Stablecoin thanh toán: Tái cấu trúc bối cảnh giao dịch tài chính toàn cầu

Hệ thống tài chính toàn cầu đang trải qua một làn sóng biến đổi sâu sắc. Mạng lưới thanh toán truyền thống đang phải đối mặt với thách thức toàn diện từ các giải pháp thay thế mới nổi - Stablecoin, do cơ sở hạ tầng lạc hậu, chu kỳ thanh toán kéo dài và chi phí cao. Những tài sản kỹ thuật số này đang nhanh chóng đổi mới mô hình lưu chuyển giá trị xuyên biên giới, khuôn khổ giao dịch của doanh nghiệp và cách cá nhân tiếp cận dịch vụ tài chính.

Trong vài năm qua, Stablecoin đã phát triển liên tục và trở thành cơ sở hạ tầng quan trọng cho thanh toán toàn cầu. Các công ty công nghệ tài chính lớn, nhà xử lý thanh toán và các thực thể chủ quyền đang dần tích hợp Stablecoin vào các ứng dụng hướng đến người tiêu dùng và dòng vốn doanh nghiệp. Đồng thời, từ cổng thanh toán đến các kênh nạp và rút tiền, cho đến các sản phẩm lợi suất có thể lập trình, một loạt công cụ tài chính mới nổi đã nâng cao đáng kể sự tiện lợi khi sử dụng Stablecoin.

Báo cáo này từ góc độ kỹ thuật và thương mại, phân tích sâu về hệ sinh thái stablecoin. Nghiên cứu các bên tham gia chính hình thành lĩnh vực này, cơ sở hạ tầng cốt lõi hỗ trợ giao dịch stablecoin, cũng như nhu cầu động lực thúc đẩy ứng dụng của nó. Ngoài ra, còn khám phá cách stablecoin sinh ra các tình huống ứng dụng tài chính mới, cũng như những thách thức mà nó phải đối mặt trong quá trình hội nhập rộng rãi vào tiến trình kinh tế toàn cầu.

Một, Tại sao chọn thanh toán bằng Stablecoin?

Để khám phá sức ảnh hưởng của Stablecoin, trước tiên cần xem xét các giải pháp thanh toán truyền thống. Các hệ thống truyền thống này bao gồm tiền mặt, séc, thẻ ghi nợ, thẻ tín dụng, chuyển khoản quốc tế (SWIFT), thanh toán tự động (ACH) và thanh toán ngang hàng. Mặc dù chúng đã trở thành một phần của cuộc sống hàng ngày, nhưng nhiều kênh thanh toán như cơ sở hạ tầng ACH và SWIFT đã tồn tại từ những năm 70 của thế kỷ 20. Mặc dù có ý nghĩa tiên phong vào thời điểm đó, nhưng hiện nay, hầu hết các cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu này đã lỗi thời và rất phân mảnh. Tổng thể, các phương thức thanh toán này gặp phải vấn đề về chi phí cao, ma sát cao, thời gian xử lý lâu, không thể thanh toán 24/7 và quy trình phía sau phức tạp. Ngoài ra, chúng thường (cần phải trả phí) gói các dịch vụ bổ sung không cần thiết như xác thực danh tính, cho vay, tuân thủ, bảo vệ chống gian lận và tích hợp ngân hàng.

Thanh toán bằng Stablecoin đang giải quyết hiệu quả những vấn đề này. So với các phương thức thanh toán truyền thống, việc sử dụng blockchain để thanh toán và quyết toán đã đơn giản hóa quy trình thanh toán một cách đáng kể, giảm bớt các khâu trung gian, thực hiện khả năng nhìn thấy dòng tiền trong thời gian thực, không chỉ rút ngắn thời gian quyết toán mà còn giảm chi phí.

Lợi thế chính của thanh toán bằng Stablecoin có thể được tóm tắt như sau:

• Thanh toán ngay lập tức: Giao dịch gần như hoàn thành trong chớp mắt, loại bỏ độ trễ trong hệ thống ngân hàng truyền thống.
• An toàn và đáng tin cậy: Sổ cái không thể thay đổi của blockchain đảm bảo tính bảo mật và minh bạch của giao dịch, cung cấp sự bảo vệ cho người dùng.
• Giảm chi phí: Việc loại bỏ các khâu trung gian đã giảm đáng kể chi phí giao dịch, giúp người dùng tiết kiệm chi phí.
• Toàn cầu bao phủ: Nền tảng phi tập trung có thể tiếp cận các thị trường mà dịch vụ tài chính truyền thống không đáp ứng đủ (bao gồm cả những người không có tài khoản ngân hàng), đạt được sự bao trùm tài chính.

