Thị trường cho vay tín chấp DeFi có tiềm năng rất lớn và cần có đủ thời gian để xây dựng lại niềm tin và đổi mới.
Được viết bởi: Achim Struve
Biên soạn: Luffy, Foresight News
Thị trường cho vay cá nhân không có bảo đảm của Hoa Kỳ đạt 21 tỷ đô la vào quý 1 năm 2023, so với chỉ 6,1 tỷ đô la tổng giá trị bị khóa trong tài chính phi tập trung (DeFi). Điều này có nghĩa là DeFi cũng có tiềm năng phát triển rất lớn, đặc biệt là trong lĩnh vực cho vay phi tập trung. Tiềm năng tăng trưởng to lớn này chính là động lực cho nghiên cứu của chúng tôi về các giao thức cho vay không bảo đảm phi tập trung hàng đầu hiện nay. Bằng cách so sánh việc áp dụng vốn, định giá mã thông báo, tác động khuyến khích và tiếp thị của các giao thức này, chúng tôi cố gắng vẽ ra một bức tranh rõ ràng về định vị thị trường của chúng.
Phần đầu tiên của loạt bài này cung cấp tổng quan về tình hình thị trường hiện tại đối với các mã thông báo giao thức ERC-20 gốc cơ bản, tiếp theo là phần thứ hai của loạt bài này để cung cấp thông tin chi tiết hơn trên chuỗi về luồng mã thông báo của các bên liên quan.
ôn tập
Cho vay là nền tảng của bất kỳ hệ thống tài chính nào. Trong khi người cho vay đang nhận được tiền lãi từ số tiền nhàn rỗi, người đi vay có thể tiếp cận nhanh chóng với vốn lưu động. Thị trường cho vay trong lĩnh vực DeFi bị chi phối bởi thế chấp quá mức, có nghĩa là người đi vay phải gửi nhiều tài sản thế chấp hơn giá trị khoản vay. Ví dụ: một người vay muốn vay 5.000 USD cần cung cấp 10.000 USD bằng ETH làm tài sản thế chấp. Mặc dù các khoản vay thế chấp quá mức là tiêu chuẩn trong DeFi, nhưng các khoản vay không có bảo đảm trong tài chính truyền thống cũng phổ biến không kém.
Thế chấp quá mức đảm bảo rằng nếu người đi vay vỡ nợ, người cho vay có thể tránh thua lỗ bằng cách bán tài sản thế chấp của họ. Mặc dù cho vay thế chấp quá mức an toàn hơn cho người cho vay, nhưng nó không hiệu quả về vốn, do đó hạn chế việc mở rộng thị trường cho vay. Chúng ta cần các giao thức cho vay không bảo đảm để vượt qua giới hạn này của DeFi. Các khoản vay không bảo đảm có thể truy cập dữ liệu tín dụng đáng tin cậy để ước tính hồ sơ rủi ro của người vay mà không tiết lộ thông tin nhạy cảm trên blockchain. Oracle kết hợp với bằng chứng không có kiến thức đã được phát triển, điều này có thể làm giảm nhu cầu người đi vay tiết lộ danh tính của họ cho các nền tảng cho vay không bảo đảm.
Các khoản vay không có bảo đảm là một hướng quan trọng trong DeFi.So với các thỏa thuận cho vay được thế chấp quá mức như Aave và Compound, lợi suất hàng năm (APY) của các khoản vay của họ thường cao hơn, nhưng điều này cũng đồng nghĩa với rủi ro cao hơn.
Các khoản vay không có bảo đảm hoặc không có bảo đảm làm tăng khả năng vỡ nợ.
Việc thanh lý khoản vay và hoàn trả các hợp đồng và tài sản ngoài chuỗi có thể mất nhiều thời gian.
Liên quan đến tính bảo mật của nhóm cho vay, người cho vay phải dựa vào sự siêng năng của các nhà quản lý nhóm.
Người cho vay có thể không có được thanh khoản khi cần thiết vì lượng thanh khoản mà người cho vay có thể rút ra từ nhóm cho vay phụ thuộc vào lượng thanh khoản có trong nhóm.
