تحليل عميق لمجال RWA: محرك النمو في سوق العملات الرقمية لعام 2025
إن التطور السريع للتمويل اللامركزي (DeFi) قد خلق نظامًا ماليًا لا يحتاج إلى النظام المصرفي التقليدي. ومع ذلك، فإن المشكلة الأساسية التي تواجه مجال DeFi هي اعتماده الكبير على الأصول الرقمية، ونقص الأصول الحقيقية في العالم (RWA) لدعمه، مما يحد من نموه بسبب تقلبات سوق العملات الرقمية نفسها. إن ظهور مسار RWA يكسر هذا القيد، حيث يجمع بين الأصول المالية من العالم الحقيقي وتقنية البلوكشين، مما لا يعزز فقط استقرار المنتجات المالية على السلسلة، بل يجلب أيضًا زيادة هائلة في السيولة للأسواق بأكملها. أصبح هذا المسار جسرًا رئيسيًا للمستثمرين المؤسسيين والمؤسسات المالية السائدة لدخول صناعة التشفير، ومن المتوقع أن يدفع整个 صناعة البلوكشين إلى دورة نمو جديدة.
الجوهر في RWA هو رقمنة أنواع الأصول المختلفة في الأسواق المالية التقليدية، من خلال تقنية البلوكشين لتحويلها إلى أصول رمزية يمكن تداولها أو رهنها أو اقتراضها على السلسلة. هذه العملية لا تعزز فقط سيولة الأصول، بل تقلل أيضًا من تكاليف الاحتكاك في الأسواق المالية التقليدية، مثل طول وقت تسوية المعاملات، وارتفاع تكاليف الوسطاء، والقيود على السيولة. على سبيل المثال في سوق السندات، تتضمن معاملات السندات التقليدية عدة مؤسسات مالية وهيئات تنظيمية، مما يجعل العملية معقدة، في حين أن توكن RWA يمكن أن يحقق تسوية فورية على السلسلة، مما يعزز بشكل كبير كفاءة التداول ويقلل التكاليف. في الوقت نفسه، فإن الشفافية وقابلية التتبع في البلوكشين تجعل إدارة أصول RWA أكثر شفافية، مما يقلل بشكل فعال من الاحتيال في السوق والممارسات غير الملائمة.
مع نضوج تقنية البلوكشين وزيادة الطلب في السوق، اجتذب مسار RWA المزيد والمزيد من المؤسسات للمشاركة. أطلقت واحدة من أكبر شركات إدارة الأصول في العالم، بلاك روك، صندوقاً رمزياً قائمًا على البلوكشين يسمى BUIDL، والذي يحتفظ بشكل رئيسي بأصول مستقرة مثل السندات الأمريكية. كما أن عمالقة المالية التقليدية مثل فرانكلين تمبلتون يقومون أيضًا بتجربة تحويل جزء من منتجات الصناديق إلى رموز. تشير هذه الحالات إلى أن مسار RWA أصبح الاتجاه الأساسي في الرقمنة للأسواق المالية العالمية.
من الناحية الفنية، يعتمد تطور RWA على دعم العديد من البنية التحتية الأساسية، بما في ذلك الشبكات الأساسية للبلوك تشين، والعقود الذكية، والأوراكل، والهويات اللامركزية، وإدارة الامتثال. لا تزال الإيثريوم هي الشبكة المفضلة لتوكنيز RWA، حيث تقوم العديد من المؤسسات بنشر العقود الذكية لإدارة أصول RWA عليها. كما أصبحت حلول L2 مثل Arbitrum وOptimism خيارات شائعة لتداول أصول RWA. بالإضافة إلى ذلك، تستكشف سلاسل الكتل العامة مثل Solana وAvalanche وPolkadot أيضًا سيناريوهات تطبيق أصول RWA، سعيًا للاستحواذ على حصة السوق.
من حيث حجم السوق، فإن مسار RWA لديه إمكانات كبيرة. تتوقع مجموعة بوسطن الاستشارية أنه بحلول عام 2030، سيصل حجم سوق مسار RWA إلى 16 تريليون دولار. حاليًا، تبلغ قيمة سوق العقارات العالمي حوالي 300 تريليون دولار، وإذا تم توكن 1% منها، فسوف ينتج عن ذلك سوق RWA بقيمة 3 تريليون دولار. وبالمثل، فإن حجم سوق السندات العالمي يتجاوز 120 تريليون دولار، وإذا دخل 1% منه إلى blockchain، فسوف يتشكل سوق ناشئ بقيمة 1.2 تريليون دولار.