Hai, Cấu trúc ngành thanh toán Stablecoin

Ngành thanh toán Stablecoin có thể được chia thành bốn cấp độ công nghệ:

1. Lớp đầu tiên: Lớp ứng dụng

Lớp ứng dụng chủ yếu được cấu thành từ các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán (PSP), họ tích hợp nhiều tổ chức thanh toán nạp rút độc lập vào một nền tảng tổng hợp thống nhất. Những nền tảng này cung cấp cho người dùng cách thức truy cập Stablecoin thuận tiện, cung cấp công cụ cho các nhà phát triển phát triển trên lớp ứng dụng, và cung cấp dịch vụ thẻ tín dụng cho người dùng Web3.

a. Cổng thanh toán

Cổng thanh toán là dịch vụ xử lý thanh toán an toàn, thúc đẩy giao dịch giữa người mua và người bán.

Trong lĩnh vực này, các công ty nổi tiếng về đổi mới bao gồm:

• Một công ty thanh toán đa quốc gia: Tích hợp USDC và các Stablecoin khác để sử dụng cho thanh toán toàn cầu.
• Một ví Web3 nổi tiếng: không cung cấp chức năng trao đổi tiền tệ hợp pháp trực tiếp, người dùng có thể thực hiện các thao tác nạp và rút tiền thông qua tích hợp với dịch vụ bên thứ ba.
• Một nền tảng thanh toán đổi mới: 450.000 ví hoạt động và 6.000 thương nhân. Nhờ vào plugin Solana Pay, hàng triệu thương nhân trên các nền tảng thương mại điện tử có thể thanh toán bằng tiền điện tử và ngay lập tức chuyển đổi USDY sang các Stablecoin khác như USDC, EURC và PYUSD.
• Một số ứng dụng thanh toán Web2 cũng cho phép người dùng sử dụng Stablecoin để thực hiện thanh toán, mở rộng thêm các trường hợp ứng dụng của Stablecoin.

Lĩnh vực của nhà cung cấp cổng thanh toán có thể được chia rõ thành hai loại (có một số trùng lặp)

1）Cổng thanh toán dành cho nhà phát triển; 2）Cổng thanh toán dành cho người tiêu dùng. Hầu hết các nhà cung cấp cổng thanh toán thường tập trung hơn vào một trong hai loại, từ đó định hình sản phẩm cốt lõi, trải nghiệm người dùng và thị trường mục tiêu của họ.

Cổng thanh toán dành cho nhà phát triển nhằm phục vụ các doanh nghiệp, công ty công nghệ tài chính và các tổ chức cần tích hợp cơ sở hạ tầng Stablecoin vào quy trình làm việc của họ. Chúng thường cung cấp giao diện lập trình ứng dụng (API), bộ công cụ phát triển phần mềm (SDK) và các công cụ cho nhà phát triển để tích hợp vào hệ thống thanh toán hiện có, thực hiện thanh toán tự động, ví Stablecoin, tài khoản ảo và thanh toán theo thời gian thực. Một số dự án mới nổi tập trung vào việc cung cấp các công cụ cho nhà phát triển như vậy bao gồm:

• Nền tảng thanh toán của một doanh nghiệp: Cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán cấp doanh nghiệp để dễ dàng tích hợp Stablecoin. Nền tảng này cung cấp giải pháp API, giúp quy trình kết nối liền mạch, có nền tảng thanh toán cho thanh toán thương mại xuyên biên giới, cũng như cho phép doanh nghiệp nắm giữ và giao dịch nhiều loại Stablecoin và tiền tệ fiat thông qua tài khoản doanh nghiệp, và cung cấp dịch vụ cho thương nhân với các công cụ cần thiết để chấp nhận thanh toán bằng Stablecoin từ khách hàng. Xử lý hơn 100 tỷ USD giá trị giao dịch hàng năm, tăng trưởng 200% mỗi năm, định giá 750 triệu USD, khách hàng bao gồm các khu vực mới nổi như Châu Phi, Mỹ Latinh, Đông Nam Á.
• Một nhà cung cấp API thanh toán: Cung cấp API giúp tích hợp giao dịch Stablecoin vào doanh nghiệp hiện tại một cách liền mạch. Nó cung cấp cho các doanh nghiệp các kênh nạp và rút tiền toàn cầu, cơ sở hạ tầng thanh toán Stablecoin, ví và tài khoản ảo, hỗ trợ quy trình thanh toán tùy chỉnh (bao gồm thanh toán định kỳ, phát hành hóa đơn hoặc thanh toán theo yêu cầu).
• Một giải pháp thanh toán mới nổi: Cung cấp một loạt API thanh toán doanh nghiệp, phát lương và thanh toán hàng loạt, hỗ trợ các loại tiền tệ bao gồm Naira Nigeria (NGN), Đô la Canada (CAD), Đô la Mỹ (USD), Tether (USDT), USD Coin (USDC). Chủ yếu hướng đến thị trường châu Phi, chưa có dữ liệu hoạt động.