Hình 1 là nguyên lý hoạt động của hệ thống cho vay TrueFi. Ở đây, những người cho vay tạo ra một nhóm các khoản vay mà người đi vay sẽ nhận được khoản vay. Các bên liên quan của TRU có thể bỏ phiếu cho khoản vay, điều này cũng phải được Người quản lý danh mục đầu tư phê duyệt
Tổng quan thị trường cho vay tín chấp
Bảng 1 là tổng quan về một số thỏa thuận cung cấp các khoản vay không có bảo đảm cho người vay là tổ chức, được sắp xếp theo tổng giá trị bị khóa (TVL) của thỏa thuận
Tổng vốn hóa thị trường được lưu hành đầy đủ (FDV MC) của tất cả các token gốc của giao thức cho vay không bảo đảm trong Bảng 1 là 341 triệu đô la, tương đương với 6,6% tổng vốn hóa thị trường của các giao thức cho vay tiền điện tử, 0,7% tổng vốn hóa thị trường của DeFi và 0,03 % tổng vốn hóa thị trường của tiền điện tử. Ngoài ra, tổng TVL của thỏa thuận cho vay không có bảo đảm nói trên là 384 triệu đô la Mỹ, tương đương với 0,6% TVL của DeFi. Những số liệu này cho thấy thị phần của các giao thức cho vay không có bảo đảm trong Bảng 1 là không đáng kể so với toàn bộ không gian DeFi và tiền điện tử. Mặt khác, xem xét quy mô của thị trường cho vay không có bảo đảm ngoài chuỗi truyền thống, tiềm năng tăng trưởng của nó là rất lớn. Nhìn vào APY khoản vay trung bình của các thỏa thuận này đạt 8,6%, nó có thể minh họa rõ hơn tiềm năng tăng trưởng của chúng.
So sánh hiệu suất mã thông báo
So sánh giá trị lịch sử của các mã thông báo có liên quan trong Bảng 1 có thể cung cấp tài liệu tham khảo cho các phát triển tiềm năng trong tương lai. Tuy nhiên, việc định giá mã thông báo theo vốn hóa thị trường lưu thông đầy đủ phụ thuộc vào nhiều yếu tố, chẳng hạn như điều kiện thị trường chung, việc áp dụng các giao thức riêng lẻ và bản thân thiết kế mã thông báo. Các mã thông báo có thuộc tính nắm bắt giá trị thấp có thể hoạt động kém hiệu quả trong khi các sản phẩm có thể hoạt động tốt hơn về TVL. Vì vậy, việc so sánh cần được thực hiện ở nhiều cấp độ.
Chụp giá trị mã thông báo
Bảng 2 tóm tắt các phương pháp nắm bắt giá trị của sáu giao thức trong Bảng 1. Tất cả các mã thông báo cung cấp cho chủ sở hữu và người đặt cược quyền tham gia quản trị. Ngoài ra, Maple, Centrifuge và TrueFi tận dụng staking để đổi lấy token nhận thứ cấp. Mã thông báo biên nhận đôi khi được thiết kế dưới dạng mô hình (ve) ký quỹ biểu quyết, một phương tiện để phân phối cổ phần phí cho những người ủng hộ trung thành. Trong trường hợp của Centrifuge, Maple, TrueFi, Clearpool và dAMM, việc chia sẻ phí đạt được thông qua phát hành hoặc mua lại trực tiếp. Goldfinch và Clearpool không có mã thông báo phụ và thay vào đó sử dụng trực tiếp mã thông báo quản trị của họ làm ưu đãi giao thức. Tất cả các mã thông báo giao thức gốc tạo ra giá trị từ việc sử dụng sản phẩm thông qua chia sẻ phí, quản trị hoặc đặt cược đã được đề cập. Điều này có nghĩa là có thể mong đợi mối tương quan giữa việc áp dụng giao thức và định giá mã thông báo đối với tất cả các mã thông báo.
Bảng 2: Thuộc tính nắm bắt giá trị và tiện ích của mã thông báo giao thức cho vay không bảo đảm
Mối quan hệ giữa các chỉ số khác nhau của mã thông báo
Hình 2 cho thấy mối quan hệ của tiền gửi giao thức (TVL) với các chỉ số khác nhau như FDV MC, lợi nhuận trung bình hàng năm của người cho vay, số lượng người nắm giữ và số lượng người theo dõi trên Twitter. Tỷ lệ là tỷ lệ phần trăm của giá trị tương đối cao nhất trong một danh mục
Tỷ lệ TVL/FDV MC cho biết vốn hóa của giao thức so với định giá thị trường hiện tại của nó. Lưu ý rằng chỉ các khoản vay không có bảo đảm và tiền gửi có bảo đảm mới được xem xét trong các chỉ số này.
Tỷ lệ TVL/APY trung bình là một chỉ báo về việc sử dụng vốn so với các ưu đãi về vốn.
