再質押市場的春天即將到來？盤點再質押賽道潛力項目

一、EigenLayer熱度再起的原因

隨着比特幣現貨ETF獲批，以太坊也迎來了利好消息。市場普遍預期以太坊現貨ETF將獲批，加上即將到來的坎昆升級，讓沉寂已久的以太坊重新煥發生機。

以太坊的質押量持續增長，再質押需求日益凸顯。EigenLayer允許用戶將ETH、lsdETH及LP Token重新質押在其他側鏈、預言機、中間件等項目中，作爲節點並獲得驗證獎勵。這種模式使第三方項目能夠享受ETH主網的安全性，同時ETH質押者也能獲得更多收益，實現雙贏。

EigenLayer增加LST抵押額度後，再質押熱潮席卷以太坊生態。短短一個月內，EigenLayer吸納了超過50萬枚以太坊，TVL突破16億美元，成爲以太坊鏈上排名第12的頂級協議。

最近，EigenLayer宣布爲Cosmos子鏈提供再質押服務，這對以太坊和Cosmos都具有重大意義。此舉使Cosmos獲得了以太坊的安全性，同時爲以太坊質押者開闢了新的增量收益渠道。

此外，作爲首個使用EigenLayer驗證服務的AVS，EigenDA即將上線。隨着Celestia代幣TIA的暴漲，EigenDA的數據可用性（DA）服務也成爲市場關注的熱點話題。

二、再質押賽道潛力項目盤點

再質押賽道不僅包括EigenLayer，還衍生出多個潛力項目。以下是四種主要的再質押類型：

1. LSD Restaking：將LST（如stETH、cbETH等）存入EigenLayer再質押。
2. Liquid-LSD Restaking：通過LRD協議（如Kelp DAO）將LST委托給協議代爲存入EigenLayer再質押，用戶獲得LRT。
3. Native Restaking：驗證者使用EigenPod智能合約將驗證者提款憑證重定向到EigenLayer。
4. Liquid Native Restaking：如etherf.fi或Puffer Finance這類提供小額ETH節點服務的項目，將節點內的ETH提供給EigenLayer再質押。

下面介紹五個未發幣的再質押項目，這些項目都可以同時獲取各自項目積分和EigenLayer積分：

Kelp DAO

Kelp DAO是多鏈LSD項目Stader Lab旗下的Restaking項目，屬於Liquid-LSD Restaking類型。目前支持存入Lido的stETH和Stader的ETHx。雖然EigenLayer的LST額度已滿，暫停存款，但Kelp DAO已推出積分系統，未來可能會發行自己的代幣。

Swell

Swell是老牌LSD協議，最近宣布進軍Liquid Restaking領域，屬於Liquid Native Restaking類型。用戶可將ETH存入換取rswETH，不受EigenLayer LST額度限制。由於Swell尚未發幣，其LST代幣swETH備受空投獵人關注，是EigenLayer中排名第二的質押資產。

ether.fi

ether.fi屬於Liquid Native Restaking類型，採用去中心化、非托管方式實現ETH質押。由於是原生ETH再質押，不受EigenLayer LST限額影響。其抵押憑證代幣eETH（包裝代幣weETH）是目前少數具有流動性的LRT抵押憑證代幣。

Renzo

Renzo同樣屬於Liquid Native Restaking類型，不受EigenLayer LST存款限額限制。目前仍可存款，但暫不支持贖回，抵押憑證ezETH也不能轉移。Renzo近期完成300萬美元種子輪融資，提升了安全性保障。相比同類協議，Renzo鎖倉量較小，性價比較高。

Puffer Finance

Puffer Finance是一種反罰沒的流動性質押協議，屬於Liquid Native Restaking類型，目前未開放質押。Puffer Finance將EigenLayer對節點的32個ETH門檻降至2 ETH以下，以吸引小型節點參與。

三、利用Pendle參與再質押的另類方式

Pendle是去中心化利率交易市場，提供PT（本金代幣）和YT（收益代幣）交易。通過Pendle的YT交易，可以加速獲取ether.fi和EigenLayer的積分。

購買YT-eETH可同時獲得質押收益、ether.fi雙倍積分、EigenLayer積分和Pendle交易獎勵。目前1 eETH可購買約11個YT-eETH，相當於11倍槓杆。

然而，YT價格會隨着到期日臨近而逐漸降低，本質上是用時間換取質押收益和積分。另一種風險較低的方式是組LP，但可能面臨無常損失和獲取積分效率較低等問題。

四、再質押的潛在風險

再質押作爲新興概念，爲質押者提供了更多機會，但也存在以下風險：

1. 罰款風險：惡意活動可能導致失去質押的ETH。
2. 集中化風險：過多質押者轉移到特定協議可能對以太坊造成系統性風險。
3. 合約風險：各協議的智能合約可能存在安全隱患。
4. 多層次風險疊加：再質押將原有質押風險與額外風險相結合，形成多層次風險。

五、總結

隨着比特幣現貨ETF通過，ETH/BTC匯率強勢反彈。在坎昆升級和以太坊現貨ETF等利好因素推動下，以太坊生態有望迎來回暖。未來以太坊生態的主旋律可能集中在坎昆升級直接利好的L2板塊，以及EigenLayer的再質押生態。

參與本文提到的再質押項目可能是當前性價比最高的選擇，能夠同時獲取多重收益。然而，需要注意的是，某些項目的空投規則可能存在不確定性，如Altlayer空投是否認可通過中間協議參與EigenLayer質押的用戶尚未明確。

值得注意的是，不斷套娃的再質押本質上是爲流動性創造的投機槓杆。雖然帶來更高收益，但同時也放大了風險。任何一層協議出現問題都可能導致用戶資產受損。