về vị thế ngắn hạn, cựu quản lý quỹ rủi ro Jim Chanos cho biết ông đang bán khống Chiến lược và mua Bitcoin cùng một lúc, gọi đó là cơ hội cánh cổng 'mua ở 1 đô la, bán ở 2.5 đô la'.

Ông chỉ ra rằng Chiến lược nắm giữ hơn 500.000 Bitcoins với đòn bẩy cao, và giá cổ phiếu hiện tại có một áp lực cao so với vị thế thực tế. Ông chỉ trích một nhóm các công ty trên thị trường mô phỏng Chiến lược, bán ý tưởng mua Bitcoins thông qua cấu trúc công ty cho nhà đầu tư bán lẻ và tìm kiếm định giá cao dựa trên điều này, gọi điều này là 'vô lý'.

Trong năm qua, giá cổ phiếu của MicroStrategy đã tăng hơn 220%, trong khi Bitcoin chỉ tăng khoảng 70%. Chanos tin rằng giao dịch này là một chỉ số đo lường hành vi đầu cơ bán lẻ.

Chanos là một nhà đầu tư có ảnh hưởng lớn trên Wall Street, với tư cách là người sáng lập quỹ hedge Kynikos Associates, tập trung vào chiến lược rút gọn. Ông nổi tiếng với việc phân tích cơ bản sâu sắc và khả năng nhận biết gian lận tài chính và nhược điểm trong mô hình kinh doanh của các công ty. Các trường hợp rút ngắn kinh điển bao gồm Enron, WorldCom và Luckin Coffee. Tuy nhiên, trong những năm gần đây, ông cũng gánh chịu những tổn thất đáng kể từ việc rút ngắn Tesla, dẫn đến việc đóng cửa hoặc điều chỉnh một số quỹ.

Đáng lưu ý rằng đây không phải lần đầu tiên Chiến lược trở thành mục tiêu của các vị thế rút gọn nổi tiếng. Tháng 12 năm ngoái, tổ chức bán rút gọn nổi tiếng Citron Research đã công bố vị thế rút gọn trên Chiến lược. Mặc dù lúc đó họ lạc quan về Bitcoin, nhưng họ tin rằng MSTR đã lệch xa đáng kể so với cơ bản của Bitcoin. Tin tức này ngắn gọn đã gây ra một sự sụt giảm đáng kể trong MSTR, nhưng do tâm lý thị trường lạc quan được thúc đẩy bởi sự tăng giá của Bitcoin, cũng như sự nhìn thấy và tính thanh khoản tăng lên do MSTR được bao gồm trong chỉ số Nasdaq 100, vị thế rút gọn này cuối cùng đã thất bại.

Gần đây, ngoài áp lực bán ngắn từ bên ngoài, các nhà điều hành Chiến lược cũng thường xuyên giảm tỷ lệ sở hữu của họ. Theo các thông báo, Jarrod M. Patten, người đã phục vụ làm giám đốc của công ty suốt hơn 20 năm, đã bán khoảng 5,2 triệu đô la cổ phiếu từ tháng 4 năm nay và dự định tiếp tục bán 300.000 đô la vào tuần này.

Tuy nhiên, hiệu suất giá cố phiếu gần đây của MSTR với dữ kiến MSTR-tracker vẫn còn mạnh mết. Theo dữ liệu MSTR-tracker, tổng giá trị thể trường hiện tại của Strategy đã đạt đến 109,82 tỷ USD, xếp hạng thứ 183 trong thể trường tài sản toàn cầu. Đến nay trong năm nay, MSTR đã tăng khoảng 37,1%, vượt bốc không chỉ Bitcoin mà còn dữ kiến đánh trước cả các gigantech như Microsoft, Nvidia, Apple và Amazon.

Báo cáo tài chính Q1 gây ra tổn thất lớn hơn 4 tỷ USD, thu hút sự đặt cược từ hơn một nghìn nhà đầu tư tổ chức

Dữ liệu theo dõi MSTR cho thấy đến ngày 16 tháng 5, Chiến lược nắm giữ tổng cộng 568.840 BTC, với tỷ suất sinh lời đầu tư Bitcoin từ đầu năm là 15,65%. Dựa trên dữ liệu mới nhất, ước lượng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) cho Bitcoin trong quý này là 37,82 đô la.

Tuy nhiên, khác biệt so với lợi nhuận đáng kể của Bitcoin, hiệu suất tài chính của Chiến lược trong quý gần đây đang gặp áp lực do tác động của việc giá Bitcoin rút lui vào cuối quý đầu năm nay. Báo cáo tài chính của công ty cho quý đầu tiên năm 2025, vừa được công bố, cho thấy sự suy giảm doanh thu so với cùng kỳ năm trước là 3,6% xuống còn 1,111 tỷ đô la, thấp hơn so với dự đoán của thị trường. Lỗ ròng lên đến 4,23 tỷ đô la (16,49 đô la mỗi cổ phiếu), vượt xa dự đoán của thị trường.