تتسارع الأموال المؤسسية في الدخول إلى مسار الأصول الحقيقية، مما يشير إلى أن هذا المجال أصبح جزءًا مهمًا من النظام المالي العالمي. بحلول عام 2025، ومع دعم إدارة ترامب لصناعة التشفير، من المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات وتتطور. بالنسبة للمستثمرين، يوفر مسار الأصول الحقيقية فرص سوقية جديدة، وقد يصبح جسرًا مهمًا لدمج سوق التشفير مع السوق المالية التقليدية. في السنوات المقبلة، مع تحسين المزيد من البنية التحتية، وتطبيق أطر تنظيمية، وتوزيع المؤسسات المالية الرئيسية، من المتوقع أن يصبح مسار الأصول الحقيقية محرك نمو جديد لصناعة blockchain، مما يدفع التحول الرقمي في السوق المالية بأكملها.
بشكل عام، يمثل ظهور قطاع RWA نضوج تقنية البلوكشين وتوسع مجالات تطبيقها، كما يعني أن الأسواق المالية العالمية تدخل مرحلة جديدة من اللامركزية والفعالية. بالنسبة للاعبين في السوق، فإن كيفية الاستفادة من فرص توكينز الأصول RWA، وبناء البنية التحتية والبروتوكولات الرئيسية، ستصبح القضية الأساسية في تطوير صناعة التشفير خلال السنوات القادمة.
البيئة السوقية الحالية: عوامل التحفيز للاقتصاد الكلي وتطور الأصول الحقيقية
في ظل تفاقم عدم اليقين الاقتصادي العالمي، وتغير دورات السيولة، وازدهار سوق الأصول الرقمية، أصبح قطاع RWA أحد أهم نقاط النمو في صناعة التشفير. التعديلات في سياسة النقد الفيدرالية، واستمرار ضغوط التضخم، وتقلبات سوق الدين، وزيادة مشاركة المؤسسات في سوق العملات الرقمية، توفر فرصًا غير مسبوقة لتطوير RWA. وفي الوقت نفسه، فإن عيوب النظام المالي التقليدي وارتفاع نضوج DeFi يعززان أيضًا من سرعة انتقال الأصول الواقعية إلى السلسلة.
الوضع الاقتصادي الكلي العالمي: تغييرات التضخم، أسعار الفائدة ومشاعر التحوط في السوق
البيئة الاقتصادية العالمية الكلية هي واحدة من المتغيرات الأساسية التي تؤثر على تطوير RWA. في السنوات الأخيرة، تأثرت النمو الاقتصادي العالمي بشكل كبير بسبب ضعف الانتعاش الاقتصادي بعد جائحة كورونا، وتزايد الصراعات الجيوسياسية، ومشاكل سلسلة التوريد، وتعديل سياسات البنوك المركزية. إن التغيرات في التضخم وسياسة الفائدة تؤثر بشكل مباشر على سيولة الأموال واستراتيجيات تخصيص الأصول للمستثمرين، مما يدفع بشكل غير مباشر إلى تطوير مسار RWA.
منذ عام 2022، قامت الاحتياطي الفيدرالي بزيادة أسعار الفائدة عدة مرات لكبح معدل التضخم المرتفع، مما أدى إلى تشديد السيولة العالمية. في ظل بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، انخفض تفضيل المستثمرين للمخاطر، وتأثرت الأسواق المالية التقليدية، وأصبح رأس المال يميل أكثر إلى التدفق إلى فئات الأصول ذات المخاطر المنخفضة والعوائد العالية. هذا دفع المستثمرين إلى التركيز على الأصول مثل السندات الحكومية، الذهب، والعقارات، حيث أصبحت توكنات هذه الأصول نقطة نمو مهمة في مسار الأصول الحقيقية (RWA). على سبيل المثال، أصبحت توكنات السندات الحكومية الأمريكية (مثل توكن OUSG المقدم من Ondo Finance) أداة استثمارية مهمة في سوق التشفير بسبب عائدها السنوي المرتفع، مما جذب تدفقات ضخمة من أموال DeFi.
مع تفاقم أزمة الدين العالمية، أصبح مسار الأصول الحقيقية خياراً مهماً للاحتماء من المخاطر المالية. حتى عام 2024، تجاوز إجمالي الدين العالمي 300 تريليون دولار، حيث تجاوزت ديون الخزانة الأمريكية 34 تريليون دولار، وسجل العجز المالي أعلى مستوى له في التاريخ. في مثل هذه الظروف، تأثرت ثقة المستثمرين في الأسواق المالية التقليدية، وبدأوا في البحث عن بنية تحتية مالية أكثر شفافية وكفاءة، حيث توفر تقنية blockchain خصائص عدم الثقة، وعدم الحدود، وانخفاض التكلفة، مما يجعل توصيل الأصول الحقيقية على السلسلة هو الحل الأفضل.