Cổng thanh toán hướng đến người tiêu dùng tập trung vào người dùng, cung cấp giao diện dễ sử dụng, thuận tiện cho người dùng thực hiện thanh toán bằng Stablecoin, chuyển tiền và dịch vụ tài chính. Chúng thường bao gồm ví di động, hỗ trợ đa đồng tiền, kênh nạp/rút tiền pháp định và giao dịch xuyên biên giới liền mạch. Một số dự án nổi tiếng tập trung vào việc cung cấp trải nghiệm thanh toán đơn giản cho người dùng bao gồm:

• Nền tảng ngân hàng trên chuỗi: thực hiện giao dịch tiêu dùng cá nhân, chuyển tiền và Stablecoin tại hơn 184 quốc gia; nền tảng này hợp tác với các kênh địa phương, bao gồm một công ty chuyển tiền nổi tiếng ở Mỹ Latinh, gần như đạt được phí rút tiền bằng 0, có hơn 10.000 người dùng Nam Mỹ, được đánh giá cao trong số các nhà phát triển blockchain.
• Giải pháp nạp rút tiền: Tích hợp trực tiếp với các thương nhân, cho phép người dùng và doanh nghiệp dễ dàng chuyển đổi giữa tiền tệ pháp định và Stablecoin, với ma sát rất thấp. Nền tảng này cũng hỗ trợ mua USDC bằng một số phương thức thanh toán di động, đơn giản hóa quy trình người tiêu dùng nhận được Stablecoin.
• Một ứng dụng thanh toán P2P: Chức năng ví stablecoin của nó sử dụng công nghệ stablecoin, nhưng chức năng này được tích hợp trong ứng dụng thanh toán cho người tiêu dùng hiện có của nó, cho phép người dùng dễ dàng gửi, nhận và sử dụng đô la kỹ thuật số mà không cần tương tác trực tiếp với cơ sở hạ tầng blockchain.

b. U卡

Thẻ tiền điện tử cho phép người dùng sử dụng tiền điện tử hoặc Stablecoin để chi tiêu tại các thương nhân truyền thống. Những thẻ này thường được tích hợp với các mạng thẻ tín dụng truyền thống (như một công ty thẻ tín dụng nổi tiếng), thông qua việc tự động chuyển đổi tài sản tiền điện tử thành tiền tệ pháp định tại điểm bán, giúp thực hiện giao dịch liền mạch.

Dự án bao gồm:

• Một nhà phát hành thẻ ở châu Á: Khách hàng bao gồm nhiều doanh nghiệp, bán giải pháp nhãn trắng, chủ yếu dựa vào khoản hoa hồng từ giao dịch (chẳng hạn, một khách hàng 85% - công ty 15%), hợp tác với ngân hàng Hồng Kông, có thể phủ sóng hầu hết các khu vực ngoài Mỹ, hỗ trợ deposit nhiều chuỗi; vào tháng 7 năm 2024, giao dịch đạt $30M.
• Một nhà phát hành thẻ ở Mỹ: hỗ trợ nhiều công ty phát hành thẻ, điểm nổi bật nhất là có thể phục vụ người dùng ở Mỹ và Mỹ Latinh. Đã phát hành một thẻ doanh nghiệp USDC để thanh toán chi phí đi công tác, văn phòng phẩm và các chi phí kinh doanh hàng ngày bằng tài sản trên chuỗi (như USDC).
• Một nhà phát hành thẻ ở châu Âu + ngân hàng web3: Mô hình kinh doanh tương tự như hai công ty trên, hỗ trợ nhiều doanh nghiệp phát hành thẻ; giấy phép Thụy Sĩ, chủ yếu phục vụ người dùng châu Âu + châu Á, chưa hỗ trợ giao dịch toàn chuỗi chỉ có thể nạp tiền vào một L2 nào đó. Tăng trưởng chậm, tổng số người dùng 2w, doanh thu hàng tháng $100K-150K.
• Một thẻ U phát triển nhanh: Hiện tại đã phát hành hơn 10.000 thẻ, 5-6k người dùng hàng tháng, doanh thu $7 triệu vào tháng 12 năm 2024, doanh thu $200k.
• Một hệ sinh thái Stablecoin: Gần đây đã ra mắt thẻ tín dụng hỗ trợ Stablecoin và cung cấp một bộ công cụ phát triển phần mềm, thuận tiện cho việc tích hợp L1 và L2, hiện đang trong giai đoạn thử nghiệm và chưa có dữ liệu.

