Kế hoạch phát triển Pendle năm 2025: Nâng cấp V2, mở rộng đa chuỗi và sản phẩm mới về lợi nhuận hợp đồng tương lai vĩnh cửu

Pendle đã trở thành giao thức thu nhập cố định chiếm ưu thế trong lĩnh vực DeFi, cho phép người dùng giao dịch lợi nhuận trong tương lai và khóa các khoản hoàn trả trên chuỗi có thể dự đoán. Năm 2024, Pendle đã thúc đẩy sự phát triển của các câu chuyện chính như LST, tái staking, và stablecoin sinh lợi, đồng thời trở thành nền tảng khởi động ưa thích của các nhà phát hành tài sản.

Năm 2025, Pendle có kế hoạch mở rộng ra ngoài hệ sinh thái EVM, phát triển thành cơ sở hạ tầng thu nhập cố định toàn diện cho DeFi, nhắm đến các thị trường, sản phẩm và nhóm người dùng mới, bao phủ thị trường tiền điện tử gốc và thị trường vốn tổ chức.

Thị trường sản phẩm phái sinh lợi suất trong thế giới DeFi có thể so sánh với một trong những phân khúc lớn nhất trong tài chính truyền thống - sản phẩm phái sinh lãi suất. Đây là một thị trường có giá trị hơn 500 triệu tỷ đô la, ngay cả khi chiếm một tỷ lệ rất nhỏ, nó vẫn đại diện cho hàng tỷ đô la cơ hội.

Hầu hết các nền tảng DeFi chỉ cung cấp lợi suất biến động, khiến người dùng phải đối mặt với sự biến động của thị trường, nhưng Pendle đã giới thiệu các sản phẩm lãi suất cố định thông qua một hệ thống minh bạch và có thể kết hợp. Sự đổi mới này đã tái định hình bối cảnh thị trường DeFi trị giá 1200 tỷ USD, khiến Pendle trở thành giao thức lợi suất thống trị. Vào năm 2024, TVL của Pendle đã tăng hơn 20 lần, hiện chiếm hơn một nửa thị trường lợi suất và gấp 5 lần đối thủ cạnh tranh lớn thứ hai.

Pendle không chỉ là một giao thức sinh lời, nó đã phát triển thành cơ sở hạ tầng cốt lõi của DeFi, thúc đẩy sự tăng trưởng thanh khoản của các giao thức hàng đầu.

Tìm kiếm điểm phù hợp: từ LST đến Restaking

Pendle đã thu hút sự chú ý của thị trường sớm bằng cách giải quyết vấn đề cốt lõi về sự biến động và tính không thể đoán trước của lợi nhuận trong DeFi. Khác với Aave hoặc Compound, Pendle cho phép người dùng khóa lợi nhuận cố định bằng cách tách biệt vốn và lợi nhuận.

Với sự trỗi dậy của token thế chấp thanh khoản (LST), tỷ lệ áp dụng Pendle tăng vọt, giúp người dùng giải phóng tính thanh khoản của tài sản đã thế chấp. Năm 2024, Pendle lại thành công trong việc nắm bắt câu chuyện tái thế chấp (Restaking) - quỹ eETH của nó chỉ sau vài ngày ra mắt đã trở thành quỹ lớn nhất trên nền tảng.

Hiện nay, Pendle đóng vai trò then chốt trong toàn bộ hệ sinh thái lợi nhuận trên chuỗi. Dù là cung cấp công cụ phòng ngừa cho tỷ lệ phí vốn biến động hay là động cơ thanh khoản cho tài sản sinh lãi, Pendle có những lợi thế độc đáo trong các lĩnh vực tăng trưởng như tái staking token (LRT), tài sản thế giới thực (RWA) và thị trường tiền tệ trên chuỗi.

Pendle V2: Cải tiến cơ sở hạ tầng

Pendle V2 giới thiệu mã thông báo lợi tức tiêu chuẩn hóa (SY), thống nhất cách đóng gói tài sản sinh lời. Điều này thay thế cho giải pháp tích hợp rời rạc, tùy chỉnh của V1, đạt được việc đúc "mã thông báo gốc" (PT) và "mã thông báo lợi tức" (YT) một cách liền mạch.