*Tỷ lệ TVL/Holder thể hiện số tiền gửi trung bình của mỗi chủ sở hữu mã thông báo và là tiêu chuẩn đánh giá chất lượng người dùng thực tế xét về quy mô vốn.
*Tỷ lệ người theo dõi TVL/Twitter phản ánh việc sử dụng vốn thu được trên mỗi đơn vị tiếp thị. Lưu ý rằng số lượng người theo dõi trên Twitter không nhất thiết tương quan với việc người dùng thực sự chấp nhận sản phẩm.
*Tỷ lệ người theo dõi/người theo dõi Twitter phản ánh mức độ tiếp thị so với mức độ chấp nhận của người dùng thực tế.
Việc thu thập dữ liệu trên được thực hiện vào tháng 2, nhưng do thị trường có những thay đổi mạnh mẽ nên tất cả dữ liệu cần được cập nhật. Trong các lần thu thập dữ liệu trước đây, thứ hạng của các chỉ số khác nhau rất khác nhau giữa các giao thức. Máy ly tâm rõ ràng dẫn đầu trong tất cả các hạng mục, là kết quả trực tiếp của TVL cao. Nó gấp đôi TVL của Goldfinch ở vị trí thứ hai. Lý do cho sự thành công của nó so với những người chơi khác có thể là hình thức sáng tạo của tài sản thế chấp được mã hóa bằng tài sản trong thế giới thực (RWA).
So sánh lịch sử vốn hóa thị trường mã thông báo
Các so sánh trước đây sử dụng dữ liệu gần đây nhất. Hình 3 cho thấy lịch sử phát triển của FDV MC đối với các token giao thức cho vay không bảo đảm khác nhau. Các giá trị này được tính bằng ETH như một điểm chuẩn để đo lường thị trường tiền điện tử. Thứ tự được đưa ra trên thang logarit, giúp giảm thiểu tác động của sự biến động cao. Xem xét khoảng thời gian từ ngày 1 tháng 1 năm 2022 đến ngày 19 tháng 5 năm 2023, tất cả các mã thông báo gốc không thế chấp sẽ giảm giá trị so với ETH.
Một số lý do khiến họ hoạt động kém có thể như sau:
Sự sụp đổ của toàn bộ thị trường tiền điện tử. Kể từ tháng 11 năm 2021, toàn bộ thị trường tiền điện tử đang trong xu hướng giảm và các thỏa thuận cho vay không có bảo đảm cũng không tránh khỏi. Khi giá của tiền điện tử giảm, giá trị của các mã thông báo gốc của các giao thức này cũng giảm theo.
Lo ngại về tính bền vững của hoạt động cho vay tín chấp. Các thỏa thuận cho vay không có bảo đảm là một khái niệm tương đối mới và chưa được thử nghiệm, và có những lo ngại về tính bền vững lâu dài của chúng. Một số nhà phê bình cho rằng các giao thức này vốn đã rủi ro và việc chúng sụp đổ chỉ là vấn đề thời gian. Một số giao thức đã trải qua một số mức độ thất bại, chẳng hạn như Máy ly tâm, Maple và TrueFi. Các giao thức cho vay và nền tảng đầu tư khác thậm chí đang phải đối mặt với sự sụp đổ hoàn toàn, chẳng hạn như Celsius, Voyager Digital và Three Arrows Capital, do đó sẽ gây ra nỗi sợ hãi.
Một giải pháp thay thế thế chấp an toàn hơn. Các thỏa thuận cho vay có bảo đảm phổ biến hơn vì chúng cung cấp một giải pháp thay thế ít rủi ro hơn cho các khoản vay không có bảo đảm. Khi nhiều người chuyển sang các khoản vay có bảo đảm, thì sẽ có ít nhu cầu hơn đối với các khoản vay không có bảo đảm, điều này gây áp lực giảm giá trị của các mã thông báo gốc của các giao thức này.
Hình 3: FDV MC của các token giao thức cho vay không bảo đảm khác nhau được đo bằng ETH
Tóm tắt
Các thiết kế mã thông báo cho các giao thức cho vay không bảo đảm thể hiện các cách tiếp cận và cơ chế nắm bắt giá trị khác nhau, trong đó tất cả đều cung cấp khả năng quản trị cho mã thông báo của họ, nhưng không phải tất cả đều cung cấp chia sẻ doanh thu trực tiếp thông qua đặt cược. Tuy nhiên, tất cả các thiết kế mã thông báo đều đạt được một số dạng tăng trưởng giá trị từ việc áp dụng sản phẩm.