في بيئة تضخم مرتفع، ارتفع الطلب على الذهب والسلع الأساسية، وأصبح رمز الذهب (مثل PAXG وXAUT) من الأصول الشائعة في سوق العملات الرقمية. بشكل عام، زادت عدم اليقين في الاقتصاد العالمي من طلب المستثمرين على الأصول الآمنة، بينما سمحت الابتكارات في مسار RWA لهذه الأصول بالدخول بشكل أكثر سهولة إلى سوق العملات الرقمية، مما أدى إلى دفع النمو المتفجر لهذا المسار.
بيئة السيولة: تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي وتغير شهية المخاطر في السوق
لا يمكن فصل التنمية السريعة في مجال RWA عن التغيرات في بيئة السيولة العالمية. بين عامي 2022 و2023، نفذت الاحتياطي الفيدرالي زيادات كبيرة في أسعار الفائدة، مما أدى إلى تضييق شديد في سيولة السوق العالمية. ومع ذلك، منذ عام 2024، ومع تخفيف ضغوط التضخم، دخل الاحتياطي الفيدرالي في نهاية دورة رفع أسعار الفائدة، وقد يبدأ حتى في دورة خفض أسعار الفائدة، مما أدى إلى تغيير توقعات سيولة السوق، وهذا شكل دفعة كبيرة لمجال RWA.
تعديل سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي أدى إلى زيادة الطلب في السوق على الأصول ذات العائد المستقر. شهد نظام DeFi في الفترة من 2021 إلى 2022 مراحل من التقلبات العالية والمخاطر العالية، لكن المستثمرين الحاليين يميلون أكثر إلى المنتجات ذات العائد المنخفض والقابل للتنبؤ، بينما توفر مسارات RWA هذه الحلول. على سبيل المثال، ترميز السندات وترميز السوق الخاص، مما يسمح للمستثمرين بالاستمتاع بنماذج عائد أكثر استقرارًا وامتثالًا في نظام DeFi، وهذا أيضًا أحد الأسباب المهمة لانفجار RWA في عام 2024.
من منظور سوق العملات الرقمية، ستشهد BTC في عام 2024 مرور ETF الفوري، مما يؤدي إلى تدفق مستمر لرأس المال المؤسسي، مما يوسع تجمع الأموال في سوق العملات الرقمية بالكامل، وهذه الأموال بحاجة أيضًا للبحث عن أهداف استثمارية أكثر استقرارًا خارج BTC. تعتبر الأصول الحقيقية بسبب ارتباطها العميق مع الأسواق المالية التقليدية، اتجاهًا مهمًا لتخصيص الأموال المؤسسية. بدأت عمالقة إدارة الأصول مثل بلاك روك وفيدليتي في الاهتمام بمجال الأصول الحقيقية، وأطلقت منتجات استثمارية ذات صلة، مما سيعزز من زيادة سوق الأصول الحقيقية.
بالإضافة إلى ذلك، مع انخفاض معدلات الفائدة في DeFi، أصبحت ميزة العائد في مسار RWA أكثر وضوحًا. كانت عوائد نظام DeFi البيئي في 2021-2022 عمومًا تصل إلى 10% أو أكثر، لكن عوائد العملات المستقرة في معظم بروتوكولات DeFi في 2024 قد انخفضت إلى ما بين 2% و4%، في حين لا تزال عوائد السندات الأمريكية في مسار RWA عند 5% أو أكثر، مما يجعل أصول RWA دعامة جديدة لعوائد DeFi، وجذبت تدفقًا كبيرًا من الأموال.
اتجاهات التنظيم والسياسات: عملية الامتثال في مسار RWA
في تاريخ تطور صناعة التشفير، كانت مسائل التنظيم دائمًا محور اهتمام السوق، وظهور مضمار RWA هو نتيجة لامتلاكه مزيد من الامتثال مقارنةً بمضامير DeFi الأخرى، مما يمكنه من تلبية احتياجات المستثمرين المؤسسيين. بدأت الهيئات التنظيمية في الدول المختلفة في قبول نموذج الابتكار الخاص بتوكنات الأصول، وتستكشف كيفية دعم تطور بيئة RWA من خلال الإطار القانوني.
لقد بدأت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) دراسة مجالات مثل توكنات الأوراق المالية وتوكنات السندات، وسمحت لبعض المؤسسات بإصدار أصول توكنية ضمن إطار قانوني. على سبيل المثال، حصلت Securitize على اعتراف من SEC، مما يمكنها من إصدار توكنات أوراق مالية قائمة على blockchain، وهذا يوفر نموذجًا جيدًا للتوافق في مجال RWA.