AMM của Pendle V2 được thiết kế đặc biệt cho giao dịch PT-YT, cung cấp hiệu quả vốn cao hơn và cơ chế giá tốt hơn. V1 sử dụng mô hình AMM chung, trong khi V2 giới thiệu các tham số động ( như rateScalar và rateAnchor ), có thể điều chỉnh tính thanh khoản theo thời gian, từ đó thu hẹp chênh lệch giá, tối ưu hóa việc phát hiện lợi nhuận và giảm trượt giá.

Pendle V2 đã nâng cấp cơ sở hạ tầng định giá, tích hợp oracle TWAP gốc vào AMM, thay thế mô hình phụ thuộc vào oracle bên ngoài của V1. Những nguồn dữ liệu trên chuỗi này giảm thiểu rủi ro thao túng, tăng độ chính xác. Hơn nữa, Pendle V2 đã thêm chức năng sổ lệnh, cung cấp cơ chế phát hiện giá thay thế khi giá AMM vượt quá phạm vi.

Đối với nhà cung cấp thanh khoản (LP), Pendle V2 cung cấp cơ chế bảo vệ mạnh mẽ hơn. Quỹ thanh khoản được cấu thành từ các tài sản có mối liên hệ cao, và thiết kế AMM giảm thiểu tối đa tổn thất không thường xuyên, đặc biệt là đối với các LP giữ đến hạn - trong V1, do cơ chế không đủ chuyên nghiệp, kết quả收益 của LP khó dự đoán hơn.

Đột phá ranh giới EVM: Tiến vào Solana, Hyperliquid và TON

Kế hoạch của Pendle mở rộng sang Solana, Hyperliquid và TON, đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong lộ trình năm 2025 của họ. Đến nay, Pendle vẫn chỉ giới hạn trong hệ sinh thái EVM - mặc dù vậy, Pendle vẫn chiếm hơn 50% thị phần trong lĩnh vực thu nhập cố định.

Tuy nhiên, việc đa chuỗi trong tiền điện tử đã trở thành một xu hướng, thông qua chiến lược Citadel vượt qua hòn đảo EVM, Pendle sẽ tiếp cận những nguồn quỹ và nhóm người dùng hoàn toàn mới.

Solana đã trở thành trung tâm chính của DeFi và hoạt động giao dịch - TVL tháng 1 đạt kỷ lục 14 tỷ đô la, sở hữu nền tảng nhà đầu tư cá nhân mạnh mẽ và thị trường LST đang tăng trưởng nhanh chóng.

Hyperliquid với cơ sở hạ tầng Hợp đồng tương lai vĩnh cửu được tích hợp dọc, TON dựa vào kênh người dùng gốc của Telegram, cả hai hệ sinh thái đều tăng trưởng nhanh chóng, nhưng đều thiếu cơ sở hạ tầng lợi nhuận trưởng thành. Pendle có khả năng lấp đầy khoảng trống này.

Nếu triển khai thành công, những biện pháp này sẽ mở rộng đáng kể tổng thị trường có thể tiếp cận của Pendle. Việc thu hút dòng vốn thu nhập cố định trên các chuỗi không phải EVM có thể mang lại hàng trăm triệu đô la TVL bổ sung. Quan trọng hơn, bước đi này sẽ củng cố Pendle không chỉ như một giao thức gốc của Ethereum, mà còn là cơ sở hạ tầng thu nhập cố định DeFi trên các chuỗi công cộng chính.

Ôm lấy tài chính truyền thống: Xây dựng hệ thống tiếp cận lợi nhuận tuân thủ

Một biện pháp quan trọng khác trong lộ trình Pendle năm 2025 là ra mắt phiên bản Citadel tuân thủ KYC được thiết kế dành riêng cho quỹ tổ chức. Giải pháp này nhằm kết nối cơ hội thu nhập trên chuỗi với các thị trường vốn truyền thống được quản lý thông qua việc cung cấp kênh tiếp cận các sản phẩm thu nhập cố định gốc crypto đã được cấu trúc và tuân thủ.

