وارن بافيت سيستقيل من منصب الرئيس التنفيذي لشركة بيركشاير هاثاوي بحلول نهاية عام 2025، وليس هذه هي القصة الكبيرة. المشكلة الحقيقية هي أن الشركة التي بناها تتخلف بوضوح.
البنية، الاستراتيجية، الطريقة التي تتحرك بها - كل ذلك يبدو وكأنه متجمد في الوقت بينما يتغير بقية عالم المالية العالمية إلى ألعاب الكريبتو في الوقت الحقيقي، تدفقات ETF عالية التردد، وقرارات مدعومة بالتكنولوجيا.
أكد وارن تقاعده قبل أسبوعين في الاجتماع السنوي، وأفادت صحيفة أوماها وورلد هيرالد أنه لن يتولى المنصة في التجمعات المستقبلية. بدلاً من ذلك، سيقدم خليفته، غريغ أبييل، حدث 2026 في 2 مايو.
وارن، الذي بدأ استخدام بيركشاير في عام 1965 لبناء آلية استثماره، تمكن من زيادة سعر السهم بنسبة 20% سنويًا على مدار 60 عامًا. وهذا ضعف ما حققه مؤشر S&P 500. لكن الطريقة التي فعل بها ذلك ببساطة لم تعد تعمل بعد الآن.
في الفاينانشال تايمز، كتب تيري سميث، الرئيس التنفيذي لفاندسميث، "لن أرى مثله مرة أخرى"، بعد أن قام بتحليل سبب عدم قدرة أي شخص على تكرار سجل وارن.
كانت ميزة بيركشاير هي العائم والرفع، وليس مجرد اختيار الأسهم
قال تيري إن الميزة الحقيقية لوارن جاءت من فهمه للرصيد، القدرة على استثمار أموال الآخرين قبل الحاجة إليها. كانت المرة الأولى التي رأى فيها وارن هذا مع أمريكان إكسبريس. في الوقت الذي كان فيه المسافرون يستخدمون الشيكات الورقية، كانوا يشترون أكثر مما يحتاجون قبل الرحلة.
هذا يعني أن شركة أمكست كانت لديها أموال إضافية جالسة دون استخدام - أموال يمكن استثمارها. لقد رأى نفس الشيء في شركة بلو تشيب ستامبز، وهي شركة استحوذت عليها بيركشاير. كان يتعين على السوبرماركت شراء طوابع الولاء مسبقًا قبل إعطائها للعملاء. كانت تلك الأموال موجودة في السجلات كfloat.
وارن إدوارد بافيت. المصدر: وارن بافيت تويتر / إكس
وارن، بمساعدة تشارلي مانجر، الذي توفي في عام 2023، استخدم هذه الدروس لتغذية رافعتهم الحقيقية: التأمين. شركات مثل جيكو كانت تعطي بيركشاير أقساط مقدمة كل عام. طالما أن الاكتتاب لم ينفجر، كانت الأموال قرضاً مجانياً.
هذا أعطى وارن قوة نارية، واستخدمها. في المتوسط، قام برفع محفظة بيركشاير بمعدل 1.6 إلى 1. ليس من خلال القروض، ولكن من خلال نقد لم يكن تقنيًا له. ولأنه كان يتحكم في شركة مغلقة، لم يواجه الضغط الذي يواجهه معظم مديري الصناديق عندما تنخفض الأداء.
أشار تيري إلى أن معظم مديري الصناديق لا يتحكمون في صناديقهم. إنهم يجيبون على اللجان والمستثمرين غير الصبورين. عندما تنخفض الأداء، يفر هؤلاء المستثمرون أو يطلبون استرداد الأموال أو تغييرات في الإدارة. لم يضطر وارن أبدًا للتعامل مع ذلك. كان بإمكانه أن يؤدي بشكل أقل لسنوات دون أن يرمش.
لن يُسمح لأحد بفعل ذلك مرة أخرى
أوضح تيري أن هذا الترتيب لن يُسمح به مرة أخرى. لن تسمح الهيئات التنظيمية اليوم لرجل واحد بالتحكم في إمبراطورية التأمين وإلقاء الأقساط في الأسهم. سيطالبون بسندات ذات تصنيف استثماري. هيكل الصندوق أيضًا مات.
العالم الآن يتدفق إلى صناديق الاستثمار المتداولة، وهي صناديق مفتوحة الأسعار تتغير طوال اليوم وتستجيب في الوقت الحقيقي. هذا الهيكل يجعل من المستحيل تجاهل الخسائر قصيرة الأجل، ولن ينتظر المستثمرون حتى تتحقق الاستراتيجيات على مدى عدة سنوات.
كما انتقد أسطورة الأرباح. يحب الناس أن يقولوا إن معظم عوائد الأسهم تأتي من الأرباح. لكن بيركشاير دفعت أرباحًا واحدة فقط، وهي 10 سنتات في عام 1967 بقيمة إجمالية قدرها 101,755 دولار. إذا تم إعادة استثمار هذا المبلغ في أسهم بيركشاير، لكان الآن بقيمة 4.8 مليار دولار. رأى وارن الرياضيات وأوقف توزيع الأرباح إلى الأبد.