تتمتع أوروبا واليابان وسنغافورة وغيرها من الأماكن بموقف مفتوح نسبيًا تجاه مسار RWA. لقد دعم كل من SIX Digital Exchange (SDX) في سويسرا وBoerse Stuttgart Digital Exchange (BSDEX) في ألمانيا تداول الأسهم المرمزة، بينما تدفع الحكومة السنغافورية أيضًا بنشاط نحو تطوير الأصول RWA على السلسلة. إن هذه السياسات الإيجابية تجعل المستثمرين المؤسسات أكثر استعدادًا لدخول مسار RWA، مما يوفر أساسًا قويًا لتطوره.
دخول المؤسسات وارتفاع نضوج بيئة DeFi
بجانب الاقتصاد الكلي والتنظيمات السياسية، فإن دخول المؤسسات ونضج نظام DeFi يعتبران أيضًا من العوامل الرئيسية التي تدفع نمو قطاع RWA. بدأت المؤسسات التقليدية في التركيز على دمج DeFi مع TradFi، وقد بدأت العديد من شركات إدارة الأصول والبنوك وصناديق التحوط في دراسة كيفية إصدار وتداول أصول RWA على البلوكشين. في الوقت نفسه، يتجه نظام DeFi تدريجياً من "ارتفاع التقلبات، وارتفاع المخاطر" نحو "عائد مستقر، وتطور متوافق"، مما يجعل قطاع RWA هو المستفيد الرئيسي من هذه الاتجاه. هناك عدد متزايد من بروتوكولات DeFi (مثل MakerDAO، Aave، Maple Finance) تتعمق في دمج أصول RWA، مما يعزز استدامة نمو قطاع RWA.
في الختام، فإن انفجار مجال RWA ليس فقط نتيجة لدفع الطلب في السوق، بل هو منتج مشترك لتأثيرات الاقتصاد الكلي العالمي، واللوائح السياسية، وبيئة السيولة، وتطور بيئة DeFi. تحت تأثير هذه العوامل المحفزة، من المتوقع أن يصبح مجال RWA واحدًا من أهم محركات نمو سوق العملات الرقمية في عامي 2024-2025.
التحليل الرئيسي لتصنيفات مسار RWA والمشاريع الأساسية
في ظل نضوج سوق العملات الرقمية وتدفق الأموال المؤسسية بشكل متسارع، أصبح صعود قطاع الأصول الحقيقية (RWA) اتجاهًا كبيرًا. الهدف الرئيسي لقطاع RWA هو إصدار وتداول وإدارة الأصول من الأسواق المالية التقليدية، مثل السندات والعقارات والسلع والأسهم الخاصة، بطريقة رمزية باستخدام تقنية البلوكشين، مما يجعلها أكثر سيولة وأسهل وصولًا، وقابلة للتكامل مع نظام التمويل اللامركزي (DeFi). وهذا لا يوفر فقط راحة التمويل اللامركزي للأصول التقليدية، ولكنه أيضًا يقدم مصدر دخل أكثر استقرارًا لنظام DeFi. تتمتع تطبيقات قطاع RWA بمشاهد واسعة، حيث تختلف أشكال الأصول الحقيقية على السلسلة حسب النوع، وعادةً ما يمكن تقسيمها إلى الفئات الكبرى التالية: RWA من نوع السندات، RWA للأصول التجارية والسلع، RWA للعقارات، RWA للأسهم والأسواق الخاصة، RWA للبنية التحتية وسلسلة الإمداد.
السندات من نوع RWA: السندات الأمريكية، السندات الحكومية، والسندات الشركات على السلسلة
سوق السندات هو أحد أهم فئات الأصول في الأسواق المالية العالمية، حيث تعتبر سندات الخزانة الأمريكية (UST) من بين الأصول الأكثر أمانًا على مستوى العالم، وتستخدم على نطاق واسع كأصول للتحوط والاحتياطيات. مع نضوج نظام التمويل اللامركزي (DeFi)، تحاول المزيد من المؤسسات إدخال أصول السندات إلى سلسلة الكتل، لتحقيق الشفافية في العائدات، وزيادة السيولة، وإمكانية التداول العالمي.
حاليًا، تجاوز حجم سوق الديون العالمي 300 تريليون دولار، حيث تشكل السندات الأمريكية نسبة عالية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 19
أعجبني
19
4
مشاركة
تعليق
0/400
BridgeNomad
· 07-24 16:32
مجرد استغلال آخر للجسر في انتظار حدوثه... هل تذكر وورم هول؟ أشعر بالأسف لذلك
شاهد النسخة الأصليةرد0
LeekCutter
· 07-24 07:32
حمقى خُدعوا لتحقيق الربح لا يزال بإمكانهم النمو
شاهد النسخة الأصليةرد0
RetiredMiner
· 07-24 07:30
又一个新حمقىخداع الناس لتحقيق الربح
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaReckt
· 07-24 07:20
rwa هو ما يركز عليه كبار المستثمرين. في النهاية، ستأتي TradFi لتأخذ جزء من كعكتنا.