Kế hoạch này sẽ hợp tác với một số giao thức, được quản lý bởi các nhà quản lý đầu tư được cấp phép trong cấu trúc SPV độc lập. Cài đặt này loại bỏ các điểm ma sát quan trọng như lưu ký, tuân thủ và thực thi trên chuỗi, giúp các nhà đầu tư tổ chức có thể tham gia vào các sản phẩm Pendle thông qua cấu trúc pháp lý quen thuộc.

Thị trường trái phiếu toàn cầu có quy mô vượt quá 100 triệu tỷ đô la Mỹ, ngay cả khi nguồn vốn từ các tổ chức chỉ phân bổ một tỷ lệ rất nhỏ vào chuỗi, cũng có thể mang lại hàng tỷ đô la Mỹ tiền đầu tư. Nghiên cứu của Ernst & Young - Patton vào năm 2024 cho thấy, 94% nhà đầu tư tổ chức công nhận giá trị lâu dài của tài sản số, hơn một nửa trong số đó đang tăng cường phân bổ.

McKinsey dự đoán, quy mô thị trường mã hóa có thể đạt từ 2-4 nghìn tỷ USD vào thập kỷ 2030. Pendle không phải là nền tảng mã hóa, nhưng thông qua việc cung cấp chức năng phát hiện giá, phòng ngừa rủi ro và giao dịch thứ cấp cho các sản phẩm thu nhập mã hóa, Pendle đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái này - cho dù là trái phiếu quốc gia mã hóa hay stablecoin có lãi, Pendle đều có thể hoạt động như một lớp cơ sở hạ tầng thu nhập cố định cho các chiến lược cấp tổ chức.

Tài chính Hồi giáo: 4,5 nghìn tỷ đô la cơ hội mới

Pendle cũng có kế hoạch ra mắt giải pháp Citadel tuân thủ luật Hồi giáo, phục vụ cho thị trường tài chính Hồi giáo toàn cầu trị giá 4,5 nghìn tỷ USD - ngành công nghiệp này bao phủ hơn 80 quốc gia, có tỷ lệ tăng trưởng hàng năm bình quân 10% trong suốt thập kỷ qua, đặc biệt phát triển mạnh mẽ ở khu vực Đông Nam Á, Trung Đông và Châu Phi.

Các hạn chế tôn giáo nghiêm ngặt đã cản trở lâu dài các nhà đầu tư Hồi giáo tham gia vào DeFi, nhưng cấu trúc PT/YT của Pendle có thể được thiết kế linh hoạt để phù hợp với sản phẩm lợi nhuận theo luật Hồi giáo, hình thức của nó có thể tương tự như trái phiếu Hồi giáo (Sukuk).

Nếu thành công, Citadel này không chỉ có khả năng mở rộng phạm vi địa lý của Pendle, mà còn sẽ xác thực khả năng thích ứng của DeFi với các hệ thống tài chính đa dạng - từ đó củng cố vị trí của Pendle như cơ sở hạ tầng thu nhập cố định toàn cầu trên chuỗi.

Tham gia thị trường tỷ lệ phí vốn

Boros, như một trong những chất xúc tác quan trọng nhất trong lộ trình Pendle 2025, nhằm mục đích đưa giao dịch lãi suất cố định vào thị trường phí vốn của hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Mặc dù Pendle V2 đã thiết lập vị thế thống trị trong thị trường token hóa lợi suất giao ngay, nhưng Boros dự định mở rộng lĩnh vực kinh doanh của mình vào nguồn lợi suất lớn nhất và biến động nhất trong lĩnh vực tiền điện tử - phí vốn của hợp đồng tương lai vĩnh cửu.

Thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu hiện tại có hợp đồng mở trên 1500 tỷ USD, khối lượng giao dịch hàng ngày đạt 2000 tỷ USD, đây là một thị trường quy mô lớn nhưng công cụ phòng ngừa nghiêm trọng thiếu hụt.

