Từ sự suy giảm của các đồng Meme phổ biến đến chế độ thu lợi nhuận: Phân tích cơn sốt Pump.Fun, cơ chế mua lại của Hyperliquid và xu hướng đầu tư mã hóa mới

Mike Dudas là đối tác chính của 6th Man Ventures, quỹ này tập trung vào đầu tư mã hóa giai đoạn đầu, đặc biệt chú trọng vào các dự án ở tầng ứng dụng. Họ tìm kiếm những mô hình kinh doanh có thể tận dụng công nghệ chuỗi công khai để xây dựng những gì mà thế giới Web2 không thể thực hiện.

Phân tích cơn sốt Pump.Fun

Sự thành công của Pump.Fun thể hiện nhu cầu mạnh mẽ của thị trường đối với tài sản mã hóa. Nó đã thực hiện sự đổi mới "từ 0 đến 1" trong đợt tăng giá này, mang đến cấu trúc tài sản gốc hoàn toàn mới cho hệ sinh thái Solana. Mặc dù một số kẻ bắt chước đã đưa ra những mô hình mới thú vị, chẳng hạn như cho phép người nắm giữ token chia sẻ giá trị của nền tảng, nhưng hầu hết các đối thủ đều thiết kế không tốt hoặc có tranh cãi.

Mike bày tỏ lo ngại về những nền tảng gợi ý rằng có mối liên hệ giữa mã thông báo và lợi nhuận doanh nghiệp. Ông cho rằng, ngay cả khi có tuyên bố miễn trừ trách nhiệm không có mối liên hệ, người dùng vẫn có thể hiểu sai, và loại "đánh lừa ẩn" này có thể mang lại rủi ro tiềm ẩn. Ngược lại, Pump.Fun nhấn mạnh rõ ràng rằng mã thông báo của họ là "Memecoin không có giá trị", tránh được loại tranh cãi này.

Kết thúc của "Pure Meme Coin"

Mike cho rằng, thời đại của các đồng tiền Meme thuần túy sắp kết thúc. Việc phát hành một đồng tiền chỉ là mô hình, không có lợi nhuận trong tương lai sẽ trở nên ngày càng khó khăn, thậm chí không bền vững. Thị trường đang chuyển sang tập trung vào những đồng tiền tuyên bố có giá trị thực.

Hiện tại, hai mô hình hoàn trả giá trị phổ biến nhất trên thị trường mã hóa là:

1. Mua lại
2. Phân chia cổ tức hoặc phân phối phí giao dịch

Mô hình thu hồi được ưa chuộng vì trực tiếp hoàn trả giá trị dự án cho những người nắm giữ mã thông báo. Các dự án như Binance và Hyperliquid đã chứng minh tính bền vững và sức hấp dẫn của mô hình này.

Phân tích trường hợp cơ chế mua lại Hyperliquid

Cơ chế mua lại của Hyperliquid thể hiện cách đưa thu nhập thực tế, bền vững vào việc mua lại mã thông báo, từ đó xây dựng niềm tin mạnh mẽ trên thị trường. Mô hình này không chỉ hỗ trợ giá mã thông báo mà còn tạo ra vòng tuần hoàn tích cực.

Trong thị trường mã hóa, việc mua lại không chỉ là phân phối hợp lý, mà còn mang hiệu ứng tín hiệu kinh tế token. Nó truyền tải thông điệp "Chúng tôi thực sự hoàn trả doanh thu từ hoạt động kinh doanh cho cộng đồng" đến thị trường, mô hình này đã được thực tiễn của Hyperliquid và Binance chứng minh là khả thi.

Mã hóa đầu tư logic mới

Thị trường hiện đã bước vào giai đoạn "Hard Mode": các dự án cần có sản phẩm thực sự, doanh thu và người dùng để xây dựng giá trị đồng mã hóa. Thị trường tổng thể đang bước vào chu kỳ phát triển chất lượng cao, trọng tâm hoạt động tài chính chuyển sang giai đoạn giữa và cuối.

Mike cho rằng, bây giờ là thời điểm tốt để hỗ trợ những người sáng lập sớm thực sự muốn đạt được mục tiêu lớn trong 2-3 năm tới, thay vì chỉ theo đuổi lợi ích ngắn hạn. Họ nhận thấy một loạt các dự án mới nổi đang thể hiện triển vọng tốt trong các lĩnh vực như stablecoin, DeFi, ví tiêu dùng.

Sự trở lại của ứng dụng mã hóa tiêu dùng

6th Man Ventures đã tái đầu tư tích cực vào các ứng dụng tiêu dùng, chẳng hạn như Football.fun (tương tự SoRare có tính thanh khoản) và Worm (thị trường dự đoán). Những dự án này cho phép người dùng hoạt động lâu dài trên chuỗi, xây dựng quyền sở hữu tài sản của bản thân, đây là đặc điểm mà họ coi trọng nhất.

Phê bình chiến lược "chỉ đầu tư vào cơ sở hạ tầng"

Mike đã chỉ trích một số quỹ "chỉ đầu tư vào cơ sở hạ tầng", cho rằng chúng thường coi các dự án cơ sở hạ tầng như là công cụ đầu tư chênh lệch giá, tìm cách thoát ra trước khi mã thông báo ra mắt. Hành vi này không chỉ không mang lại giá trị cho ngành, mà về lâu dài còn mang tính hủy hoại, để các nhà đầu tư nhỏ lẻ gánh chịu tất cả rủi ro.

Bài học trong sự nghiệp đầu tư mạo hiểm

1. Trong lĩnh vực mã hóa, khả năng của cá nhân và đội nhóm quan trọng hơn bất kỳ lĩnh vực nào khác.
2. Mức độ tôn trọng tinh thần hợp đồng của các nhà sáng lập mã hóa thường khá thấp, nhà đầu tư cần chuẩn bị tâm lý.
3. Thị trường mã hóa có tính biến động cao và không thể dự đoán, có thể mang lại lợi nhuận cực kỳ nhưng thất bại cũng rất phổ biến.
4. Các nhà đầu tư cần học cách "Điều chỉnh cảm xúc" và "Suy nghĩ lâu dài".