RWA赛道引领 سوق العملات الرقمية جديد ارتفع 2025年有望成主流金融桥梁
تحليل عميق لمجال RWA: محرك النمو في سوق العملات الرقمية لعام 2025
إن التطور السريع للتمويل اللامركزي (DeFi) قد خلق نظامًا ماليًا لا يحتاج إلى النظام المصرفي التقليدي. ومع ذلك، فإن المشكلة الأساسية التي تواجه مجال DeFi هي اعتماده الكبير على الأصول الرقمية، ونقص الأصول الحقيقية في العالم (RWA) لدعمه، مما يحد من نموه بسبب تقلبات سوق العملات الرقمية نفسها. إن ظهور مسار RWA يكسر هذا القيد، حيث يجمع بين الأصول المالية من العالم الحقيقي وتقنية البلوكشين، مما لا يعزز فقط استقرار المنتجات المالية على السلسلة، بل يجلب أيضًا زيادة هائلة في السيولة للأسواق بأكملها. أصبح هذا المسار جسرًا رئيسيًا للمستثمرين المؤسسيين والمؤسسات المالية السائدة لدخول صناعة التشفير، ومن المتوقع أن يدفع整个 صناعة البلوكشين إلى دورة نمو جديدة.
الجوهر في RWA هو رقمنة أنواع الأصول المختلفة في الأسواق المالية التقليدية، من خلال تقنية البلوكشين لتحويلها إلى أصول رمزية يمكن تداولها أو رهنها أو اقتراضها على السلسلة. هذه العملية لا تعزز فقط سيولة الأصول، بل تقلل أيضًا من تكاليف الاحتكاك في الأسواق المالية التقليدية، مثل طول وقت تسوية المعاملات، وارتفاع تكاليف الوسطاء، والقيود على السيولة. على سبيل المثال في سوق السندات، تتضمن معاملات السندات التقليدية عدة مؤسسات مالية وهيئات تنظيمية، مما يجعل العملية معقدة، في حين أن توكن RWA يمكن أن يحقق تسوية فورية على السلسلة، مما يعزز بشكل كبير كفاءة التداول ويقلل التكاليف. في الوقت نفسه، فإن الشفافية وقابلية التتبع في البلوكشين تجعل إدارة أصول RWA أكثر شفافية، مما يقلل بشكل فعال من الاحتيال في السوق والممارسات غير الملائمة.
مع نضوج تقنية البلوكشين وزيادة الطلب في السوق، اجتذب مسار RWA المزيد والمزيد من المؤسسات للمشاركة. أطلقت واحدة من أكبر شركات إدارة الأصول في العالم، بلاك روك، صندوقاً رمزياً قائمًا على البلوكشين يسمى BUIDL، والذي يحتفظ بشكل رئيسي بأصول مستقرة مثل السندات الأمريكية. كما أن عمالقة المالية التقليدية مثل فرانكلين تمبلتون يقومون أيضًا بتجربة تحويل جزء من منتجات الصناديق إلى رموز. تشير هذه الحالات إلى أن مسار RWA أصبح الاتجاه الأساسي في الرقمنة للأسواق المالية العالمية.
من الناحية الفنية، يعتمد تطور RWA على دعم العديد من البنية التحتية الأساسية، بما في ذلك الشبكات الأساسية للبلوك تشين، والعقود الذكية، والأوراكل، والهويات اللامركزية، وإدارة الامتثال. لا تزال الإيثريوم هي الشبكة المفضلة لتوكنيز RWA، حيث تقوم العديد من المؤسسات بنشر العقود الذكية لإدارة أصول RWA عليها. كما أصبحت حلول L2 مثل Arbitrum وOptimism خيارات شائعة لتداول أصول RWA. بالإضافة إلى ذلك، تستكشف سلاسل الكتل العامة مثل Solana وAvalanche وPolkadot أيضًا سيناريوهات تطبيق أصول RWA، سعيًا للاستحواذ على حصة السوق.
من حيث حجم السوق، فإن مسار RWA لديه إمكانات كبيرة. تتوقع مجموعة بوسطن الاستشارية أنه بحلول عام 2030، سيصل حجم سوق مسار RWA إلى 16 تريليون دولار. حاليًا، تبلغ قيمة سوق العقارات العالمي حوالي 300 تريليون دولار، وإذا تم توكن 1% منها، فسوف ينتج عن ذلك سوق RWA بقيمة 3 تريليون دولار. وبالمثل، فإن حجم سوق السندات العالمي يتجاوز 120 تريليون دولار، وإذا دخل 1% منه إلى blockchain، فسوف يتشكل سوق ناشئ بقيمة 1.2 تريليون دولار.