بيركشاير تخفي الآن سهمًا آخر بينما يخمن السوق
بينما يحدث كل هذا، تضيف بيركشاير سهمًا غير معروف آخر إلى محفظتها - بهدوء. أكدت وثيقة جديدة من لجنة الأوراق المالية والبورصات أن الشركة تطلب مرة أخرى معاملة سرية. وهذا يسمح لهم ببناء موقف كبير دون التأثير على السعر.
ليست هذه هي المرة الأولى. في أواخر عام 2023 وأوائل عام 2024، أبقت بيركشاير حصتها في تشب تحت الأغطية حتى اكتمل الشراء. تلك الحصة تساوي الآن حوالي 8 مليارات دولار. فعلوا الشيء نفسه مع شيفرون وفيريزون في عام 2020.
في هذا الوقت، يُظهر تقديم 10Q زيادة قدرها 2 مليار دولار في الأسهم "التجارية والصناعية وأخرى"، بالإضافة إلى زيادة قدرها 1.1 مليار دولار في "المنتجات الاستهلاكية". هذا كل ما يعرفه الجمهور. لكن بيركشاير أيضًا ضاعفت استثماراتها في كونستليشن براندز، وزادت من رهاناتها على دومينوز بيتزا، وبول كورب، ومقاول الطيران هيكو.
قال جريج أبيل، الذي تم اختياره كالرئيس التنفيذي القادم، لصحيفة أوماها وورلد-هيرالد إن الاجتماع السنوي لعام 2026 سيظل يُعقد في أوماها في 2 مايو. لكن وارن لن يكون هناك. سيكون في الجمهور مع مجلس الإدارة - خروج هادئ من الأضواء بعد ستة عقود من الهيمنة.
بينما ينتقل العالم إلى العملات المشفرة، وصناديق الاستثمار المتداولة، والأسواق على مدار الساعة، لا تزال بيركشاير تبني بهدوء لعبتها الكبيرة السرية التالية. المشكلة هي أن اللعبة قد تغيرت - وكتاب قواعد وارن عالق في الماضي.
أكاديمية كريبتوبوليتان: قادمة قريباً - طريقة جديدة لكسب دخل ثابت مع التمويل اللامركزي في 2025. تعرف على المزيد
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تتأخر شركة بيركشاير هاثاواي التابعة لوارن بافيت بسرعة عن الاتجاهات العالمية
وارن بافيت سيستقيل من منصب الرئيس التنفيذي لشركة بيركشاير هاثاوي بحلول نهاية عام 2025، وليس هذه هي القصة الكبيرة. المشكلة الحقيقية هي أن الشركة التي بناها تتخلف بوضوح.
البنية، الاستراتيجية، الطريقة التي تتحرك بها - كل ذلك يبدو وكأنه متجمد في الوقت بينما يتغير بقية عالم المالية العالمية إلى ألعاب الكريبتو في الوقت الحقيقي، تدفقات ETF عالية التردد، وقرارات مدعومة بالتكنولوجيا.
أكد وارن تقاعده قبل أسبوعين في الاجتماع السنوي، وأفادت صحيفة أوماها وورلد هيرالد أنه لن يتولى المنصة في التجمعات المستقبلية. بدلاً من ذلك، سيقدم خليفته، غريغ أبييل، حدث 2026 في 2 مايو.
وارن، الذي بدأ استخدام بيركشاير في عام 1965 لبناء آلية استثماره، تمكن من زيادة سعر السهم بنسبة 20% سنويًا على مدار 60 عامًا. وهذا ضعف ما حققه مؤشر S&P 500. لكن الطريقة التي فعل بها ذلك ببساطة لم تعد تعمل بعد الآن.
في الفاينانشال تايمز، كتب تيري سميث، الرئيس التنفيذي لفاندسميث، "لن أرى مثله مرة أخرى"، بعد أن قام بتحليل سبب عدم قدرة أي شخص على تكرار سجل وارن.
كانت ميزة بيركشاير هي العائم والرفع، وليس مجرد اختيار الأسهم
قال تيري إن الميزة الحقيقية لوارن جاءت من فهمه للرصيد، القدرة على استثمار أموال الآخرين قبل الحاجة إليها. كانت المرة الأولى التي رأى فيها وارن هذا مع أمريكان إكسبريس. في الوقت الذي كان فيه المسافرون يستخدمون الشيكات الورقية، كانوا يشترون أكثر مما يحتاجون قبل الرحلة.
هذا يعني أن شركة أمكست كانت لديها أموال إضافية جالسة دون استخدام - أموال يمكن استثمارها. لقد رأى نفس الشيء في شركة بلو تشيب ستامبز، وهي شركة استحوذت عليها بيركشاير. كان يتعين على السوبرماركت شراء طوابع الولاء مسبقًا قبل إعطائها للعملاء. كانت تلك الأموال موجودة في السجلات كfloat.