Để giảm áp lực tài chính và mở rộng sự tiếp xúc với Bitcoin, Chiến lược đang tăng tốc chiến lược vận hành vốn của mình. Trước đó trong tháng này, Chiến lược đã công bố kế hoạch phát hành cổ phiếu thị trường chung trị giá 21 tỷ USD và đã nâng mục tiêu sinh lời BTC từ 15% lên 25%, và mục tiêu sinh lời BTC-đô la từ 10 tỷ USD lên 15 tỷ USD. Tiếp theo, Chiến lược tiếp tục công bố việc triển khai kế hoạch mới “42/42” nhằm huy động 84 tỷ USD để mua Bitcoin trong vòng hai năm tới. Đáp lại, các nhà phân tích tại Wall Street đã bày tỏ sự ủng hộ, với các nhà phân tích từ Benchmark và TD Cowen nhấn mạnh lại việc đánh giá mua cổ phiếu của công ty, tin rằng chiến lược huy động vốn của họ là khả thi.

Không giống như hầu hết các cổ phiếu công ty tương ứng với hiệu suất bán hàng của sản phẩm của công ty, vị thế của cổ phiếu Chiến lược là “đòn bẩy thông minh” của Bitcoin. Người sáng lập Saylor đã đặc biệt giải thích về câu chuyện này khi công ty được đổi tên thành Chiến lược. Các tài sản truyền thống (như SPDR S&P 500 ETF và Invesco QQQ Trust, với mức độ biến động dao động giữa 15-20) và Bitcoin (với mức độ biến động dao động giữa 50-60) tạo ra khoảng cách khoảng 45%. Cổ phiếu thông thường của Chiến lược nhắm đến mức độ biến động cao hơn cả Bitcoin, mục tiêu là mức độ biến động 80-90, trong khi duy trì “đòn bẩy thông minh” như được mô tả bởi Saylor thông qua sự kết hợp của việc phát hành cổ phần và trái phiếu chuyển đổi.

Mặc dù có những tay súng vị thế ngắn, nhưng cũng có rất nhiều nhà đầu tư tổ chức lớn đặt cược vào Chiến lược. Gần đây, các cược của các nhà đầu tư tổ chức vào Chiến lược cũng đã củng cố niềm tin trên thị trường. Theo dữ liệu từ Fintel, cho đến nay, tổng cộng có 1.487 tổ chức nắm giữ cổ phiếu Chiến lược, tổng cộng là 139 triệu cổ phiếu, hiện được định giá khoảng 55,175 tỷ đô la.

Citadel Advisors

Citadel Advisors là một trong những quỹ đầu cơ lớn nhất thế giới. Theo báo cáo 13F, tính đến quý đầu năm nay, Citadel Advisors đã nắm giữ tổng giá trị hơn 6,69 tỷ USD trong cổ phiếu MSTR, khoảng 23,22 triệu cổ phiếu, biến nó trở thành một trong những cổ đông lớn nhất của Strategy.

Tập đoàn Vanguard

Đến Q1 năm 2025, Vanguard Group, một trong những công ty quản lý quỹ công cộng lớn nhất thế giới, nắm giữ khoảng 20,58 triệu cổ phần của MSTR, trị giá hơn 5,93 tỷ đô la.

Susquehanna International Group

Susquehanna International Group là một công ty quỹ đầu cơ nổi tiếng trên toàn cầu. Đến quý đầu tiên năm 2025, giá trị cổ phiếu MSTR mà công ty nắm giữ vượt quá 5,73 tỷ đô la, khoảng 19,88 triệu cổ phiếu.

Jane Street

Tài liệu 13F cho thấy tính đến Q1 năm 2025, Jane Street, một trong những quỹ đầu cơ hàng đầu thế giới, nắm giữ hơn 16 triệu cổ phiếu MSTR, trị giá gần 4,63 tỷ đô la.

Quốc tế Thủ đô

Theo báo cáo 13F được nộp bởi Capital International trong quý 1 năm nay, tổ chức này nắm giữ gần 14,68 triệu cổ phiếu của MSTR, trị giá khoảng 4,23 tỷ đô la.

BlackRock

Tính đến quý đầu tiên của năm nay, BlackRock, một trong những tập đoàn quản lý tài sản lớn nhất thế giới, nắm giữ khoảng 14,42 triệu cổ phiếu của MSTR, trị giá hơn 4,15 tỷ đô la.

CalPERS

CalPERS là quỹ hưu trí công cộng lớn thứ hai tại Hoa Kỳ, quản lý hơn 300 tỷ đô la tài sản. Đến Q1 năm 2025, CalPERS sở hữu 357.000 cổ phiếu của MSTR, trị giá khoảng 102 triệu đô la.

Tuyên bố:

1. Bài viết này được sao chép từ [ PANews], bản quyền thuộc về tác giả gốc [Nancy]，如对转载有异议，请联系Nhóm Học Viên Của Gate, nhóm sẽ xử lý nó ngay sau khi theo quy trình liên quan.
2. Cảnh báo: Quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ là của tác giả và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi nhóm Gate Learn, trong trường hợp thiếuCổngKhông sao chép, phân phối hoặc đạo văn bản dịch mà không có sự cho phép.