تتسارع الأموال المؤسسية في الدخول إلى مسار الأصول الحقيقية، مما يشير إلى أن هذا المجال أصبح جزءًا مهمًا من النظام المالي العالمي. بحلول عام 2025، ومع دعم إدارة ترامب لصناعة التشفير، من المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات وتتطور. بالنسبة للمستثمرين، يوفر مسار الأصول الحقيقية فرص سوقية جديدة، وقد يصبح جسرًا مهمًا لدمج سوق التشفير مع السوق المالية التقليدية. في السنوات المقبلة، مع تحسين المزيد من البنية التحتية، وتطبيق أطر تنظيمية، وتوزيع المؤسسات المالية الرئيسية، من المتوقع أن يصبح مسار الأصول الحقيقية محرك نمو جديد لصناعة blockchain، مما يدفع التحول الرقمي في السوق المالية بأكملها.
بشكل عام، يمثل ظهور قطاع RWA نضوج تقنية البلوكشين وتوسع مجالات تطبيقها، كما يعني أن الأسواق المالية العالمية تدخل مرحلة جديدة من اللامركزية والفعالية. بالنسبة للاعبين في السوق، فإن كيفية الاستفادة من فرص توكينز الأصول RWA، وبناء البنية التحتية والبروتوكولات الرئيسية، ستصبح القضية الأساسية في تطوير صناعة التشفير خلال السنوات القادمة.
البيئة السوقية الحالية: عوامل التحفيز للاقتصاد الكلي وتطور الأصول الحقيقية
في ظل تفاقم عدم اليقين الاقتصادي العالمي، وتغير دورات السيولة، وازدهار سوق الأصول الرقمية، أصبح قطاع RWA أحد أهم نقاط النمو في صناعة التشفير. التعديلات في سياسة النقد الفيدرالية، واستمرار ضغوط التضخم، وتقلبات سوق الدين، وزيادة مشاركة المؤسسات في سوق العملات الرقمية، توفر فرصًا غير مسبوقة لتطوير RWA. وفي الوقت نفسه، فإن عيوب النظام المالي التقليدي وارتفاع نضوج DeFi يعززان أيضًا من سرعة انتقال الأصول الواقعية إلى السلسلة.
الوضع الاقتصادي الكلي العالمي: تغييرات التضخم، أسعار الفائدة ومشاعر التحوط في السوق
البيئة الاقتصادية العالمية الكلية هي واحدة من المتغيرات الأساسية التي تؤثر على تطوير RWA. في السنوات الأخيرة، تأثرت النمو الاقتصادي العالمي بشكل كبير بسبب ضعف الانتعاش الاقتصادي بعد جائحة كورونا، وتزايد الصراعات الجيوسياسية، ومشاكل سلسلة التوريد، وتعديل سياسات البنوك المركزية. إن التغيرات في التضخم وسياسة الفائدة تؤثر بشكل مباشر على سيولة الأموال واستراتيجيات تخصيص الأصول للمستثمرين، مما يدفع بشكل غير مباشر إلى تطوير مسار RWA.
منذ عام 2022، قامت الاحتياطي الفيدرالي بزيادة أسعار الفائدة عدة مرات لكبح معدل التضخم المرتفع، مما أدى إلى تشديد السيولة العالمية. في ظل بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، انخفض تفضيل المستثمرين للمخاطر، وتأثرت الأسواق المالية التقليدية، وأصبح رأس المال يميل أكثر إلى التدفق إلى فئات الأصول ذات المخاطر المنخفضة والعوائد العالية. هذا دفع المستثمرين إلى التركيز على الأصول مثل السندات الحكومية، الذهب، والعقارات، حيث أصبحت توكنات هذه الأصول نقطة نمو مهمة في مسار الأصول الحقيقية (RWA). على سبيل المثال، أصبحت توكنات السندات الحكومية الأمريكية (مثل توكن OUSG المقدم من Ondo Finance) أداة استثمارية مهمة في سوق التشفير بسبب عائدها السنوي المرتفع، مما جذب تدفقات ضخمة من أموال DeFi.