وارن إدوارد بافيت. المصدر: وارن بافيت تويتر / إكس
وارن، بمساعدة تشارلي مانجر، الذي توفي في عام 2023، استخدم هذه الدروس لتغذية رافعتهم الحقيقية: التأمين. شركات مثل جيكو كانت تعطي بيركشاير أقساط مقدمة كل عام. طالما أن الاكتتاب لم ينفجر، كانت الأموال قرضاً مجانياً.
هذا أعطى وارن قوة نارية، واستخدمها. في المتوسط، قام برفع محفظة بيركشاير بمعدل 1.6 إلى 1. ليس من خلال القروض، ولكن من خلال نقد لم يكن تقنيًا له. ولأنه كان يتحكم في شركة مغلقة، لم يواجه الضغط الذي يواجهه معظم مديري الصناديق عندما تنخفض الأداء.
أشار تيري إلى أن معظم مديري الصناديق لا يتحكمون في صناديقهم. إنهم يجيبون على اللجان والمستثمرين غير الصبورين. عندما تنخفض الأداء، يفر هؤلاء المستثمرون أو يطلبون استرداد الأموال أو تغييرات في الإدارة. لم يضطر وارن أبدًا للتعامل مع ذلك. كان بإمكانه أن يؤدي بشكل أقل لسنوات دون أن يرمش.
لن يُسمح لأحد بفعل ذلك مرة أخرى
أوضح تيري أن هذا الترتيب لن يُسمح به مرة أخرى. لن تسمح الهيئات التنظيمية اليوم لرجل واحد بالتحكم في إمبراطورية التأمين وإلقاء الأقساط في الأسهم. سيطالبون بسندات ذات تصنيف استثماري. هيكل الصندوق أيضًا مات.
العالم الآن يتدفق إلى صناديق الاستثمار المتداولة، وهي صناديق مفتوحة الأسعار تتغير طوال اليوم وتستجيب في الوقت الحقيقي. هذا الهيكل يجعل من المستحيل تجاهل الخسائر قصيرة الأجل، ولن ينتظر المستثمرون حتى تتحقق الاستراتيجيات على مدى عدة سنوات.
كما انتقد أسطورة الأرباح. يحب الناس أن يقولوا إن معظم عوائد الأسهم تأتي من الأرباح. لكن بيركشاير دفعت أرباحًا واحدة فقط، وهي 10 سنتات في عام 1967 بقيمة إجمالية قدرها 101,755 دولار. إذا تم إعادة استثمار هذا المبلغ في أسهم بيركشاير، لكان الآن بقيمة 4.8 مليار دولار. رأى وارن الرياضيات وأوقف توزيع الأرباح إلى الأبد.
بيركشاير تخفي الآن سهمًا آخر بينما يخمن السوق
بينما يحدث كل هذا، تضيف بيركشاير سهمًا غير معروف آخر إلى محفظتها - بهدوء. أكدت وثيقة جديدة من لجنة الأوراق المالية والبورصات أن الشركة تطلب مرة أخرى معاملة سرية. وهذا يسمح لهم ببناء موقف كبير دون التأثير على السعر.
ليست هذه هي المرة الأولى. في أواخر عام 2023 وأوائل عام 2024، أبقت بيركشاير حصتها في تشب تحت الأغطية حتى اكتمل الشراء. تلك الحصة تساوي الآن حوالي 8 مليارات دولار. فعلوا الشيء نفسه مع شيفرون وفيريزون في عام 2020.
في هذا الوقت، يُظهر تقديم 10Q زيادة قدرها 2 مليار دولار في الأسهم "التجارية والصناعية وأخرى"، بالإضافة إلى زيادة قدرها 1.1 مليار دولار في "المنتجات الاستهلاكية". هذا كل ما يعرفه الجمهور. لكن بيركشاير أيضًا ضاعفت استثماراتها في كونستليشن براندز، وزادت من رهاناتها على دومينوز بيتزا، وبول كورب، ومقاول الطيران هيكو.
قال جريج أبيل، الذي تم اختياره كالرئيس التنفيذي القادم، لصحيفة أوماها وورلد-هيرالد إن الاجتماع السنوي لعام 2026 سيظل يُعقد في أوماها في 2 مايو. لكن وارن لن يكون هناك. سيكون في الجمهور مع مجلس الإدارة - خروج هادئ من الأضواء بعد ستة عقود من الهيمنة.
بينما ينتقل العالم إلى العملات المشفرة، وصناديق الاستثمار المتداولة، والأسواق على مدار الساعة، لا تزال بيركشاير تبني بهدوء لعبتها الكبيرة السرية التالية. المشكلة هي أن اللعبة قد تغيرت - وكتاب قواعد وارن عالق في الماضي.
أكاديمية كريبتوبوليتان: قادمة قريباً - طريقة جديدة لكسب دخل ثابت مع التمويل اللامركزي في 2025. تعرف على المزيد