Boros dự định cung cấp lợi nhuận ổn định hơn cho một số giao thức bằng cách thực hiện tỷ lệ phí vốn cố định - điều này rất quan trọng đối với các tổ chức quản lý chiến lược quy mô lớn.

Đối với Pendle, bố cục này chứa đựng giá trị to lớn. Boros không chỉ hứa hẹn mở ra một thị trường mới trị giá hàng tỷ đô la, mà còn thực hiện việc nâng cấp định vị giao thức - từ ứng dụng lợi suất DeFi chuyển mình thành nền tảng giao dịch lãi suất trên chuỗi, chức năng của nó đã tương đương với các bàn giao dịch lãi suất trong tài chính truyền thống như CME hoặc JPMorgan.

Boros còn củng cố lợi thế cạnh tranh lâu dài của Pendle. Khác với việc theo đuổi những điểm nóng của thị trường, Pendle đang đặt nền tảng cho cơ sở hạ tầng thu nhập trong tương lai: bất kể là chênh lệch tỷ lệ phí vốn hay chiến lược nắm giữ tài sản, đều cung cấp công cụ thực tế cho các nhà giao dịch và bộ phận quản lý quỹ.

Xét thấy hiện tại cả lĩnh vực DeFi và CeFi đều thiếu các giải pháp phòng ngừa tỷ lệ phí vốn có thể mở rộng, Pendle có khả năng đạt được lợi thế tiên phong đáng kể. Nếu thành công trong việc thực hiện, Boros sẽ nâng cao đáng kể thị phần của Pendle, thu hút nhóm người dùng mới và củng cố vị trí cốt lõi của nó như một cơ sở hạ tầng thu nhập cố định trong DeFi.

Đội ngũ cốt lõi và chiến lược bố trí

Pendle Finance được thành lập vào giữa năm 2020 bởi các nhà phát triển ẩn danh TN, GT, YK và Vu, đã nhận được đầu tư từ nhiều tổ chức hàng đầu.

Mốc tài trợ:

• Vòng gọi vốn riêng (2021 năm 4 tháng ): huy động 3,7 triệu USD
• IDO(2021 năm 4 tháng ): huy động 11.83 triệu đô la với giá 0.797 đô la/mã thông báo
• Nền tảng giao dịch nào đó Launchpool(2023 năm 7 tháng ): phân phối 5.02 triệu PENDLE( chiếm 1.94% tổng nguồn cung)
• Một tổ chức đã chiến lược đầu tư (2023 vào tháng 8 năm ): Tăng tốc phát triển hệ sinh thái và mở rộng chuỗi liên kết ( số tiền không được tiết lộ )
• Quỹ Arbitrum đã tài trợ (2023 năm 10 ): nhận 1,61 triệu USD cho việc xây dựng hệ sinh thái Arbitrum
• Một tổ chức đã thực hiện đầu tư chiến lược (2023 năm 11 ): Thúc đẩy tăng trưởng lâu dài và việc áp dụng của các tổ chức ( Số tiền không được tiết lộ )

Ma trận hợp tác sinh thái như sau:

• Base( một sàn giao dịch L2): triển khai đến mạng Base, kết nối tài sản gốc và mở rộng cơ sở hạ tầng thu nhập cố định
• Anzen(sUSDz): Ra mắt stablecoin RWA sUSDz, thực hiện giao dịch thu nhập cố định gắn liền với lợi tức thế giới thực.
• Ethena(USDe/sUSDe): Tích hợp stablecoin APY cao, kết nối lợi nhuận gốc từ tiền điện tử và tăng cường sự hợp tác DeFi
• Ether.fi(eBTC): ra mắt bể lợi nhuận gốc BTC đầu tiên, vượt qua ranh giới tài sản ETH
• Berachain(iBGT/iBERA): Là một trong những cơ sở hạ tầng đầu tiên, xây dựng khung lợi tức cố định thông qua LST bản địa.

Mô hình kinh tế token

Token PENDLE là cốt lõi của hệ sinh thái Pendle, vừa có chức năng quản trị vừa có quyền tương tác với giao thức. Bằng cách tách biệt tài sản sinh lãi thành vốn gốc.