美國生產者物價指數飆升至3年高點，聯邦儲備降息預期動搖

7月PI漲0.9%，引發了通脹可能阻礙联准会降息計劃的擔憂，推動債券收益率上升，收緊全球流動性。

更高的收益率對股票和加密貨幣造成壓力，比特幣和其他主流幣在投機性流入減少的情況下面臨短期下行。

持續的通貨膨脹可能增強比特幣的長期對沖吸引力，即使高利率對流動性敏感的DeFi和風險資產施加壓力。

美國7月PPI漲0.9%，達到3年來的高點，打擊了联准会降息的預期。更高的收益率給股票和加密貨幣施加壓力，比特幣、鑄幣和去中心化金融面臨新一輪的波動。

最新的美國生產者物價指數(PPI)數據令市場震驚，7月份環比上升0.9%——是三年來最快的增速，遠超經濟學家的預期。該數據重新點燃了通脹擔憂，推動國債收益率上升，並對美國股市施加了沉重壓力。投資者原本預期今年晚些時候將會有一系列的降息，現在正在重新評估联准会潛在寬松的時機和規模。

什麼是派幣（PPI），它爲何重要

生產者價格指數衡量國內生產者在批發或生產層面所收到商品和服務價格的平均變動。與消費者價格指數(CPI)不同，消費者價格指數反映最終用戶的零售價格，而生產者價格指數則反映供應鏈早期的成本。

高於預期的PPI表明生產成本正在比預期更快地漲。面臨更高投入成本的企業通常會將這些成本轉嫁給消費者，這意味着PPI的急劇上升可能預示着未來CPI的增加。由於這種滯後關係，PPI被視爲通貨膨脹壓力的重要早期警示信號。

當前通貨膨脹背景

截至2025年7月，美國消費者物價指數（CPI）同比通脹約爲2.9%，核心CPI——不包括波動較大的食品和能源價格——爲3.2%。兩者均高於联准会的長期2%目標。最新的生產者物價指數（PPI）激增暗示，朝联准会通脹目標邁進的進展可能會停滯甚至逆轉，從而使政策前景更加復雜。

如何PPI影響联准会降息預期

联准会的雙重使命是維持價格穩定和最大化就業。持續的通脹壓力與價格穩定目標直接衝突，使得政策制定者對過早放松貨幣政策感到猶豫。

如果PPI急劇上升，這表明上遊成本壓力可能會傳導到消費者價格。這降低了即將降息的可能性，因爲降低利率會使借貸變得更便宜，刺激需求，並有可能推高通脹——尤其是在經濟已經處於高產能利用率和低失業率的情況下。

市場反應：債券、股票和收益率

在PPI發布後，短期國債收益率上升，因爲交易員排除了近期降息的可能性。更高的收益率意味着未來現金流的貼現率提高，這給股權估值帶來了壓力。

這不僅僅是資金“從股票轉向債券”的問題。上升的無風險利率提高了持有風險資產的必要回報，使固定收益證券更具吸引力，並促使股票重新定價。

對加密貨幣市場的影響

延遲的联准会降息敘述對數字資產同樣重要。更高的利率增加了持有非收益資產如比特幣和其他加密貨幣的機會成本。這通常會導致短期的下行壓力，因爲投機資本轉向更安全的、可產生收益的工具。

此外，更高的國債收益率和更強的美元可能會收緊全球流動性，減少資金流入風險市場——包括加密貨幣。依賴流動性流入的山寨幣和去中心化金融代幣可能面臨更大的波動性。

然而，從長期宏觀角度來看，持續的通貨膨脹而沒有联准会的積極寬松可能會重新激發對比特幣“數字黃金”敘事的興趣，尤其是在尋求對抗法幣貶值的機構投資者中。這種動態可能會導致一種分歧，即短期壓力讓位於中期的積累機會，特別是如果宏觀經濟不確定性加深的話。

延遲降息的經濟影響

如果联准会推遲降息，企業和家庭的借貸成本將維持在較高水平的時間更長。這可能抑制企業投資和大宗消費支出，從而減緩經濟活動。

然而，經濟放緩可能比市場在PPI發布前預期的更爲漸進。經濟可能不會迅速降溫以鋪平早期降息的道路，而是可能保持在一個長期的高利率環境中，需求和投資受到限制，但並未崩潰。

展望

七月份的PPI意外突顯了宣布戰勝通脹的挑戰。對於投資者——無論是在傳統金融還是加密領域——這提醒我們，联准会的降息路徑取決於消費者和生產者價格指標的持續去通脹。在PPI和CPI持續向目標趨勢之前，“高位持續”的利率敘事可能會佔據主導地位——使市場處於緊張狀態，流動性緊張，波動性在各資產類別中升高。

〈美國PPI飆升至3年高位，联准会降息預期動搖〉這篇文章最早發布於《CoinRank》。