Máy ly tâm hiện là giao thức cho vay không có bảo đảm thành công nhất về mặt định giá FDV và TVL. Mặc dù họ cũng có một số khoản vay quá hạn, nhưng sức mạnh của họ nằm ở việc sử dụng mã thông báo RWA một cách sáng tạo.
Tất cả các mã thông báo cho vay không được thế chấp riêng đều hoạt động kém hiệu quả trên thị trường tiền điện tử tổng thể. Đã có quá nhiều sự sụp đổ một phần hoặc thậm chí toàn bộ trong thị trường gấu năm 2022, dẫn đến niềm tin vào ngành sụt giảm nghiêm trọng.
Xét về tổng số FDV MC, chỉ chiếm 0,7% toàn bộ ngành DeFi và 0,03% toàn bộ thị trường tiền điện tử, ngành cho vay tín chấp vẫn còn khá nhỏ. Xem xét mức độ phù hợp lớn của cho vay tín chấp trong lĩnh vực tài chính truyền thống và xu hướng tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn trên thị trường, cho vay tín chấp phi tập trung vẫn cho thấy tiềm năng phát triển và đổi mới lớn. Nó chỉ cần thêm thời gian để xây dựng lại niềm tin và đổi mới để biến điều này thành hiện thực.
*Lời cảm ơn: Tôi xin cảm ơn Dimitrios Chatzianagnostou đã hướng dẫn, hỗ trợ ra quyết định và đưa ra những phản hồi quý báu trong suốt quá trình xây dựng nội dung báo cáo này. Ngoài ra, xin cảm ơn Robert Mullins và Karim Halabi đã dành thời gian xem xét các bản nháp và đưa ra phản hồi. *
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
TVL thấp hơn 1% so với DeFi, liệu có hy vọng cho các khoản vay tín chấp?
Được viết bởi: Achim Struve
Biên soạn: Luffy, Foresight News
Thị trường cho vay cá nhân không có bảo đảm của Hoa Kỳ đạt 21 tỷ đô la vào quý 1 năm 2023, so với chỉ 6,1 tỷ đô la tổng giá trị bị khóa trong tài chính phi tập trung (DeFi). Điều này có nghĩa là DeFi cũng có tiềm năng phát triển rất lớn, đặc biệt là trong lĩnh vực cho vay phi tập trung. Tiềm năng tăng trưởng to lớn này chính là động lực cho nghiên cứu của chúng tôi về các giao thức cho vay không bảo đảm phi tập trung hàng đầu hiện nay. Bằng cách so sánh việc áp dụng vốn, định giá mã thông báo, tác động khuyến khích và tiếp thị của các giao thức này, chúng tôi cố gắng vẽ ra một bức tranh rõ ràng về định vị thị trường của chúng.
Phần đầu tiên của loạt bài này cung cấp tổng quan về tình hình thị trường hiện tại đối với các mã thông báo giao thức ERC-20 gốc cơ bản, tiếp theo là phần thứ hai của loạt bài này để cung cấp thông tin chi tiết hơn trên chuỗi về luồng mã thông báo của các bên liên quan.
ôn tập
Cho vay là nền tảng của bất kỳ hệ thống tài chính nào. Trong khi người cho vay đang nhận được tiền lãi từ số tiền nhàn rỗi, người đi vay có thể tiếp cận nhanh chóng với vốn lưu động. Thị trường cho vay trong lĩnh vực DeFi bị chi phối bởi thế chấp quá mức, có nghĩa là người đi vay phải gửi nhiều tài sản thế chấp hơn giá trị khoản vay. Ví dụ: một người vay muốn vay 5.000 USD cần cung cấp 10.000 USD bằng ETH làm tài sản thế chấp. Mặc dù các khoản vay thế chấp quá mức là tiêu chuẩn trong DeFi, nhưng các khoản vay không có bảo đảm trong tài chính truyền thống cũng phổ biến không kém.
Thế chấp quá mức đảm bảo rằng nếu người đi vay vỡ nợ, người cho vay có thể tránh thua lỗ bằng cách bán tài sản thế chấp của họ. Mặc dù cho vay thế chấp quá mức an toàn hơn cho người cho vay, nhưng nó không hiệu quả về vốn, do đó hạn chế việc mở rộng thị trường cho vay. Chúng ta cần các giao thức cho vay không bảo đảm để vượt qua giới hạn này của DeFi. Các khoản vay không bảo đảm có thể truy cập dữ liệu tín dụng đáng tin cậy để ước tính hồ sơ rủi ro của người vay mà không tiết lộ thông tin nhạy cảm trên blockchain. Oracle kết hợp với bằng chứng không có kiến thức đã được phát triển, điều này có thể làm giảm nhu cầu người đi vay tiết lộ danh tính của họ cho các nền tảng cho vay không bảo đảm.
