BTC創12萬美元新高 ETH月漲48% 2025年7月加密市場回顧

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2025-08-09 16:23:44

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2025年7月加密市場回顧：BTC創新高，ETH大漲近50%

七月，加密貨幣市場迎來了新一輪漲。比特幣（BTC）全月漲8.01%，最高觸及12萬美元的歷史新高。以太坊（ETH）表現更爲亮眼，月內大漲48.80%。

這波漲背後有多重因素支撐。首先是企業界對加密資產，尤其是BTC的持續增持。其次，ETF和穩定幣渠道也持續有資金流入。然而，市場對联准会降息的預期以及關稅政策的變化，在一定程度上限制了價格的進一步漲，也暫時抑制了小幣種行情的全面展開。

自2023年以來，美國個人和機構投資者逐步增加對以BTC爲代表的加密資產的配置。隨着友好政策的落地，加密資產及區塊鏈產業正式進入新階段。

然而，加密市場參與者面臨着復雜局面。一方面，新進資金推動BTC長期看漲；另一方面，小幣種行情似乎遲遲不來，甚至連ETH在4月一度跌破本輪牛市初期價格。不過，ETH在7月迅速反彈近50%。

業內分析認爲，加密產業正處於歷史轉折點。影響資產定價的因素發生了巨大變化，正從此前的供需週期和投機熱潮驅動，轉向全類型資產配置邏輯。我們正處於產業巨變的洪流中。

宏觀金融：通脹反彈與就業數據冷熱交替

7月，美國資本市場主要受三大因素影響：联准会降息時間、關稅政策走向以及經濟和通脹數據表現。市場大部分時間保持積極做多態勢，但月底消息超出預期後出現回調。

联准会重啓降息的話題充滿戲劇性。一方面有政治壓力，另一方面联准会堅持數據導向。联准会內部也出現了分歧，部分成員支持盡快降息。

7月31日FOMC會議後，市場對9月降息的預期一度降低。但8月1日公布的疲軟非農數據又讓降息概率迅速攀升。

大部分時間裏，標普500指數的走勢主要受9月降息預期和企業盈利強勁的預期推動。7月28日之後，隨着9月降息概率下降，市場在連續3個月大漲後開始調整。BTC也隨之跌破115000美元，ETH等其他加密貨幣跌幅更大。

關稅政策方面，7月宣布的新稅率超出市場預期。當前關稅體系呈現多層次結構，針對不同國家和地區採取差異化稅率。這一結果加大了市場對通脹上升的擔憂。

經濟數據方面，美國經濟整體表現相對強勁。二季度GDP年化增長3%，扭轉了一季度的負增長趨勢。大型科技公司財報也顯示AI正在推動利潤增長。然而，消費復蘇仍然疲弱，企業整體投資不振。

8月1日公布的7月非農就業數據則令市場震驚。新增就業僅7.3萬人，遠低於預期的11萬。此外，前兩個月的數據也大幅下修。這些數據令市場對"軟著陸"再生恐慌，導致股市大幅下跌。

全月來看，納斯達克、標普500和道瓊斯指數分別漲3.7%、2.17%和0.08%。BTC漲8.01%，ETH漲48.8%。

展望8月，美股仍存在下行風險。雖然非農數據疲軟推高了9月降息概率，但通脹反彈憂慮仍然存在。未來一個月的通脹和就業數據將備受關注。

加密資產：BTC上升趨勢未變，小幣種行情可期

7月，BTC開盤於107173.21美元，收於115761.13美元，月內最高觸及123231.07美元的歷史新高，全月漲幅8.01%，振幅16.9%，成交量較6月明顯放大。

從技術面看，BTC仍運行於60日均線和牛市第一上升趨勢線之上，月度成交量放大，處於新一輪漲中繼階段。月度週期MACD指標顯示市場仍處於強勁上升動能中。

合約市場方面，月初至下旬持倉規模持續漲，顯示做多熱情旺盛。但下旬開始，持倉規模和資金費率均出現明顯下行，顯示部分槓杆資金選擇離場避險。

7月另一個重要事象是小幣種行情似有啓動跡象。在企業購買推動下，ETH單月大漲近50%，ETH/BTC交易對突破技術壓制。隨着降息預期升溫，風險偏好提升，小幣種行情大概率將再次展開。

籌碼結構：長期持有者啓動第三輪拋售

7月買盤推動下，長期持有者啓動本輪牛市第三波拋售。據數據顯示，長期持有者7月總計減持近20萬枚BTC，其中包括一個早期錢包中的8萬枚。與之對應，短期持有者持倉迅速漲。

BTC從長期持有者流向短期持有者，增加了市場短期流動性，對價格形成一定壓制。但值得注意的是，早期大戶的短期拋售對市場價格的影響相比過去要小得多，顯示隨着市場參與結構變化，市場深度明顯增加。

中心化交易所BTC繼續處於淨流出狀態，流出超過4萬枚，預示機構採購仍在持續。機構配置是本輪牛市BTC價格上行的直接動力。

截至7月底，上市公司直接持有的BTC規模已超過總供應量的4.5%。今年以來，上市公司等機構直接購買BTC已超過BTC現貨ETF通道，成爲BTC市場第一大買家。

資金流向：7月成史上第二大流入月

7月總計超過295億美元流入加密市場，其中穩定幣120億，BTC和ETH現貨ETF 113億，企業採購62億。企業採購成爲可統計的BTC市場單一最大買力來源。

295億美元的流入使7月成爲有史以來資金流入第二大月，是BTC突破長達8個月盤整區域、創歷史新高的物質支撐。

值得注意的是，總資本流入已連續5個月增長，推動BTC從4月創下的半年低點持續攀升。美國企業對BTC的配置仍在持續加速，預計未來一段時間仍是推動價格漲的最重要因素。

此外，7月ETH現貨ETF流入資金達52.98億美元，創歷史新高，接近BTC現貨ETF的60.61億美元。隨着降息預期升溫和加密資產在美國進一步普及，越來越多資本開始流向ETH。同時，配置ETH的公司也越來越多，月底這些公司配置的ETH已佔總流通量的2.6%。雖然仍低於BTC的4.6%，但增速很快，ETH的定價權也正從場內轉移至場外。