مع تفاقم أزمة الدين العالمية، أصبح مسار الأصول الحقيقية خياراً مهماً للاحتماء من المخاطر المالية. حتى عام 2024، تجاوز إجمالي الدين العالمي 300 تريليون دولار، حيث تجاوزت ديون الخزانة الأمريكية 34 تريليون دولار، وسجل العجز المالي أعلى مستوى له في التاريخ. في مثل هذه الظروف، تأثرت ثقة المستثمرين في الأسواق المالية التقليدية، وبدأوا في البحث عن بنية تحتية مالية أكثر شفافية وكفاءة، حيث توفر تقنية blockchain خصائص عدم الثقة، وعدم الحدود، وانخفاض التكلفة، مما يجعل توصيل الأصول الحقيقية على السلسلة هو الحل الأفضل.
في بيئة تضخم مرتفع، ارتفع الطلب على الذهب والسلع الأساسية، وأصبح رمز الذهب (مثل PAXG وXAUT) من الأصول الشائعة في سوق العملات الرقمية. بشكل عام، زادت عدم اليقين في الاقتصاد العالمي من طلب المستثمرين على الأصول الآمنة، بينما سمحت الابتكارات في مسار RWA لهذه الأصول بالدخول بشكل أكثر سهولة إلى سوق العملات الرقمية، مما أدى إلى دفع النمو المتفجر لهذا المسار.
بيئة السيولة: تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي وتغير شهية المخاطر في السوق
لا يمكن فصل التنمية السريعة في مجال RWA عن التغيرات في بيئة السيولة العالمية. بين عامي 2022 و2023، نفذت الاحتياطي الفيدرالي زيادات كبيرة في أسعار الفائدة، مما أدى إلى تضييق شديد في سيولة السوق العالمية. ومع ذلك، منذ عام 2024، ومع تخفيف ضغوط التضخم، دخل الاحتياطي الفيدرالي في نهاية دورة رفع أسعار الفائدة، وقد يبدأ حتى في دورة خفض أسعار الفائدة، مما أدى إلى تغيير توقعات سيولة السوق، وهذا شكل دفعة كبيرة لمجال RWA.
تعديل سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي أدى إلى زيادة الطلب في السوق على الأصول ذات العائد المستقر. شهد نظام DeFi في الفترة من 2021 إلى 2022 مراحل من التقلبات العالية والمخاطر العالية، لكن المستثمرين الحاليين يميلون أكثر إلى المنتجات ذات العائد المنخفض والقابل للتنبؤ، بينما توفر مسارات RWA هذه الحلول. على سبيل المثال، ترميز السندات وترميز السوق الخاص، مما يسمح للمستثمرين بالاستمتاع بنماذج عائد أكثر استقرارًا وامتثالًا في نظام DeFi، وهذا أيضًا أحد الأسباب المهمة لانفجار RWA في عام 2024.
من منظور سوق العملات الرقمية، ستشهد BTC في عام 2024 مرور ETF الفوري، مما يؤدي إلى تدفق مستمر لرأس المال المؤسسي، مما يوسع تجمع الأموال في سوق العملات الرقمية بالكامل، وهذه الأموال بحاجة أيضًا للبحث عن أهداف استثمارية أكثر استقرارًا خارج BTC. تعتبر الأصول الحقيقية بسبب ارتباطها العميق مع الأسواق المالية التقليدية، اتجاهًا مهمًا لتخصيص الأموال المؤسسية. بدأت عمالقة إدارة الأصول مثل بلاك روك وفيدليتي في الاهتمام بمجال الأصول الحقيقية، وأطلقت منتجات استثمارية ذات صلة، مما سيعزز من زيادة سوق الأصول الحقيقية.
بالإضافة إلى ذلك، مع انخفاض معدلات الفائدة في DeFi، أصبحت ميزة العائد في مسار RWA أكثر وضوحًا. كانت عوائد نظام DeFi البيئي في 2021-2022 عمومًا تصل إلى 10% أو أكثر، لكن عوائد العملات المستقرة في معظم بروتوكولات DeFi في 2024 قد انخفضت إلى ما بين 2% و4%، في حين لا تزال عوائد السندات الأمريكية في مسار RWA عند 5% أو أكثر، مما يجعل أصول RWA دعامة جديدة لعوائد DeFi، وجذبت تدفقًا كبيرًا من الأموال.
اتجاهات التنظيم والسياسات: عملية الامتثال في مسار RWA
في تاريخ تطور صناعة التشفير، كانت مسائل التنظيم دائمًا محور اهتمام السوق، وظهور مضمار RWA هو نتيجة لامتلاكه مزيد من الامتثال مقارنةً بمضامير DeFi الأخرى، مما يمكنه من تلبية احتياجات المستثمرين المؤسسيين. بدأت الهيئات التنظيمية في الدول المختلفة في قبول نموذج الابتكار الخاص بتوكنات الأصول، وتستكشف كيفية دعم تطور بيئة RWA من خلال الإطار القانوني.