Có nhiều nhà cung cấp thẻ tiền điện tử, chúng chủ yếu khác nhau về khu vực phục vụ và các loại tiền tệ hỗ trợ, và thường cung cấp dịch vụ phí thấp cho người dùng cuối nhằm tăng cường sự tích cực trong việc sử dụng thẻ tiền điện tử.

2. Lớp thứ hai: Nhà xử lý thanh toán

Là một cấp độ quan trọng trong công nghệ ổn định, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán là trụ cột của kênh thanh toán, chủ yếu bao gồm hai loại: 1. Nhà cung cấp dịch vụ nạp/rút tiền 2. Nhà cung cấp dịch vụ phát hành Stablecoin. Chúng đóng vai trò là lớp trung gian quan trọng trong vòng đời thanh toán, kết nối thanh toán Web3 với hệ thống tài chính truyền thống.

a. Nhà xử lý tiền gửi và rút tiền

• Một nhà cung cấp dịch vụ nạp rút hàng đầu: Hỗ trợ hơn 80 loại tiền điện tử, cung cấp nhiều phương thức nạp rút và dịch vụ hoán đổi token, đáp ứng nhu cầu giao dịch tiền điện tử đa dạng của người dùng.
• Mạng lưới nạp rút tiền rộng rãi: Bao phủ hơn 150 quốc gia, cung cấp dịch vụ nạp rút tiền cho hơn 90 loại tài sản tiền điện tử. Mạng lưới này xử lý tất cả các yêu cầu KYC (xác minh danh tính), AML (chống rửa tiền) và tuân thủ, đảm bảo tính tuân thủ và an toàn của dịch vụ nạp rút tiền.
• Cổng thanh toán hỗn hợp nào đó: Một giải pháp cổng thanh toán hỗn hợp, hỗ trợ việc trao đổi và thanh toán hai chiều giữa tiền tệ pháp định và tài sản mã hóa, thực hiện sự tích hợp giữa thanh toán bằng tiền tệ pháp định truyền thống và tài sản mã hóa.

b. Phát hành Stablecoin & Xử lý điều phối

• Một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng Stablecoin: Sản phẩm chính bao gồm API phối hợp và API phát hành, cái trước giúp doanh nghiệp tích hợp nhiều hình thức thanh toán và trao đổi Stablecoin, cái sau hỗ trợ doanh nghiệp phát hành Stablecoin một cách nhanh chóng. Nền tảng này hiện đã được cấp phép tại Mỹ và Châu Âu, đồng thời thiết lập quan hệ đối tác quan trọng với Bộ Ngoại giao và Bộ Tài chính Hoa Kỳ, có khả năng hoạt động tuân thủ mạnh mẽ và lợi thế về nguồn lực.
• Một nền tảng phát hành Stablecoin được quản lý: Tương tự như các sản phẩm của nền tảng trên, đây là một nền tảng phát hành Stablecoin được quản lý, cung cấp API quản lý phối hợp và dự trữ Stablecoin. Nền tảng này có giấy phép tuân thủ tại tất cả các tiểu bang của Hoa Kỳ, các doanh nghiệp hợp tác cần phải thực hiện KYB (xác minh danh tính doanh nghiệp), trong khi người dùng cần mở tài khoản trên nền tảng để thực hiện KYC. Khách hàng của nền tảng này chủ yếu là các OG trên chuỗi (ví dụ: một số dự án blockchain) và so với các nền tảng trên thì việc cấp vốn và BD có phần kém hơn.
• Một nền tảng phát hành stablecoin đổi mới: Nền tảng này có sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số khuyến khích người dùng cung cấp thanh khoản tập trung trong một bể đơn, giảm bớt rào cản gia nhập cho việc phát hành stablecoin ít phổ biến. Nền tảng này áp dụng mô hình "trung tâm - tỏa ra", trong đó USD* là tài sản dự trữ trung tâm, đóng vai trò là "trung tâm" cho việc phát hành và trao đổi stablecoin. Cơ chế này cho phép các stablecoin gắn liền với nhiều tài sản hoặc khu vực pháp lý khác nhau được đúc, đổi và giao dịch một cách hiệu quả, mỗi stablecoin đều như những "cành" tương tự kết nối với USD*. Thông qua cấu trúc hệ thống này, nền tảng đảm bảo tính thanh khoản sâu và nâng cao hiệu quả vốn, vì các stablecoin nhỏ có thể tương tác thông qua USD* mà không cần cung cấp bể thanh khoản phân tán cho mỗi cặp giao dịch. Hệ thống cuối cùng.