Các khoản vay không có bảo đảm là một hướng quan trọng trong DeFi.So với các thỏa thuận cho vay được thế chấp quá mức như Aave và Compound, lợi suất hàng năm (APY) của các khoản vay của họ thường cao hơn, nhưng điều này cũng đồng nghĩa với rủi ro cao hơn.
Hình 1 là nguyên lý hoạt động của hệ thống cho vay TrueFi. Ở đây, những người cho vay tạo ra một nhóm các khoản vay mà người đi vay sẽ nhận được khoản vay. Các bên liên quan của TRU có thể bỏ phiếu cho khoản vay, điều này cũng phải được Người quản lý danh mục đầu tư phê duyệt
Tổng quan thị trường cho vay tín chấp
Bảng 1 là tổng quan về một số thỏa thuận cung cấp các khoản vay không có bảo đảm cho người vay là tổ chức, được sắp xếp theo tổng giá trị bị khóa (TVL) của thỏa thuận
Tổng vốn hóa thị trường được lưu hành đầy đủ (FDV MC) của tất cả các token gốc của giao thức cho vay không bảo đảm trong Bảng 1 là 341 triệu đô la, tương đương với 6,6% tổng vốn hóa thị trường của các giao thức cho vay tiền điện tử, 0,7% tổng vốn hóa thị trường của DeFi và 0,03 % tổng vốn hóa thị trường của tiền điện tử. Ngoài ra, tổng TVL của thỏa thuận cho vay không có bảo đảm nói trên là 384 triệu đô la Mỹ, tương đương với 0,6% TVL của DeFi. Những số liệu này cho thấy thị phần của các giao thức cho vay không có bảo đảm trong Bảng 1 là không đáng kể so với toàn bộ không gian DeFi và tiền điện tử. Mặt khác, xem xét quy mô của thị trường cho vay không có bảo đảm ngoài chuỗi truyền thống, tiềm năng tăng trưởng của nó là rất lớn. Nhìn vào APY khoản vay trung bình của các thỏa thuận này đạt 8,6%, nó có thể minh họa rõ hơn tiềm năng tăng trưởng của chúng.
So sánh hiệu suất mã thông báo
So sánh giá trị lịch sử của các mã thông báo có liên quan trong Bảng 1 có thể cung cấp tài liệu tham khảo cho các phát triển tiềm năng trong tương lai. Tuy nhiên, việc định giá mã thông báo theo vốn hóa thị trường lưu thông đầy đủ phụ thuộc vào nhiều yếu tố, chẳng hạn như điều kiện thị trường chung, việc áp dụng các giao thức riêng lẻ và bản thân thiết kế mã thông báo. Các mã thông báo có thuộc tính nắm bắt giá trị thấp có thể hoạt động kém hiệu quả trong khi các sản phẩm có thể hoạt động tốt hơn về TVL. Vì vậy, việc so sánh cần được thực hiện ở nhiều cấp độ.
Chụp giá trị mã thông báo
Bảng 2 tóm tắt các phương pháp nắm bắt giá trị của sáu giao thức trong Bảng 1. Tất cả các mã thông báo cung cấp cho chủ sở hữu và người đặt cược quyền tham gia quản trị. Ngoài ra, Maple, Centrifuge và TrueFi tận dụng staking để đổi lấy token nhận thứ cấp. Mã thông báo biên nhận đôi khi được thiết kế dưới dạng mô hình (ve) ký quỹ biểu quyết, một phương tiện để phân phối cổ phần phí cho những người ủng hộ trung thành. Trong trường hợp của Centrifuge, Maple, TrueFi, Clearpool và dAMM, việc chia sẻ phí đạt được thông qua phát hành hoặc mua lại trực tiếp. Goldfinch và Clearpool không có mã thông báo phụ và thay vào đó sử dụng trực tiếp mã thông báo quản trị của họ làm ưu đãi giao thức. Tất cả các mã thông báo giao thức gốc tạo ra giá trị từ việc sử dụng sản phẩm thông qua chia sẻ phí, quản trị hoặc đặt cược đã được đề cập. Điều này có nghĩa là có thể mong đợi mối tương quan giữa việc áp dụng giao thức và định giá mã thông báo đối với tất cả các mã thông báo.