لقد بدأت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) دراسة مجالات مثل توكنات الأوراق المالية وتوكنات السندات، وسمحت لبعض المؤسسات بإصدار أصول توكنية ضمن إطار قانوني. على سبيل المثال، حصلت Securitize على اعتراف من SEC، مما يمكنها من إصدار توكنات أوراق مالية قائمة على blockchain، وهذا يوفر نموذجًا جيدًا للتوافق في مجال RWA.
تتمتع أوروبا واليابان وسنغافورة وغيرها من الأماكن بموقف مفتوح نسبيًا تجاه مسار RWA. لقد دعم كل من SIX Digital Exchange (SDX) في سويسرا وBoerse Stuttgart Digital Exchange (BSDEX) في ألمانيا تداول الأسهم المرمزة، بينما تدفع الحكومة السنغافورية أيضًا بنشاط نحو تطوير الأصول RWA على السلسلة. إن هذه السياسات الإيجابية تجعل المستثمرين المؤسسات أكثر استعدادًا لدخول مسار RWA، مما يوفر أساسًا قويًا لتطوره.
دخول المؤسسات وارتفاع نضوج بيئة DeFi
بجانب الاقتصاد الكلي والتنظيمات السياسية، فإن دخول المؤسسات ونضج نظام DeFi يعتبران أيضًا من العوامل الرئيسية التي تدفع نمو قطاع RWA. بدأت المؤسسات التقليدية في التركيز على دمج DeFi مع TradFi، وقد بدأت العديد من شركات إدارة الأصول والبنوك وصناديق التحوط في دراسة كيفية إصدار وتداول أصول RWA على البلوكشين. في الوقت نفسه، يتجه نظام DeFi تدريجياً من "ارتفاع التقلبات، وارتفاع المخاطر" نحو "عائد مستقر، وتطور متوافق"، مما يجعل قطاع RWA هو المستفيد الرئيسي من هذه الاتجاه. هناك عدد متزايد من بروتوكولات DeFi (مثل MakerDAO، Aave، Maple Finance) تتعمق في دمج أصول RWA، مما يعزز استدامة نمو قطاع RWA.
في الختام، فإن انفجار مجال RWA ليس فقط نتيجة لدفع الطلب في السوق، بل هو منتج مشترك لتأثيرات الاقتصاد الكلي العالمي، واللوائح السياسية، وبيئة السيولة، وتطور بيئة DeFi. تحت تأثير هذه العوامل المحفزة، من المتوقع أن يصبح مجال RWA واحدًا من أهم محركات نمو سوق العملات الرقمية في عامي 2024-2025.
التحليل الرئيسي لتصنيفات مسار RWA والمشاريع الأساسية
في ظل نضوج سوق العملات الرقمية وتدفق الأموال المؤسسية بشكل متسارع، أصبح صعود قطاع الأصول الحقيقية (RWA) اتجاهًا كبيرًا. الهدف الرئيسي لقطاع RWA هو إصدار وتداول وإدارة الأصول من الأسواق المالية التقليدية، مثل السندات والعقارات والسلع والأسهم الخاصة، بطريقة رمزية باستخدام تقنية البلوكشين، مما يجعلها أكثر سيولة وأسهل وصولًا، وقابلة للتكامل مع نظام التمويل اللامركزي (DeFi). وهذا لا يوفر فقط راحة التمويل اللامركزي للأصول التقليدية، ولكنه أيضًا يقدم مصدر دخل أكثر استقرارًا لنظام DeFi. تتمتع تطبيقات قطاع RWA بمشاهد واسعة، حيث تختلف أشكال الأصول الحقيقية على السلسلة حسب النوع، وعادةً ما يمكن تقسيمها إلى الفئات الكبرى التالية: RWA من نوع السندات، RWA للأصول التجارية والسلع، RWA للعقارات، RWA للأسهم والأسواق الخاصة، RWA للبنية التحتية وسلسلة الإمداد.
السندات من نوع RWA: السندات الأمريكية، السندات الحكومية، والسندات الشركات على السلسلة
سوق السندات هو أحد أهم فئات الأصول في الأسواق المالية العالمية، حيث تعتبر سندات الخزانة الأمريكية (UST) من بين الأصول الأكثر أمانًا على مستوى العالم، وتستخدم على نطاق واسع كأصول للتحوط والاحتياطيات. مع نضوج نظام التمويل اللامركزي (DeFi)، تحاول المزيد من المؤسسات إدخال أصول السندات إلى سلسلة الكتل، لتحقيق الشفافية في العائدات، وزيادة السيولة، وإمكانية التداول العالمي.
حاليًا، تجاوز حجم سوق الديون العالمي 300 تريليون دولار، حيث تشكل السندات الأمريكية نسبة عالية.