Bảng 2: Thuộc tính nắm bắt giá trị và tiện ích của mã thông báo giao thức cho vay không bảo đảm
Mối quan hệ giữa các chỉ số khác nhau của mã thông báo
Hình 2 cho thấy mối quan hệ của tiền gửi giao thức (TVL) với các chỉ số khác nhau như FDV MC, lợi nhuận trung bình hàng năm của người cho vay, số lượng người nắm giữ và số lượng người theo dõi trên Twitter. Tỷ lệ là tỷ lệ phần trăm của giá trị tương đối cao nhất trong một danh mục
Việc thu thập dữ liệu trên được thực hiện vào tháng 2, nhưng do thị trường có những thay đổi mạnh mẽ nên tất cả dữ liệu cần được cập nhật. Trong các lần thu thập dữ liệu trước đây, thứ hạng của các chỉ số khác nhau rất khác nhau giữa các giao thức. Máy ly tâm rõ ràng dẫn đầu trong tất cả các hạng mục, là kết quả trực tiếp của TVL cao. Nó gấp đôi TVL của Goldfinch ở vị trí thứ hai. Lý do cho sự thành công của nó so với những người chơi khác có thể là hình thức sáng tạo của tài sản thế chấp được mã hóa bằng tài sản trong thế giới thực (RWA).
So sánh lịch sử vốn hóa thị trường mã thông báo
Các so sánh trước đây sử dụng dữ liệu gần đây nhất. Hình 3 cho thấy lịch sử phát triển của FDV MC đối với các token giao thức cho vay không bảo đảm khác nhau. Các giá trị này được tính bằng ETH như một điểm chuẩn để đo lường thị trường tiền điện tử. Thứ tự được đưa ra trên thang logarit, giúp giảm thiểu tác động của sự biến động cao. Xem xét khoảng thời gian từ ngày 1 tháng 1 năm 2022 đến ngày 19 tháng 5 năm 2023, tất cả các mã thông báo gốc không thế chấp sẽ giảm giá trị so với ETH.
Một số lý do khiến họ hoạt động kém có thể như sau:
Hình 3: FDV MC của các token giao thức cho vay không bảo đảm khác nhau được đo bằng ETH
Tóm tắt
Các thiết kế mã thông báo cho các giao thức cho vay không bảo đảm thể hiện các cách tiếp cận và cơ chế nắm bắt giá trị khác nhau, trong đó tất cả đều cung cấp khả năng quản trị cho mã thông báo của họ, nhưng không phải tất cả đều cung cấp chia sẻ doanh thu trực tiếp thông qua đặt cược. Tuy nhiên, tất cả các thiết kế mã thông báo đều đạt được một số dạng tăng trưởng giá trị từ việc áp dụng sản phẩm.
Máy ly tâm hiện là giao thức cho vay không có bảo đảm thành công nhất về mặt định giá FDV và TVL. Mặc dù họ cũng có một số khoản vay quá hạn, nhưng sức mạnh của họ nằm ở việc sử dụng mã thông báo RWA một cách sáng tạo.
Tất cả các mã thông báo cho vay không được thế chấp riêng đều hoạt động kém hiệu quả trên thị trường tiền điện tử tổng thể. Đã có quá nhiều sự sụp đổ một phần hoặc thậm chí toàn bộ trong thị trường gấu năm 2022, dẫn đến niềm tin vào ngành sụt giảm nghiêm trọng.
Xét về tổng số FDV MC, chỉ chiếm 0,7% toàn bộ ngành DeFi và 0,03% toàn bộ thị trường tiền điện tử, ngành cho vay tín chấp vẫn còn khá nhỏ. Xem xét mức độ phù hợp lớn của cho vay tín chấp trong lĩnh vực tài chính truyền thống và xu hướng tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn trên thị trường, cho vay tín chấp phi tập trung vẫn cho thấy tiềm năng phát triển và đổi mới lớn. Nó chỉ cần thêm thời gian để xây dựng lại niềm tin và đổi mới để biến điều này thành hiện thực.
*Lời cảm ơn: Tôi xin cảm ơn Dimitrios Chatzianagnostou đã hướng dẫn, hỗ trợ ra quyết định và đưa ra những phản hồi quý báu trong suốt quá trình xây dựng nội dung báo cáo này. Ngoài ra, xin cảm ơn Robert Mullins và Karim Halabi đã dành thời gian xem xét các bản nháp và đưa ra phản hồi. *